格隆汇11月20日｜中金公司在港交所公告，公司的H股份因为内幕消息未公告将于今天上午九时正起短 暂停止买卖。因此，与该公司有关的所有债券和结构性产品亦将同时短暂停止买卖。 ...

投资评级 - 对中金公司A股（601995 CH）和H股（3908 HK）均维持“买入”评级 [7] - A股目标价为人民币56.20元，H股目标价为32.34港币，较11月19日收盘价分别有约61%和71%的潜在上行空间 [7][8] 核心观点 - 中金公司筹划吸收合并东兴证券和信达证券，是继上海国资旗下券商整合后，证券行业又一重大并购，标志着行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代 [1][2] - 合并后的新公司多项总量指标将进入行业前列，资本实力显著增强，有望加速一流投行建设，重塑行业格局 [1][3] - 此次汇金系内部整合互补性强，中金的跨境投行和高端财富管理优势，可与东兴、信达的零售经纪网络、区域客群及充裕资本金实现协同，全方位提升服务国家战略的能力 [3] 合并后财务实力与行业地位 - 根据2025年前三季度数据简单加总测算，合并后新公司总资产达1.01万亿元，有望成为行业第4家总资产破万亿的券商；归母净资产1715亿元，排名行业第4；净资本943亿元，排名行业第5 [3][11] - 盈利能力显著提升，合并后归母净利润95亿元，行业排名第6，较合并前提升4位；营业收入274亿元，排名行业第3 [3][11] - 员工人数合并后达19,871人，排名行业第3 [11] 业务协同与互补效应 - **投资银行业务**：中金投行业务领先，前三季度IPO、股权融资、债券承销规模分别排名行业第1、4、5名；合并后投行净收入（简单加总）排名行业第2 [4][11] - **资产管理业务**：合并后资管净收入排名行业第6；参控股基金公司非货币AUM合并后达1,725亿元，排名第30，其中信达澳亚基金的权益投资能力（股票+混合基金AUM 439亿元）有望补强新公司竞争力 [4][11][12] - **经纪业务**：合并后经纪净收入排名提升1位至行业第8，东兴证券在福建的客户积累和渠道优势有望补强区域竞争力 [4][11] - **投资业务**：合并后金融投资规模达5,592亿元，投资类收入达141亿元，排名均提升至行业第3 [4][11] 盈利预测与估值 - 暂未将合并事项纳入盈利预测，维持原有预测：预计2025-2027年归母净利润分别为77.45亿元、89.05亿元、102.23亿元，对应EPS分别为1.60元、1.84元、2.12元 [5][10] - 预计2026年BPS为26.76元，参考A/H股可比公司2026年Wind一致预期PB均值分别为1.1/0.8倍，鉴于合并有望提振竞争力，给予2026年A股2.1倍、H股1.1倍PB估值，得出目标价 [5][13]

【今日推荐】 美司法部长称将在30天内公布爱泼斯坦案卷宗 当地时间11月19日，美国司法部长邦迪表示，美国司法部将在30天内公布爱泼斯坦案卷宗。此前18日， 美国国会两院先后表决并通过要求美国司法部公开全部爱泼斯坦案文件。19日稍早前，美国参议院已把 众议院通过的、强制司法部公开爱泼斯坦案档案的法案送交总统特朗普签署。 12月降息概率跌至三成！美联储会议纪要"放鹰" 北京时间20日凌晨，美联储公布今年10月联邦公开市场委员会政策会议纪要。纪要显示，美联储官员就 12月是否降息存在 "强烈分歧的观点"，越来越多官员认为通胀下降的进展已陷入停滞，可能对继续宽 松持谨慎的观点。 第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 商务部新闻发言人就安世半导体相关问题答记者问 有记者问：有关安世半导体问题，中国和荷兰之间近期的磋商情况如何？商务部新闻发言人答：11月18 日和19日，中荷双方政府部门在北京就安世半导体问题举行了两轮面对面磋商。在磋商中，中方再次强 调，造成当前全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷方，敦促荷方切实采取实际行动，迅速且有效推 动安世半导体问题早日解决，恢复全球半导体产供链的安全与稳定 ...

信达证券与东兴证券的总部均位于北京，分别成立于2007年和2008年。历经多年发展，二者的营收规模 已经跻身行业中游。 11月19日晚，一则证券行业重磅并购的消息落槌。中国国际金融股份有限公司（下称"中金公司 （601995）"，601995.SH）发布公告称，正在筹划以换股方式吸收合并东兴证券（601198） （601198.SH）和信达证券（601059）（601059.SH）。 上述公告显示，本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。通 过重组各方能力资源的有机结合、优势互补，力争在合并后实现规模经济和协同效应，提高公司服务国 家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平。 上述三家券商均公告称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避 免造成公司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停牌，预计停牌时间 不超过25个交易日。 如果合并完成，A股的42家上市券商就只剩40家。这也是继国泰君安证券和海通证券合并重组后，证券 行业再次出现上市券商合并的案例。 按照2025年三季报最新数据计算，前述三家券商合并后将以100 ...

11月20日，中金公司在港交所公告，公司的H股份因为内幕消息未公告将于今天上午九时正起短暂停止 买卖。因此，与该公司有关的所有债券和结构性产品亦将同时短暂停止买卖。 ...

NO.1 中金公司拟合并东兴、信达证券，又一家万亿资产券商要来了？ 11月19日晚间，中金公司发布公告，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收 合并东兴证券、信达证券。三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维 护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日（星期四）开市时起开始停 牌，预计停牌时间不超过25个交易日。这是继国泰君安合并海通证券后，券业又一起由头部券商主导的 大型并购，若以三家券商财务数据简单相加，资产总额将超过1万亿元。同时，该事项被视为中央汇金 系券商整合迈出第一步，因此备受行业关注。 ｜2025年11月20日 星期四｜ 点评：中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，若成功，将诞生又一家万亿级券商，进 一步推动行业集中度提升。此次合并被视为中央汇金系券商整合的重要一步，或引发市场对金融国企改 革预期的重新评估。对中金公司而言，规模扩张将增强其综合竞争力，但整合成效仍需观察；对券业板 块而言，头部券商整合加速可能重塑行业格局，中小券商面临更大竞争压力；对股市整体而言，金融板 块权重变化或影响指数结构，但需警惕短 ...

二级市场方面，在市场行情回暖、行业基本面持续改善的背景下，券商板块三季报表现亮眼，而股价表 现却远未跟上步伐。截至11月19日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨17.75%、25.59%和 4367%，而中证全指证券公司指数涨幅仅为3.25%，走势明显落后于大盘。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首目] 本年初 [区间尾日] 2025-11-19 [单位] % | | | | 399975.SZ | 证券公司 | | 3.2546 | | 2 | OCCOOLSHI | 上训指数 | | 17.7512 | | 3 | 399001.SZ | 深证成指 | | 25.5936 | | | 4 399006.SZ | 创业板指 | | 43.6707 | 这种"业绩涨、股价滞涨"的现象，导致了板块估值与盈利能力之间出现了显著的"剪刀差"。机构表示当 前估值仍处历史低位的券商板块，有望在2026年迎来业绩与估值的"戴维斯双击"。 券商行业迎来重磅利好，11月19日，中金公司、信达证券、东兴证 ...

A股证券指数跟踪规模最大的是中证全指证券公司指数，相关成分股权重合计4.1%（中金公司2.0%，信 达证券0.9%，东兴证券1.2%）；其余跟踪指数含量与之类似。 港股券商较A股券商估值更低、龙头更集中。香港证券ETF(513090)跟踪中证香港证券投资主题指数， 相关成份股权重合计10.3%（中金公司9.1%，中国信达1.2% ），全市场中金公司含量最高。 作为全市场独家品种——香港证券ETF(513090)，近60日资金净流入82.1亿元，最新规模316.89亿元，成 份股仅16只，权重股包括中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君 安国际等龙头公司；近6月日均成交额140亿元，支持T+0交易，流动性好；费率0.2%/年，全市场最 低。 中央汇金系券商整合迈出第一步，券商新增一则并购重组案例。中金公司公告发行股份收购东兴证券、 信达证券。三家公司A股、H股股票将于11月20日停牌，预计不超25个交易日。 业内指出，三家券商共同整合为券业首例，合并后行业格局更加头部化，经营成长性和持续性有望更 强，中长期或带来行业ROE中枢水平抬升。 今年以来券商业绩和股价表现相背离，券商股业绩 ...

智通财经APP讯，中金公司(03908)发布公告，该公司股份将于2025年11月20日上午9时正起短暂停止买 卖。 该信息由智通财经网提供 ...

格隆汇11月20日丨中金公司(03908.HK)发布公告，该公司的H股份因为内幕消息未公告将于今天 (20/11/2025)上午九时正起短暂停止买卖。因此，与该公司有关的所有债券和结构性产品亦将同时短暂 停止买卖。 ...