银行“开门红”揽储竞争升温 - 春节前夕，银行“开门红”揽储竞争再度升温，中小银行主要通过上调特定存款产品利率吸引客户，部分农商行3年期存款利率已接近2% [3] - 大型银行虽未直接提价，但普遍采用送积分、奖励立减金等方式加入揽储竞争 [3] - 2026年以来已有超过10家中小银行先后阶段性上调存款利率，上调主要针对特定产品、较高起存金额及1至3年特定期限 [5] - 例如，湖南新晃农商银行将3万元及以上整存整取3年期利率上调为1.75%，大额存单1年期与3年期利率分别上调至1.4%和1.8% [5] - 陕西商南农商银行将1年期、2年期存款利率均上浮15个基点（BP），分别至1.15%和1.2% [5] - 与此同时，部分前期利率较高的中小银行仍在持续“压降”利率，如新安银行自1月30日起，1年期、2年期、3年期存款利率分别下调20BP、25BP、25BP [5] - 大型银行通过多种非利率手段揽储，如客户月日均金融资产提升达标后可获微信立减金，新增5万至10万元可获40元，新增600万元以上最高可获5000元 [6] - 另有银行推出存入1年期及以上定期存款可回馈积分兑换礼品，或针对新客开卡存定期5万元以上送150元微信立减金 [6] 揽储升温背后的存款流转预期 - 揽储升温反映出银行业对2026年定期存款到期资金流向的预判与应对，银行正通过价格与服务竞争提前锁定可能流转的存款 [4] - 市场测算2026年居民定期存款到期规模庞大，中金公司研究显示约为75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元 [8] - 但多家机构及业内人士指出，到期资金大概率仍将在银行体系内循环，并更多流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产 [4] - 广发证券测算显示，2026年全年定存到期规模约为57万亿元~60万亿元，同比增幅为5万亿元~8万亿元，规模增幅并不突出 [9] - 当前居民风险偏好整体处于低位，收入信心与储蓄意愿之间存在明显负相关关系 [9] - 从1月高频数据看，新成立的偏股基金份额有所回升但量级未有显著改善，银行同业存单量缩价低，侧面反映银行表内负债相对充裕，定存续存率可能不低 [9] - 参考日本1995-1996年类似阶段，在定存到期高峰、低利率、风险资产回升环境下，日本居民依然大幅增持现金与存款、保险等低风险资产，减持股票与基金 [10] 到期存款资金的主要流向 - 存款在银行体系内到期后，除续存外，资金仍主要流向低风险领域 [12] - 参考日本经验，在1995年第二季度至1996年第二季度，日本居民部门金融资产规模增加了55.8万亿日元，其中现金与存款增加了43.9万亿日元，保险增加了20.2万亿日元，而证券投资信托基金减少了4414亿日元，股票投资减少了2.2万亿日元 [12] - 尽管利率较低，但预计仍有相对稳定的居民定存到期后继续选择定存、保险等资产或提前还贷 [12] - 目前3%以上的存量房贷利率仍显著高于其他低风险资产收益率，“提前还贷”仍是居民部门较有性价比的“投资”选择，2023年至2025年个人住房贷款降幅分别为6300亿元、4900亿元与6700亿元 [12] - 更多观点认为，资金将流向理财、货币基金等“类存款”低风险产品，理财和货币基金凭借高流动性等优势，可能是存款搬家的更大受益方 [13] - 银行理财或成为存款搬家的主要承接领域，参考2024年、2025年规模，2026年个人新增理财规模或继续在3万亿元左右，其中中低风险类理财（主要是固收类理财）更受市场青睐 [13] - 数据印证，2022年以来，中低风险理财（R1~R2）规模占理财总规模的比重从83%震荡上行至2025年年中的96%，中高风险理财（R3~R5）规模占比从17%回落至4% [14]

公司股价与融资融券交易情况 - 2月6日公司股价下跌0.17%，成交额6.18亿元 [1] - 当日融资买入9452.83万元，融资偿还9218.17万元，融资净买入234.66万元 [1] - 截至2月6日，公司融资融券余额合计30.04亿元，其中融资余额29.99亿元，占流通市值的2.96%，超过近一年90%分位水平 [1] - 2月6日融券偿还4700股，融券卖出3800股，卖出金额13.16万元，融券余量13.39万股，融券余额463.56万元，同样超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1995年7月31日，于2020年11月2日上市，总部位于北京和香港 [2] - 主营业务涵盖投资银行、股本销售及交易、固定收益、大宗商品及货币、财富管理及投资管理 [2] - 主营业务收入构成为：财富管理32.58%，股票业务25.78%，固定收益13.38%，投资银行11.26%，其他8.87%，资产管理4.21%，私募股权3.91% [2] 公司财务与股东情况 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [3] - 截至同期，公司股东户数为11.89万，较上期减少4.10%；人均流通股24662股，较上期增加4.28% [3] - A股上市后累计派现53.58亿元，近三年累计派现30.41亿元 [4] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1.23亿股，较上期增加5142.50万股 [4] - 多只指数基金位列前十大流通股东，其中国泰中证全指证券公司ETF持股3020.98万股，较上期增加1216.67万股；华宝中证全指证券公司ETF持股1960.47万股，较上期增加562.95万股 [4]

交易概述 - 交银国际的直接全资附属公司Preferred Investment于2026年2月6日在场外市场进行了一项收购交易 [1] - 收购标的为本金额1000万美元的中金公司票据，购买价为100美元，总代价约为1000万美元（相当于约7850万港元） [1] 交易目的与策略 - 此次收购旨在为集团提供长期投资机会 [1] - 交易策略是在承担合理风险的情况下，利用资本资源实现稳定的投资回报 [1]

交易概述 - 交银国际的关联方Preferred Investment于2026年2月6日进行了一项场外交易 [1] - 交易标的为本金1000万美元的中金公司票据 [1] - 收购价格为100美元，总代价约为1000万美元，约合7850万港元 [1] 交易细节 - 交易通过场外市场完成 [1] - 收购票据的本金金额为1000万美元 [1] - 交易对价约为1000万美元，按汇率换算约为78,500,000港元 [1]

交易概述 - 交银国际的直接全资附属公司Preferred Investment于2026年2月6日在场外市场进行了一项收购交易 [1] - 收购标的为本金额为1000万美元的中金公司票据 [1] - 收购价格为100美元，总代价约为1000万美元，相当于约7850万港元 [1] 交易性质与目的 - 此次收购为场外市场交易 [1] - 收购旨在为集团提供长期投资机会 [1] - 集团计划在承担合理风险的情况下，利用资本资源实现稳定的投资回报 [1]

中金公司的市场地位与项目执行能力 - 在半导体公司A to H项目中，中金公司参与保荐了市场上发行规模前五大的项目，彰显了其在该业务领域的市场领先地位 [2] - 凭借对半导体行业、高速互连技术及人工智能领域的深刻洞察和丰富项目经验，公司向全球资本市场精准传递了澜起科技的投资价值 [2] - 项目执行高效专业，全程紧密把控时间表，并依托全球销售网络和投资者资源，高效锁定并转化基石及锚定订单 [2] 澜起科技IPO项目的发行成果 - 本次IPO项目共引入17家基石投资者，合计认购约4.5亿美元 [2] - 国际配售认购获得超37倍覆盖，香港公开发售认购获得超700倍覆盖，发行结果非常成功 [2] - 发行结果彰显了市场和投资者对澜起科技全球市场地位及长期发展潜力的高度认可 [2] 澜起科技的业务与市场地位 - 澜起科技是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注于为云计算及AI基础设施提供互连解决方案 [3] - 公司产品包括内存互连芯片及PCIe/CXL互连芯片等，应用场景涵盖数据中心、服务器及电脑等领域 [3] - 按2024年销售额统计，公司是全球最大的内存互连芯片供应商，也是全球第二大PCIe Retimer供应商 [3] 本次IPO项目的里程碑意义 - 本次项目是迄今为止募资规模最大的芯片设计公司港股IPO [4] - 本次项目是半导体行业最近20年来募资规模最大的港股IPO [4] - 本次项目使澜起科技成为港股高速互连芯片领域第一股 [4] 中金公司的战略定位与未来方向 - 本次项目是中金公司服务中国半导体企业国际化战略和全球化资本运作的标杆案例，体现了其跨境综合服务的专业实力 [3] - 公司致力于以金融力量赋能国家高水平科技自立自强，未来将持续聚焦科技创新领域 [3] - 公司秉持“植根中国，融通世界”的使命，将充分发挥全球资本市场业务优势，助力更多中国科技企业链接全球资本市场 [3]

大宗商品市场观点 - 大宗商品是全球资金多元化的受益资产 [1] - 当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间 [1] - 由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求，以及部分品种的结构性供需缺口并未发生实质性变化 [1] - 大宗商品的结构行情可能尚未结束 [1] 美联储政策预期 - 凯文·沃什上任后的决策可能受到多重制约 [1] - 短期内美联储大幅缩表的概率不高 [1] - 美联储未必如市场担忧那样彻底转鹰 [1] 资源股行情展望 - 随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束 [1] - 相关资源股历经短期调整后中期有望重拾升势 [1]

公司上市与融资进展 - 中国证监会于2026年2月6日向芯碁微装出具境外发行上市备案通知书 同意其发行不超过26,735,650股境外上市普通股并在香港联交所上市流通 [1][5] - 芯碁微装已于2025年8月31日向港交所递交上市申请 由中金公司担任独家保荐人 [1][5] - 公司此前已于2021年4月1日在上海证券交易所科创板上市 股票代码为688630.SH [1][5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年 是直写光刻行业的全球引领者 为AI时代的先进信息技术产业提供核心设备 [1][5] - 公司致力于为全球客户制造、销售及维护直接成像及直写光刻设备 该设备是集成电路及相关产业价值链中最关键及最精密生产工艺之一的核心设备 [1][5] - 根据灼识咨询资料 于2024年按营业收入计 芯碁微装是全球最大的PCB直接成像设备供货商 市场份额为15.0% [2][9] - 截至2025年6月30日 芯碁微装是全球唯一一家同时业务覆盖PCB、IC载板、先进封装及掩膜版应用场景的公司 [2][9] - 截至2025年6月30日 公司是国内仅有的两家产品覆盖先进封装应用的公司之一 也是仅有的三家覆盖掩膜版应用的公司之一 [2][9] - 截至2025年6月30日 芯碁微装服务的全球先进封装客户数量最多 [2][9] 公司核心技术能力 - 公司凭借在核心高精度微纳光刻技术研发以及将自有技术应用于各种创新应用的成熟能力 确立了行业引领地位 [1][5]

大宗商品市场观点 - 大宗商品是全球资金多元化的受益资产 [1] - 当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间 [1] - 由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求，以及部分品种的结构性供需缺口并未发生实质性变化 [1] - 大宗商品的结构行情可能尚未结束 [1] 美联储政策预期 - 凯文·沃什上任后的决策可能受到多重制约，短期内大幅缩表的概率不高 [1] - 美联储未必如市场担忧那样彻底转鹰 [1] 资源股行情展望 - 随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束 [1] - 相关资源股历经短期调整后中期有望重拾升势 [1]

大宗商品市场观点 - 大宗商品被视为全球资金多元化的受益资产 [1] - 当前能源、化工等多品种的估值与成本可能已处于偏底部区间 [1] - 由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求未发生实质性变化 [1] - 部分品种的结构性供需缺口未发生实质性变化 [1] - 大宗商品的结构性行情可能尚未结束 [1] 美联储政策预期 - 凯文·沃什上任后的决策可能受到多重制约 [1] - 美联储短期内大幅缩表的概率不高 [1] - 美联储未必如市场担忧那样彻底转向鹰派 [1] 资源股行情展望 - 随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束 [1] - 相关资源股历经短期调整后，中期有望重拾升势 [1]