China’s Great Wall Motor (GWM) is planning to build its first car manufacturing plant in Europe, with a goal of producing 300,000 vehicles a year in the region by 2029, reported Reuters, citing a company executive. Parker Shi, president of GWM International, said the company is assessing several locations for the facility, including sites in Spain and Hungary. The move comes as part of efforts to revive weaker sales in Europe. Shi was speaking at GWM’s headquarters in Baoding, in China’s Hebei province. ...

同时，长城汽车也在密切关注欧盟的产业政策，特别是投资环境和关税的变化。 史青科表示，他一直 关注国际市场的变化，因为从长远来看在欧洲建厂是一项巨大的投资，需要确保商业的可行性。 目前，长城汽车在俄罗斯、泰国和巴西经营有海外工厂。史青科表示，长城汽车此前已设立到2030年在 海外年销100万辆外汽车的目标，因此需要加快欧洲市场的扩展；同时，欧洲市场对中国品牌仍有巨大 潜力，长城汽车计划的工厂将生产从传统燃油车到纯电动车的多种动力类型的汽车。 长城高端品牌魏牌在法国巴黎展出 视觉中国 【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】据路透社11月26日报道，长城汽车副总裁、长城国际总裁史青科表 示，长城汽车正在为其位于欧洲的第一家汽车工厂选址，计划到2029年在欧洲实现年产量30万辆的目 标。 早在2023年，长城汽车总经理穆峰便透露了扩展欧洲市场的雄心，并着手为工厂选址。 据报道，西班牙和匈牙利是长城汽车欧洲工厂的候选地。史青科表示，劳动力和物流成本是选址考虑的 众多因素之一，因为长城汽车在初始阶段需要将零部件运送到目标市场进行组装。 根据JATO Dynamics的数据，尽管2024年长城汽车海外销量达到创纪录的45.3 ...

皮卡市场总体表现 - 2025年10月份皮卡市场销售4.8万辆，同比增长12%，环比增长5.5%，处于近5年中高位水平[2] - 2025年1-10月份皮卡市场累计销售48.1万辆，同比增长11.4%[2] - 2025年皮卡批发市场走势前低中高，10月销量回升明显，1-10月累计销量46.3万辆，同比增长7%[6][7] - 皮卡属于生产资料车型，春节后3-4月为销售旺季，反映房地产、工程项目和单位购买需求[6] 皮卡出口市场 - 2025年10月全国皮卡出口2.68万辆，同比增长27%，环比增长22%[3][8] - 2025年1-10月皮卡累计出口23.6万辆，同比增长19%[3][9] - 皮卡出口占比持续提升，2024年出口占比为45%，2025年10月达到56%，1-10月达到51%[3][9] - 长城汽车、上汽大通、江淮汽车等出口表现突出，皮卡已成为中国商用车出口中最强品类[2][9][20] 新能源皮卡市场 - 2025年10月新能源皮卡销量0.57万辆，同比增长138%，环比增长31%[3][11] - 2025年1-10月累计新能源皮卡销量5.9万辆，同比增长382%，增速远超皮卡总体水平[3][11] - 10月新能源皮卡销量中，比亚迪皮卡海外销量3,416辆、吉利雷达电动皮卡1,008辆、长安增程皮卡553辆、郑州日产513辆[3] - 随着特斯拉皮卡热卖，中国新能源皮卡逐步进入规模化发展，电动化是商用车获得路权的最佳方式[3][10] 皮卡区域市场特征 - 皮卡市场主力区域在西南、西北地区，2025年10月两地占到总体需求的48%[2][14] - 皮卡销售以中小城市和县乡市场为主，2025年10月县乡市场表现回升较大[16] - 特大城市市场逐步萎缩，但深圳等限购市场因新能源皮卡推出需求改善[16][17] - 长城汽车在西北和西南地区份额突出，江铃汽车在华东和长江流域表现较强[26][27] 皮卡市场竞争格局 - 长城汽车持续保持强势领军地位，国内外表现均较平稳，国内零售份额近50%[2][20][23] - 国内皮卡市场形成"一超三强"格局，长城汽车、江铃汽车、郑州日产和江西五十铃总份额近80%[2][27] - 随着皮卡出口市场暴增，比亚迪、江淮汽车、上汽大通、长安汽车皮卡快速崛起[20] - 皮卡增量主要来自西南地区和东北市场，需求来自工程建筑、市政电力及高端化、乘用化新客户[27]

在11月21日开幕的广州车展上，魏牌新能源宣布正式启动品牌焕新计划，从价值、形象、体验和服务四个维度推动品牌持续向上。同时，魏牌宣布长城旗下 首款搭载VLA辅助驾驶大模型方案的全新一代辅助驾驶系统Coffee Pilot Master（简称CP Master）将"首搭"魏牌车型。 2025年以来，魏牌数月销量持续破万辆，1-10月累计销量已突破8.2万辆，相较去年同比增长2倍。与此同时，2021年至今，魏牌成交均价（TP）持续拉升， 稳居国产豪华车头部。 发布会上，魏牌CEO冯复之宣布魏牌焕新计划全面开启，将从价值、形象、体验、服务四大维度推动品牌持续向上。价值提升维度，在给用户带来豪华高端 出行体验的基础上， 2026年基于全新动力平台打造的高端产品序列也将面世；形象提升维度，魏牌将进一步夯实年轻化、国际化的科技品牌形象，让全球 用户感受到中国智造的硬核魅力；口碑提升维度，魏牌将以长城APP为载体，进一步增强和全国用户的情感链接；在服务提升维度，魏牌在全国130多个城 市建设超过500个服务触点，先后推出西部保障线服务、星夜服务、暖冬活动的同时，将进一步提升品牌全生命周期数字化能力，给用户带来更加便捷、更 ...

公司战略与产能规划 - 长城汽车计划在欧洲建立首座汽车制造工厂 [1] - 该欧洲工厂的产能目标设定为年产30万辆汽车 [1]

公司欧洲战略规划 - 长城汽车目标到2029年在欧洲实现年产量30万辆 [1] - 公司正在欧洲为其首个汽车工厂选址 [1] 公司欧洲市场现状 - 长城汽车在欧洲地区的销售表现疲软，亟待重振 [1]

创业历程 - 公司前身长城汽车制造厂于1984年在河北保定成立，初期从事汽车改装业务，1990年总资产仅300万元，负债200万元，月销量仅6辆 [2] - 1996年推出首款皮卡长城迪尔，1997年实现出口中东，1998年改制为长城汽车有限责任公司，2001年改制为股份有限公司，随后在H股和A股上市 [2] - 改制上市为公司带来资金并推动建立现代化公司治理结构和透明财务体系，助力从乡镇工厂蜕变为国际化公众公司 [3] - 目前公司拥有8.2万名员工，年销量超百万辆，旗下六大品牌，2024年9月底宣布启动超跑项目，首款车型预计2025年底发布 [3] 技术研发 - 过去5年累计研发投入近500亿元，2024年研发投入达104亿元，工程师团队规模达2.3万人，占员工总数四分之一 [4] - 成功研发3.0T V6发动机，打破外资技术垄断，低速1000rpm扭矩达340Nm，1750rpm—3500rpm区间扭矩560Nm，配合P2电机峰值扭矩可达800Nm [4][5] - NVH实验室为本底噪声仅20分贝的极静环境，空调出风口降噪项目迭代17版设计，花费3000万元 [5] - 安全实验室使用34个碰撞测试假人，最贵Thor假人价值超1000万元，内置206个传感器 [5] - 徐水试验场占地114万平方米，包含13个测试模块，测试山拥有6%至60%坡度坡道，用于极限路况验证 [6] - 累计申请专利近5万项，授权专利近3万项，2024年上半年获得授权专利2962项，其中新能源汽车专利1118项 [6] 全球化战略 - 全球化从"产品出口"升级为"生态出海"，在巴西建立首个海外全生态基地，带动蜂巢能源、诺博汽车等12家供应链企业集体落地 [7] - 欧洲德国工厂聚焦魏牌PHEV车型与坦克越野生态，东南亚市场推出右舵版山海炮 [7] - 在俄罗斯图拉、泰国罗勇、巴西圣保罗布局三大全工艺整车制造基地及多家KD工厂 [8] - 全球用户超1500万，海外销售渠道超1400家，海外总销量突破200万辆 [8] - 针对南美市场研发弹性燃料发动机，喷油控制精度达0.25ms，发动机被宝马、雷诺等20多家国际企业采用 [7]

行业信息 - 宁德时代与海博思创签署为期十年的全面战略合作协议，旨在强化储能技术研发、智能制造与市场渠道的协同[9] - 磷酸铁锂价格自10月以来上涨约10%，头部企业订单排至明年上半年，高压实磷酸铁锂等新技术推动中游材料企业技术升级和产能结构调整[9] - 国产汽车芯片认证审查技术体系2.0正式发布，同步上线专家库和数字化平台，旨在破解国产芯片"不敢用、不会用"的产业化困境[9][10] - 截至10月底，中国电动汽车充电基础设施总数达1864.5万个，同比增长54.0%，其中公共充电设施453.3万个（同比增长39.5%），私人充电设施1411.2万个（同比增长59.4%）[11] - 常州签约16个新能源产业重点项目，涵盖动力电池、储能系统等领域，总投资近100亿元，包括3个外资项目（总投资1.3亿美元）[12] - 前10个月北京新能源汽车产量同比增长1.5倍，锂离子电池产量增长1.3倍[12] - 全新问界M7上市57天累计交付突破30000台，售价区间27.98-37.98万元，搭载华为ADS 4智能驾驶系统[12] - 国轩高科标准电芯正式量产交付，计划在2026年-2032年向大众汽车集团交付高性能磷酸铁锂等标准电芯[13] - 华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案即将启动商用，鸿蒙座舱已拥有134万用户，品牌认知度位列第一，NPS平均值达93.6%[14] - 华为乾崑App发布，支持60+远控功能与数字钥匙，涵盖社区、探索等六大核心板块[15] - 广西柳州前三季度整车销量126.5万辆，同比增长33.7%，新能源汽车产销量分别完成73.2万辆和70.6万辆，同比增长68.8%和67.8%，占新车销量比重达55.8%[15] - 特斯拉全球超充桩突破75000根，中国大陆地区建成2300+座超级充电站和12000+根超级充电桩，覆盖全部省会城市及直辖市[39] - 国内首条大容量全固态电池产线建成，能量密度比现有电池提升近一倍，计划2026年小批量装车实验，2027年到2030年逐步批量生产[46] - 比亚迪动力及储能电池累计装机超230GWh[46] - 《电动汽车供电设备质量分级和评价方法》团体标准正式实施，为充电设施品质管控提供技术框架[27] 政策信息 - 冀北分时电价政策调整，峰谷价差达70%，尖峰电价在高峰基础上上浮20%，深谷电价在低谷基础上下浮20%，覆盖工商业用户[16][18][19][20] - 成都计划到2030年累计建成电动汽车充电桩50万个以上、换电站200个以上，新能源汽车市场渗透率达60%[20][25] - 广西出台电动汽车充电基础设施建设运营管理办法，明确各方职责，鼓励社会资本参与建设[21][23] - 北京加大汽车消费金融支持，引导金融机构优化新能源汽车贷款产品，适当减免以旧换新违约金[23] - 深圳福田对光储充换电项目按实际投入的20%给予最高500万元补贴[23] - 工信部公示智能网联汽车自动驾驶系统安全要求等两项强制性国家标准，规范L3级自动驾驶和L2级辅助驾驶安全要求[24][25] - 财政部、工信部就新能源汽车政府采购需求标准征求意见，要求采购人带头使用新能源汽车[25][26] - 黔南州碳达峰试点方案目标到2030年可再生能源发电总装机容量达400MW，推进光伏与储能、充电桩结合应用[28] 企业信息 - 极氪科技三季度总营收315.62亿元，同比增长9.1%[5] - 零跑汽车第三季度净利润1.5亿元，交付新车17.39万台，同比增长101.8%，连续8个月居中国新势力月销冠军[32] - 小米第三季度来自电动汽车、人工智能和创新业务的利润达7亿元，首次实现单季度经营盈利[37] - 小米汽车第50万辆整车下线，用时602天，刷新全球新能源车企50万辆下线最快纪录[39] - 小米汽车预计本周提前完成全年35万台交付目标，智驾团队成员超1800人，辅助驾驶活跃占比90%[39][42][43][48] - 零跑与一汽首个海外车型合作项目落地，预计明年下半年量产并导入海外销售[35][36] - 小鹏汽车计划2026年投放七款车型，一季度推出三款超级电动增程产品[37] - 赛力斯积极布局海外市场，推进高端智能电动汽车出海战略[37] - 广汽昊铂全国率先获批时速120公里L3高速测试牌照，与华为合作的首款旗舰轿车A800为测试车辆[37] - 蔚来ES6累计交付达30万台，firefly萤火虫国内交付突破3万台，右舵车型将发运至新加坡和泰国市场[38][49] - 吉利与雷诺在巴西启动战略合作，投资38亿雷亚尔（约51亿元人民币），计划2026年下半年本地化生产两款新能源车型[38] - 理想汽车加速产品迭代，平台大迭代周期从四年缩短至两年，加快全球化布局[40] - 零跑汽车上海造型中心启用，与杭州设计中心形成"双引擎"驱动模式[41] - 上汽名爵全新MG4半固态安芯版12月交付[41] - 小鹏汽车迎来第100万台整车下线，从第50万到第100万用时14个月[42] - 上汽智己LS9开启全国交付[44] - 赛力斯发布魔方技术平台2.0，强调与华为等伙伴深度合作[44] - 奕境品牌正式发布，首款车型将于明年北京车展亮相[45] - 上汽大众发布全新产品序列ID. ERA，2026年起进军纯电、混动、增程市场[47] - 阿维塔2026年与华为全面联创车型将从1款增至4款[47] - 上汽集团计划2027年实现全固态电池量产交付[49] - 长城汽车发布VLA辅助驾驶大模型，首搭魏牌新能源车型[49][50] - 广汽集团与麦格纳达成整车组装合作，埃安车型在奥地利工厂投产[51] - 比亚迪公布多枪充电专利，提高车辆对不同充电机的兼容性[52] 新车信息 - 蔚来ES6 30万台纪念版上市，售价34.98万元，电池租用方案24.18万元，CLTC续航650公里[53] - 2026款捷途旅行者C-DM上市，售价15.99-21.99万元，限时焕新价15.29-20.99万元，CLTC纯电续航129-212公里[56] - 岚图泰山上市，售价37.99-50.99万元，CLTC纯电续航370公里，综合续航1400公里[60] - 深蓝L06上市，限时惊喜价13.29-15.49万元，CLTC续航560-670公里[63] - 2026款东风星海S7上市，价格区间11.99-14.99万元，限时置换价10.59-13.59万元，CLTC续航565-650公里[70] - 2026款吉利银河星舰7 EM-i上市，限时售价9.58-12.38万元，CLTC纯电续航130-200公里[74] - 新款享界S9上市，售价30.98-36.98万元，纯电版CLTC续航721-816公里，增程版综合续航1378公里[76] - 小鹏X9增程版上市，售价30.98-32.98万元，CLTC纯电续航452公里，综合续航1602公里[79] - 岚图梦想家山河上市，售价70.99万元，CLTC纯电续航320公里[83] - 全新长安启源Q05上市，售价7.99-10.99万元，CLTC续航405-506公里[86] - 乐道L90黑骑士版电池租用22.08万元起，整车购买30.98万元，CLTC续航570-605公里[89] - 领克Z20曜红版限时售价14.49万元，CLTC续航530公里[93] - 猛士M817 Hero上市，售价30.19万元，CLTC综合续航1365公里[96] - 捷途纵横G700环塔版上市，指导售价35.99-37.99万元，限时超级焕新价33.49-35.49万元，满油满电续航1400公里[99]

俄罗斯汽车市场总体走势 - 2025年10月俄罗斯汽车销量达18.3万辆，同比下降8%，但环比9月增长35% [1][7] - 2025年1-10月俄罗斯车市累计销量为119万辆，同比下降23% [1][7] - 俄罗斯车市销量波动剧烈，2022年因俄乌冲突部分月度销量不足3万辆，2024年恢复至年销183万辆，同比增长91%创近期新高，但2025年预期全年降幅或达20% [5][6][7][8] 中国车企在俄罗斯市场表现 - 中国车企对俄罗斯出口量从2021年的15.7万辆大幅增长至2024年的128万辆，增加112万辆 [9] - 2025年1-10月，中国出口俄罗斯45万辆车，而自主品牌在俄罗斯当地销量达68.5万辆，当地销量是出口量的152%，实现大幅去库存 [1][10] - 中国自主品牌在俄罗斯市场份额从2021年的6.9%迅猛提升至2025年1-10月的57.6%，占据市场主导地位 [12][13] 中国车企在俄战略与举措 - 采用多元化模式进入俄罗斯市场，包括整车官方出口、平行出口、绕道出口、本地化建厂、合资组装等“群狼作战”策略 [1][2] - 通过深化KD组装模式建立区域生产基地，将核心部件本地化率提升至60%以上，以规避关税并缩短交付周期 [2] - 针对俄罗斯极寒气候及复杂路况，强化低温电池管理系统、全地形底盘调校及防腐蚀工艺，将故障率降低30% [2] - 构建“中心仓+移动服务车+授权修理点”三级售后网络，将服务覆盖率提升至90%以上，解决偏远地区维修响应滞后问题 [2] 俄罗斯市场环境与政策变化 - 俄罗斯自2024年底大幅提高进口汽车报废税，税率提升70%-85%并逐年递增，导致2025年第一季度报废税已提高至约7500美元，较2023年翻倍 [8][17][20] - 2024年6月俄罗斯关闭中亚灰色渠道，同年10月提高进口汽车报废税，利用税收等手段结构性引导中国车企必须转向本地化生产 [10][17] - 俄罗斯经济面临结构性衰退，通胀率达10%，基准利率长期维持21%，汽车贷款年化利率飙升至30%，抑制消费需求 [8] 主要品牌市场表现 - 奇瑞集团2024年在俄罗斯年销量达319,550辆，月销量超3万辆，通过多品牌策略实现强势增长 [17][20] - 长城汽车表现突出，哈弗和坦克品牌表现优异，2025年10月销量达29,030辆，环比增长5% [17][21] - 吉利集团旗下极氪等产品表现优秀，比亚迪2025年在俄销量同比增长121% [17][19][22] - 俄罗斯本土品牌AvtoVAZ（拉达）凭借价格优势占据低端市场，2024年销量冠军，但2025年1-10月销量同比下降21% [17][20] 新能源车市场结构 - 俄罗斯新能源车市场总体规模较小，但中国车企进入后，新能源车成为富豪偏爱，插电混动车型表现尤佳 [15] - 2025年俄罗斯新能源车销量回落明显，插电混动下降23%，纯电动下滑45%，幅度大于燃油车23%的降幅 [15] - 理想、极氪、岚图等中国高端新能源品牌在俄表现强劲，替代了退出的欧美豪华车市场 [22]

核心观点 - 汽车行业正经历从“价格战”向“价值竞争”的转型，高质量发展成为主旋律，核心驱动力是智能网联化升级、新能源渗透率提升以及出口结构优化[5] - 乘用车市场在2025年销量创下新高，但2026年预计将温和回调或持平，竞争焦点转向“智驾领先+品牌周期”，出口延续“量稳质升”趋势[5] - 商用车市场企稳回暖，新能源渗透率持续提升，投资应聚焦在新能源技术和全球化布局方面具备优势的龙头企业[5] - 汽车零部件行业受益于国家将“智能化与网联化”确立为产业升级主轴，高阶智能驾驶和智能座舱的渗透率提升驱动核心硬件市场扩容及国产化替代[5] 行情及基本面回顾 - 截至2025年11月21日，中信汽车行业指数上涨14.79%，跑赢上证指数0.38个百分点，跑赢沪深300指数1.61个百分点，行业走势上半年明显跑赢大盘，下半年转为与大盘基本同步[5][11] - 子板块涨跌幅差异明显，摩托车及其他（+34.93%）和汽车零部件（+27.94%）领涨，乘用车板块下跌3.31%[17] - 个股超七成上涨，涨跌幅中位数达20.92%[18] - 行业市盈率（TTM）为30.38倍，处于近5年19.64%分位，处于历史偏低水平；多数子板块估值处于历史较低或中等偏低水平，其中商用车和汽车零部件估值水平处于历史较低水平[19][24] - 公募基金配置比例在2025年一季度末达峰值后逐步下降，2025Q3前五大重仓股为比亚迪、福耀玻璃、拓普集团、浙江荣泰、银轮股份[5][25][29] - 2025年前三季度行业营业收入28712.84亿元，同比增长10.73%；归母净利润1165.36亿元，同比增长10.72%；毛利率同比下滑至15.83%，但净利率提升至4.29%[5][30][33] - 利润端除乘用车板块同比下滑15.72%外，其余子板块均增长，汽车零部件利润增速最高达38.76%[37] 乘用车市场 - 2025年狭义乘用车零售销量预计约2400万辆，创历史新高，1-10月累计零售1925万辆，同比增长7.9%[43] - 新能源乘用车1-10月零售累计1015.1万辆，同比增长21.9%，渗透率达52.73%，同比提升6.05个百分点[45] - 纯电车型增速走强，1-10月累计零售627万辆，同比增长30.3%，占比提升至62%；插混累计零售388万辆，同比增长10.5%，占比回落至38%[48] - 自主品牌市场份额提升至近70%，2025年9月单月份额达70.2%，同比提升2.5个百分点[50] - 市场成交均价同比下跌6.9%至15.5万元，优惠幅度月均2.8万元，同比+5.3%；但随着“反内卷”政策推进，三季度优惠幅度回落至2.7万元左右[53] - 2026年市场总量在购置税补贴减半与技术门槛抬升下预计温和回调或持平，价格竞争趋于有序，行业向高质量发展转型[62] 市场竞争格局 - 市场集中度提升，2025年10月厂商批发销量CR10为60.8%，同比提升4.9个百分点；CR3（比亚迪、吉利、奇瑞）合计市场份额35.1%[63][64] - 新势力零售市场份额提升至22.7%，零跑、小鹏、小米增速较高，分别同比增长128.8%、217.8%、278.8%[66][67] - 营收及净利润增速方面，吉利、赛力斯、小鹏表现较好；毛利率方面，赛力斯大幅领先同行，Q3毛利率高达29.9%[71][74] - 2025年高阶智驾进入加速期，主流车企明确将2026-2027年作为L3级智能驾驶规模化量产关键窗口[78][79] - 2026年投资主线聚焦“智驾领先+品牌周期”的车企，智能驾驶功能价格带将加速下探[81] 乘用车出口 - 2025年1-10月乘用车出口456.7万辆，同比增长14.2%，全年预计出口约550万辆，同比增长15%左右[82] - 新能源乘用车出口持续高增，1-10月插电混动出口78.35万辆，同比增长205.3%，占比提升至30.5%；纯电动出口178.18万辆，同比增长24.9%，占比69.5%[85] - 出口目的地多元化，阿联酋成为乘用车出口最大目的国，比利时是新能源乘用车出口首位；哈萨克斯坦、印度尼西亚等新兴市场增速突出[89][90] - 自主品牌占据出口主导，奇瑞、比亚迪、上汽位列前三，1-9月出口量分别为92.84万辆、67.03万辆、35.08万辆[92] - 2026年出口预计延续“量稳质升、结构优化”趋势，新能源乘用车出口仍是核心增量，海外本地化产能与渠道深耕全面提速[95] 商用车市场 - 2025年前三季度商用车产销累计完成309.15万辆和311.74万辆，同比分别增长9.36%和7.79%，市场呈现企稳回暖趋势[96] - 以旧换新政策力度加码、新能源商用车销量及渗透率持续提升驱动行业增长；新能源重卡持续跑赢行业，新能源客车销量维持高增[5] - 商用车出口稳健增长，轻卡、纯电客车增速较高；新能源重卡企业市场集中度提升，大中客市场格局稳定[5] - 2026年投资应把握新能源深化及全球化布局的核心主线，优先布局在新能源商用车方面具备技术和生态优势的企业以及出口能力与在地化运营领先的企业[5] 汽车零部件 - 国家层面将“智能化与网联化”确立为汽车产业升级主轴，政策引领产业升级[5] - 高阶智能辅助驾驶技术加速向L3/L4级迈进，智驾渗透率提升驱动核心硬件市场扩容及国产化替代[5] - 智能座舱持续迭代升级，各项硬件配置渗透率逐步提升，未来三到五年将呈现规模与渗透率上行、技术迭代产品性能跃升、市场持续下探的趋势[5] - 智能网联化驱动下的汽车产业升级为汽车零部件行业带来投资机会，重点关注相关产业链价值提升[5]