AI UGC生态价值驱动因素 - AI Coding降低非专业用户对游戏和互动视频等开发门槛 侧重赋予UGC交互性与功能逻辑 [1] - 多模态能力通过文生图/视频/音频等方式丰富UGC素材质量 让创作者高效获得素材 [1] AI游戏平台发展现状 - Roblox 2025Q2发布超过4400万款游戏 其中70%新游戏包含AI生成资产 AI工具缩短开发时间35% [1] - TapTap星火编辑器整合AIGC技术 提供可视化编程与免费素材 实现从创作到上线的闭环发行 [2] 中短视频平台AI应用进展 - 快手可灵2.0模型月活用户增长25倍 全球用户突破2200万 累计生成1.68亿个视频和3.44亿张图片 [3] - 哔哩哔哩2025Q1 AI相关视频观看时长同比提升超100% 形成AI绘画/视频生成/编程等多领域创作社区 [3] IP开发平台AI战略 - 阅文集团Top10动漫中7部来自腾讯动漫 计划通过AI多模态提升动漫IP开发效率和内容形态丰富度 [4]

美股市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨 苹果股价大涨超5% [1] - 中概指数上涨0.93% [1] 港股整体表现 - 港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.29% 国企指数涨0.24% 恒生科技指数涨0.27% [1] 科技股表现 - 大型科技股全线上涨 阿里巴巴涨2% 快手涨1.38% 京东涨近1% 百度、美团、网易、腾讯均上涨 [1] - 小米下跌3.43% [1] 苹果概念股 - 高伟电子涨近5% 瑞声科技涨2% 舜宇光学涨2% [1] AI概念股 - 赤子城科技发盈喜大涨超9% 美图公司、心动公司、微盟集团、金山软件齐涨 [1] 行业板块表现 - 钢铁股普遍上涨 [1] - 濠赌股普遍上涨 [1] - 建材水泥股普遍上涨 [1] - 高铁基建股普遍上涨 [1] - 汽车股普遍下跌 小鹏汽车跌近2% [1] - 半导体股部分走弱 [1] - 家电股部分走弱 [1] - 黄金股部分走弱 [1]

2025H1业绩表现 - 公司2025H1收入不低于30 5亿元 同比增长约37% 净利润不低于7 9亿元 同比增长约215% 业绩超预期[1] - 自研游戏《仙境传说M 初心服》《心动小镇》《火炬之光 无限》表现亮眼 拉动收入增长并改善毛利率[1] - TapTap广告算法改进及用户参与度提升 推动收入利润持续增长 虽月活同比相对稳定[1] 游戏业务动态 - 《伊瑟》国际服6月5日上线 30个国家及地区进入畅销榜前50 首月流水预计破亿 国服计划9月25日上线 日韩港澳台市场将逐步拓展[2] - 《心动小镇》7月17日周年庆活动带动iPhone游戏畅销榜排名最高升至第7 国际服或于2025H2上线[2] - 《仙境传说RO 守护永恒的爱2》基于同IP打造 预计12月首测 有望成为重要长线产品[2] TapTap平台发展 - 2025 TapTap游戏发布会发布50款游戏新动态 含13款PC游戏 20款独家游戏及9款自研/代理产品[2] - PC游戏首次登上发布会 包括《明末 渊虚之羽》《宗门起源》等 TapTapPC版已正式上线 维持零分成模式 目前上线超百款头部游戏[3] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年归母净利润预测至17 10/21 35/24 52亿元 前值为12 86/15 92/17 57亿元[1] - 对应EPS为3 5/4 3/5 0元 当前股价对应PE为15 0/12 0/10 4倍[1]

业绩预告 - 公司预计1H25收入不少于30.5亿元，同比增长超过37% [1] - 1H25净利润不少于7.90亿元，同比增长超过215%，超出市场预期（净利润5.00亿元） [1] - 业绩超预期主要因《仙境传说RO：初心服》流水及净利润率水平好于预期，以及TapTap收入及利润率表现优异 [1] 游戏业务表现 - 1H25增量主要由《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光》推动收入增长并改善毛利率 [1] - 2H25利润增量预计来自《心动小镇》暑期周年庆商业化水平提升及买量ROI可控 [1] - 《伊瑟》国际服6月上线后表现超预期，国服及港澳台服将于9/25上线，关注公测用户表现 [1] - 26年核心产品《仙境传说RO：守护永恒的爱》首轮测试将于25年12月开启，先行服已于7月末上线TapTap [1] TapTap平台发展 - 1H25 TapTap收入及利润同比增长，受广告算法改进及用户参与度提升带动 [2] - TapTap市场份额持续提升，在App游戏首发买量推广渠道选择的重要性增强 [2] - 年内重点包括"游戏大版本更新"新功能及TapTap PC桌面版发展 [2] - 未来关注TapTap小游戏平台及AI制作游戏（vibe coding） [2] 盈利预测与估值 - 上调25/26年归母净利润预期66%/81%至16.5/19.5亿元 [2] - 当前股价对应25/26年15/13x P/E [2] - 上调目标价49%至82.5港元（25/26年22/18x P/E），上行空间45% [2]

公司业绩与预测 - 心动公司上半年收入预计不低于人民币30.5亿元，净利润预计不低于7.9亿元 [1] - 花旗上调心动公司2025至2027年的收入和净利润预测 [1] - 花旗将心动公司目标价由52港元上调至73港元 [1] 产品与业务展望 - 下半年《伊瑟：重启日》及《心动小镇》的推出有望推动公司业务表现上升 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年收入不少于30.5亿元，同比增长约37% [1] - 公司预期2025年上半年净利润不少于7.9亿元，同比增长约215% [1] 业务驱动因素 - 游戏业务表现强劲，《仙境传说 M：初心服》、《火炬之光：无限》、《心动小镇》流水较好 [1] - 游戏业务整体毛利率同比提升 [1] - TapTap平台收入与利润持续增长，主要受益于广告算法改进及用户参与度提升 [1] - 公司费用率实现优化 [1] 发展前景 - 公司自研游戏进入兑现周期 [1] - 公司多元市场拓展潜力被验证 [1] - TapTap平台商业化能力持续增强 [1] - 长期增长空间有望打开 [1] 市场评价 - 华泰证券维持"买入"评级 [1] - 目标价由42.89港元上调至81.69港元 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年收入不少于30.5亿元，按年增长约37% [1] - 公司预期2025年上半年净利润不少于7.9亿元，按年大幅增加约215% [1] 业务驱动因素 - 游戏业务方面，《仙境传说 M：初心服》、《火炬之光：无限》、《心动小镇》流水表现较好 [1] - 游戏业务整体毛利率按年提升 [1] - TapTap平台收入与利润持续增长，主要受益于广告算法改进及用户参与度提升 [1] - 公司费用率实现优化 [1] 发展前景 - 公司自研游戏进入兑现周期 [1] - 公司多元市场拓展潜力被验证 [1] - TapTap平台商业化能力增强，长期增长空间有望打开 [1] 机构评级 - 华泰证券维持"买入"评级，目标价由42.89港元上调至81.69港元 [1]

财务表现 - 公司预计上半年收入不少于30.5亿元 净利润不少于7.9亿元 [1] - 花旗上调公司2025至2027年收入预测13.9%、8.3%及7.5% [1] - 花旗上调公司2025至2027年净利润预测79%、42%及22% [1] 产品动态 - 《伊瑟：重启日》可能于9月25日在中国、日本和韩国推出 [1] - 《心动小镇》将在海外市场首次亮相 [1] 市场评级 - 花旗将公司目标价由52港元上调至73港元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年预期收入不少于人民币30.5亿元，同比增长约37%（去年同期22.2亿元）[1] - 预期净利润不少于人民币7.9亿元，同比增长约215%[1] - 业绩大幅提升归因于自研游戏成功运营及TapTap平台收入利润持续增长[3] 自研游戏业务表现 - 《仙境传说M：初心服》通过简化养成系统和开放6大基础职业吸引休闲玩家[3] - 《心动小镇》作为慢节奏社交建造手游，曾跃升至国内iOS畅销榜TOP8，目前稳定在60名左右[5][6] - 《火炬之光：无限》为首周登顶国内iOS免费榜、畅销榜最高第11位的刷宝ARPG，赛季表现逐步提升[8][10] - 新作《伊瑟：重启日》登顶东南亚多国iOS免费榜，位列6月国内手游出海收入榜第22名[11] 产品管线规划 - 《伊瑟》国服定档9月25日全平台公测[14] - 《心动小镇》国际服计划2025年第四季度出海[14] - 《仙境传说RO：守护永恒的爱2》由原班人马开发，定位开放世界MMO，计划2026年上线[14] TapTap平台表现 - 平均月活跃用户同比保持稳定[16] - 广告算法优化和用户参与度提升推动收入及利润持续增长[16] 战略投资布局 - 以1400万美元收购游戏公司MiAO 5.3%股份，对应整体估值2.64亿美元[17] - MiAO专注大DAU长青游戏开发，代表作包括《球球大作战》《太空杀》等[19] - 投资体现公司在社交化、大DAU游戏领域的布局野心[20] 公司发展态势 - 自研业务崛起推动公司扭亏为盈，处于上市以来最佳状态[22] - 拥有稳定现金流、期待值高的产品管线及长线运营的TapTap平台[22]

游戏股集体走强 - 港股心动公司盘中最高涨幅近40% 收盘大涨24 76% [1] - IGG涨9 79% A股游戏ETF当日涨幅1 66% [1] - 游戏板块整体表现活跃 跑赢大市 [1] 心动公司业绩驱动因素 - 2025年上半年业绩预增驱动股价上涨 [1] - 自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光：无限》表现强劲 [1] - 游戏流水超预期 推动收入增长并改善毛利率 [1] 游戏行业整体表现 - 多重因素催化游戏股集体走强 [1] - 板块业绩改善 估值合理 [1] - ChinaJoy展会消息对板块形成催化 [1]