纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、有色金属、电力设备、化工、电子（面板）、证券、汽车 * 公司：紫金矿业、华峰铝业、华友钴业、东方电气、东方铁塔、TCL科技、国泰海通、领跑汽车、长城汽车 [1][5][6][7][23][26][29][31][33] 核心观点与论据 **宏观经济与市场展望** * 核心观点：美联储降息与未来可能的QE将修复中国实体部门的现金流量表和资产负债表，中国经济有望在2026年迎来繁荣起点，A股市场将“有型高”但波动放大 [1][2][4][5] * 论据1：美联储重启降息已驱动跨境资本回流，修复现金流量表，表现为A股非金融上市公司自由现金流已连续三个季度修复 [5] * 论据2：历史案例表明（如90年代日本），不果断化债会导致经济长期低迷，突显化债必要性 [2] * 论据3：在美联储加息周期中，中国央行若贸然扩表化债会导致人民币贬值、资本外流和资产价格压力，因此化债需等待美联储QE提供外部条件 [3][4] **有色金属行业观点** * 核心观点：非常坚定看好2026年有色金属板块行情，工业金属（铜、铝）供给脆弱紧张，价格看涨；镍的周期拐点将至，弹性大 [9][16][21][22] * 铜的观点：供给紧张，价格中枢将缓步上移，紫金矿业作为龙头兼具量价齐升逻辑 [9][10] * 铝的观点：价格周期高点必破24700元/吨（当前约22600元/吨），华峰铝业价格压力最大的时期已过，新产品放量且产能将翻倍 [13][14][15][16] * 镍的观点：印尼政府限制新增产能与配额，产业经历洗牌后格局改善，青山等头部企业可能收缩，镍价反弹的弹性与空间最大 [20][21] * 具体公司观点： * 紫金矿业：核心矛盾是价和量，预计2026年业绩约800亿元，看高市值至1.6万亿元 [11] * 华峰铝业：经历“王子落难”，新产品快速放量迭代，下游从汽车向储能拓展，重庆二期投产后产能有望翻倍 [13][14][15] * 华友钴业：实质是“镍王”，镍钴利润合计近50亿元，另有铜、锂材料等业务，镍周期反转将带来巨大弹性 [17][21][22] **其他行业及公司核心观点** * **电力设备（东方电气）**：全球电源投资增加及数据中心用电高增带来机会，公司自研燃气轮机（G50）获海外订单，成为第二增长曲线 [23][24][25] * **化工（东方铁塔）**：钾肥行业高景气度有望延续至2028年前，预计公司2025-2027年净利润为11亿、13亿、16亿元，零矿资源投产后将助力持续成长 [26][27][28] * **电子-面板（TCL科技）**：看好电视面板从2026年1月开始的量价表现，公司收购的产线及股权将在2026年贡献利润，金融业务亏损有望减亏 [29][30][31] * **证券（国泰海通）**：合并后协同效应显现，2025年三季度ROE超3%，2026年将进一步整合并降本增效，当前估值（PB约1.16倍）低估 [31][32][33] * **汽车（领跑汽车、长城汽车）**：“以旧换新”政策利好中高价车型，领跑和长城在该价格带占比高（领跑87%，长城75%），且新能源出口逻辑顺 [34][35][36] * 领跑汽车：2026年销量目标百万辆，毛利率有望对标比亚迪，公司轻资产运营（固定资产50多亿元，员工近3万人） [37] * 长城汽车：利润底约165亿元，新平台（魏牌第一平台、EC15平台）将有多款新车上市，国内增长与出口确定性高 [38] 其他重要内容 * **行业配置建议**：关注“有型高”组合——“有”指有色金属（金银铜锂），“型”指新消费（食品饮料、旅游出行），“高”指高端制造（电力设备、化工、医药、工程机械、国产算力） [5][6] * **风险提示**（针对东方铁塔）：产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化 [29] * **说明性信息**：金股组合选择有限，未纳入的洛阳钼业、中国宏桥等同样被看好 [7]；紫金矿业四季度业绩可能因发货确认时点、年底费用等因素低于部分预期，但认为是短期扰动 [8]

涉及的行业或公司 * 公司：长安汽车（原文中多处提及“长安汽车”，但文档id=1处标题为“长城汽车”，根据纪要内容主体判断，应为“长安汽车”之笔误）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] * 行业：汽车制造业，特别是新能源汽车、SUV及海外市场拓展[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 核心观点与论据 2025年业绩表现 * 2025年总销量达284万辆，同比增长7.33%，创历史新高[2][3] * 新能源车型销量40.37万台，同比增长25.44%[2][3] * 海外累计销量50.61万辆，同比增长11.68%[2][3] * 12月单月销量12.4万辆，其中海外销量突破5.7万台，同比增长39.05%[3] * 各品牌表现：佛品牌累计销售75.86万辆，同比增长7.41%[6] 魏牌新能源累计销售10.2万辆，同比增长86.29%[6] 坦克SUV累计销售23.27万辆，同比稳步增长[6] 欧拉品牌全球累计销量55.77万辆，12月销售8,134台，同比增长71.60%[6] 长城皮卡全年销量18万台，同比增长2.57%，出口增长17.03%[6] 2026年战略与目标 * 总销量目标180万辆，其中国内市场120万辆，海外市场60万辆[14] * 海外市场：目标60万台，挑战更高销量[5] 将推出坦克700等新品，逐步进入欧亚市场[2][5] 在墨西哥、巴西、南非、澳大利亚等市场全面铺开佛品牌产品（猛龙、骁龙系列）[2][5] 强化欧拉品牌（特别是欧拉5系列）出海力度[2][5] * 国内市场高端化：围绕魏牌新能源（定位20万以上市场）和坦克SUV（专注越野与豪华）展开[2][9] * 产品规划：2025年将推出超过10款全新车型[4][29] 基于D1平台（夯实20-40万元区间）和EC平台（承接10-20万元及以下区间）[4][14] 规划8款全新车型，包括主流轿车、SUV、旅行车、性能小钢炮等[14] 品牌与产品具体策略 * **魏牌**：2025年依托D1平台推出至少4款混动SUV和一些纯电SUV，覆盖5米至5.3米尺寸及多种座位布局[8] 延续软硬件结合模式，提升终端服务能力与产品竞争力[2][8] 预计D1平台新车型将提升规模效应、平均售价及单车利润，对2025年盈利能力持乐观态度[18][19] 渠道重点从2024年开店转为2025年提升店面运营效率、盈利性和服务能力[22] * **坦克品牌**：2026年将提升坦克700和坦克300竞争力，丰富动力形式并搭载高阶智能驾驶[2][10] 预计T系列与Z系列车型稳态销量比例约为1:2[2][10] 通过多动力形式和现有400、500型号红利期释放，推动SUV市场增量[2][15] * **欧拉品牌**：逐步淡化女性标签，偏向主流市场定位[25] 依托EC平台控制成本，以智能化（如同级别少有的带激光雷达城市NOA功能）为突破口扩大份额[21][25] * **方盒子车型规划**：20万及以下由佛品牌（大狗、猛龙等）承接；20万以上由坦克系列（硬派SUV）和魏品牌（中高端方盒子）分别负责承载与非承载车身市场[17] * **智能驾驶技术**：分档次推广，中高端市场采用VRA加实验模型方案；主流市场推动城市NOA普及，例如为12万价位的欧拉5配备英伟达Orin方案的城市NOA功能[4][11] 未来将通过控制成本使功能快速普及[4][11] 市场与政策环境 * **以旧换新政策**：2025年政策由定额补贴转为比例补贴，使10-20万及20万以上中高端市场受益更明显，公司预计将从中受益更多[13] * **内需市场预期**：在补贴退坡背景下，公司认为其高端化突破和产品竞争力将支撑市场表现[13] * **海外市场分析**：12月海外销售超预期，部分原因是为应对2026年可能增加的关税而提前发车[16] 俄罗斯市场占海外销售比例约40%，右舵国家及拉美地区各占20-25%[16] 欧盟市场（德、法、英等）是重要战略抓手，计划通过品牌力、多样化产品组合（全动力形式、全品类）和以用户为中心的策略进行拓展[26][27] * **竞争与盈利**：在平价车市场，盈利核心在于强化成本控制和规模效应[21] 面对MPV市场竞争（如鸿蒙新品），将推动高山车型迭代升级以保持竞争力[23][24] 其他重要内容 * **公司海外业务优势**：采用“One Giga Lab”战略集中品牌建设，生产上采取重资产与KD轻资产运营相结合的灵活模式，产品上依托全动力、全品类、全价格策略进行差异化打造[28] * **新品发布节奏**：2026年2月到3月将陆续开启新产品计划，2025年12月至2026年5月主要控制批发量、消耗终端库存以为新品推出做准备[29] * **技术应用下探**：通过成本控制与技术降本，计划将二三十万元级别的功能配置（如城市NOA及激光雷达方案）逐步下沉到10万元左右车型[21] * **欧盟市场具体计划**：计划在2025年马德里车展前后推出欧拉5，并陆续引入基于EC平台的骁龙、猛龙及H6等产品，聚焦提供丰富的SUV车型和动力形式（如长纯电续航插混）[26][27]

文章核心观点 - 2026年汽车行业以旧换新政策已落地，乘用车、重卡、客车补贴政策均超或略超预期，有望提振相关板块景气度 [3][4][9] - 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动26年第一季度乘用车景气度复苏 [3][9] - 全年投资主线清晰：国内市场选择抗波动性强的个股，出口市场选择确定性高的头部车企 [3][9] - 重卡、客车、摩托车（大排量+出口）等细分领域均存在结构性高景气机会 [4][5][9][35] 乘用车行业观点 - **短期展望**：行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下2026年第一季度乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块 [3][9] - **全年投资策略**：国内选抗波动+出口选确定性 [3][9] - **国内主线**：关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [3][9] - **出口主线**：优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等 [3][9] - **政策边际变化**：2026年乘用车以旧换新政策在报废更新和置换更新方面均有调整 [23][24] - **报废更新**：放宽旧车门槛，未区分燃料类型、排放标准或注册年份，转向普惠式报废更新；补贴计算方式由固定金额改为按车价比例补贴（新能源车补车价12%最高2万元，燃油车补车价10%最高1.5万元），补贴开始与车价挂钩 [23] - **置换更新**：明确新车需为新能源或2.0升及以下排量燃油车；补贴计算方式同样改为按车价比例（新能源车补车价8%最高1.5万元，燃油车补车价6%最高1.3万元）；执行全国统一补贴标准，规则统一度提高 [24] - **补贴效果与预期**： - 2024年汽车以旧换新补贴金额约800亿元，拉动销量增量约150万辆 [25] - 2025年1-10月以旧换新总申请量突破1000万份，已支出补贴资金约1400亿元，相较2023年同期拉动销量增量186万辆 [25] - 2026年第一批补贴预算625亿元已预下达，全年汽车补贴预计为1250亿元，预计拉动同比2023年的销量增量在78万至154万辆之间 [25] - **行业销量预测**： - **内需（交强险口径）**：预计2026年乘用车销量2200万辆，同比2025年预计下降3.5%；其中新能源车销量1320万辆，渗透率达60% [26] - **外需（乘联会口径）**：预计2026年乘用车出口量687万辆，同比增15.1%；其中新能源车出口362万辆，占比约53% [26] - **批发（乘联会口径）**：预计2026年乘用车批发销量2887万辆，同比降2.2%；新能源车批发销量1733万辆，渗透率达60% [26] - **近期市场行情**：本周（报告期）港股汽车板块表现较好，香港汽车指数上涨4.2%；A股乘用车子板块跑输汽车指数，表现最差 [13] - **近期车企动态**：2025年12月，已披露销量的新能源车企合计销量约93万辆，同环比分别为+5%和-9%，年末冲量表现分化 [31][33] - 蔚来汽车12月交付48135辆，同比+55%、环比+33%，超预期 [33] - 零跑汽车12月交付60423辆，同比+42%、环比-14%，符合预期，公司明确2026年目标冲击100万台销量 [33] - 小鹏汽车12月交付37508辆，同环比均+2%，略低于预期 [33] - 理想汽车12月交付44246辆，同比-24%、环比+33%，符合预期 [33] - 比亚迪12月出口13.3万辆，全年出口达105万辆 [33] - 吉利汽车12月总销量23.6万辆，同比+13%，全年销量302万辆；2026年销量目标345万辆，其中新能源汽车目标222万辆（同比+32%） [33] 重卡行业观点 - **政策更新**：2026年以旧换新政策落地，重卡政策超预期 [4][9][38] - 补贴力度超预期：市场部分预期2026年重卡单车补贴退坡，实际政策延续2025年补贴金额 [4][9] - 落地节奏将加快：2025年政策细则3月下旬落地，Q2地方开始实行；预计2026年落地节奏将快于2025年 [4][9] - **市场回顾与展望**： - 回顾2025年：年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，预计年底淘汰至45-50万辆，全年淘汰约21万辆；预计2025年全年重卡国内销量80万辆，同比+33% [38] - 展望2026年：预计重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3% [4][38] - **新能源重卡高增长**：2025年12月，全国新增新能源重卡3.45万辆（营运证口径），环比增长44%，同比增长191%，创月销量纪录 [29] - **投资建议**：政策全面利好重卡板块，继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部车企 [4][9][38] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW商用载货车指数上涨0.4%；核心个股中，金龙汽车上涨4.1%，中国重汽H股上涨2.8% [19] 客车行业观点 - **政策更新**：2026年以旧换新政策落地，客车政策略超预期 [4][9][38] - 市场之前预期客车补贴会像乘用车一样退坡，实际政策延续，略超预期 [4][9] - **市场分析**： - 2025年公交车销量预计3.8万辆，同比+25%（2024年销量3万辆，同比+44%），但距离合理更换中枢（保有量60万辆，8-10年更换周期，销量中枢6万台）仍有差距 [4][9] - 考虑到八年以上待更新公交数量超过10万台以及销量中枢，2026年公交车在补贴下仍将保持增长，保守预计销量4万台，同比+5% [4][9] - **投资建议**：推荐头部车企，重点推荐宇通客车（其内需利润占比30%）、金龙汽车，建议关注中通客车 [4][9][38] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW商用载客车指数上涨0.4% [19] 摩托车行业观点 - **核心观点**：大排量摩托车与出口持续高景气，看好龙头车企 [5][9][35] - **市场现状**：2025年1-10月，摩托车内销整体同比-5%，但出口同比+22%；其中大排量摩托车累计销量82万辆，同比+30%（内销37万辆同比+6%，出口44.9万辆同比+59%） [35] - **未来预测**：预计2026年行业总销量1938万辆，同比+14%；其中大排量销量126万辆，同比+31% [5][9][35] - **内销**：预计2026年大排量内销43万辆，同比+5% [5][9] - **出口**：欧洲与拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计2026年大排量出口83万辆，同比+50% [5][9] - **投资建议**：看好大排量+出口持续增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用 [5][9][35] - **近期市场行情**：本周（报告期）SW摩托车及其他指数上涨0.2%；核心个股普涨，钱江摩托上涨1.7% [19]

2025年长城皮卡销售业绩 - 2025年长城皮卡全球累计销售181,660辆 [1][12] - 长城炮车型2025年全球累计销售132,488辆 [1][12] - 长城炮车型已实现累计62个月销量超过10,000辆 [1][5][12][15] 市场地位与排名 - 长城炮连续28年蝉联中国皮卡销量冠军 [14] - 2025年长城炮、风骏、金刚炮三款车型包揽中国皮卡市场单车型销量前三名 [1][6][7][12][16][17] 区域市场表现 - 2025年长城皮卡在中国29个省市的市场占有率排名第一 [9][10][20][21] - 2025年长城皮卡在中国超过280个地级市的市场占有率排名第一，覆盖约89%的地市 [10][21] 自动挡(AT)车型表现 - 长城炮自动挡(AT)车型销量在市场中排名第一 [8][18] - 长城炮自动挡(AT)车型的市场占有率接近50% [8][18][19]

| | | 可转债转股情况：2025年12月1日至2025年12月31日期间，共有3,000元"长汽 转债"已转换成公司股票，转股数为75股。自2021年12月17日至2025年12月31 日，累计共有4,947,000元"长汽转债"已转换为公司股票，累计转股数为129,727 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0014%。 未转股可转债情况：截至2025年12月31日，尚未转股的可转债金额为 3,495,052,000元，占可转债发行总量的99.8586%。 2023年股票期权激励计划首次授予期权行权结果：2023年股票期权激励计划首 次授予第一个行权期可行权股票期权数量为18,948,783股，行权方式为自主行 权，行权期为2025年5月12日至2026年1月25日。2025年12月行权0股，占2023 年股票期权激励计划首次授予第一个行权期可行权股票期权总量的0%。 经上海证券交易所自律监管决定书[2021]287号文同意，公司35亿元可转换公司债 券于2021年7月8日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"长汽转债"，债券代码 "113049"。 长城汽车股份有限公司 关于可转换公司债券转股及 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何 聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02333（港幣櫃台）及82333（人民幣櫃台） 海外監管公告 此海外監管公告是根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條發出。以下為長城汽 車股份有限公司於上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）所刊發之「長城汽車股份有限公司 於可轉換公司 券 股及2023年股 期權激勵計劃自主行 結果暨股份變動公告」。 承董事會命 長城汽車股份有限公司 公司秘書 李紅栓 中國河北省保定市，2026 年 1 月5 日 於本公告日期，董事會成員如下： 长城汽车股份有限公司 关于可转换公司债券转股及 2023 年股票期权激励计划 自主行权结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏， ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 長城汽車股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02333 | | 說明 | 無 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 82333 | RMB | 說明 | 無 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 2,318,776,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,318,776,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | | 2,318,776,00 ...

港股市场整体表现 - 1月5日港股三大指数窄幅震荡，恒生指数微涨0.03%至26347.24点，国企指数下跌0.22%至9148.47点，恒生科技指数微涨0.09%至5741.63点 [1][2] - 南向资金当日净买入187.23亿港元，其中港股通（沪）净买入98.09亿港元，港股通（深）净买入89.14亿港元 [13] 行业板块表现分化 - 领涨板块包括互动媒体及服务（+4.36%）、生物技术（+3.57%）、药品（+2.77%）、保险（+2.23%）及线上零售商（+1.97%）[3] - 领跌板块包括油气生产商（-3.18%）、汽车（-3.06%）、银行（-1.49%）及电讯服务（-1.26%）[3] 大型科技股走势 - 大型科技股涨跌不一，快手-W大涨11.09%至73.60港元，总市值3179.14亿港元，其AI应用“可灵”在韩国图形设计类应用排名第一，去年12月下载量达50万次，收入90万美元 [4][5] - 哔哩哔哩-W上涨5.06%，阿里巴巴-W上涨2.55%至152.80港元，总市值2.92万亿港元，美团-W和腾讯控股分别微涨0.76%和0.24% [4][5] - 下跌科技股中，网易-S下跌2.71%，小米集团-W下跌2.33%至39.34港元，总市值1.02万亿港元 [5] 脑机接口概念爆发 - 受马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始“大规模生产”消息刺激，相关概念股大涨 [5] - 南京熊猫电子股份飙升39.75%至6.75港元，微创脑科学大涨19.73%至13.53港元，脑洞科技上涨17.07% [5][6] 医药生物板块活跃 - 医药股涨幅居前，荣昌生物上涨7.94%至79.50港元，科伦博泰生物-B上涨7.84%至432.00港元，总市值1007.36亿港元 [7] - 复宏汉霖、泰格医药涨超6%，百济神州上涨5.31%至194.30港元，总市值2993.54亿港元 [7] 保险板块走强 - 保险股普遍上涨，中国太平上涨6.47%至20.56港元，新华保险上涨5.34%至59.20港元 [7][8] - 中金公司发布2026年展望，认为寿险行业新业务将延续快速增长，并关注“存款搬家”和“健康险新时代”等五大趋势 [7] 能源与汽车板块承压 - “三桶油”集体下跌，中国石油股份下跌3.52%至8.22港元，中国海洋石油下跌3.29%至21.14港元，消息面受地缘政治及OPEC+坚持暂停增产计划影响 [8][9] - 汽车股跌幅居前，长城汽车大跌6.15%至14.19港元，蔚来-SW下跌5.95%至38.86港元，小鹏汽车-W下跌4.60%至76.65港元 [9][10] - 尽管多数新能源品牌2025年销量创新高，但仅比亚迪、零跑、小鹏、小米四个品牌完成年度销量目标 [9] 内银与濠赌股低迷 - 内银股下挫，天津银行下跌5.08%，农业银行下跌3.26%至5.64港元，总市值1.97万亿港元，招商银行下跌2.80% [10][11] - 濠赌股走低，新濠国际发展下跌3.49%，美高梅中国下跌2.00%，澳门去年12月博彩收入209亿澳门元，按年增长14.8%但低于市场预期 [12][13] 机构后市展望 - 高盛建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [15] - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流及国内春季资金面改善的双驱动行情 [15] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向涉及半导体硬件国产化及AI应用落地，反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [15]

行业整体表现 - 2025年11月，中国电动载人汽车出口动能全面爆发，出口金额达70.76亿美元，同比大幅增长139.83%，环比微降0.11%；出口数量达39.94万辆，同比激增144.93%，环比增长6.52% [1] - 2025年1-11月累计出口量达337.31万辆，同比增长63.59%，增速较1-10月显著扩大6.99个百分点 [1] - 1-11月累计贸易总额突破652.92亿美元，同比增长34.47%，其中累计出口金额达615.37亿美元，同比增长41.66% [5] 产品结构分化 - 乘用车出口占据绝对主导，11月出口量39.83万辆，占比高达99.73%，出口金额占比97.19%，呈现“量价齐升”格局 [2][7] - 11月乘用车出口金额同比增长154.25%至68.78亿美元，出口数量同比增长146.12%，出口均价同比小幅上升3.30%至17265.35美元 [7] - 乘用车动力类型价格策略分化：纯电动车型均价同比上涨6.11%；插电混动车型均价同比大幅下降24.40%；非插电混动车型均价微涨1.88% [2][7] - 客车出口表现弱势，11月呈现“量价齐跌”，出口量同比下降11.95%至1083辆，出口金额同比下降19.10%至1.99亿美元，均价同比下降8.11%至183343.60美元 [2][9] - 纯电动客车是出口主力，占比97.05%，但出口量同比下降16.07%，均价同比下降10.48%；混合动力客车出口量基数小但环比骤增220.00%，均价同比上升6.80% [2][9] 出口区域格局 - 1-11月出口省市头部集中效应显著，上海市以133.41亿美元出口额位居全国首位，同比增长11.49%；江苏省以73.66亿美元居第二，同比增长137.98%；安徽省以67.47亿美元列第三，同比激增277.90% [10] - 1-11月TOP10来源地出口金额合计达526.63亿美元，占全国出口总额的85.58% [10] - 11月出口增速呈现两极分化，16个省份增速超过100%，4个省份出现负增长 [14] 出口目的地市场 - 1-11月，中国电动载人汽车出口前三大目的地为比利时（61.80亿美元，同比下降6.70%）、英国（54.88亿美元，同比增长39.08%）和阿联酋（37.73亿美元，同比增长79.51%） [17] - 1-11月TOP10目的地合计出口额331.43亿美元，占总出口额的53.86% [17] - 11月对115个国家/地区的出口实现同比正增长，对34个国家/地区出现同比负增长 [19] - 亚洲与欧洲是核心市场：11月对亚洲49国出口额达30.37亿美元，较2024年同期翻倍；对欧洲39国出口额跃升至22.53亿美元，较去年同期的10.89亿美元显著提升 [21] - 潜力市场增长迅猛：北美洲出口额同比增幅达404.36%，从1.66亿美元跃升至8.36亿美元；南美洲出口额同比增长248.76%至4.99亿美元；非洲同比增长250.44%；大洋洲同比增长93.74% [21] 车企全球化进展 - 海外产能布局加速：雷诺-吉利合资公司计划将巴西工厂产量从18万辆提升至满产38万辆；比亚迪土耳其新工厂预计2026年底投产；北汽集团将于2026年初在南非启动B30 SUV组装；长城汽车乌兹别克斯坦KD工厂实现第1万辆新车下线 [21] - 产业链协同升级：宁德时代与斯泰兰蒂斯集团在西班牙投资41亿欧元建设磷酸铁锂电池工厂，计划2026年底投产 [21] - 市场拓展双向发力：吉利明确2027年向西欧出口20万辆汽车的目标；广汽集团AION V车型在欧洲格拉茨工厂量产；零跑、腾势、长安汽车集中进军巴西市场；理想汽车正式进入俄罗斯市场；长安汽车登陆印尼市场 [22][23] - 比亚迪计划2026年初在中东推出高端品牌“仰望” [23] 技术创新与产业合作 - 智能技术驱动：小鹏汽车发布第二代VLA模型，将于2026年一季度推送至Ultra版车型；文远知行在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营 [24] - 产业合作深化：广汽与华为联合打造的高端品牌“启境”正式亮相；国轩高科标准电芯量产交付大众汽车；吉利收购雷诺巴西公司26.4%股权，雷诺同时与奇瑞洽商合作 [24]

截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 長城汽車股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02333 | | 說明 | 無 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 82333 | RMB | 說明 | 無 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 2,318,776,000 | RMB | | 1 RMB | | 2,318,776,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | | 2,318,776,00 ...