香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2026 年面向專業投資者公開發行永續次級債券（第一期）發行公告，僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2026年1月7日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 中国国际金融股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债券 （第一期） 发行公告 ...

摩根大通发布研报称，中资券商A股及H股昨日(6日)平均分别上涨4%及8%，分别跑赢沪深300指数及恒 指3及7个百分点。主要受近期市场情绪强劲改善带动，昨日A股成交额超过人民币2.8万亿元，沪指连升 13个交易日。 该行指，若强劲情绪持续，预期高贝塔系数的券商股，如A股的东方财富（300059）(300059.SZ)及H股 的招商证券（600999）(06099)或继续跑赢同业。该行的行业首选为中金公司（601995）(03908)，指该 股贝塔值相对较高，同时受惠于港股新股上市流量强劲、资本及杠杆限制可能放宽，以及收购两间小型 券商带来的顺风效应。 ...

该行指，若强劲情绪持续，预期高贝塔系数的券商股，如A股的东方财富(300059.SZ)及H股的招商证券 (06099)或继续跑赢同业。该行的行业首选为中金公司(03908)，指该股贝塔值相对较高，同时受惠于港 股新股上市流量强劲、资本及杠杆限制可能放宽，以及收购两间小型券商带来的顺风效应。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，中资券商A股及H股昨日(6日)平均分别上涨4%及8%，分别 跑赢沪深300指数及恒指3及7个百分点。主要受近期市场情绪强劲改善带动，昨日A股成交额超过人民 币2.8万亿元，沪指连升13个交易日。 ...

中金公司成立于1995年6月，是中国首家中外合资投资银行，在金融行业中始终占据着重要地位。陈亮 在2023年接棒一把手位置后，全面主导集团的战略规划和业务布局，推动中金公司积极参与国家重大战 略实施。 在陈亮的带领下，中金公司在去年前三季度实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；归母净利润实 现了65.67亿元，同比增长了129.75%。同时在去年11月，陈亮还兼任了中金财富证券董事长一职。 运营商财经网讯 日前，国内知名财经媒体——运营商财经网独家打造的"2025年度十大杰出证券公司董事长榜"名单正式 发布！来自中金公司的董事长陈亮提名入围该榜！ 运营商财经网金融部主任刘庆认为，陈亮拥有超过三十年的金融行业经验，对资本市场的生态和业务运 作十分熟悉，在他的推动下，中金公司还将对东兴证券和信达证券进行吸收合并，中金公司下一步发展 势头更好了。 （责任编辑：付桢） ...

核心观点 - 多家机构一致看好2026年保险行业的复苏与增长前景，认为行业将迎来“黄金时代”，关键在于打造自适应经营能力、构建可持续商业模式、重构高质量发展逻辑 [1] - 行业有望在资产端改善与负债端转型的双重驱动下步入高质量发展阶段，主要上市险企将迎来资产负债共振的“黄金时代” [1] 行业展望与驱动因素 - 2026年寿险行业将再次进入黄金发展期，负债端呈现更积极趋势，行业投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”转向“给予成长能力估值溢价” [2] - 在资产端改善与负债端转型的双重驱动下，保险业有望真正步入高质量发展阶段 [1] - 2025年“利差损”担忧的拐点已现，寿险行业正从“短期权益弹性”阶段进入“中期价值回归”的估值修复区间 [4] - 2026年，上市险企资产负债共振带来的价值修复将成为主旋律 [4] 寿险业务发展 - 寿险新业务将保持快速增长，刚性成本进一步下降，产品结构趋于多元化 [2] - 优质公司业务结构优化更为显著，新业务质量与同业分化加大 [2] - 行业客群持续向上迁移，经营模式与人才结构借此契机实现升级 [2] - 竞争格局正向具备深厚寿险经营能力的公司集中，中国寿险业正实质性走向高质量发展 [2] - 负债端关键在于推动“负债端”结构调整、“销售端”能力升级、“管理端”降本增效、“投资端”收益提升，实施全面深刻的战略转型 [3] - 负债端有望延续量价齐升态势，驱动因素包括：银保渠道延续高速发展、个险渠道高质量转型成效显著、分红险产品竞争力提升 [4] - 分红险正成为主力产品，其销售周期向好的趋势已正式确立 [4] - 2025年以来分红险产品转型成效显著，大部分上市险企的分红险新单销售占比已过半 [4] 财险业务发展 - 车险保费将缓慢增长，头部公司通过业务结构优化推动承保盈利稳健改善 [2] - 新能源车险逐步进入盈利区间 [2] - 低通胀环境下，非车险业务增长可能继续放缓，而健康险业务有望成为重要增长动力 [2] - “报行合一”政策实施后，大型公司的非车险业务承保盈利有望开启上升趋势 [2] - 中国财险业当前的内外部环境与20世纪80年代后的日本财险业存在结构性相似之处，具备复制其成功出海路径的历史机遇 [2] - 财险业需着力开创保险服务中国式现代化、风险减量服务、可持续发展、数字经济、新能源产业及智能网联汽车等新兴产业的新局面 [3] 渠道与产品动态 - “报行合一”政策重塑了银保渠道格局，使其步入量价齐升的新阶段 [5] - 2025年上半年，上市险企继续受益于银保份额的集中 [5] - 随着主要大行5年期存款利率下调，银保渠道新单保费整体恢复快速增长 [5] - 预计2026年头部公司银保渠道的份额仍有较大提升空间，储蓄存款向保险迁移带来的新单保费增长才刚刚开始 [5] 资产端与投资展望 - 利率企稳、权益市场上涨预期增强，资产端预计将继续为利润和股价提供弹性 [4] - 2024年资本市场股债双牛，2025年以来股市进一步向好，预计保险公司3年平均投资收益率表现良好，有望保障分红险实现预期收益 [4] - 2026年，保险资金作为资本市场长期投资者的角色定位将更加清晰——成为真正的“耐心资本” [6] - 未来五年，险资有望为权益市场带来超过6万亿元的增量资金 [6] - 资产配置的必然性逻辑：在国债利率处于历史低位的背景下，仅依靠固收类资产已难以覆盖负债成本；以大型银行、运营商为代表的高股息资产，其股息率加上成长性回报仍维持在5%以上，对险资具备较强吸引力 [6] - 资金规模的内生增长逻辑：综合考虑保费收入、赔付支出及到期再投资等因素，预计险资每年需配置的资产规模高达5万亿元至6万亿元 [6] - 在中性假设下，即使按20%的权益配置比例计算，每年也将带来约1.2万亿元的权益增量资金 [6] - 监管层积极引导险资入市，特别是鼓励央企保险公司增加A股配置，为险资提供了政策红利 [6] - 险资增配权益资产是长期趋势，有助于优化保险公司投资收益结构、提升长期回报的稳定性，也将为中国资本市场的稳健发展注入持续动力 [6]

市场表现与交易数据 - 2025年1月7日，公司股价下跌1.13%，成交额为12.65亿元，换手率为1.20%，总市值为1737.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.12亿元，占成交额的0.09%，在行业内排名第39/50，主力趋势不明显 [4] - 所属证券行业当日主力资金净流出54.16亿元 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流入6273.43万元，近5日净流出1.23亿元，近10日净流出3.52亿元，近20日净流出10.06亿元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4.83亿元，占总成交额的2.8% [5] - 技术面显示，筹码平均交易成本为36.13元，近期筹码集中度渐增，股价在压力位36.51元和支撑位34.95元之间 [6] 公司业务与股权结构 - 公司控股全资子公司中金期货有限公司，注册资本3.5亿元，主营商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务 [2] - 公司属于国有企业，最终控制人为中央汇金投资有限责任公司 [3] - 公司为中字头股票，实控人为国资委或中央国有企业或中央国家机关 [3] - 公司主营业务涵盖投资银行、股本销售及交易、固定收益、大宗商品及货币、财富管理及投资管理 [7] - 主营业务收入构成：财富管理32.58%，股票业务25.78%，固定收益13.38%，投资银行11.26%，其他8.87%，资产管理4.21%，私募股权3.91% [7] - 公司所属申万行业为“非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ”，概念板块包括证金汇金、参股基金、中特估、金融科技、H股等 [7] 财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为11.89万户，较上期减少4.10%；人均流通股24,662股，较上期增加4.28% [8] - A股上市后累计派现53.58亿元，近三年累计派现30.41亿元 [9] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中：香港中央结算有限公司持股1.23亿股，较上期增加5142.50万股；国泰中证全指证券公司ETF持股3020.98万股，较上期增加1216.67万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股1991.63万股，较上期减少86.94万股；华宝中证全指证券公司ETF持股1960.47万股，较上期增加562.95万股；易方达沪深300ETF持股1439.15万股，较上期减少46.04万股；华夏沪深300ETF持股1074.00万股，为新进股东 [10]

文章核心观点 - 展望2026年，钢铁行业黑色系价格将向下探寻新均衡，但行业格局变革将带来结构性机会，特别是特钢领域将迎来加速发展拐点 [1][2][3] 黑色系价格与利润展望 - 预期2026年螺纹钢/热卷/冷轧板价格中枢下行至2960/3050/3850元 [2] - 预期2026年螺纹钢/热卷/冷轧板吨毛利中枢为127/66/346元，同比分别增加77元、18元、29元 [2] - 近十年螺纹钢/热卷/冷轧板吨毛利中位数分别为245元、129元、537元 [2] - 低成本铁矿石产能释放及蒙煤进口提升，炉料价格下行周期有望延续，黑色系利润分配将向成材端偏斜 [2] 行业格局与发展驱动 - 钢铁行业正迎来“减量提质”新发展阶段，格局变革与分化加剧，龙头公司有望率先走出行业低谷 [3] - 2025版产能置换政策趋严，新版行业规范条件有望推动行业分级管理，超低排放改造等绿色指标或成为差异化产量调控新抓手 [3] - 2026年钢铁行业反内卷值得期待，供给出清有望提速，结构性机会值得重视 [1][3] 特钢行业机遇 - 作为“十五五”开局，2026年国内制造业有望维持较高景气，国家鼓励科技创新并加大对先进制造业投资 [3] - 贸易摩擦带来的外部效应叠加政策支持，关键材料国产化替代正迎来加速拐点 [1][3] - 行业资源将向高附加值领域聚集，有利于提高特钢企业综合竞争力 [3] - 特钢行业盈利能力有望提升，估值中枢有望上移 [1][3]

核心观点 - 中金公司股价近期表现极为强劲，受益于市场情绪转向乐观及券商板块整体走强，但技术指标已显示超买迹象，短期面临调整压力 [1][2] 股价表现与市场环境 - 截至2026年1月6日，中金公司股价报收22.24元，单日涨幅高达8.70%，成交额放大至13.80亿元 [1] - 1月7日股价持续走强，逆势上扬3.42%，报23元 [1] - 当日港股市场整体走强，恒生指数上涨1.38%，国企指数与科技指数涨幅均超1%，中资券商板块全天维持强势，招商证券涨幅超过12%，中国银河、中信证券等龙头券商股集体上扬 [1] - A股近期表现强劲，已涨至十年高位，市场交易活跃度提升，直接让作为市场中介的券商板块受益 [6] - 港股与内地证券市场处于持续增长环境，港股IPO活动显著增加，为以中金公司为代表的头部券商带来承销保荐业务增长空间 [6] 技术分析信号 - 多个动量指标发出积极信号：MACD指标明确显示买入信号；CCI指标数值为108.85，呈现买入信号，意味股价可能已进入强势区域；保力加通道也支持买入观点，显示价格运行于通道中上轨，趋势向上 [2] - 超买风险显现：RSI指标已达到79的高位，明确进入超买区域；威廉指标同样确认了超买状态 [2] - 综合多个指标后系统给出“卖出”总结信号，强度评级为10（满分） [2][4] - 移动平均线系统整体呈现积极态势：短期均线MA10位于19.90元，MA20位于19.70元，均发出买入信号；MA50位于20.06元，同样支持买入观点 [5] - 技术图表上已形成“黄金交叉”形态，即10天移动平均线成功升穿20天移动平均线，这被视为典型的利好信号，常预示着中期趋势可能转向积极 [5] - MA200均线仍位于20.41元并呈现卖出信号，暗示长期趋势的完全扭转仍需时间确认 [5] 关键价位分析 - 当前股价22.24元已接近第一阻力位23.8元，若能有效突破，则有望打开上行空间，挑战第二阻力位36元 [5] - 下方支撑方面，14.6元构成短期关键支撑，而8.5元则是中长期的重要防线 [5] 业务基本面与行业逻辑 - 市场交易量放大直接带来佣金收入增加，金融产品销售改善则提升公司盈利水平，构成了券商股上涨的核心逻辑 [6] - 中金公司作为行业龙头，业务多元化程度高，在投资银行、财富管理、机构业务等领域均有布局，能够全面受益于资本市场活跃度提升 [6] 相关衍生工具 - 市场提供了相关衍生工具供寻求更高风险回报比的投资者参与，例如中金认购证22280，行使价29.18元，2026年5月到期，提供约4倍杠杆 [7] - 或汇丰认购证18277，行使价23.88元，提供约10.8倍的杠杆，到期日在1月23日 [7] - 中金认购证22280的具体数据显示：最新价0.205元，单日变化+0.017元（+9.04%），成交量3435.20万股，成交额679.37万元，引申波幅35.43%，街货量32.90万，换股价2.050元，对冲值0.371，行使价29.180元，到期日2026/05/11，打和点31.230元 [8]

市场整体表现与情绪 - 港股市场气氛显著好转，恒生指数从12月在26000点附近徘徊，上涨至近期高位26700点左右，成交量达到约2500亿港元 [1] - A股市场涨至十年高位，与港股共同呈现强劲的“红色”走势，市场整体气氛正面 [1] - 2025年港股全年上涨接近30%，为近年表现最佳的一年，预计2026年将延续良好势头 [2] 行业与板块投资焦点 - 资源类股份，特别是贵金属（如黄金）板块，因国际紧张局势推高避险情绪和资源价格，预计在2026年将继续成为市场焦点 [2] - 芯片、科技类股份也是持续关注的重点板块 [2] - 券商类股份受益于A股强劲升势和港股IPO活动增加，市场交易活跃将提升其佣金收入与盈利 [9][10] 具体公司分析与产品 - **紫金矿业 (02899)**: 股价持续创近期高位，受益于黄金价格中长期看好，分析师预计金价目标可达5000美元左右 [6][7] - **江西铜业 (00358)**: 股价表现亮眼，单日涨幅接近5%，最高达45.96港元，其业务约20%-30%来自黄金，同时受益于铜价处于历史高位 [7][8] - **中金公司 (03908)**: 作为券商股代表，单日涨幅达8%，最高至22.3港元，接近前期23-24港元的高位 [9][10] - **国泰海通 (02611)**: 由国泰君安与海通证券合并，单日上涨7.6%至18.41港元，为近年高位 [10] - **李宁 (02331)**: 消费类龙头股，单日上涨超3%至接近20港元，受益于国家鼓励消费、退税及补贴等政策 [11][12] 相关金融衍生工具（窝轮/认股证） - **恒生指数相关**: 可关注牛证（如64010，收回价25800点）及认股证，如认购证23128（行使价28340点，2026年5月底到期，杠杆约12倍）和认沽证23125（行使价23280点，2026年5月底到期，杠杆约12倍） [3] - **紫金矿业相关**: 可关注认购证21590（行使价48.6港元，2026年4月中到期，杠杆约7倍），技术分析显示短期股价可能涨至42.3港元左右 [7] - **江西铜业相关**: 可关注认购证27366（行使价52.88港元，2026年4月中到期，杠杆约5倍） [8] - **中金公司相关**: 可关注认购证22280（行使价29.18港元，2026年5月中到期，杠杆约4倍），技术分析参考阻力位约35港元 [10] - **国泰海通相关**: 可关注认购证23158（行使价21.9港元，2026年5月中到期，杠杆约4倍），技术分析参考短期阻力位约20.1港元 [10][11] - **李宁相关**: 可关注认购证22219（行使价23.33港元，2026年5月中到期，杠杆约6倍） [12] 信息获取渠道 - 投资者可访问中银国际网站 (www.bocifp.com) 首页获取最新的投资主题、个股关注及相关产品参考信息 [3][8][13] - 开市期间可拨打窝轮热线 (00+852 3988 6909) 咨询产品条款、新发行信息或提出产品建议 [3][13][14]

核心观点 - A股春季行情有望延续，12月市场风险偏好改善，上证指数出现连续十一个交易日上涨，开启跨年行情，风格偏向成长 [1][2] - 1月配置建议关注五大思路：AI技术与应用扩散、有色金属部分细分行业、顺周期行业、高股息龙头公司、非银金融 [1] - 当前时点仍重点关注大盘成长风格，伴随着稳增长政策落地，较长时间维度的风格切换可能出现在2~3月 [2] 行业配置建议 - **AI与科技**：关注光模块、云计算基础设施，应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等 [1] - **有色金属**：部分细分行业受益于全球货币秩序重构及供需不均 [1] - **顺周期行业**：以地产链和泛消费为代表的顺周期行情仍偏左侧，关注化工、电网设备、工程机械、白色家电、商用车等 [1] - **高股息策略**：中长期资金入市是长期趋势，布局优质现金流、波动率及分红确定性的高股息龙头公司 [1] - **非银金融**：资本市场风险偏好改善提振业绩表现，关注保险、券商 [1] 各大类行业景气表现 - **能源及基础材料**：需求预期转弱影响动力煤价格（12月环比下跌17%），地产链商品维持弱势，贵金属、工业金属、小金属价格普遍大幅上涨（伦敦金环比涨2%，铜涨12%，铝涨5%，锌涨2%，碳酸锂涨26%，镨钕氧化物涨7%，钨涨43%，钴涨21%）[3] - **工业品**：国内需求结构性分化，制造业出海新兴市场表现较好，11月挖掘机国内销量累计同比增19%，出口销量累计同比增15%，汽车销量343万辆同比增3%，新能源汽车销量182万辆同比增21%，锂电池、太阳能电池、新能源汽车出口增速分别为23%、106%、145% [4] - **消费品**：传统消费景气度有待提振，11月洗衣机、冰箱、空调销售量当月同比分别为-13%、-25%、-25%，社会消费品零售总额餐饮收入、商品零售分项当月同比增速分别为3%、1%，鲜菜价格同比上涨14.5% [5] - **科技**：AI应用创新仍在涌现，制造环节受益于算力资本开支扩张，11月手机销量同比增5%，笔记本电脑、电脑硬件/显示器/电脑周边分别同比下降21%、14%，10月全球半导体销售额同比增25%，中国半导体销售额同比增15%，11月国产游戏版号发放178个创近年单月新高，11月中国电影票房收入约36亿元同比增88.82% [6] - **金融**：银行高股息属性吸引中长期资金配置，股票市场情绪企稳改善，11月保险行业保费收入同比增7.6%，保险公司资产总额同比增速15.5%，12月全部A股日均成交额1.88万亿元，两融余额2.56万亿元 [7] - **房地产**：景气度待改善，12月30大中城市商品房销售面积1134万平同比下降27%，70大中城市房屋销售价格指数新建商品住宅和二手住宅分项分别同比下跌2.8%、5.7% [7] 重点行业深度观察 - **煤炭**：暖冬需求转弱，12月动力煤价格环比下跌17%，11月原煤日均产量14679万吨环比上升5%，煤炭库存76349万吨环比上升3%创近年来新高 [11] - **石油石化**：地缘因素多变，12月WTI原油价格环比下跌2%同比下跌20% [12] - **有色金属**：供需周期错配叠加货币宽松，12月伦敦金价环比涨2%，铜、铝、锌分别环比涨12%、5%、2%，碳酸锂价格环比涨26%，稀土、钨条、钴价格分别环比涨7%、43%、21% [13] - **钢铁**：冬日淡季供需双弱，12月末螺纹钢价格环比上涨1%，铁矿石环比下跌1% [14] - **基础化工**：化工品价格多数上涨，12月末中国化工产品价格指数环比上涨2%，甲醇、PVC、天然橡胶、沥青、PTA分别环比上涨4%、6%、1%、1%、9% [15] - **建材**：下游需求低迷，12月末水泥价格指数环比上涨1%，南华玻璃指数环比下跌7% [16]