业绩总结 - 2025年度公司营业收入3490.79亿元，扣非归母净利润507.24亿元，持续增长[7] - 2025年公司营收同比增14.96%，归母净利润同比增61.55%，扣非后同比增60.05%[10] 子公司情况 - 2025年紫金黄金国际归母净利润16.02亿美元，同比增233%[7] - 2025年紫金黄金国际经营活动现金流量净额24.02亿美元，同比增174%[7] - 2025年紫金黄金国际归母净资产83.7亿美元，较期初增260%[7] 分拆上市 - 2025年5 - 9月完成紫金黄金国际分拆至港交所上市[2][3] - 分拆上市后未对公司股价产生较大影响[11]

回购计划 - 公司回购A股股份资金总额15 - 25亿元[1] - 回购股份价格上限41.5元/股[1] - 回购实施期限自2026年3月20日起不超12个月[1] 3月回购情况 - 2026年3月累计回购股份53,030,092股[2] - 占公司总股本比例0.20%[2] - 最高价33.69元/股，最低价29.82元/股[2] - 支付金额1,681,775,214.79元[2]

股票行权 - 2026年3月，2023年股票期权激励计划第一个行权期行权数量为90万股[2] - 截至公告披露日，第一个行权期累计已行权并完成过户登记股票数量为1310万股，占本期可行权总量100%[2] - 陈景河等12位激励对象获授期权均已100%行权，占已授予期权总量33.33%[5] 股份情况 - 截至公告披露日，第一个行权期累计已上市流通股票数量为1310万股[8] - 有限售条件股份数量为0，无限售条件股份从26589814622股增至26590714622股，股份总数从26589814622股增至26590714622股[11] - A股从20600893140股增至20601793140股，H股数量5988921482股不变[11] 资金与影响 - 第一个行权期累计行权1310万股，募集资金14606.5万元用于补充流动资金[12] - 第一个行权期累计已行权并完成过户登记股票数量1310万股，对最近一期财务报告无重大影响[13]

股票行权情况 - 2026年3月，2023年激励计划第一个行权期行权90万股[3] - 截至披露日，首个行权期累计行权1310万股，占比100%[3] - 首个行权期12名激励对象均完成行权[5] 股份变动情况 - 变动后无限售股和股份总数均增90万股[10] - A股增90万股，变为20601793140股，占比77.48%[10] - H股数量5988921482股不变，占比22.52%[10] 资金用途及影响 - 首个行权期募资14606.5万元补充流动资金[11] - 1310万股A股对近期财报无重大影响[12] 行权模式 - 公司采用自主行权模式，T+2日允许股票上市流通[6]

回购计划 - 公司拟用自有资金回购A股，金额15 - 25亿元[3] - 回购价格上限41.5元/股，期限不超12个月[3] 2026年3月回购情况 - 累计回购53,030,092股，占总股本0.20%[4] - 回购最高价33.69元/股、最低价29.82元/股[4] - 支付金额1,681,775,214.79元（不含交易费用）[4]

股份数据 - 2026年4月1日已发行股份（不含库存）20,545,263,048，库存56,530,092，总数20,601,793,140[3] - 4月2日已发行（不含库存）变动 - 1,910,000，占比0.009%，库存变动1,910,000，每股回购价33.46元[3] - 4月2日结束时，已发行（不含库存）20,543,353,048，库存58,440,092，总数20,601,793,140[3] 回购情况 - 4月2日在上海证券交易所回购1,910,000股，最高33.56元，最低33.23元，付出63,913,055元[11] - 合共回购1,910,000股，付出63,913,055元，拟持作库存1,910,000股[11] 规则说明 - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[13] - 交易所出售库存股份须披露[14]

文章核心观点 - 文章汇总了多家券商发布的月度“金股”推荐名单 并统计了获得最多机构推荐的个股及其市场表现 [1][2][4][6] 券商推荐个股汇总 - 多家券商推荐了海尔智家、华能国际、杰瑞股份、锦江酒店、南京银行、特锐德、中国海油、中国石油、中际旭创、紫金矿业等个股 [1] - 国泰君安等券商推荐了东方雨虹、海天味业、航宇科技、亨通光电、锦江酒店、科瑞技术、宁德时代、农业银行等个股 [1] - 开源证券等券商推荐了光环新网、江丰电子、宁德时代、平煤股份、完美世界、新乡化纤、药明康德、中国太保等个股 [1] - 申万宏源等券商推荐了北化股份、广州发展、贵州茅台、华旺科技、金雷股份、仕佳光子、万华化学、银轮股份、招商轮船等个股 [1] - 银河证券等券商推荐了海星股份、华宏科技、迈为股份、首旅酒店、皖维高新、药明康德、兆易创新、中际旭创、紫金矿业等个股 [1] - 中信建投等券商推荐了东威科技、福能股份、国电南瑞、龙磁科技、天赐材料、中国海油、中国能建、中国中免等个股 [1] - 兴业证券等券商推荐了凯格精机、拓荆科技、新易盛、招商轮船、中科曙光等个股 [2] - 国联证券等券商推荐了安井食品、赤峰黄金、道通科技、德科立、法拉电子、恒力石化、华泰证券、科达利、潞安环能、美的集团等个股 [2] - 中原证券等券商推荐了宝丰能源、比亚迪、福斯特、湖南裕能、宁德时代、苏垦农发、天孚通信、卫星化学、芯碁微装、中孚实业等个股 [2] - 中泰证券等券商推荐了宝丰能源、比亚迪、分众传媒、冠盛股份、广联航空、华锐精密、华新建材、金海通、九华旅游、山推股份、万华化学、药明康德、永鼎股份、中国巨石、中国太保、中原传媒、珠江股份等个股 [2] 机构推荐热度最高的个股 - 宁德时代是获得券商推荐次数最多的个股 共获得7家券商的推荐 [4][6] - 中际旭创获得6家券商推荐 热度排名第二 [4][6] - 中国海油、中国巨石、贵州茅台、紫金矿业、卫星化学均获得5家券商推荐 [6] 部分高热度个股的市场表现 - 卫星化学在统计周期内（3月）涨幅最大 累计上涨超过18% 最新收盘价为27.01元 [4][6] - 紫金矿业在统计周期内（3月）跌幅最大 累计下跌超过17% 最新收盘价为34.15元 [4][6] - 宁德时代最新股价为405.71元 总市值18751.97亿元 统计周期内（3月）涨幅为17.45% [6] - 中际旭创最新股价为601.87元 总市值6687.49亿元 统计周期内（3月）涨幅为6.63% [6] - 中国海油最新股价为38.64元 总市值11730.16亿元 统计周期内（3月）涨幅为11.51% [6] - 中国巨石最新股价为25.71元 总市值1029.21亿元 统计周期内（3月）跌幅为10.10% [6] - 贵州茅台最新股价为1459.44元 总市值18276.13亿元 统计周期内（3月）微跌0.35% [6]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为26.57753314亿元人民币[1] - A股上月底已发行股份206.0089314亿股，本月减少5213.0092万股，月底结存205.48763048亿股[2] - A股上月底库存股份数目为0，本月增加5303.0092万股，月底结存5303.0092万股[2] - H股上月底已发行股份59.8884亿股，本月增加8.1482万股，月底结存59.88921482亿股[2] 期权与债券 - 2023年股票期权激励计划上月底结存股份期权2710万股，本月减少90万股，月底结存2620万股，本月因行使期权发行新股90万股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为1003.5万元人民币[3] - 2029年到期的20亿美元1.0%有担保可换股债券上月底已发行总额20亿美元，本月已换股20万美元，月底已发行总额1.9998亿美元，本月因此发行新股8.1482万股[5] - 2031年到期的15亿美元零息有担保可换股债券上月底已发行总额15亿美元，本月无变动，月底已发行总额15亿美元[5] - 2029年到期可换股债券转换价为19.17港元，2031年到期可换股债券转换价为63.3港元[5] 回购情况 - 2026年3月23 - 31日公司多次回购A股用于员工持股计划或股权激励，累计减少已发行股份53,030,092股，增加库存股份53,030,092股[1] - 2026年3月23日回购A股价格为30.59元，回购21,000,000股[1] - 2026年3月24日回购A股价格为31.94元，回购11,000,000股[1] - 2026年3月25日回购A股价格为33.48元，回购6,000,000股[1] - 2026年3月26日回购A股价格为32.61元，回购1,000,000股[1] - 2026年3月27日回购A股价格为32.28元，回购10,000,092股[1] - 2026年3月30日回购A股价格为32.64元，回购3,000,000股[1] - 2026年3月31日回购A股价格为32.88元，回购1,030,000股[1] 其他 - 截至本月底，公司已符合适用的公众持股量要求，上市H股所属类别之已发行股份总数（不包括库存股份）的最低公众持股量要求为5%[2]

涉及的公司与行业 * 公司：紫金矿业集团 (Zijin Mining Group)，股票代码 2899.HK 和 601899.SS [1][2][5][15][16][17][18][19][20][58][68] * 行业：大中华区材料 (Greater China Materials) [2][66] 核心观点与论据 * 摩根士丹利给予紫金矿业“超配”评级，目标价 59.00 港元，较 2026 年 3 月 30 日收盘价 34.22 港元有 72% 的上涨空间 [2] * 公司铜产量增长将主要来自巨龙、多宝山、塞尔维亚综合体、卡莫阿、朱诺和雄村等项目 [5] * 预计 2026 年锂生产现金成本约为每吨 50,000 元人民币 [5] * 硫磺和柴油供应总体充足，仅科卢韦齐项目每年使用 2 万吨硫酸，卡莫阿的新冶炼厂有助于保障供应 [5] * 收购赤峰黄金的理由：国内项目并购机会稀缺，项目勘探潜力巨大 [5] * 矿业将保持为紫金的核心业务，而非控股公司模式，公司将在五年内解决与上市子公司的横向竞争问题 [5] * 估值基于贴现现金流模型，加权平均资本成本为 7.5%，贝塔系数 1.4，稳态年收入增长率为 3% [6][7] 财务预测与估值指标 * 预计 2025 年每股收益为 1.97 元人民币，2026 年增至 3.40 元人民币，2027 年为 3.50 元人民币 [2] * 预计 2025 年净收入为 3544.28 亿元人民币，2026 年增至 4590.15 亿元人民币，2027 年为 4616.41 亿元人民币 [2] * 预计 2025 年 EBITDA 为 862.7 亿元人民币，2026 年增至 1457.1 亿元人民币，2027 年为 1499.91 亿元人民币 [2] * 预计 2025 年市净率为 4.7 倍，2026 年降至 3.1 倍，2027 年为 2.5 倍 [2] * 预计 2025 年净资产收益率为 37.4%，2026 年增至 49.6%，2027 年为 36.4% [2] * 预计 2025 年企业价值/EBITDA 为 11.7 倍，2026 年降至 6.5 倍，2027 年为 6.0 倍 [2] * 预计 2025 年股息收益率为 2.0%，2026 年增至 3.6%，2027 年为 4.1% [2] * 公司当前市值为 1238.09 亿美元，日均交易额为 2.41 亿美元 [2] 上行与下行风险 * **上行风险**：全球其他地区需求强劲或主要产铜国供应持续中断导致铜价走强；项目投产和未开发资源带来的产量超预期 [9] * **下行风险**：经济数据恶化或对美国衰退的担忧加剧、中国缺乏进一步政策行动导致铜价走弱；项目执行不及预期；导致生产中断的地缘政治风险 [9] 其他重要内容 * 截至 2026 年 2 月 27 日，摩根士丹利持有紫金矿业 1% 或以上的普通股 [15] * 过去 12 个月内，摩根士丹利曾担任紫金矿业证券公开发行的簿记行或联席簿记行，并从紫金矿业获得投资银行服务报酬 [16] * 未来 3 个月内，摩根士丹利预计将寻求或获得紫金矿业的投资银行服务报酬 [17] * 过去 12 个月内，摩根士丹利从紫金矿业获得了投资银行以外的产品和服务报酬 [18] * 摩根士丹利香港证券有限公司是紫金矿业在香港交易所上市证券的流通量提供者/做市商 [58]

股份数据 - 2026年3月31日已发行股份（不含库存）20,548,763,048，库存53,030,092，总数20,601,793,140[3] - 2026年4月1日已发行股份（不含库存）变动 -3,500,000，占比0.017%，库存变动3,500,000，回购价33.85元[3] - 2026年4月1日结束时已发行股份（不含库存）20,545,263,048，库存56,530,092，总数20,601,793,140[3] 回购情况 - 2026年4月1日在上海证券交易所回购3,500,000股，最高34.15元，最低33.71元，总额118,478,747元[11] - 合共回购3,500,000股，总额118,478,747元，拟持作库存[11]