行业动态 - 中国多晶硅行业正推动反内卷[1] - 北京光和谦成科技有限责任公司正式登记成立 被视为多晶硅产能整合收购平台[1] 公司情况 - 协鑫科技在光和谦成合资企业中持股约16.79% 为第二大股东[1] 潜在影响 - 若产能成功整合 多晶硅价格有望上升[1] - 协鑫科技可受惠于利润率扩张[1] - 在50%产能利用率下 公司盈利仍可录得增长[1] 机构观点 - 花旗给予协鑫科技“买入/高风险”评级[1] - 花旗给予协鑫科技目标价为1.72港元[1]

公司设立与股东构成 - 北京光和谦成科技有限责任公司于12月9日设立，被业界视为光伏行业的“硅料收储平台” [1] - 股东包括通威股份旗下公司（持股30.35%，认缴资本9.105亿元）、协鑫科技旗下公司（持股16.79%）、大全能源（持股11.13%）、新特能源（持股10.12%）等主要硅料供应商，以及中国光伏行业协会的全资子公司 [1][2] - 其他股东包括上海东方希望新能源科技（持股11.3%）、亚洲硅业（持股7.79%）、青海丽豪新能源科技（持股5.13%），另有部分股东持股低于5% [2] - 弘元绿能、合盛硅业、其亚硅业等硅料厂商未参股该平台 [1][3] 行业背景与市场格局 - 2024年全球十大多晶硅制造商中有9家总部位于中国，通威股份、协鑫科技、大全能源与新特能源排名前四，合计占据65%的全球市场份额 [2] - 2024年全球十大多晶硅制造商中的中国公司还包括青海丽豪、东方希望、亚洲硅业、弘元绿能和新疆戈恩斯 [2] - 通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源的现有产能分别为91万吨、48万吨、35万吨和30万吨 [4] - 未参股平台的其亚硅业和合盛硅业规划产能合计超过80万吨 [3][4] 公司业务模式与自用情况 - 弘元绿能已构建“硅料+硅片+电池+组件”的全产业链布局，以实现成本降低和完整闭环 [3] - 2024年，弘元绿能高纯晶硅生产量为5.13万吨，对外销售量仅为1718吨，销售量占生产量的比例仅为3%，自用比例极高 [3] - 弘元绿能表示其硅料主要供应内部硅片业务，不对外出售 [1] 平台设立目的与行业展望 - 合盛硅业表示，平台旨在为行业内主要企业探索技术升级、市场拓展、产能与成本优化等潜在战略合作机会，立足全行业可持续发展，并非单一企业的市场扩张 [1][6] - 合盛硅业相信平台具体措施落地后，光伏上游行业将走向协同发展，对构建长期健康、可持续的产业生态具有积极意义 [6] - 合盛硅业虽未参股，但表示将积极配合并“响应平台号召” [3] 未来供需与行业挑战 - 中信建投证券预计2026年全球新增光伏装机量约为488吉瓦（GW），同比下降10.07%，预计同年多晶硅需求为116万吨 [4] - 当前多晶硅产能及规划产能大幅高于预计需求，在行业需求量下滑背景下，有序规划产能退出至关重要 [4] 平台管理层背景 - 光和谦成法定代表人为侯一聪，其注册地址与春泉资本有限公司在同一栋楼同一楼层，春泉资本法定代表人同样为侯一聪 [4] - 春泉资本创始人侯一聪曾在会计师事务所工作7年，并在IDG资本、九鼎投资负责投后管理多年，负责项目超50家，基金投资规模超百亿元，经验贯穿投资尽调、风险管理、投后管理及处置退出全链条 [5] - 春泉资本主要服务于股权投资机构，提供投后外包服务，对于两个“侯一聪”是否为同一人，春泉资本回复称“暂时不能回答” [4][5]

市场表现 - 光伏太阳能板块股价普遍下跌，阳光能源跌4.71%，协鑫科技跌4.42%，协鑫新能源跌2.70%，山高新能源跌1.42%，信义玻璃跌1.33%，凯盛新能跌1.33%，福莱特玻璃跌1.02% [1][2] 产品价格与库存 - 本周光伏产品价格相对稳定，成本水平可能起到支撑作用 [1][2] - 光伏玻璃产品价格下调2-3%，主要原因是库存压力以及需求疲软 [1][2] - 截至12月4日，光伏企业的平均库存期较9月底的15天，增至31.1天，是9月底的两倍多 [1][2] 行业需求与生产 - 由于今年底没有安装高峰期，近期中国太阳能装置需求较低 [1][2] - 除多晶硅产能恢复外，大多数组件的月度需求预计在12月将下降，因为计划减产 [1][2] 机构观点与细分领域展望 - 花旗预计多晶硅价格下行空间有限，主要是有成本水平的支持 [1][2] - 在中国光伏领域，更看好逆变器厂商，例如阳光电源和大宇，它们受益于储能系统的高需求增长 [1][2] - 多晶硅制造商也受益于预计在2026年出台的反内卷措施，这些措施旨在缓解产能过剩 [1][2]

宏观政策与数据 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间，这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，也是今年9月以来连续第三次降息 [1] - 国际货币基金组织（IMF）将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点至5% [5] - 农业农村部部署开展2026年元旦春节“品特产 寻年味”消费促进活动，要求各地抓住消费旺季出台促消费举措 [3] 医药与医疗器械产业 - 国家药监局表示将支持企业加强创新药械研发布局，并将审评资源向“全球新”的原创性产品和突破“卡脖子”技术的产品倾斜 [6] - 国家药监局正加快推进加入国际药品检查合作计划（PIC/S），并启动申请世界卫生组织列名机构（WLA）评估，以支持医药产业对外开放合作 [6] 人工智能与算力产业 - 截至今年10月，中国人工智能产业规模已突破9000亿元，企业数量超过6000家，AI应用数量达到657个，同比增长61.8%，移动端用户规模突破7亿 [9] - 全国工商联低空经济委员会于12月9日在成都成立 [10] - 蓝思科技公告拟收购PMG International 100%股权，以增强公司在AI算力硬件方案的核心竞争力 [19] 半导体与电子产业 - 由通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源等共同持股的“多晶硅平台公司”北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿人民币 [8] - 中科曙光与海光信息的重大资产重组终止，双方表示将在保持上市公司独立性基础上深化协同，共同构建完整算力产业链 [17][20] - 世纪华通公告，其通过子公司间接持有摩尔线程股份，以12月10日收盘价估算，预计对2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占2024年度归母净利润的53% [16] 公司资本运作与财务 - 贵州茅台发布2025年中期分红方案，每股派发23.957元现金红利，共计派发300.01亿元 [14] - 五粮液发布2025年中期分红方案，每10股派现金25.78元，合计分配100.07亿元 [14] - 宁德时代公告拟注册发行不超过100亿元的债券，期限不超过5年，用于项目建设、补充营运资金等 [24] - 京东斥资约34.73亿港元收购位于香港中环的中国建设银行大厦部分办公楼层，面积约11202平方米 [25] - 华谊兄弟公告，截至12月10日，公司在银行等金融机构的逾期债务合计为5250万元，超过公司2024年经审计净资产的10% [23] 公司事件与市场动态 - 沐曦股份披露发行结果，网上投资者放弃认购20349股，放弃认购金额为212.97万元 [12] - 信邦制药公告收到检察机关文书，公司涉嫌单位行贿一案已被监察委员会移送起诉 [21][27] - 永辉超市发布股票交易风险提示公告，公司股票自12月8日起已连续3个交易日以涨停价收盘 [26] - 龙洲股份在互动平台表示，公司已经或正在逐步清理并退出亏损业务，目前没有资产注入或者借壳重组事项 [27]

新公司成立与股东结构 - 北京光和谦成科技有限责任公司于12月9日成立，被业界视为光伏行业的“硅料收储平台” [1] - 股东包括通威股份旗下公司（持股30.35%）、协鑫科技旗下公司（持股16.79%）、大全能源（持股11.13%）、新特能源（持股10.12%）、亚洲硅业（持股7.79%）、青海丽豪（持股5.13%）以及光伏行业协会全资子公司等 [1][2] - 2024年全球多晶硅制造商前十名中有九家中国公司，其中通威、协鑫、大全、新特四家占据65%的全球市场份额，这四家及前十名中的东方希望、亚洲硅业、青海丽豪、新疆戈恩斯均（通过旗下公司）参股了光和谦成 [2] 主要非参股厂商及其原因 - 弘元绿能未参股，因其硅料主要供应内部硅片业务，已构建“硅料+硅片+电池+组件”全产业链布局，2024年高纯晶硅产量5.13万吨，对外销售量仅1718吨，自用比例高达97% [1][3] - 合盛硅业与其亚硅业也未参股，两者在新疆的规划产能合计超过80万吨 [1][3][5] - 合盛硅业表示将积极响应平台号召，并认为平台有利于行业协同发展与构建健康可持续的产业生态 [1][4][8] 行业产能与需求背景 - 主要参股厂商现有产能巨大：通威股份91万吨、协鑫科技48万吨、大全能源35万吨、新特能源30万吨 [6] - 行业规划产能远超需求，仅合盛硅业与其亚硅业的规划产能就超过80万吨 [5] - 中信建投证券预计2026年全球新增光伏装机量约488吉瓦，同比下降10.07%，对应多晶硅需求约为116万吨，产能大幅高于需求 [6] 平台潜在职能与关键人物 - 合盛硅业表示，该平台旨在为行业内主要企业探索潜在战略合作机会，如技术升级、市场拓展、产能与成本优化，核心出发点是全行业的可持续发展 [1] - 光和谦成法定代表人为侯一聪，其注册地址与春泉资本有限公司在同一栋楼同一楼层，春泉资本法定代表人同样为侯一聪 [6] - 春泉资本创始人侯一聪拥有丰富的会计师事务所及投资机构（IDG资本、九鼎投资）从业经验，负责过超50个项目，基金投资规模超百亿元，擅长投后管理及处置退出 [7]

公司成立与股权结构 - 北京光和谦成科技有限责任公司于12月9日成立，被业界视为光伏行业的“硅料收储平台” [1][2][3] - 股东包括通威股份旗下公司（持股30.35%，认缴资本9.105亿元）、协鑫科技旗下公司（持股16.79%）、大全能源（持股11.13%）、新特能源（持股10.12%）等主要硅料厂商，以及中国光伏行业协会的全资子公司北京中光同合能源科技有限公司 [1][3] - 其他股东包括上海东方希望新能源科技（持股11.3%）、亚洲硅业（持股7.79%）、青海丽豪新能源科技（持股5.13%）等，部分股东持股比例低于5% [3] 参与方与未参与方分析 - 2024年全球多晶硅制造商前十名中有九家为中国公司，其中通威、协鑫、大全、新特四家占据全球65%的市场份额，这四家及其相关公司均参股了光和谦成 [4] - 全球排名前十的九家中国厂商中，有八家（通过旗下公司）参股，唯一未参股的是弘元绿能 [4] - 弘元绿能未参股，因其已构建“硅料+硅片+电池+组件”全产业链布局，2024年高纯晶硅产量5.13万吨，对外销售量仅1718吨，自用比例高达97% [4] - 合盛硅业与其亚硅业（合称“其亚硅业”）两大“新势力”也未参股，两者在新疆的规划多晶硅产能合计高达80万吨 [5][7] - 合盛硅业虽未参股，但表示将积极响应平台号召，配合探索行业潜在战略合作机会 [2][6] 行业背景与产能供需 - 主要参股厂商现有产能巨大：通威股份91万吨、协鑫科技48万吨、大全能源35万吨、新特能源30万吨 [8] - 行业面临产能过剩风险，仅合盛硅业与其亚硅业的规划产能就超过80万吨，而中信建投证券预计2026年全球多晶硅需求仅为116万吨 [7][8] - 预计2026年全球新增光伏装机量约488吉瓦（GW），同比下降10.07%，在需求下滑背景下，有序规划产能退出至关重要 [8] 平台定位与潜在影响 - 合盛硅业表示，该平台旨在为行业内主要企业探索技术升级、市场拓展、产能与成本优化等潜在战略合作机会，核心出发点是全行业的可持续发展，而非单一企业市场扩张 [2] - 公司深信平台具体措施落地后，将推动光伏上游行业走向协同发展，构建长期健康、可持续的产业生态 [10] - 光和谦成的法定代表人为侯一聪，其关联的春泉资本有限公司注册地址与光和谦成在同一栋楼同一楼层，春泉资本主要为股权投资机构提供投后管理及风险项目处置等服务 [9]

行业背景与平台成立 - 在光伏行业整体“反内卷”的背景下，头部多晶硅企业筹划组建联合体以淘汰部分产能并清偿业内积累的负债，该计划被称为“多晶硅收储”平台 [1] - 多晶硅收储平台“北京光和谦成科技有限责任公司”于12月10日正式注册成立 [1] 平台股东结构与出资 - 光和谦成注册资本高达30亿元，注册地址在北京朝阳区 [3] - 股东由10家光伏、多晶硅企业构成，包括通威、协鑫、东方希望、大全、新特、亚洲硅业、青海丽豪、中光同合、新疆戈恩斯、青海南玻 [3] - 通威股份通过孙公司持股30.35%，认缴出资额9.1亿元；协鑫科技咨询持股16.79%，认缴5.03亿元 [3] - 中国光伏协会通过其全资子公司北京中光同合能源科技有限公司持有光和谦成3.37%的股份 [4] - 各方的认缴出资日期为2029年12月1日 [3] 行业格局与平台意义 - 通威股份与协鑫集团占据了全行业近七成硅料有效产能 [3] - 通威集团董事局主席刘汉元表示，全世界95%以上的多晶硅产能在中国，80%以上产能集中在5家中国企业，行业需要达成共识解决内卷问题 [6] - 光和谦成的问世标志着中国光伏产业上游多晶硅环节从完全市场化竞争阶段，进入到了“市场化运作+行业协同调控”的新发展阶段 [7] 价格影响与市场反应 - 多晶硅收储平台将推动多晶硅定价机制发生根本性变化，未来的销售价格将首次明确包含一项“收储成本” [6] - 引入新机制后，多晶硅市场主流价格预计将稳定在每吨6万元以上 [6] - 截至12月9日，多晶硅现货报价5.2万元/吨，较今年低点已上涨近50% [7] - 2025年6月多晶硅价格一度触底跌至3.5万元/吨，击穿了不少企业的成本线 [7] - 目前多晶硅价格已连续多周稳定在5万元/吨附近 [7] - 平台成立消息公布后，资本市场反应平淡，通威股份下跌3.00%、协鑫科技下跌4.24%、大全能源下跌4.08%、新特能源下跌4.50%、南玻A下跌0.43% [6] - 中国有色金属工业协会硅业分会预计，在现有产业共识下，多晶硅市场大概率将继续维持弱势平稳的运行态势 [7]

公司基本信息 - 公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，成立于2025年12月09日，注册资本为300000万元人民币（即30亿元）[2][3][5] - 公司类型为有限责任公司(外商投资企业与内资合资)，登记状态为存续[3] - 公司法定代表人及经理为侯一聪[2][10] 股东构成与出资 - 公司由10个股东共同持股，股东主要由多晶硅相关企业及中国光伏行业协会关联主体组成[5][10] - 通威光伏科技(峨眉山)有限公司为第一大股东，持股比例为30.35%，认缴出资额为91050万元（即9.105亿元）[8][10] - 上海东方希望新能源科技有限公司持股11.3%，认缴33900万元[8] - 新疆大全新能源股份有限公司持股11.13%，认缴33390万元（即3.339亿元）[8][10] - 新特能源股份有限公司持股10.12%，认缴30360万元（即3.036亿元）[8][10] - 亚洲硅业（青海）股份有限公司持股7.79%，认缴23370万元[8] - 协鑫科技咨询服务(苏州)有限公司认缴50370万元（即5.037亿元）[10] - 青海丽豪新能源科技有限公司认缴15390万元（即1.539亿元）[10] - 北京中光同合能源科技有限公司认缴10110万元（即1.011亿元），该公司由中国光伏行业协会100%持股[10] - 其他股东包括青海南玻新能源科技有限公司、新疆戈恩斯能源科技有限公司[5][7] 核心管理层 - 公司董事长为钱程[10] - 董事名单包括永祥股份战略发展总监丁晓科、中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳等业内人士[10] - 已披露侯一聪、钱程等13名人员信息，包括经理、董事、监事会主席、财务负责人等职务[10][11] 行业背景与公司定位 - 在光伏行业持续推进“反内卷”的背景下，光和谦成被外界视为多晶硅收储平台[11] - 中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳曾公开表示，有中央的坚定指导支持，行业企业的协调配合，相关工作一定会成功，光伏行业不走出“内卷式”恶性竞争誓不罢休[12] - 大全能源证券部人士表示，光和谦成现阶段旨在推动行业内企业探索潜在战略合作，寻求可行方案，属于促进行业健康发展的尝试[11]

文章核心观点 - 光伏行业“反内卷”的标志性事件出现，由主要硅料企业共同出资成立产能整合收购平台，此举被视为行业走出底部、资产重估的关键拐点 [2][5][26] - 行业拐点的确认与后续资产价格表现，高度依赖于光伏行业协会即将官宣的硅料减产具体方案，目前市场持谨慎乐观态度 [21][24] - 产业链的利润修复将遵循从上游到下游的传导顺序，硅料企业将率先受益于供给收缩和价格上涨 [25] 光伏“反内卷”的一波三折 - 事件酝酿与市场预期：2025年7月起市场传闻成立硅料收储平台，10月29日协鑫董事长在央视确认17家企业基本签字，推动相关公司股价大涨10% [5][6] - 波折与“反垄断”担忧：11月12日市场传闻“反内卷失败”导致板块大跌，光伏ETF在随后近一个月下跌11.27%，背后原因是方案因“反垄断”考量被举报而延期 [8][9][11] - 行业集中度高：2024年全球多晶硅料CR5达70%，CR10达87%，头部企业扩产是产能过剩主因 [11][13] - 利益与技术路线博弈：平台成立是各方妥协结果，涉及棒状硅（以通威、大全为代表）与颗粒硅（以协鑫为代表）两种技术路线的利益平衡，最终股权结构与各企业2024年市占率接近 [16][17][20] 至暗已过，但不能太乐观 - 拐点临近但需谨慎：行业至暗时刻已过，但资本市场反应平淡，12月10日光伏ETF跌幅从-2.46%收窄至-1.24%，具体方案有待光伏行业协会在12月17日的年度大会上公布 [21][22][24] - 供需基本面：供给端收缩预期强烈，但当前需求端疲软，12月新签订单能见度有限 [23] - 盈利改善路径：随着减产推进及明年旺季到来，产业链价格有望从硅料开始上涨并向下游传导，企业盈利拐点预计出现在2026年一季度或二季度 [23][24][25] 产业链投资机会 - 受益顺序：硅料减产将直接利好上游硅料企业，如通威股份、协鑫科技、大全能源等，其将率先被市场关注 [25] - 中下游改善：在“反内卷”政策下，中下游企业盈利也将改善，例如TCL中环光伏业务第三季度销售收入环比改善22% [25]

新公司成立与股东结构 - 北京光和谦成科技有限责任公司于2025年12月9日注册成立，注册资本为30亿元人民币，注册地址位于北京朝阳区 [1] - 公司共有10名股东，均为光伏及多晶硅行业企业，包括通威、协鑫、大全能源、新特能源、东方希望、亚洲硅业、青海丽豪、新疆戈恩斯、青海南玻以及北京中光同合能源科技有限公司 [1][3] - 股东持股比例具体为：通威光伏科技（峨眉山）有限公司持股30.35%，协鑫科技咨询服务（苏州）有限公司持股16.79%，上海东方希望新能源科技有限公司持股11.3%，新疆大全新能源股份有限公司持股11.13%，新特能源股份有限公司持股10.12%，亚洲硅业（青海）股份有限公司持股7.79%，青海丽豪新能源科技有限公司持股5.13%，北京中光同合能源科技有限公司持股3.37%，新疆戈恩斯新能源科技有限公司持股2.02%，青海南玻新能源科技有限公司持股2% [3] 股东背景与行业地位 - 股东中包含多家上市公司，如通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK），协鑫科技咨询服务（苏州）有限公司也与上市公司协鑫科技（03800.HK）关联密切 [5] - 按多晶硅产能计，通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源、东方希望、青海丽豪、亚洲硅业、新疆戈恩斯能源科技均为行业前十企业 [5] - 通威股份为行业龙头，2025年上半年实现多晶硅销售16.13万吨，全球市占率约30%，位居第一 [5] - 股东北京中光同合能源科技有限公司为中国光伏行业协会的全资子公司，协会对其持股100% [5] 行业背景与价格动态 - 多晶硅价格曾从2022年最高30万元/吨一度跌至3.5万元/吨，击穿许多企业成本线，导致部分企业因亏损停产 [7] - 根据硅业分会数据，2025年6月底多晶硅价格处于底部，N型复投料、颗粒硅均价分别为3.44万元/吨、3.35万元/吨，价格已远低于综合成本 [7] - 自2025年7月初光伏“反内卷”推进以来，多晶硅价格有所回升，并已连续多周稳定在5万元/吨附近 [7] - 硅业分会2025年12月3日数据显示，多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格环比持平 [7][8] 公司性质与行业举措 - 有消息称该公司为传闻已久的“多晶硅收储平台”，但中国光伏行业协会对此回应称“暂时不方便回应相关消息” [1] - 此前在2025年10月，协鑫集团董事长朱共山曾公开表示，国内17家光伏龙头企业基本都已签字，正在搭建联合体，争取年内完成 [1] - 中国光伏行业协会在2025年11月12日的辟谣声明中表示，协会在相关部委指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作，从供需两端共同发力，市场化、法制化地推动相关工作 [5][6] - 行业人士透露，多晶硅重组“收储”方案是由头部企业共同成立运营公司，通过收购实现产能出清和产出可控，推动产能有序退出，让价格恢复至合理区间 [10] 行业观点与影响 - 对于“收储”方案，下游企业存在顾虑，担心原本可低价获取的原材料将只能以较高价格成交，导致下游成本上升 [10] - 有多晶硅企业高管持不同观点，认为推动产能整合可在价格低迷时调节供给，带动后端硅片、电池、组件产品重新平衡，从而有效修复各环节产品的市场价格 [11] - 通威集团董事局主席刘汉元在2025年11月的产业大会上表示，当前最重要的任务是“反内卷和反过度竞争” [11] - 刘汉元强调，全球90%的多晶硅产能集中在中国，前五大光伏企业市场占有率接近80%，这种高度集中的产业格局使得多晶硅环节能发挥全产业链供需调节的“水龙头”作用 [11]