事件概述 - 核心观点：网络传闻称星巴克南京国际金融中心店拆除消费区电源插座引发讨论 经核实 该店因场地条件限制自开业起消费区即未安装电源插座 公司政策为门店根据自身经营状况决定是否安装插座 [1][3] 公司回应与澄清 - 门店澄清：星巴克南京国际金融中心店店长表示 门店并非近期拆除插座 而是从开业起就未在消费区安装电源插座 [3] - 原因解释：主要原因为该店位于商场夹层 场地不具备在消费区安装插座的条件 [3] - 遗留物件说明：门店在2025年进行过装修 目前使用的沙发座椅是从其他门店调配而来 并非该店原装 因此椅下遗留有插座盒 [3] 公司政策 - 安装政策：星巴克服务热线工作人员表示 公司并未强制要求门店安装电源插座 电源插座的安装与否以门店实际情况为准 [3] - 决策权限：门店根据自己具体的经营状况 决定是否安装插座 [3] 消费者反应 - 反对意见：部分网友对此表示不理解 认为提供相对好的环境和服务是星巴克区别于其他快消咖啡品牌的关键 有消费者表示“喝了这么多年就是因为有电源 电源拆了真的不会去了” [1] - 支持意见：也有网友表示理解 认为此举可避免非消费人员长时间占用座位 [1]

公司近期动态与市场传闻 - 市场传闻公司正考虑在香港进行二次上市，融资金额或达数亿美元，但公司已否认该传言，称目前暂无回港上市计划 [1] 财务与经营表现 - 公司营收与利润增长显著放缓，2025年第三季度营收同比下降9.4%，净利润同比下降近40%，季度GMV首次同比转负 [1] - 大中华区核心经营指标持续恶化：单店月均GMV已连续7个季度环比下滑；同店GMV增长率自2024年第四季度以来连续四个季度为负，2025年第三季度跌幅扩大至近28% [1] - 公司总GMV呈现下滑趋势，从2024年第三季度的83.014亿元人民币降至2025年第三季度的79.295亿元人民币 [2] - 大中华区单店月均GMV从2024年第三季度的527,956元人民币持续下降至2025年第三季度的378,506元人民币 [2] - 季度活跃用户数连续下滑，2025年第三季度为3520万，同比减少21.3% [2][7] 门店扩张与市场分布 - 公司门店总数从2024年第三季度的5,828家增长至2025年第三季度的7,338家，但2025年前三季度仅净增898家，扩张速度明显放缓 [2][8] - 门店主要集中于大中华区，截至2025年第三季度末，大中华区门店共7,076家，占总数96%以上 [2][10] - 海外市场持续拓展，截至2025年第三季度末拥有262家门店，覆盖马来西亚、新加坡、印尼、泰国、越南、菲律宾及美国等多个市场 [9][22] 市场竞争与战略选择 - 公司管理层将增长疲软归因于拒绝参与自2024年中开始的外卖平台补贴大战，认为价格战会损害利润及品牌形象 [4][6] - 竞争对手如蜜雪冰城、古茗在2024年上半年借助补贴实现了约40%的营收增速，瑞幸咖啡同期营收增速超50% [5] - 公司坚持中高端定位，产品起售价在16-25元区间，是已上市主流茶饮品牌中价位最高的之一 [11] - 行业价格内卷加剧，喜茶价格下探，瑞幸推出9.9元折扣，星巴克也进入20元区间，对公司高端品牌叙事构成压力 [12] 品牌形象与舆论危机 - 公司过去一年遭遇多次舆论危机，包括“植脂末风波”、“准毒品”标签以及门店“手打奶茶”玩梗视频，对其强调天然、健康的品牌定位造成损伤 [3][13][17] - 2024年12月的“准毒品”谣言导致公司股价盘中一度暴跌超14%，创上市以来单日最大跌幅 [17] - 相较于定位大众市场的品牌，此类舆论危机对高端品牌形象的伤害更为显著 [14] 产品策略与创新挑战 - 公司严重依赖“茶拿铁”大单品策略，2024年约91%的GMV来自此类产品，其中销量前三的产品贡献了61%的GMV [20] - 明星单品“伯牙绝弦”自2022年推出已逾4年，面临产品生命周期老化的挑战 [20][21] - 公司新品推出节奏缓慢，2025年全年新品数量仅约20余款，远低于行业头部品牌平均每月上新46款的节奏 [20][21] - 公司试图推广“第二杯茶”和拓展早餐、晚间等新消费场景以寻求增长，但尚未出现能替代“伯牙绝弦”的爆款 [21] 海外业务表现 - 海外市场成为亮点，2025年第三季度海外市场GMV超3亿元人民币，同比增长75.3%，环比增长27.7%，已连续两个季度同比增长超75% [22] - 海外市场单店表现优于大中华区，但整体规模尚小，不足以抵消国内市场的下滑 [22] 资本市场表现 - 公司自2024年4月在纳斯达克上市后，市值一度超过70亿美元，但随后持续下跌 [23] - 过去一年股价下跌超60%，截至2025年1月8日，市值仅余23.66亿美元 [23][24]

星巴克与亚朵集团达成联合会员合作 - 星巴克中国与亚朵集团达成合作，推出联合会员计划，旨在为会员提供“咖啡+出行”的整合体验 [1][3] - 合作标志着星享俱乐部的会员权益再度加码，是其“星朋友圈”的进一步拓展 [1][3] 联合会员权益详情 - 星巴克金星、钻星会员可体验一年至高360天的亚朵金会员核心权益，包括“升级好房、双人早餐、延迟退房”等实用出行福利 [1][4] - 星巴克金星会员可领取12次亚朵金会员先享权，至高可得36张双人早餐券与36张延迟退房券 [6] - 星巴克钻星会员可将3次亚朵金会员先享权升级为亚朵铂金会员先享权，额外体验包括至高18张升房券在内的铂金会员权益 [6] - 星巴克银星与玉星会员可定期领取亚朵无门槛立减券 [6] - 亚朵会员绑定联合会员可获赠星巴克好礼星星：黑金会员得6颗，铂金会员得3颗，金、银、注册会员得1颗 [6] - 入住亚朵期间，符合条件的联合会员在星巴克指定渠道消费可享双倍积星 [6] 星巴克会员体系与战略 - 星巴克致力于为全国1.6亿“有星人”（星享俱乐部会员）提供更全面的体验 [3] - 自2024年起，公司已陆续与希尔顿集团、中国东方航空推出联合会员计划，持续在“咖啡+出行”领域拓展合作 [3][9] - 星巴克已构建银星、玉星、金星、钻星四级会员成长体系，会员通过消费和活动累积“好礼星星”以兑换丰富礼品 [9] - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [9] - 公司创新性地将每月17日打造为“一起开星日”，通过多种互动机制增加会员粘性与活跃度 [9] - 未来，星享俱乐部将继续扩容“星朋友圈”，携手更多合作伙伴为会员打造惊喜福利 [9] 公司背景信息 - 星巴克自1999年进入中国内地，当前在中国拥有8000多家门店，覆盖超过1000个县级市场 [10] - 公司在中国实现了“从生豆到咖啡”垂直产业链的规模化整合 [10] - 亚朵集团成立于2013年，截至2025年9月末，在营酒店数量达1948家，累计注册会员超过1.08亿 [11]

目标价与评级调整 - 巴克莱将星巴克的目标价从95美元上调至110美元，上调幅度约为15.8% [1] - 巴克莱维持对星巴克的“增持”评级 [1]

星巴克中国差异化增长策略 - 面对国内咖啡市场的价格战与扩张潮，星巴克寻求差异化增长之路，而非深度参与价格竞争 [2] - 公司通过扩大“朋友圈”，与亚朵集团、希尔顿、中国东方航空等品牌达成联合会员合作，将“星式生活”拓展至高频住宿、出行场景 [4] - 核心策略是在传统扩张与产品升级之外，进一步挖掘现有会员池的价值，通过提供增值服务来寻找增长点，同时避开价格战 [4] 会员体系合作与用户画像 - 星巴克与亚朵的会员体系打通，符合条件的会员可在对方门店享受免费升房、免费早餐、延迟退房、双倍积分等福利 [2] - 双方目标消费群体存在重叠，均为数字化生活重度用户，习惯通过APP预订和会员积分兑换 [5] - 双方用户对生活质感、服务细节与环境体验有追求，且在出行链上具有互补性，亚朵专注“住宿空间”，星巴克主打日常“第三空间” [7] - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [5] - 截至三季度末，亚朵会员规模累计突破1.08亿 [6] 会员经济的价值与战略深化 - 星巴克的高净值会员（如钻星会员）贡献了核心利润，消费频次、整体消费力及对高毛利产品（如手冲、精品豆）的消费意愿均处于头部 [9] - 2024财年，星巴克中国市场会员销售占比高达74.4% [10] - 公司通过升级会员体系（如2024年6月增设钻星等级，将会员等级由3级扩展至4级）来进一步细分会员池，提升会员粘性与价值 [11] - 共享用户的策略有助于降低获客成本，无需通过泛流量拉新 [8] 市场环境与竞争格局 - 截至12月15日，星巴克在中国的在营门店数量为8566家，远低于瑞幸的28672家和库迪的15353家 [14] - 同期，星巴克客单价为36.01元，显著高于瑞幸的14.28元和库迪的10.48元 [14] - 尽管星巴克在2024年6月进行了价格调整，但下调幅度、覆盖范围及最终定价相对温和，并非深度降价 [4][15] - 瑞幸等本土品牌主打低价标签，并通过“爆品引领+私域会员推广”的模式运营 [16] 未来挑战与战略调整 - 在门店规模不占优且价格难以持续下探的情况下，激活高粘性会员消费成为星巴克的重要战略选项 [17] - 当前消费环境变化，消费升级告一段落，消费分层成为主旋律，价格战是公司不得不考虑的问题 [18] - 消费者对价格愈发敏感，且咖啡消费的体验可能与价格无直接正相关，这给高客单价的星巴克带来挑战 [19] - 公司近期与博裕资本达成战略合作，成立合资企业（博裕持股至多60%，星巴克保留40%）共同运营中国零售业务，这可能为未来的战略调整（如下沉和低价）提供可能 [20]

公司发展历程与市场深耕 - 公司在山东济南的首家门店于十五年前开业，标志着其正式进入当地市场 [1] - 为庆祝进入济南市场十五周年，公司将济南恒隆广场的臻选门店改造为“周年庆主题店”，并融入本地文化元素进行装饰 [1] 门店网络与体验多元化战略 - 公司在济南持续拓展多元门店类型以提升顾客体验，包括提供温暖人文联结的核心门店、彰显专业与高品质的臻选门店、倡导环保的绿色门店以及宠物友好门店 [1] - 公司通过不同类型的门店设计，旨在满足不同消费者需求并深化品牌与当地社区的联结 [1] 人力资源发展与企业文化 - 公司为员工提供多元发展平台，支持其在咖啡专业技能和门店营运管理两个维度上成长 [1] - 员工认为在公司工作能不断学习新知识和技能，并获得成就感与归属感 [1] 品牌定位与社区联结 - 在济南市场，公司将其产品（咖啡）定位为联结咖啡师与顾客、品牌与城市的情感纽带 [2] - 公司致力于通过咖啡体验创造温暖记忆，并视其门店为重要的“第三空间” [2] 未来发展规划 - 公司计划未来在济南继续发展，承诺提供更丰富的咖啡体验、更温暖的人文联结和更多元的第三空间 [2] - 公司旨在与顾客及员工携手，共同开启新的发展篇章 [2]

星巴克与亚朵集团达成联合会员合作 - 星巴克中国与亚朵集团达成合作，携手推出联合会员计划，标志着星享俱乐部的会员权益再度加码[1] - 加入联合会员的金星、钻星会员，可体验一年至高360天亚朵金会员核心权益，享受“升级好房、双人早餐、延迟退房”等实用出行福利[1] - 加入联合会员的星享俱乐部会员，如在亚朵集团旗下指定酒店入住期间为亚朵黑金、铂金或金会员，在星巴克指定渠道消费还可享受双倍积星[1] 合作细节与会员权益互通 - 会员通过双方App或微信小程序等渠道轻松绑定，即可领取专属福利[4] - 星巴克金星会员在活动期间内至高可领取12次亚朵金会员先享权，相当于一年可体验360天的亚朵金会员核心权益，至高可得36张双人早餐券与36张延迟退房券[4] - 星巴克钻星会员可将其中3次亚朵金会员先享权升级为亚朵铂金会员先享权，从而额外体验包括至高18张亚朵升房券在内的亚朵铂金会员核心权益[5] - 星巴克银星与玉星会员也可定期领取亚朵无门槛立减券[5] - 亚朵黑金会员绑定可得6颗星巴克好礼星星，铂金会员绑定可得3颗，金、银、注册会员绑定亦可享1颗好礼星星[5] 星巴克会员体系与“咖啡+出行”战略 - 星巴克致力于为全国1.6亿“有星人”（即星巴克星享俱乐部会员）提供更全面、贴心的“咖啡+出行”场景体验[3] - 自2024年起，公司陆续与希尔顿集团、中国东方航空联手推出联合会员计划，此次与亚朵合作是“星朋友圈”的进一步拓展[3] - 公司已构建起银星、玉星、金星、钻星四级会员成长体系，会员可通过消费和活动累积“好礼星星”兑换好礼[6] - 星星可用于兑换多种服务，包括礼宾专车接送机、机场贵宾厅、机场快速安检以及免费机上Wi-Fi、中杯赠饮咖啡等权益[1][5] 会员规模与运营创新 - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万[6] - 2025年12月，公司创新性地将每月17日打造为“一起开星日”，以开星膨胀、开星合拍、开星市集、开星竞拍四大趣味互动机制吸引会员参与[6] - 未来，星巴克星享俱乐部仍将继续扩容“星朋友圈”，在“咖啡+出行”领域携手更多合作伙伴，持续为会员打造惊喜福利[6]

星巴克与亚朵集团合作推出联合会员计划 - 星巴克中国与亚朵集团达成合作，携手推出联合会员计划，标志着星享俱乐部的会员权益再度加码 [1] 合作具体内容与会员权益 - 加入联合会员的星巴克金星、钻星会员，可体验一年至高360天亚朵金会员核心权益，享受“升级好房、双人早餐、延迟退房”等实用出行福利 [1] - 星巴克金星会员在活动期间内至高可领取12次亚朵金会员先享权，相当于一年可体验360天的亚朵金会员核心权益，至高可得36张双人早餐券与36张延迟退房券 [3] - 星巴克钻星会员可将其中的3次亚朵金会员先享权升级为亚朵铂金会员先享权，从而额外体验包括至高18张亚朵升房券在内的亚朵铂金会员核心权益 [3] - 星巴克银星与玉星会员也可定期领取亚朵无门槛立减券，享专属优惠 [3] - 亚朵黑金会员绑定星巴克联合会员可得6颗星巴克好礼星星，铂金会员绑定可得3颗好礼星星，金、银、注册会员绑定亦可享1颗好礼星星 [3] - 入住亚朵酒店期间，亚朵会员等级为黑金、铂金或金会员的星巴克亚朵联合会员，在星巴克指定渠道消费可享双倍积星 [1][3] - 亚朵酒店特别打造了联合配餐机器人，搭载联合会员主题外饰及语音播报，让住客可以足不出户享用星巴克现制咖啡 [3] 星巴克会员体系的其他权益与特点 - 星巴克还为追求出行品质的会员准备了“免费机上Wi-Fi、中杯赠饮咖啡”等权益 [4] - 会员可以星星兑换“礼宾专车接送机、机场贵宾厅、机场快速安检”等服务 [4] - 星巴克的会员体系中，消费金额会直接以“星星”的积分形式进行转换 [4] - 星巴克的“星星”积累场景并不只限于自营平台，用户在线下门店、线上App、外卖或天猫旗舰店的消费都能互通累积“星星” [4] 星巴克会员体系的战略背景与规模 - 从2024年开始，星巴克对星享俱乐部这一会员体系就一直在加码升级，陆续与希尔顿集团、中国东方航空联手推出联合会员计划 [4] - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [4] - 这次与亚朵的合作，是星巴克中国在去年11月正式宣布和中国的博裕投资成立合资企业后，对会员体系最新一次的向外拓展 [4]

合作概览 - 星巴克中国与亚朵集团于1月6日宣布达成合作，推出联合会员计划 [1] - 联合会员权益将覆盖双方全等级会员，会员可通过双方App或微信小程序等渠道绑定并领取专属福利 [3] 星巴克会员权益 - 加入联合会员的星巴克金星、钻星会员，可体验一年至高360天亚朵金会员核心权益 [1] - 核心权益包括“升级好房、双人早餐、延迟退房”等出行福利 [1] - 星享俱乐部会员如在亚朵指定酒店入住期间为亚朵黑金、铂金或金会员，在星巴克指定渠道消费可享受双倍积星 [1] - 星星可用于兑换礼宾专车接送机、机场贵宾厅等服务 [1] 亚朵会员权益 - 亚朵黑金、铂金或金会员在入住指定酒店期间，于星巴克指定渠道消费可享受双倍积星 [1] 公司背景与市场地位 - 星巴克于1999年进入中国内地，当前在中国拥有8000多家门店，覆盖超过1000个县级市场 [3] - 亚朵集团成立于2013年，截至2025年9月末，在营酒店数量达1948家 [3] - 亚朵集团旗下拥有A.T.HOUSE、萨和酒店、亚朵S酒店、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居酒店六个住宿品牌，以及零售品牌亚朵星球、萨和 [3] 合作战略与趋势 - 此次合作是星巴克中国与酒店集团的又一次会员计划联动 [3] - 自2024年起，星巴克已陆续与希尔顿集团、中国东方航空联手推出联合会员计划 [3]

公司与行业合作动态 - 星巴克中国与亚朵集团达成合作，推出覆盖双方全等级会员的联合会员计划 [1] - 合作旨在通过联合会员权益，整合双方的会员资源与消费场景 [1] 公司会员数据 - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿 [1] - 其中，90天活跃会员数量达到2500万 [1]