英伟达财报与业务表现 - 第三财季营收为570.1亿美元，数据中心营收为512亿美元，均超出市场预期 [1] - 预计第四季度营收约为650亿美元，超出市场预期 [1] - 股价盘后进一步上涨超6% [1] - 公司最新一代Blackwell架构芯片销量远超预期，云端GPU已售罄 [1] 证券业重大重组 - 中金公司拟收购东兴证券与信达证券，发布筹划重大资产重组公告 [2] - 整合基于三家机构实控人均为中央汇金的背景 [2] - 收购若成行，总资产有望突破1万亿元，净资产接近1800亿元，将改写头部券商竞争格局 [2] 机构市场观点 - 申万宏源认为当前处"牛市1.0"行情高位区域，2026年春季前科技成长还有反弹机会 [7] - 银河证券认为市场中长期向好趋势不改，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化 [8] - 华泰证券认为突破合力仍需累积，AI产业拥挤度回落低位，关注国产算力等低位标的 [9] AI玩具产业政策与前景 - 工信部引导玩具企业应用AI技术创造更多新需求 [10] - AI玩具市场规模2023年达一百亿元以上，预计到2030年市场规模破千亿量级 [10] - 预计年复合增长率CAGR超过50%以上 [10] 谷歌AI进展与市场表现 - Gemini 3获盛赞，谷歌股价一度涨近7%，创历史新高 [11] - 谷歌核心业务稳健增长，AI推动盈利能力持续释放 [11] - AI功能在搜索广告与Cloud客户中深度集成，公司具备持续提升营收效率与用户体验的能力 [11] 房地产市场政策与动态 - 财政部提前下达566亿中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算 [12] - 10月份70个大中城市商品住宅销售价格环比和同比均下降，需求端仍疲软 [12] - 投资端房企拿地更加谨慎，政策放松预期再升温 [12] 公司资本运作与业务动态 - 海大集团首次以集中竞价方式回购799.41万元股份 [14] - 广宇集团完成2999.55万元股份回购，占总股本1.31% [14] - 韩建河山中标3.88亿元供水工程管材采购项目 [14] - 燕东微遭国家集成电路基金和京国瑞基金拟合计减持不超2.5%股份 [14] - 金凯生科遭启鹭投资、青松投资、蓝区基金拟合计减持不超5.94%股份 [14] - 康隆达遭合林基金计划减持不超3%股份 [14]

南方财经11月20日电，中金公司在港交所暂停交易。 ...

中金公司在香港暂停交易。 ...

11月19日晚，一则重磅公告刷屏金融圈——中金公司、东兴证券、信达证券同步发布停牌公告，三家公司正式启动重大资产重组，中金公司拟通过换股方 式吸收合并东兴证券与信达证券。 如果说，2025年初中央汇金接手三家AMC股权是"资源回收"，那么这一次，则更像是一次真正意义上的"全国性金融资源再配置"。 这项整合若最终落地，意味着"汇金系"将迎来继AMC整合之后又一重大动作——一个更具国际竞争力的中国式一流投行，正在加速成型。 01 一场对标世界级投行的整合，按下"加速键" 在政策层面，这次整合几乎具备所有"风向一致"的特征。 近两年，无论是中央金融工作会议、新"国九条"，还是监管部门多次强调的"建设一流投资银行和投资机构"，方向都是明确的： 要在2035年前培育出2—3家具备国际竞争力的投资银行和投资机构。 换句话说，中国需要自己的"摩根士丹利"和自己的"高盛"。 而此次中金牵头的吸收合并，正是践行中央金融工作会议精神、将功能性置于首位的战略性举措。三家机构背后实控人均为中央汇金，本就具备协同基 础；业务上，中金公司的优势在于高端投行、跨境服务，综合财富管理，但在区域经纪、特殊机遇业务、另类投资等领域依然存在增长空 ...

重组方案概述 - 中金公司计划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，具体方式为向两家券商的全体A股换股股东发行A股股票 [1] - 此次重组涉及A+H股上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，事项较多且流程复杂 [2] - 三家公司A股股票均自2025年11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [2] 合并后规模与行业地位 - 合并后新券商总资产将达到10095.83亿元，成为行业内第四家总资产规模超万亿元的券商 [3] - 截至三季度末，中金公司总资产为7649.41亿元，信达证券总资产为1282.51亿元，东兴证券总资产为1163.91亿元 [3] - 三家券商营业部合计数量将位居行业第三，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构 [3] 业务协同与互补效应 - 东兴证券和信达证券在福建和辽宁区域的网络、客户及资本金资源，与中金财富形成区域互补 [3] - 中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理能力与另两家券商的资源积累形成天然互补 [3] - 借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可深化债务重组、风险化解、产业投行等服务能力 [4] 行业整合趋势与业绩展望 - 合并有助于中金公司巩固头部优势，迎来“规模效应+业务协同”的多重业绩增长动力 [5] - 近年完成并购的券商业绩普遍增长，例如国联民生前三季度归母净利润同比大涨345.3%，国信证券三季度营收和归母净利润分别同比大涨101.11%和116.65% [5] - 行业整合效果持续显现，西部证券、浙商证券即将完成并表，合并后的中金公司明年业绩值得期待 [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，合并后总资产将突破1万亿元，净利润排名行业第六，总资产排名行业第四[1][4] - 此次合并是中央汇金系券商整合的重要动作，旨在加速建设一流投资银行，且为券业首例三家券商共同整合[4] - 行业供给侧改革持续推进，头部券商通过并购可快速提升规模与综合实力，实现业务互补和规模效应[4] 事件概述 - 中金公司公告正筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券，拟向东兴和信达全体A股换股股东发行A股股票，三家公司A股、H股股票自11月20日起停牌，预计不超过25个交易日[4] 合并背景与意义 - 三家券商实控人均为中央汇金，此次并购是汇金系自2月接收三家AMC股权后的重要整合动作[4] - 汇金系旗下直接或间接持有多家券商股权，包括中国银河、申万宏源等，未来仍有进一步重组可能[4] - 2024年以来监管推动证券行业供给侧改革，已有多家券商完成重组，如国联证券合并民生证券、国泰君安合并海通证券等[4] 财务指标分析 - 2025年前三季度中金公司、东兴证券、信达证券净利润分别为66亿元、16亿元、14亿元，同比增长130%、70%、53%[4] - 截至2025Q3，中金公司、东兴证券、信达证券总资产分别为7649亿元、1164亿元、1283亿元[4] - 简单加总后合并公司净利润达95亿元（行业排名第六），总资产达1万亿元（行业排名第四）[4] 业务互补性分析 - 中金公司在投行业务、机构业务、高净值财富管理及国际业务方面优势显著[4] - 东兴证券依托股东中国东方在AMC领域积累优势，信达证券在并购重组、大资管业务方面具有优势[4] - 三家券商营业网点布局互补：中金财富集中在经济发达地区，信达和东兴在辽宁、福建等地有比较优势，整合可拓展网点触达[4] 历史整合经验 - 中金公司2015年合并中投证券，通过整合零售经纪业务和网点布局弥补零售短板，统一打造"中金财富"品牌，实现财富管理业务全方位快速发展[4] 行业趋势展望 - 资源整合成为券商快速提升规模与综合实力的重要方式，大型券商通过并购补齐短板、巩固优势，中小券商有望通过外延并购实现弯道超车[4]

A股市场表现 - 11月17日市场震荡回升，沪指涨0.18%收于3946.74点，创业板指涨0.25%收于3076.85点 [2] - 沪深两市成交额1.73万亿元，较上一交易日缩量2002亿元 [2] - 市场热点杂乱，超4100只个股下跌，贵金属和养殖业板块涨幅居前，海南、燃气、影视院线等板块跌幅居前 [2] 全球市场概览 - 纽约股市三大股指11月19日上涨，道指涨0.10%，标普500涨0.38%，纳斯达克涨0.59% [4] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100跌0.47%，法国CAC40跌0.18%，德国DAX跌0.08% [4] - 国际油价下跌，纽约原油期货跌2.14%至每桶59.44美元，布伦特原油跌2.13%至每桶63.51美元 [4] 半导体行业动态 - 中荷双方就安世半导体问题举行磋商，荷方主动暂停根据《货物可用性法案》签发的行政令 [7][8] - 中方对荷方暂停行政令表示欢迎，但指出需撤销行政令以解决全球半导体产供链动荡根源 [7][8] - 英伟达第三财季业绩超预期，营收570.1亿美元，净利润319.1亿美元同比大涨65%，数据中心营收512亿美元同比增长66% [11] 金融行业整合 - 中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，涉及A+H股两地上市公司，A股股票自11月20日起停牌 [9] 政策与行业倡议 - 中国疫苗行业协会发布倡议，反对“内卷式”竞争，严禁以低于成本报价参与竞标 [9] - 张国清副总理强调加快制造业数智化转型升级，推动人工智能大模型与制造业深度融合 [10] 机构观点与市场资金流向 - 第一上海证券看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，预计2026年国产芯片将迎来放量 [14] - 信达证券认为电力板块有望迎来盈利改善，煤电顶峰价值将持续凸显 [14] - 11月19日主力资金净流入前三大行业为船舶制造（28.36亿）、通信设备（16.27亿）和银行（11.69亿） [15] - 主力资金净流出前三大行业为互联网服务（-50.77亿）、软件开发（-44.91亿）和半导体（-38.26亿） [15] - 个股方面，新易盛主力资金净流入9.78亿，华胜天成净流出10.44亿 [17] 公司公告摘要 - 合富中国股票交易停牌核查完成并于11月20日复牌 [14] - 大禹节水以3.11亿元收购淮安设计院70%股权通过反垄断审查 [14] - 倍杰特子公司拟2.25亿元收购大豪矿业55%股权 [16] - 辰奕智能拟收购华泽电子55%股权，新增智能汽车座舱控制器业务 [16]

中央汇金系券商整合迈出第一步，证券行业又新增一则并购重组案例。 11月19日晚，中金公司（601995）、东兴证券（601198）、信达证券（601059）发布《关于筹划重大资 产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、 向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公 司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日(星期四)开市时起开始停牌。 资产总额过万亿规模，直指行业第四名 从规模体量看，中金公司本就位列行业第一阵营，东兴证券和信达证券近两年业绩表现亦相对强劲。如 果后续进展顺利，三家券商相加，资产总额将达到10095.83亿元，营收为273.90亿元，归母净利润为 95.20亿元。合并后，三家券商资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通、华泰证券之 后；归母净利润则排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河（601881）、广发证券之 后。 中央汇金系券商开启整合 随着中国信达、东方资产、长城资产的实控人变更为中央 ...

中央汇金系券商整合迈出第一步，证券行业又新增一则并购重组案例。 11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正 在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A 股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公 司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日(星期四)开市时起开始停牌。 资产总额过万亿规模，直指行业第四名 此外，三家券商称，本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较 多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。 以2025年三季报数据为准，前三季度，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%；实现归母 净利润65.67亿元，同比增长129.75%；截至三季度末，中金公司资产总额为7649.41亿元，归属于上市 公司股东的所有者权益为1155.01亿元。 中央汇金还通过中国银河金控与中证金融间接持有中国银河48.20%股权；直接持有申 ...

英伟达业绩与AI芯片需求 - 英伟达第三财季营收及第四财季营收展望均超预期，营收增速重回60%以上，数据中心收入创单季新高[2] - 公司CEO黄仁勋表示，最新一代Blackwell架构芯片销量远超预期，云端GPU已售罄[2] - 财报公布后，英伟达股价盘后涨幅一度达到5%[3] 美联储货币政策动向 - 美联储10月会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在严重分歧，多位官员对继续降息持谨慎态度[4] - 10月会议以10比2的投票结果决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%[4] - 金融市场对12月降息的预期概率已降至不足三分之一[4] 中国券商行业整合 - 中金公司公告筹划以发行A股方式换股吸收合并东兴证券和信达证券，公司A股股票自11月20日起停牌，预计不超过25个交易日[4][5][6] - 东兴证券2025年前三季度实现营收36.1亿元，归母净利润16亿元，同比增长70%[6] - 信达证券2025年前三季度实现营收30.2亿元，归母净利润13.5亿元，同比增长53%[6] 人工智能模型与市场动态 - 谷歌正式发布AI模型Gemini 3，并在搜索、Gemini App及开发者平台同步上线，分析师称其是真正强大的模型，足以与OpenAI等竞品竞争[7] - 谷歌母公司Alphabet股价在发布当日一度大涨超6.6%创新高，收盘涨幅为3%[8] - 马斯克旗下xAI计划与沙特Humain合作，在沙特建设500兆瓦数据中心，并将使用英伟达芯片[9] 日本金融市场波动 - 由于财政政策及对华关系等因素，日本金融市场遭遇股债汇三杀，日经股指连续4个交易日下跌，累计下跌2700多点[12] - 日本新发行10年期国债收益率一度升至1.775%，为2008年6月以来最高[12] - 日元对美元汇率下探至1美元兑换155日元左右[12] 科技公司动态与行业事件 - 京东方A与三星显示已就显示领域知识产权争议达成和解，并将尽快撤销美国337调查及其他关联案件[25] - 2025中国锂产业发展大会于11月20日在厦门召开，聚焦锂产业发展现状及未来趋势[26][27] - 2025世界计算大会于11月20日至21日在长沙举办，聚焦芯片半导体领域发展[29] 人工智能对行业影响 - 谷歌CEO皮查伊表示，人工智能未来可能胜任首席执行官的工作，AI将能够处理更为复杂的任务[30][31]