协议基本信息 - 协议于2025年10月31日签订，甲方为潍柴控股，乙方为中国重汽(香港)[4] - 2026年采购零部件协议有效期为2026年1月1日至12月31日[17] 交易相关 - 2026年交易采购额上限为2.1亿元人民币[13] - 产品定价参照甲方售价单，经磋商厘定[14] - 每批产品付款期限一般不超120天[15]

公司通讯相关 - 持续关连交易通函和股东特别大会通告已登载于公司及港交所网站[2][7] - 非登记持有人可联络中介提供邮箱收电邮通知[3][8][13] - 未提供邮箱将按代理人公司地址邮寄通知函[4][8] - 可要求免费印刷本或书面申请获取[5][6][9] - 可书面通知选择印刷本，申请至翌年年报期间有效[5][9][14] 咨询与隐私 - 对信函有疑问可致电热线或发邮件咨询[7][10] - 非登记持有人资料除非法律要求不转交第三方[15] - 有权按《私隐条例》申请查阅或修改资料[15]

公司信息 - 公司股份代号为03808[2] - 2025年11月28日发布通知信函[2] 信息披露 - 持续性关连交易等文件已登载于公司及港交所网站[2][7] 股东通讯 - 鼓励股东用网站版本接收通讯（部分除外）[3][7] - 建议股东提供邮箱收通知[3][7] - 无法阅览网站版可免费要印刷本[4][8] 联系信息 - 电话热线+852 3102 3808，办公时间周一至周五10:00 - 17:00[6][8] 回条规则 - 回条须联名股东联合签署，未签或填错作废[10] - 未提供有效邮箱将无法收通讯通知[10]

会议安排 - 公司将于2025年12月22日下午三时举行股东特别大会[1][2] - 会议主要地点为山东济南高新区华奥路777号中国重汽科技大厦，额外地点为香港干诺道中168 - 200号信德中心招商局大厦2102 - 03室[2] 表决事项 - 需表决批准2026年潍柴采购零部件协议交易及截至2026年12月31日止年度此协议项下交易的建议年度上限[3] 表格送达 - 代表委任表格须在指定大会或任何续会举行时间48小时前送抵公司股份过户登记处香港中央证券登记有限公司[4] - 股份过户登记处地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712 - 1716号铺[4]

股东特别大会信息 - 2025年12月22日下午3时举行[3] - 主会场在山东济南，额外会场在香港[3] - 将审议通过2026年潍柴采购等决议案[5] 参会及登记要求 - 有权出席股东可委任代表，文件48小时前送达[7] - 12月16 - 19日暂停股份过户登记[7] - 股份持有人12月15日下午4时30分前送交股票等[7] 董事会构成 - 含7名执行董事、3名非执行董事和5名独立非执行董事[6]

会议与时间安排 - 公司将于2025年12月22日举行股东特别大会[3][46][47][115][117][120] - 最后实际可行日期为2025年11月25日[9] - 通函日期为2025年11月28日[4][52] - 股东特别大会记录日期为2025年12月19日[47] - 公司于2025年12月16日至19日暂停办理股份过户登记手续[47][120] - 股份持有人须于2025年12月15日下午4时30分前送交股票及过户文件[47] 股权结构 - FPFPS实益持有公司全部已发行股本的25%加一股股份[9] - 山东重工于1,408,106,603股股份中拥有权益，占公司已发行股本总额约51%[43][98] 采购协议 - 2023 - 2026年潍柴采购零部件协议分别于2022年11月2日、2023年10月30日、2024年10月29日、2025年10月31日订立[8] - 2023 - 2025年潍柴采购零部件协议前上限分别为176.8亿元、292亿元、240亿元人民币[25] - 截至2023 - 2024年底及2025年9月30日，向潍柴集团采购零部件过往交易金额分别为141.75亿元、162.21亿元、109.58亿元人民币[25] - 2026年潍柴采购零部件协议建议新上限为210亿元人民币[27][29][85] - 2024年实际交易金额约为162.21亿元，使用率为55.6%[29] - 截至2025年9月30日止九个月年度化交易金额使用率为60.9%[29] - 2026年协议须遵守上市规则申报、公告、年度审阅及独立股东批准规定[30] 市场与销售 - 重卡、轻卡及其他、发动机销售金额合共约占集团2024年度及2025年上半年总收入的99%，其余主要来自金融服务[71] - 2025年上半年中国重卡出口销量较2024年同期上升约3%[84] - 截至2025年7月，中国卡车销量按年上升约13.8%[87] 人员与公司任职情况 - 独立董事会由吕守升先生、王登峰博士、赵航先生、张忠先生及刘霄仑博士组成[9] - 独立财务顾问为南华融资有限公司[9] - 董事刘正涛等持有公司相关股份[95] - 董事程广旭持有潍柴动力普通A股[97] 其他 - 公司要求最少两至三名独立第三方供应商及潍柴集团提供报价以确定价格[31] - 若交易金额超预先批准年度上限70%将报告给证券管理部[34] - 2025年协议年底届满，公司拟继续与潍柴集团交易[35] - 向潍柴集团采购零部件可增加产品市场份额，带动收益增长[37] - 董事会认为2026年协议条款公平合理，符合公司及股东利益[38] - 山东重工由山东省国资委等分别持股70%、20%、10%[41][71] - 2026年潍柴采购零部件协议项下交易构成公司持续关连交易，最高百分比率超5%，须遵守相关规定[63] - 公司外部核数师对截至2024年12月31日止两个年度持续关连交易发表无保留意见[77] - 独立非执行董事确认截至2024年12月31日止两个年度持续关连交易按一般或更佳商业条款进行[77] - 2023年及2024年12月31日，近65%及67%贸易应付款项及应付票据账龄少于三个月[80] - 2023年过往交易金额按年大幅增长约201%[85] - 2024年过往交易金额较2023年增加约14%[85] - 截至2025年9月30日止九个月交易金额推算全年年化金额约为146.11亿元人民币，按年下降约10%[84] - 预计2025年12月31日止三个月向潍柴集团采购汽车零部件总额达160亿元人民币[84] - 2024 - 2026年CAGR约为14%，与2024年实际增长率一致[85] - 2024年和2026年交易金额分别占集团购买汽车零部件总额约25%及33%[88] - 截至最后实际可行日期，集团成员公司无重大诉讼或仲裁等情况[102] - 南华融资为提供通函意见的专家，是从事证券及期货条例下第6类受规管活动的持牌法团[111] - 2026年潍柴采购零部件协议副本将在通函日期起不少于14日在联交所及公司网站发布[113]

行业总量表现 - 2025年10月重卡产量10.4万辆，同比+78.4%，环比+2.6% [3][14] - 2025年10月重卡批发销量10.6万辆，同比+60.0%，环比+0.6% [3][13][14] - 2025年10月重卡终端销量7.0万辆，同比+56.6%，环比-15.9% [3][13][14] - 2025年10月重卡出口销量3.3万辆，同比+43.8%，环比+4.8% [3][13][14] - 2025年10月行业整体库存增加0.09万辆，其中企业库存减少0.23万辆，渠道库存增加0.32万辆，行业总库存系数为1.8，处于合理水平 [3][14][29] 行业结构分析 - 2025年10月工程车终端销量0.74万辆，同比+63.0%，环比-14.9%；物流车销量6.26万辆，同比+55.9%，环比-16.0% [3][14][36] - 2025年10月工程车/物流车销量占比分别为10.5%/89.5%，工程车占比同比+0.4个百分点，环比+0.1个百分点 [3][14][36] - 2025年10月天然气重卡销量2.1万辆，同比+137.6%，环比-10.0%，渗透率达30.1%，同比+10.3个百分点，环比+2.0个百分点 [3][14][37] - 2025年10月牵引车中天然气重卡渗透率达48.4%，同比+12.18个百分点，环比+3.20个百分点 [3][14][37] 市场竞争格局 - 2025年10月国内整车终端销量市占率：一汽解放21.5%、东风汽车17.9%、中国重汽17.9%、陕重汽11.0%、福田汽车13.8% [4][14][50] - 与2024年全年相比，福田汽车终端市占率提升3.4个百分点，一汽解放、东风汽车分别下降2.2、2.8个百分点 [4][14][50] - 2025年10月国内整车出口市占率：中国重汽45.8%、一汽解放18.8%、陕重汽18.0%、东风汽车9.3%、福田汽车5.4% [4][14][54] - 与2024年全年相比，中国重汽、福田汽车出口市占率分别提升4.9、1.5个百分点，陕重汽下降3.7个百分点 [4][14][54] - 2025年10月潍柴发动机终端配套量1.4万台，同比+64.7%，环比-11.0%，市占率20.5%，环比提升1.1个百分点 [5][15][61] - 2025年10月潍柴在陕重汽、中国重汽、一汽解放的配套率分别为58.1%、46.9%、23.0%，环比分别+3.7、-0.4、+1.8个百分点 [5][15][69] 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H、潍柴动力，重视一汽解放、福田汽车的业绩改善弹性 [7][15][75]

公司基本信息变更 - 公司于2023年11月24日完成工商变更，注册资本由约18.7亿人民币增至约20.8亿人民币，增幅约11.4% [1] - 公司成立于2001年1月，法定代表人为靳文生 [1] - 公司由中国重汽（香港）有限公司全资持股 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括道路机动车辆生产、货物进出口、汽车新车销售、新能源汽车整车销售等 [1]

行业整体表现 - 10月重卡行业生产、批发、零售及出口数据均超预期，产量10.4万辆（同比+78.4%，环比+2.6%），批发销量10.6万辆（同比+60.0%，环比+0.6%），终端销量7.0万辆（同比+56.6%，环比-15.9%），出口销量3.3万辆（同比+43.8%，环比+4.8%）[1][2] - 行业库存水平保持合理，10月渠道库存增加0.32万辆，行业总库存11.5万辆，库存系数为1.8[1][2] - 预计25年11月重卡批发销量10.3万辆左右，同比增长50%[1] 市场结构分析 - 10月工程车终端销量0.74万辆（同比+63.0%，环比-14.9%），表现优于物流车销量6.26万辆（同比+55.9%，环比-16.0%），工程车占比10.5%，同比提升0.4个百分点[3] - 天然气重卡渗透率显著提升，10月销量2.1万辆（同比+137.6%，环比-10.0%），渗透率达30.1%，同比提升10.3个百分点，其中牵引车渗透率高达48.4%[3] 竞争格局 - 终端市场市占率方面，2025年10月解放/东风/重汽/陕重汽/福田分别为21.5%/17.9%/17.9%/11.0%/13.8%，福田同比份额上升3.4个百分点[4] - 出口市场市占率方面，重汽/福田/东风份额同比上升，2025年10月分别为45.8%/5.4%/9.3%，其中重汽同比提升4.9个百分点[4] - 发动机市场竞争中，潍柴份额位居第一且环比上升，10月终端口径市占率达20.5%，环比提升1.1个百分点，其在天然气发动机市场优势显著，市占率达52.00%[5]

报告行业投资评级 - 报告看好国四政策刺激下的全年板块行情，对行业前景持积极态度 [56] 报告核心观点 - 10月重卡行业产批零出口数据全面超预期，内销与出口共振驱动行业景气度持续向好 [2][5] - 行业结构上，工程车同比表现优于物流车，天然气重卡渗透率同环比显著提升 [5] - 市场竞争格局分化，中国重汽在出口市场占据领先地位，潍柴动力在发动机市场保持份额第一 [6][7] - 行业库存水平总体合理，库存系数为1.8，处于健康区间 [5][19] 销量跟踪总结 - **总量表现优异**：10月重卡批发销量10.6万辆，同比增长60.0%，环比增长0.6%；终端销量7.0万辆，同比增长56.6% [2][5][11] - **出口持续强劲**：10月重卡出口销量3.3万辆，同比增长43.8%，环比增长4.8% [2][5][18] - **库存状况健康**：10月行业整体库存微增0.09万辆，渠道库存增加0.32万辆，总库存系数为1.8，处于合理水平 [2][5][19] - **累计销量增长显著**：1-10月累计终端销量达63.9万辆，同比增长34.2% [15] - **产品结构变化**：10月半挂牵引车批发量占比55.2%，同比上升6.9个百分点 [18] - **工程车表现亮眼**：10月工程车终端销量0.74万辆，同比增长63.0%，表现优于物流车；工程车占比10.5%，同比提升0.4个百分点 [5][24] - **天然气重卡高增长**：10月天然气重卡销量2.1万辆，同比增长137.6%，渗透率达30.1%，同比提升10.3个百分点；牵引车中天然气重卡渗透率高达48.4% [5][27] 格局跟踪总结 - **批发市场格局**：10月中国重汽、一汽解放、东风汽车、陕西重汽、福田汽车的批发销量市占率分别为26.5%、22.5%、14.0%、13.6%、13.1%；与2024年全年相比，福田汽车份额提升5.4个百分点最为显著 [32] - **终端市场格局**：10月一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕西重汽、福田汽车的终端销量市占率分别为21.5%、17.9%、17.9%、11.0%、13.8%；福田汽车份额同比提升3.4个百分点 [6][35] - **出口市场格局**：10月中国重汽出口市占率高达45.8%，显著领先；一汽解放、陕西重汽、东风汽车、福田汽车出口市占率分别为18.8%、18.0%、9.3%、5.4% [6][37] - **发动机市场格局**：10月潍柴动力、康明斯、锡柴、重汽、玉柴的终端市占率分别为20.5%、17.1%、14.7%、9.3%、11.4%；潍柴动力份额环比提升1.1个百分点 [7][46] - **车企库存分化**：10月主流车企中，东风汽车总体去库，一汽解放、中国重汽、福田汽车等总体加库 [45] - **潍柴动力配套分析**：10月潍柴发动机在陕重汽、中国重汽、一汽解放的配套率分别为58.1%、46.9%、23.0%；其天然气发动机市占率达52.00% [7][51] - **天然气重卡细分格局**：10月一汽解放、中国重汽、东风汽车在天然气重卡整车市场的市占率位居前三；潍柴动力在天然气发动机市场占据主导地位 [54] 投资建议总结 - 报告推荐关注中国重汽（A/H股）和潍柴动力，并建议重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [7][56]