报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [3] 报告核心观点 - 核心观点：2026年国内重卡市场整体表现预计较平淡，但出口有望维持增长态势，并且美伊冲突背景下中东内陆运输需求有望提升，重卡需求或将受益，因此维持汽车行业“看好”评级 [4][5] - 投资建议：建议关注重卡出口增长潜力较大的企业，包括中国重汽、一汽解放、福田汽车等 [5] 根据目录总结 1. 重卡中东出口：2025年突破5万辆，其中沙特阿拉伯、阿联酋占据主要份额 - 2025年中国重卡中东出口突破5万辆，同比增长51%，占中国重卡出口整体份额的13%，份额同比提升4个百分点 [4][8] - 沙特阿拉伯和阿联酋是主要出口市场，2025年出口沙特阿拉伯3.1万辆，同比增长40%；出口阿联酋1.4万辆，同比增长54% [4][8] 2. 26年来中国重卡中东出口势头向好 - 2026年以来，多家中国重卡品牌加速中东地区出口，整体趋势向好 [4] - 一汽解放：2月10日与沙特经销商签署500辆商用车备忘录及战略经销商合作协议；2月13日与沙特水车运营企业签署500辆专用水车备忘录 [4][10] - 陕汽：2月末在沙特开展市场调研，并与战略合作伙伴签署千余辆设备合作备忘录 [4][10] - 中国重汽：2月，50辆由中国重汽生产的混凝土搅拌运输车启航奔赴沙特阿拉伯 [4][11] 3. 美伊冲突下中东内陆运输需求有望提升，重卡需求或将受益 - 美伊冲突背景下，中东内陆运输需求或有望提升，为重卡需求带来潜在机会 [4][13] - 沙特阿拉伯：启动一体化物流走廊计划，通过内陆货运路线连接红海港口与邻国，货物将通过指定卡车运输通道横跨沙特境内，运往科威特、阿联酋等8个目的地，以绕过霍尔木兹海峡 [4][13] - 阿联酋：启用海陆联运网络，货物在阿曼湾沿岸港口卸货后，通过保税公路运输至杰贝阿里进行清关，同时铁路网络也承担连接港口与内陆的货运服务 [4][14] - 阿曼：正推动其苏哈尔、杜库姆和塞拉莱三大港口成为货物进入海湾地区的替代入境点 [4][14]

核心观点 - 中国重汽在2025年实现了历史性突破，重卡销量登顶全球第一，营业收入和归母净利润均创历史同期最高纪录，展现出高质量的发展态势和行业龙头地位的巩固 [1] - 公司的成功得益于全球化布局、新能源转型、智能化升级三大战略的持续突破，为其迈向“世界一流的全系列商用车集团”的愿景奠定了坚实基础 [4] 财务业绩表现 - 2025年，公司实现营业收入1095.41亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润70.19亿元，同比增长19.8% [1] - 公司运营效率提升，期间费用率较上年下降0.5个百分点；现金及现金等价物余额达184.12亿元，同比增长54%；净资产收益率上涨1.2个百分点 [3] - 公司拟派发股息每股0.78元，分红比例提升至60% [4] 市场地位与销量 - 2025年，中国重汽重卡销量达30.49万辆，市场占有率为26.6%，连续四年蝉联国内行业第一，并首次跃居全球重卡销量首位 [5] - 在国内细分市场，公司在柴油快递牵引车市场占有率同比提升8.4个百分点，跃居行业第一；在15L燃气牵引车、翼开启载货车、消防车、泵车、油田作业等高端专用车市场保持领先；新能源自卸车市场占有率同比增长5.8%，增速行业第一 [7] 全球化与出口业务 - 出口业务是公司的核心增长极，重卡出口销量常年占据全国重卡出口总量的半壁江山 [10] - 2025年，公司重卡出口销量达15.34万辆，连续二十一年稳居中国重卡出口首位；其中9月、10月、11月连续3个月单月出口突破1.5万辆，打破行业纪录 [10] - 公司产品已出口至150多个国家或地区，并通过加快子公司注册、配件中心库运营和本地化工厂落地等措施深化“全价值链本地化运营” [10][12] - 2026年首月，公司重卡出口达1.6万辆，再度刷新行业纪录；瑞银证券认为其出口业务将成为2026年盈利增长的主要驱动力 [12] 新能源转型与研发 - 2025年，公司研发支出超过29亿元，同比增长6.1% [14] - 公司已全面布局纯电、混动、氢燃料三大技术路线，构建了完整的新能源商用车产品矩阵 [14] - 2025年，公司新能源重卡销量同比增长229%，新能源轻卡销量同比增长321% [14] 智能化发展 - 公司将数智化提升至战略高度，2025年在智能驾驶领域高阶智能驾驶市场占有率超过40% [16] - 公司的法规版、增强版和高阶版辅助驾驶三种平台均已实现批量应用，并针对不同运输场景推出定制化解决方案 [16] 行业展望 - 公司判断，商用车市场后续将迎来“政策赋能、消费驱动、投资发力、出口持续”四重利好，行业有望延续增长趋势 [7]

采购协议 - 2026年中国重汽采购产品协议年期为2024年1月1日至2026年12月31日，2029年为2027年1月1日至2029年12月31日[8][43] - 2026年采购协议年度上限修订至110亿人民币，2027 - 2029年建议新上限分别为120亿、130亿、135亿元[7][54] - 2026年集团采购改装需求预计增加18%，新增采购电池总成需求约20亿元[23][54] - 采购货物包括整车、零部件、改装卡车等，付款须自采购日起90或120天内付清[9][44][10][46] 销售协议 - 2029年中国重汽销售产品协议供应产品包括整车和零部件，付款须自销售日期起120天内付清[29][30] - 2026 - 2029年中国重汽集团预计采购卡车数量从3000辆增至6500辆，复合年增长率为37%[36] - 2027 - 2029年销售产品协议建议新上限分别为60亿、70亿、80亿元[35] 金融服务协议 - 2026年提供金融服务协议2026年底届满，2029年协议自2027年1月1日至2029年12月31日[61][62] - 2027 - 2029年金融服务最高日结结余新上限分别为30亿、35亿、37亿元[70] - 2027 - 2029年利息收入新上限分别为1.05亿、1.225亿、1.295亿元[70] 综合服务协议 - 2029年提供综合服务协议年期为2027年1月1日至2029年12月31日，提供租赁、物业管理等服务[78][79] - 2027 - 2029年提供综合服务协议新上限均为4亿元，2027年较2026年轻微下调[85][86] - 2029年接受综合服务协议自2027年1月1日至2029年12月31日，中国重汽集团提供服务[92][93] - 2027 - 2029年接受综合服务协议新上限均为4亿元，2027年较2026年下降约70%[99][100] 贴息与担保协议 - 2029年提供贴息协议年期为2027年1月1日至2029年12月31日，2027 - 2029年新上限分别为20亿、21亿、22亿元[105][113] - 2029年接受担保协议年期为2027年1月1日至2029年12月31日，中国重汽集团提供担保不收费[120][121] 其他 - 集团2025年出口额较2024年增长约9.9%，预计2026年仍将维持增长趋势[22] - 重卡行业预计出口规模稳定在30万辆左右[35] - 载有相关交易详情等的通函将于2026年5月29日或前后寄发股东[5][141] - 若持续关连交易金额超预先批准年度上限70%，向证券管理部报告[21][58][73][87][102][115][130]

董事会构成 - 中国重汽（香港）有限公司董事会有7名执行董事、3名非执行董事、5名独立非执行董事[2] 董事会委员会 - 董事会设有6个委员会，分别为执行委员会等[3] 委员会主席 - 刘正涛担任执行委员会和战略及投资委员会主席[3] - 刘伟担任薪酬委员会主席[3] - 吕守升担任审核委员会主席[3] - 张忠担任提名委员会主席[3] - 刘霄仑博士担任环境、社会及管治委员会主席[3]

股息派息 - 公司建议2025年末期股息为每股0.88港元[1] - 第一选择货币派息金额为每股0.78元人民币，汇率为1港元:0.88361元人民币[1] - 公司向非中国居民企业股东派息时将扣除10%企业所得税[2] 时间安排 - 除净日为2026年7月9日[1] - 递交股份过户文件最后时限为2026年7月10日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2026年7月13日至7月16日[1] - 记录日期为2026年7月16日[1] 董事会构成 - 公司董事会有七名执行董事、三名非执行董事和五名独立非执行董事[2]

人事变动 - 赵航先生2026年3月27日起任公司薪酬委员会成员[3] 组织架构 - 薪酬委员会由吕守升、张忠及赵航先生组成，均为独立非执行董事[3] - 公司董事会有七名执行董事、三名非执行董事和五名独立非执行董事[6]

收入和利润（同比） - 2025年收入为1095.41亿元人民币，同比增长15.2%[5] - 2025年毛利为165.19亿元人民币，同比增长11.1%[5] - 2025年经营溢利为81.37亿元人民币，同比增长9.1%[7] - 2025年除税前溢利为88.18亿元人民币，同比增长13.3%[7] - 2025年年度溢利为76.64亿元人民币，同比增长14.6%[7] - 2025年本公司权益股东应占溢利为70.19亿元人民币，同比增长19.8%[7] - 2025年基本每股盈利为2.57元人民币，同比增长20.1%[7] - 公司2025年留存收益为23,774,738千元，较2024年的20,681,047千元增长15.0%[12] - 2025年公司总外部收入为1095.41亿元，同比增长15.2%[33][35] - 2025年公司经营利润为81.37亿元，同比增长9.1%[33][35] - 公司权益股东应占溢利为70.19亿元，同比增长19.8%[57] - 基本每股盈利为2.57元人民币，同比增长20.1%[57] - 稀释每股盈利为2.55元人民币，同比增长19.7%[58] - 收入为109,541百万元人民币，同比增长15%[174] - 本公司权益股东应占溢利为7,019百万元人民币，同比增长20%[174] 成本和费用 - 2025年售出存货成本为839.59亿元，研发费用为290.16亿元[48] - 2025年雇员福利开支为540.25亿元，其中界定供款退休金计划为76.07亿元[48] - 2025年所得税费用为11.53亿元，其中当期所得税16.68亿元，递延所得税收益5.14亿元[49] - 2025年贸易应收账款减值回拨1.12亿元，金融应收款项减值损失0.35亿元[48] - 2025年金融应收账款减值损失为35百万元人民币（2024年为28百万元人民币）[150] - 2025年金融应收账款减值拨备总额为716百万元人民币（2024年为673百万元人民币）[151] - 2025年集团员工总开支为71.4亿元人民币，同比增长15.9%[193][194] - 2025年员工开支中包含9400万元人民币的以股份为基础之付款费用[193][194] 各业务线表现 - 公司2025年调整了经营分部分类，将发动机与重卡运营整合为更完整的重卡分部[23] - 重卡分部2025年外部收入为966.58亿元，同比增长14.2%，是公司主要收入来源[33][35] - 轻卡及其他分部2025年外部收入为121.42亿元，同比增长23.4%[33][35] - 金融分部2025年外部收入为7.40亿元，同比增长22.0%[33][35] - 重卡分部2025年经营利润为81.14亿元，同比增长9.6%[33][35] - 轻卡及其他分部2025年经营亏损为2.15亿元，亏损额同比基本持平[33][35] - 金融分部2025年经营利润为1.91亿元，同比增长56.3%[33][35] - 公司重卡分部总收入为人民币97,179百万元，同比增长13.7%[84][86] - 公司重卡分部营运利润率为8.3%，同比下降0.4个百分点[84][86] - 轻卡及其他业务板块总收入为人民币14,550百万元，同比增长30.4%[123] - 轻卡及其他车辆业务的经营亏损率为1.5%，较上一期间下降0.4个百分点[123] - 轻卡及其他分部总收入为人民币14,550百万元，同比增长30.4%[125] - 轻卡及其他分部营运亏损率为1.5%，较上年同期亏损收窄0.4个百分点[125] - 金融分部收入为人民币744百万元，同比增长20.6%[136] - 金融分部营运溢利率为25.7%，同比上升5.9个百分点[136] - 商业贷款服务收入在2025年大幅减少36百万元人民币至2百万元人民币[155] 各地区表现 - 2025年总收入为1095.41亿元，同比增长15.2%，其中中国大陆收入651.94亿元，海外收入443.47亿元[43] - 2025年非流动资产为464.10亿元，同比增长24.8%，其中中国大陆资产453.72亿元，海外资产10.38亿元[43] - 中国大陆当期所得税费用为16.45亿元，香港为0.14亿元，其他国家为0.21亿元[49] - 公司国内重卡销量（不含联营出口）为138，772辆，同比增长26.9%[103] - 国内重卡销售138，772辆，同比增长26.9%[105] - 出口重卡（含联营出口）153，368辆，同比增长14.4%[106][107] - 重卡整车出口收入（含联营重卡出口）为人民币44，720百万元，同比增长5.2%[106][107] - 海外收入为人民币44，347百万元，联营出口收入为人民币5，493百万元[109] - 轻卡及其他分部出口收入为人民币1，437百万元，同比增长76.3%[132] 市场与销量 - 2025年中国国内生产总值(GDP)同比增长5.0%[77] - 2025年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%[77] - 2025年中国重型卡车(HDT)总销量约114.49万辆，同比增长27.0%[78] - 2025年中国轻型卡车(LDT)总销量约202.36万辆，同比增长6.5%[78] - 2025年轻型卡车(LDT)新能源车型销量同比增长71.3%，渗透率达28.9%[78] - 公司重卡总销量为292，140辆，同比增长20.0%[88] - 公司新能源重卡销量同比增长248.9%，市场占有率达11.8%[100] - 轻卡销量为123，136辆，同比增长22.5%[127] - 新能源轻卡销量同比激增约220%[132] - 通过汽车金融服务销售汽车75，645辆，同比增长15.1%[143] - 重卡(HDTs)销量为292，140辆，同比增长20%[174] - 轻卡(LDTs)销量为123，136辆，同比增长22%[174] 资产与负债状况 - 截至2025年底现金及现金等价物和受限制现金为304.85亿元人民币，同比增长59.7%[11] - 截至2025年底存货为222.33亿元人民币，同比增长91.0%[11] - 截至2025年底贸易、金融应收账款及应收票据为317.24亿元人民币，同比增长16.2%[11] - 公司2025年总资产减流动负债为54，880，783千元，较2024年的50，722，372千元增长8.2%[12] - 公司2025年净流动资产为5，776，522千元，较2024年的11，372，547千元下降49.2%[12] - 公司2025年流动负债总额为98，247，868千元，较2024年的79，054，650千元增长24.3%[12] - 公司2025年贸易应付款项及应付票据为69，947，347千元，较2024年的53，071，538千元增长31.8%[12] - 公司2025年总权益为53，213，975千元，较2024年的49，152，400千元增长8.3%[12] - 公司2025年非流动负债总额为1，666，808千元，较2024年的1，569，972千元增长6.2%[12] - 公司2025年借款（流动+非流动）总额为5，465，034千元，较2024年的5，697，821千元下降4.1%[12] - 2025年末公司总资产为1531.29亿元，同比增长18.0%[39][41] - 2025年末公司总负债为999.15亿元，同比增长23.9%[39][41] - 公司总资产为1297.77亿元，总负债为806.25亿元[43] - 2025年合同负债为69.41亿元，同比增长75.1%，其中重卡相关60.10亿元，轻卡及其他9.31亿元[43] - 贸易应收账款净额为211.30亿元，同比增长23.6%[62] - 金融应收账款净额为195.27亿元，同比增长27.1%[62] - 金融应收账款总额从2024年的153.62亿元增长至2025年的195.27亿元，增幅约27.1%[64] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的债务投资（银行承兑票据）从2024年的51.76亿元大幅增加至2025年的125.04亿元，增幅达141.5%[66] - 贸易应付款项及应付票据总额从2024年的530.72亿元增至2025年的699.47亿元，增长31.8%[66] - 经营活动产生的现金净额为7，623百万元人民币，同比下降24%[174] - 资产负债率为65%，同比上升3个百分点[174] 应收账款与信贷管理 - 贸易应收账款中，3-6个月账龄的金额大幅增至74.07亿元[62] - 约53.12亿元的贸易应收账款由海外第三方信用证担保[62][63] - 约44.05亿元的贸易应收账款由中国出口信用保险公司担保[62][63] - 金融应收账款中，账龄在1年至2年的部分金额最大，2025年为60.98亿元，较2024年的47.78亿元增长27.6%[64] - 贸易应付款项及应付票据中，账期在3个月内的部分占比最高，2025年为497.95亿元，占总额的71.2%[66] - 截至2025年12月31日，汽车金融服务未偿付应收账款净额约为人民币19，512百万元[142] - 截至2025年12月31日，融资租赁结余净额占贷款及融资租赁结余比例约为79.2%[142] - 金融应收账款的利率区间为1.6%至10%[149] - 截至2025年12月31日，金融应收账款本金约为19，512百万元人民币，应收利息约为15百万元人民币[149] - 金融应收账款账龄分析显示，1年至2年期的金额最大，为6，098百万元人民币（2025年）[150] - 截至2025年12月31日，商业贷款服务无外部借款人，无外部应收款项（2024年有净应收账款297百万元人民币及应收利息0.3百万元人民币）[155] - 截至2025年12月31日，重汽财务公司持有6，045百万元人民币同业存款、192百万元人民币集团内部贷款及0.2百万元人民币应收利息[156] - 2024年商业贷款服务最大借款人（中国重汽集团）约占其金融应收账款净额的98.65%[155] - 公司根据信用风险对金融应收款项计提减值拨备，拨备率范围为1%至100%[166][169] - 贷款及融资的偿还情况至少每季度向风险管理及营运部门报告[165] - 向关联方中国重汽(CNHTC)提供融资服务受额外内部控制，新贷款或续贷需确认不超过预先批准上限[167][170] 股息与股东回报 - 拟派末期股息为每股0.88港元（人民币0.78元），总额约21.54亿元[60] - 公司建议派发2025年末期股息每股0.88港元或0.78元人民币，总额约24.30亿港元或21.54亿元人民币[67][70] - 向非中国居民企业股东派发末期股息时，公司将代扣代缴10%的企业所得税[68][69][70] - 通过沪/深港通持有股份的投资者，其股息将由公司代扣10%企业所得税后支付给香港中央结算（代理人）有限公司[71][75] - 为确定末期股息权益，公司股东名册将于2026年7月13日至16日暂停办理股份过户登记[74][76] 技术与研发 - 13L发动机量产热效率提升至50%，最大扭矩提升至2，700 Nm[119][122] - 在智能驾驶方面，法规版、增强版及高阶版辅助驾驶三种平台均实现批量应用[118][121] 销售与渠道网络 - 国内拥有520余家经销商，1，200余家服务站及100余家改装企业[105] - 产品出口至150多个国家或地区，设有140多个海外机构，260多家经销网络及34个境外KD工厂[112][114] 资本开支 - 资本开支(CAPEX)为1，120百万元人民币，同比下降48%[174] 公司治理与员工 - 已发行普通股加权平均数略有下降至27.34亿股[57] - 2025年收集有效客户评价约102.36万条，其中满意评价约102.24万条，客户满意度达99.88%[181][184] - 截至2025年12月31日，集团员工总数为28，614名[193][194] - 集团已制定12个信息安全制度文件及20个规范标准，并于2025年获得ISO 27001认证[182][184] - 客户可在维修完成10日内通过APP进行评价，对不满意事项在3日内回访[181][184] - 集团坚持合法用工与同工同酬原则，禁止任何形式的歧视与骚扰行为[189][191] - 集团为员工提供包括酌情花红、膳食补贴及各类保险在内的福利[192][194] - 集团通过专题培训、供应商大会等形式与供应商协同发展[186][188] - 集团将环境与社会风险纳入供应商风险管理，在准入审核等环节加强管控[185][188] - 公司员工总数为28，614人[195] - 生产人员占比最高，为54.15%，共15，494人[195] - 技术及工程人员占比14.10%，共4，034人[195] - 研究及开发人员占比11.13%，共3，184人[195] - 一般及行政人员占比10.02%，共2，868人[195] - 营销人员占比9.55%，共2，733人[195] - 管理层团队占比1.05%，共301人[195] - 员工学历为本科的占比51%[196] - 员工学历为大专及以下的占比38%[196] - 员工学历为研究生及以上的占比11%[196] 税务 - 公司及部分香港公司适用16.5%利得税率，中国大陆主要公司适用25%企业所得税率，部分高新科技企业适用15%优惠税率[49] 财务数据单位说明 - 公司所有财务数据均以人民币千元为单位[13]

业绩总结 - 2025年济南卡车营业总收入577.3720218097亿元，2024年为449.2909060588亿元[2] - 2025年利润总额27.8447486696亿元，2024年为23.3314254663亿元[2] - 2025年所得税费用3.8671923244亿元，2024年为4.6456173447亿元[2] - 2025年净利润23.9775563452亿元，2024年为18.6858081216亿元[2] 其他信息 - 公司持有济南卡车51%已发行股份[3] - 公司董事会包括七名执行董事、三名非执行董事和五名独立非执行董事[4] 未来展望 - 济南卡车将于2026年3月28日公告截至2025年12月31日止年度已审核财务资料[2]

文章核心观点 - 2026年，高油价、技术进步与政策支持共同推动电动重卡渗透率快速提升，使其成为动力电池行业新的核心增量市场，行业竞争重心正从乘用车向商用车领域加速延伸 [3] - 动力电池企业正通过订单落地、技术升级和生态协同等方式，加速在电动重卡领域的规模化深耕与差异化竞争 [9] - 电动重卡市场格局生变，二线电池厂商加速突围，电池配套从宁德时代一家独大转向多元化竞争 [8] 油价高企成为核心驱动力 - 2026年布伦特原油全年均价预测从77美元/桶上调至85美元/桶，国内0号柴油价格从7.28元/升涨至8.24元/升，油价高位坚挺 [4] - 高油价显著放大电动重卡运营成本优势：传统柴油重卡每公里燃油成本约2-3元，电动重卡可控制在1元以内，按年均运营15万公里计算，单车每年可节约运营成本超20万元 [4] - 原油供应偏紧格局预计将延续，电动重卡的成本优势具备持续性 [6] 电动重卡经济性与市场渗透率 - 动力电池技术成熟推动购车成本大幅下降：280度电车型售价已降至40万元左右，同比降幅超30%；420度大电量车型从70万元降至45-50万元，部分车型半年内降价高达20万元 [5] - 新能源重卡渗透率快速提升：从2024年的12.9%提升至2025年的28.9%，2026年1-2月渗透率已达30.48%，销量约2.42万辆，同比增长56.33% [7] - 政策推动与全生命周期成本优势，叠加车企资源倾斜，市场替代进程持续加快 [8] 市场竞争格局变化 - 第405批次新车申报中，新能源重卡申报数量达117款，其中牵引车27款申报车型里26款为新能源车型，充电式占21款，占据近八成份额 [8] - 电池配套格局生变：弗迪电池与亿纬动力各配套7款车型并列首位，宁德时代以6款紧随其后，国轩高科配套4款，瑞浦兰钧、楚能、中创新航、欣旺达等企业均有配套，二线电池厂商市场突围态势明显 [8] 电池企业战略布局与技术进步 - 订单落地：国轩高科为奇瑞商用车500辆牵引车供应电池，首批交付110台；弗迪电池向河南舜安科技交付50台纯电动自卸车刀片电池 [9] - 战略合作深化：亿纬锂能与徐工动力升级战略合作，从电芯供应延伸至系统产品联合开发 [10] - 技术聚焦大电量与超级快充：亿纬锂能LF230P-453kWh电池支持兆瓦级超快充，18分钟可将电量从10%充至80%；瑞浦兰钧岁星324Ah Pro版电池能量密度198Wh/kg，循环寿命超10000次 [10] - 多家头部电池企业推出快充型商用车电池，性能参数针对重卡场景优化，如宁德时代4C超快充电池、比亚迪刀片电池、中创新航601kWh快充电池、巨湾技研超快充动力电池等 [11] 行业核心发展机遇 - 场景深耕：电动重卡从封闭场景向干线运输、矿山等开放场景延伸，针对不同场景的定制化电池需求提升 [12] - 技术迭代：提升能量密度、优化循环性能、快充等领域的技术突破是企业构建核心竞争力的关键 [12] - 生态协同：与重卡主机厂、物流企业、充电运营商的深度合作可锁定长期订单，降低风险，拓展盈利空间，案例如宁德时代推进“八横十纵”换电绿网建设，亿纬锂能与徐工深度协同 [12]

新能源重卡市场整体概况 - 2026年2月，国内新能源重卡整体销量为7435辆，环比下降54%，同比下降9%，结束了自2023年2月开始的超长连增势头 [1][2] - 2026年2月，国内重卡市场整体实销仅2.84万辆，环比和同比均下降41% [8] 新能源自卸车市场表现 - 2026年2月，新能源自卸车销售1208辆，环比下降49%，但同比增长25%，成为新能源重卡市场中为数不多保持增长的细分领域 [2] - 2026年1-2月，新能源自卸车累计销售3563辆，同比增长52% [20][21] - 新能源自卸车市场已实现连续26个月增长（2024年1月至2026年2月） [6] 新能源自卸车市场渗透率 - 2026年2月，新能源自卸车在自卸车终端销量中的渗透率达到45.26%，单月渗透率已连续8个月超过45% [5][8] - 2026年1-2月，自卸车市场新能源渗透率达到50.03%，比重卡市场整体新能源渗透率高出接近20个百分点，是重卡市场新能源渗透率最高的细分领域 [8] - 2026年2月，新能源自卸车在新能源重卡市场中的占比为16.25%，较上月（14.67%）小幅提升；1-2月累计占比为15.17%，较2025年全年（11.30%）提升接近4个百分点 [4] 新能源自卸车技术路线与区域分布 - 2026年1-2月，新能源自卸车以纯电动技术路线为主，纯电动车型销量为3504辆，占比98.34%，其中包含485辆换电自卸车；混合动力和燃料电池车型分别销售57辆和2辆，占比1.60%和0.06% [11] - 同期，新能源自卸车在全国29个省级行政区有销售，区域分布不均衡，上牌量前六的省份（云南、四川、山东、广东、山西、浙江）合计占据接近一半的终端销量 [11] - 主要上牌城市包括成都、临汾、日照、玉溪、天津、贵阳、枣庄、深圳等 [11] 新能源自卸车市场竞争格局 - 2026年2月，中国重汽以265辆销量蝉联月度销量冠军，实现“4连冠”；徐工以256辆排名第二，三一以210辆排名第三 [15][17] - 2026年1-2月累计销量排名前五的企业为：中国重汽（892辆，份额25.0%）、三一集团（696辆，份额19.5%）、徐工汽车（454辆，份额12.7%）、一汽解放（350辆，份额10.1%）、东风公司（343辆，份额9.6%） [20][22] - 2026年1-2月，销量前十企业中7家实现同比增长，其中重汽、解放、东风、福田、远程和比亚迪同比分别增长151%、215%、329%、135%、216%和320%，均以翻倍增长跑赢市场大盘；三一实现两位数增长 [21] - 同期，市场份额增长显著的企业包括：中国重汽（份额同比提升9.9个百分点）、一汽解放（份额同比提升5.2个百分点）、东风公司（份额同比提升6.2个百分点） [20][22] - 2026年2月过后，新能源自卸车市场的参与者为17位，较2025年全年的27位有所减少 [19]