交易核心信息 - 星巴克将中国业务多数股权出售给香港私募股权集团博裕资本，交易价格40亿美元 [1] - 博裕资本将持有星巴克中国8000家门店最多60%的股权，星巴克保留40%股权并继续拥有品牌 [1] - 星巴克中国零售业务的总价值超过130亿美元 [1] - 交易估值包括股权出售收益、星巴克保留权益价值及未来授权费用价值 [1] 战略背景与影响 - 此次交易标志着星巴克在其全球第二大市场的重大战略调整 [1] - 公司数月来一直在寻找投资者，博裕资本和美国私募股权集团凯雷集团是主要竞争者 [1] - 交易完成后，星巴克计划在中国扩张至多达2万家门店，超过其目前北美门店数量 [1] 合作展望 - 星巴克首席执行官表示，博裕资本深厚的本土知识和专业能力将帮助加速公司在中国的增长 [1] - 增长重点在于扩展到较小城市和新地区 [1] - 合作伙伴与公司在优秀合作伙伴体验和世界级客户服务方面有共同承诺 [1]

合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克中国零售业务，标志着星巴克在中国市场开启战略转型新篇章 [1] - 合资企业由博裕投资持有至多60%的控股股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者 [1] - 交易基于约40亿美元的企业价值核算，星巴克中国零售业务总估值预计将超过130亿美元 [1] - 合资企业总部设于上海，全面接管星巴克在华8011家门店，双方计划未来将中国市场门店规模逐步拓展至20000家 [1] 博裕投资背景 - 博裕投资是一家深耕中国市场的顶级另类资产管理公司，管理规模已超345亿元人民币，历史年化收益率超过25% [2] - 公司投资矩阵涵盖私募股权、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心、创业投资及新能源产业平台，深度聚焦科技创新、消费零售及医疗健康领域 [2] - 在消费零售领域拥有丰富的实战经验与资源整合能力，投资版图覆盖阿里巴巴、北京SKP、极兔快递、网易云音乐、蜜雪冰城等知名企业 [3] 星巴克中国市场表现 - 星巴克2025财年中国市场实现收入31.05亿美元，同比增长5%，第四财季营收8.316亿美元，同比增长6%，已连续四个季度保持增长 [3] - 截至2025年9月28日，星巴克在华门店总数达8011家，2025全年净新增415家，第四季度单季新开183家 [1] - 2025财年星巴克中国市场同店销售额下降1%，同店交易量增长4%，但客单价下降5%，第四财季客单价降幅进一步扩大至7% [4] 中国咖啡市场竞争格局 - 截至2025年第三季度末，中国现磨咖啡市场规模已突破2800亿元，其中平价咖啡赛道增速高达42% [4] - 9.9-16元价格带产品占据58%的市场份额，4.5-8.8元的入门级产品增速达到65%，直接冲击星巴克所处的30元+高端赛道 [4] - 瑞幸咖啡以27152家门店总数稳居行业第一，幸运咖门店数达9000家，库迪咖啡以6800家紧随其后，头部平价品牌门店总数远超星巴克 [4] 合作战略方向与本土化举措 - 合作核心诉求是借助博裕在下沉市场的渠道资源与运营经验，加速星巴克在中小城市及新兴区域的拓展 [5] - 星巴克中国已推出多项促销活动应对竞争，外卖平台热饮价格降至20元左右，并对部分核心品类降价5元，最低售价23元 [5] - 即饮业务已实现全供应链本地化运营，推出的茶咖产品广受认可，2024财年即饮业务实现双位数增长，市场份额稳居行业第二 [5] - 合资企业将聚焦三大方向：深化本土化产品创新、加速数字化转型、拓展中小城市及下沉市场 [6] 合作模式与长期展望 - 此次合作是通过股权重构实现的战略升级，星巴克保留品牌所有权和核心运营标准话语权，确保全球统一的品质与服务体验 [7] - “全球品牌+本土资本”的合作模式为跨国企业在华发展提供新参考，博裕的本地化优势与星巴克的20000家门店目标高度契合 [7] - 合作被视为星巴克扎根中国、长期发展的坚定承诺，有望为中国消费者带来更丰富的咖啡体验，为行业发展注入持久动力 [8]

新成立的合资企业将继续以上海为总部，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。 博裕 投资创立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业，构建了涵盖私募股权、公开市场、基础设施及 创业投资的多元化投资管理平台。 博裕 投资合伙人黄宇铮表示："我们将与星巴克协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中 国消费者缔造卓越的咖啡体验。" 星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟表示："与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大的市场潜力。" 星巴克宣布，与博裕 投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。 图片来源：视觉中国 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于 约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价 值，以及未来 ...

合作交易结构 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 星巴克继续作为品牌与知识产权所有者和授权方，向合资企业进行授权 [2] - 基于约40亿美元的企业价值（不计现金与债务），博裕投资获得其相应权益 [2] 业务估值与财务构成 - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [2] - 总价值构成包括向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益 [2] 市场拓展与战略目标 - 新合资企业总部将继续设在上海 [2] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [2] 合作方背景与战略协同 - 博裕投资是一家2011年创立的另类资产管理公司，深耕中国市场并布局全球 [2] - 博裕投资组合超过200家企业，构建了涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资的多元化投资管理平台 [2] - 博裕投资合伙人表示将融合星巴克全球咖啡行业领导力与博裕深度本地市场洞察，加速增长并为中国消费者缔造卓越咖啡体验 [2] - 星巴克中国首席执行官表示与博裕的强强联合将助力公司充分释放巨大的市场潜力 [2]

交易概述 - 星巴克咖啡公司与中国另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务[1] - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，星巴克继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方[1] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕获得相应权益[1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括出让合资企业控股权益所得、保留的权益价值及未来授权经营收益[1] 运营与扩张计划 - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店[1] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家[1] - 博裕在本地市场的经验与专长将加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展[2] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开设8011家门店，新店保持高效盈利水平[10] 财务业绩表现 - 在截至2025年9月28日的最新财季，星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元）[6] - 2025全财年星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）[6] - 星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升[7] - 最新财季同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7%[10] 增长驱动因素 - 增长核心动力是价格调整，6月10日起星巴克三大王牌品类共计数十款产品集体降价[8] - 产品创新（尤其茶拿铁系列）以及快速增长的配送业务都是增量，外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创历史新高[9] - 通过星享俱乐部与东方航空会员体系全面打通，并与小红书APP达成相关合作[10] 市场竞争环境 - 瑞幸二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元[12] - 截至二季度末，瑞幸咖啡门店总数达到26206家，环比增长8.8%，从门店规模上与星巴克拉开差距[12] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4%，杯量增长是主要驱动因素[12] - 库迪咖啡门店数量超过15000家且已实现盈利，幸运咖新签门店同比增长164%，加盟咨询量环比增长超过300%[13] 战略调整背景 - 星巴克中国正在丧失市场主动权，国内咖啡品牌狂奔已成为趋势[12][13][14] - 星巴克必须改变，找个更懂中国市场的合作方是突破点，向中国团队放权让运营更本土化[11][15] - 星巴克具有深厚文化氛围，店员更关心顾客，上级巡视更愿意为一线考虑，但"再中国化"进程中文化平衡是挑战[15][16]

合作核心与股权结构 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务 [1][3] - 博裕投资将持有合资企业至多60%的股权，星巴克保留40%股权 [3] - 星巴克继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方，向合资企业进行授权 [3] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [3] 交易价值与业务估值 - 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元 [3] - 总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值、以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益 [3] 未来发展计划 - 新合资企业总部将继续设在上海 [3] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [3] 合作方背景与战略意图 - 博裕投资是一家2011年创立的另类资产管理公司，深耕中国市场并布局全球，投资组合超过200家企业，平台涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资 [3] - 博裕投资合伙人表示将融合星巴克的全球咖啡行业领导力与博裕的深度本地市场洞察，以加速增长并为更广大的中国消费者缔造卓越咖啡体验 [3] - 星巴克中国首席执行官认为此次强强联合将助力公司充分释放巨大的市场潜力 [3]

每经讯11月4日，星巴克宣布与中国领先的另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资 企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。 博裕投资创立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理公司，投资组合超过200家企 业，构建了涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资的多元化投资管理平台。 星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟表示："与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大 的市场潜力。" 博裕投资合伙人黄宇铮表示："我们将与星巴克协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度 的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中国消费者缔造卓越的咖啡体验。" ...

合作主体与股权结构 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 星巴克继续作为品牌与知识产权所有者和授权方，向合资企业进行授权 [2] 交易估值与价值构成 - 交易基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [2] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [2] - 总价值由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值、未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益 [2] 未来发展计划 - 新合资企业将继续以上海为总部 [2] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [2]

合作交易核心 - 星巴克与博裕投资达成战略合作并成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 星巴克继续作为品牌与知识产权所有者和授权方，向合资企业进行授权 [1] 交易估值结构 - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1] - 总价值构成包括：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值、未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益 [1] 业务运营与发展规划 - 新成立的合资企业将继续以上海为总部 [1] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [1]

交易核心信息 - 星巴克同意以40亿美元价格出售中国业务控制权给博裕资本组建的合资企业 [1] - 交易完成后星巴克将持有新合资实体40%的股份 [1] - 星巴克将继续拥有并授权新实体使用星巴克品牌和知识产权 [1] 市场反应 - 星巴克盘后股价上涨2.5% [1] - 截至周一收盘，星巴克年内迄今累计下跌近11% [1]