商品期货市场异动 - 1月8日午后国内商品期货市场风云突变 多晶硅主力期货大跌9%封住跌停板 集运欧线期货跌超8% 铂、沪镍期货跌超6% 沪银期货跌超5% 工业硅期货跌超4% 钯、硅铁期货跌超3% [1] - 多晶硅认沽期权价格全线暴涨 其中多晶硅2602沽52000合约收盘报1102 单日暴涨110100% 该合约当日成交额达1405万元 [1][2] - 其他多晶硅认沽期权亦大幅上涨 多晶硅2602沽51000合约大涨69900% 多晶硅2602沽50000合约上涨38600% 多个不同到期月份及行权价的认沽期权涨幅在16200%至30300%之间 [2][3] 市场异动潜在原因 - 市场异动可能源于一份网传会议纪要 纪要显示市场监管总局于1月6日约谈了光伏协会及通威、协鑫、大全、新特、亚硅、东方希望等多家行业龙头单位 会议内容涉及通报垄断风险及提出整改要求 [3] - 相关企业人士未否认纪要真实性 并回应称将严格按监管要求开展自律 落实好国家“反内卷”相关工作 该人士判断当日多晶硅期货跌停大概率受此影响 [4] - 该人士预计光伏“反内卷”会成功 但方式可能变化 多晶硅价格有可能回归边际成本定价模式 实现市场化出清 [4] 行业治理新举措 - 多晶硅产能整合收购平台已正式成立 北京光和谦成科技有限责任公司于近期完成注册 该平台由主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起 [5] - 平台拟采取“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式运行 旨在通过市场化、法治化机制 借鉴日本水泥、中国电解铝行业经验 以“政府引导+行业协同+市场化并购”路径整治行业恶性竞争 [5] - 平台在经济金融层面可承接数百亿元级潜在债务 帮助化解银行与供应商危机 推动价格回归合理区间 在产业战略层面旨在扭转亏本出口困局 巩固全球竞争力 在制度创新层面可为其他行业提供治理范本 [6] - 平台股东包括通威股份（持股30.35%）、协鑫科技（持股16.79%）、东方希望（持股11.3%）、大全能源（持股11.13%）、新特能源（持股10.12%）、亚洲硅业（持股7.79%）等共计10家企业 [6] 多晶硅基本面与后市展望 - 从基本面看 多晶硅供应虽有减少（SMM口径周度产量2.4万吨 硅业分会口径1月计划产量约10.6万吨）但需求仍疲软 1月硅片排产约45.2GW 预计消耗多晶硅8.5万吨 整体仍供大于需 [7] - 当前企业及流通库存在48万吨附近 库存高位且仍有累库压力 多晶硅整体基本情况偏弱 [7] - 若行业托底逻辑被打破 流通库存压力或将显性化 企业去库压力将明显增加 对多晶硅短期冲击较为明显 多晶硅价格或将阶段性震荡走弱 [7]

市场监管总局约谈光伏行业核心事件 - 市场监管总局于1月6日约谈中国光伏行业协会及通威集团、协鑫科技、大全能源、新特能源、亚洲硅业、东方希望等主要多晶硅企业 [1][13] - 会议通报自2025年7月以来市场存在多起举报，指控行业以“自律”为名推动多晶硅涨价 [1][14] - 总局指出企业通过签订承诺函、制定行业整合方案并于12月9日成立平台公司等行为，名义调整产能，实际是控制产销量，根据出资比例瓜分市场，挤压下游空间 [1][14][15] - 总局前期已多次提示需依法依规，但协会未反馈推进进度 [1][16] 监管认定的垄断行为与整改要求 - 监管认定行业行为涉及垄断风险，包括通过平台公司根据需求动态调整实现产销平衡，以及根据出资比例分配市场 [1][14][15] - 要求全面梳理已开展行为，系统整理并提供出资协议、公司章程、股权收购协议、备忘录、承诺函、会议纪要等文件 [2][17] - 明确要求制定整改方案，核心禁令包括：不得约定产能、产能利用率、产销量及销售价格；不得通过出资比例进行市场划分、产量分配、利润分配；不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调 [3][18] - 要求协会和企业建立内部反垄断规章制度并进行风险自查 [3][18] - 整改方案需在1月20日前提交市场监管总局 [3][18] 监管的严肃警告与后续影响 - 反垄断一司副司长刘健强调思想上要高度重视，指出中央领导已知晓并关注此事 [4][19] - 监管指出限产涨价行为会产生更多舆情，本次为事前警示，若后续再违反反垄断规定将立案执法处理 [5][20] - 监管态度是“不看表态看行动”，将对整改不到位的行为进行处罚 [5][20] - 此次监管的三条整改意见，被解读为全盘否定了光伏行业自2024年10月以来推进的所有“反内卷”工作 [5][20] - 在整改完成前，由协会召集的每月一次的光伏行业反内卷月度例会已全部取消，所有已达成的限产、限价相关自律行为全部暂停 [5][20] 市场即时反应与行业困惑 - 消息传出后，多晶硅主力期货合约当天牢牢封在跌停板 [6][21] - 市场曾传闻多晶硅期货交易品种将被取消，但经核实该传闻不实 [6][21] - 行业人士对“反内卷”与“反垄断”的优先级产生困惑，并指出日本行业协会的自律做法有可借鉴之处 [8][23] 日本行业自律的合规路径参考 - 日本《禁止私人垄断和确保公平贸易法》设有法定适用除外与行政认可豁免两大机制，为特定行业自律提供合规路径 [8][23] - 法定适用除外制度涵盖衰退产业调整、中小企业协同、出口促进、农业协同及绿色转型等领域，各有明确法律依据和适用条件 [9][24] - 行政认可豁免机制由公正交易委员会（JFTC）通过事前申报与审查批准程序实施，豁免核心条件包括：不损害消费者利益、提升整体经济效率、无排除限制竞争的实质效果、有明确的期限与监督机制 [9][11][24][26] - 以日本水泥行业去产能（1980s-1990s）为例，其合规路径包括：行业协会申请→经济产业省认定为“特定不景气产业”→JFTC批准产能调整计划；制定统一产能削减标准并明确清单；设立第三方监督机构核查数据；政府提供财政补贴与税收减免 [10][12][25][27] - 日本案例的关键合规点在于完全由政府主导，协会仅协调执行，产能调整与价格严格脱钩，且所有过程公开透明 [12][27]

监管动态与市场反应 - 1月8日多晶硅期货价格跌停，跌幅达9% [1] - 市场普遍认为期货跌停与一份网传会议纪要内容相关 [1] - 网传纪要显示市场监管总局于1月6日约谈了光伏行业协会及多家行业头部企业 [1] 监管会议核心内容 - 会议涉及向企业通报有关垄断风险 [1] - 监管方向企业提出了明确的整改意见 [1] - 会议要求相关企业做好整改工作 [1] 行业与企业回应 - 被问询的业内相关人士未否认网传纪要内容的真实性 [1] - 有企业人士回应将严格按监管要求开展自律，落实国家“反内卷”工作要求 [1] - 企业表示如有需公告情况将及时披露，信息以官方依法披露为准 [1] 行业前景展望 - 有行业人士判断光伏“反内卷”工作会成功，但实现方式可能会有变化 [1] - 该人士预计多晶硅定价可能回归边际成本定价模式，以实现市场化出清 [1]

行业价格动态 - 太阳能硅片和电池价格在2025年12月显著上涨 [1] - 价格上涨主要原因是关键材料成本上升，包括多晶硅和银浆 [1] - 价格上涨部分亦受反内卷政策驱动 [1] 行业整合预期 - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，预计政策推动的行业整合将在2026年发生 [1] 公司评级与观点 - 对协鑫科技给予"增持"评级 [1] - 对大全新能源给予"增持"评级 [1] - 认为金风科技股价因蓝箭航天IPO而上涨或反应过度 [1] 投资建议 - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1]

太阳能与多晶硅行业 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升，包括多晶硅和银浆，部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，预计政策推动的行业整合将在2026年发生 [1] - 对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技市值增加约140亿元人民币，根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率 [1] 风电与储能领域动态 - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

太阳能与风电行业动态 - 2025年12月太阳能硅片和电池价格显著上涨，主要原因是关键材料成本上升（包括多晶硅和银浆），部分亦受反内卷政策驱动 [1] - 随着2025年12月初多晶硅行业整合平台的建立，政策推动的行业整合预计将在2026年发生 [1] - 摩根大通对协鑫科技和大全新能源给予“增持”评级 [1] - 在上游风电领域，建议投资者转向东方电缆 [1] 金风科技股价异动 - 金风科技H股及A股股价在2026年1月初（从2025年12月31日至2026年1月6日）分别上涨17%及18%，同期恒生国企指数上涨4%，深证成指上涨3% [1] - 此轮上涨可能归因于市场对其持有的蓝箭航天4.14%股权价值释放的预期，因蓝箭航天目前有IPO计划 [1] - 自2025年12月31日以来，金风科技的市值增加约140亿元人民币 [1] - 根据测算，这意味着蓝箭航天的估值倍数将达到88倍2024财年市净率（假设金风科技层面不计集团折让） [1] 思源电气与宁德时代合作 - 思源电气与宁德时代签署一份为期三年的储能合作谅解备忘录，总规模为50GWh [2] - 此次合作显示思源电气发展其储能系统业务的雄心，其总产能在完全建成后可支持约每年200亿元人民币的收入 [2] - 根据初步估算，预计这50GWh的合作可能为思源电气2027至2028财年的市场共识盈利预测带来超过10%的上行空间 [2]

港股光伏板块市场表现 - 港股光伏股普遍活跃，多只股票股价上涨 [2] - 福莱特玻璃股价上涨4.67%，报10.32港元 [2] - 信义光能股价上涨3.25%，报3.18港元 [2] - 协鑫科技股价上涨2.65%，报1.16港元 [2] - 新特能源股价上涨1.18%，报7.69港元 [2]

市场表现 - 截至发稿，光伏股普遍活跃，福莱特玻璃涨4.67%报10.32港元，信义光能涨3.25%报3.18港元，协鑫科技涨2.65%报1.16港元，新特能源涨1.18%报7.69港元 [1] 政策监管动态 - 市场监管总局于12月26日通报了光伏行业价格违法问题和风险，并强调全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性 [1] - 2025年光伏行业迎来系统性“反内卷”拐点，中央到部委密集出台政策遏制低价竞争 [1] 行业趋势与展望 - 广发证券认为，在市场监管总局的进一步要求下，光伏反内卷有望得到进一步落实与加强，行业盈利改善可期 [1] - 广发证券看好2026年光伏产业链下游组件环节的盈利改善 [1] - 国盛证券指出，能耗标准大幅收紧加速高成本产能退出 [1] - 多晶硅环节率先触底反弹，价格自7月低点上涨近50%，行业整合启动 [1] - 国盛证券预计2026年多晶硅价格中枢将稳定于60–80元/千克，龙头盈利有望显著修复 [1]

光伏行业政策与市场动态 - 市场监管总局通报光伏行业价格违法问题与风险 强调全行业需充分认识整治"内卷式"竞争的重要性 [1] - 广发证券认为 在市场监管总局进一步要求下 光伏反内卷有望得到进一步落实与加强 行业盈利改善可期 [1] - 国盛证券指出 2025年光伏行业迎来系统性"反内卷"拐点 中央到部委密集出台政策遏制低价竞争 [1] 行业供需与价格走势 - 能耗标准大幅收紧加速高成本产能退出 [1] - 多晶硅环节率先触底反弹 价格自7月低点上涨近50% [1] - 行业整合启动 预计2026年多晶硅价格中枢将稳定于60–80元/kg [1] 机构观点与投资机会 - 广发证券看好2026年光伏产业链下游组件环节的盈利改善 [1] - 国盛证券预计多晶硅龙头盈利有望显著修复 [1] 相关公司股价表现 - 截至发稿 福莱特玻璃涨4.67% 报10.32港元 [1] - 信义光能涨3.25% 报3.18港元 [1] - 协鑫科技涨2.65% 报1.16港元 [1] - 新特能源涨1.18% 报7.69港元 [1]

活动与评选体系升级 - 2025年底《商业周刊》彭博绿金在上海西岸美高梅酒店举办了2026值得关注榜单发布典礼[2] - 为响应国家“双碳”目标并契合全球商业新格局，本届活动对评选体系进行了重磅升级[2] - 在原有“ESG领军企业”、“ESG杰出项目”和“助力创新机构”榜单基础上，首次引入“绿色金融榜单”与“ESG潜力企业”两大权威评选系统[2] 绿色金融榜单 - 该榜单聚焦中国金融行业的绿色发展与创新，由彭博绿金联合中央财经大学绿色金融国际研究院共同推出[3] - 基于全新开发的“中国绿色金融指数方法论”形成，主要评估中国上市金融机构[3] - 旨在响应国家绿色金融政策号召，推动金融机构与企业的绿色转型[3] ESG潜力企业评估框架 - 彭博绿金基于自主分析的企业数据和广泛共识的ESG评估框架，形成了涵盖4大维度、16个核心议题及41个子议题的ESG矩阵[4] - 该矩阵覆盖九大主题领域，主要聚焦于气候行动、能源与生态管理、产品安全与数据隐私、员工健康与职业安全，以及反腐与社会责任等[4] - 通过对这些维度的交叉分析，全面评估企业在气候治理、员工权益、社会责任及创新发展等方面的综合影响力，旨在发掘具备长期价值与行业引领力的未来之星[4] ESG领军企业榜单 - 正泰集团股份有限公司[5] - 康师傅控股[6] - 天合光能股份有限公司[6] - 万国数据控股有限公司[6] - 浙江华友钴业股份有限公司[6] - 协鑫科技控股有限公司[6] - 英科医疗科技股份有限公司[6] - 奇瑞汽车股份有限公司[6] - 京东集团[6] ESG杰出项目榜单 - 北京富平创业投资有限责任公司——“共益企业”[7] - 远景能源——“赤峰零碳产业园”[7] - 隆基绿能科技股份有限公司——“光伏电池技术”[7] - 罗克韦尔自动化(中国)有限公司——“气候灯塔行动”[8] - 商汤沙特——“AI守护海洋生态平衡”[8] - 西门子(中国)有限公司——“光储一体化”[9] - 索尼(中国)有限公司——“协生农法”[9] - 乐高集团——“可持续材料应用”[9] - 广州小鹏汽车科技有限公司——“供应链碳管理”[9] 绿色金融机构榜单 - 中国银行(香港)有限公司[9] - 国泰君安国际控股有限公司[9] - 兴业银行股份有限公司[9] - 中国建设银行股份有限公司[9] - 江苏银行股份有限公司[9] - 中国国际金融股份有限公司[9] - 兴业证券股份有限公司[9] - 中国平安保险(集团)股份有限公司[9] - 北京银行股份有限公司[10] 绿色金融案例榜单 - 兴业银行股份有限公司[10] - 中国建设银行股份有限公司[10] - 江苏银行股份有限公司[10] - 泰康保险集团股份有限公司[10] 助力创新机构榜单 - 国际可持续水管理联盟[10] - 世界绿色设计组织(比利时)北京代表处[10] - 气候债券倡议组织[10] - 影响力工场上海创新中心[10] - 新开发银行[10] - 上海交通大学上海高级金融学院[10] - 紫竹国家高新区可持续发展联盟[10] - 世界可持续发展工商理事会[10] ESG潜力企业榜单 - 海德韦尔(太仓)能源科技有限公司[11] - 宁波均胜电子股份有限公司[11] - 上海数据港股份有限公司[11] - 创维集团有限公司[11] - 潍柴动力股份有限公司[11]