战略合作与交易结构 - 星巴克与博裕投资成立合资企业共同运营中国零售业务 [1] - 博裕持有合资企业至多60%股权 星巴克保留40%股权 [1] - 星巴克继续作为品牌与知识产权所有者和授权方 [1] - 基于约40亿美元企业价值 博裕获得相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1] 交易背景与市场传闻 - 出售中国地区业务传言由来已久 2024年11月有媒体报道 [2] - 2025年6月高瓴资本参与反向管理层路演 交易结构未定 [2] - 当时星巴克中国业务估值约为50至60亿美元 交易预计持续到2026年 [2] - 后续有声音对星巴克估值高达100亿元 [3] - 2025年7月公司评估超过20个有强烈意愿的机构 [3] - 2025年8月底外媒报道星巴克预计两周内收到非约束性收购要约 [3] 中国市场战略与业绩表现 - 公司坚信中国市场蕴藏巨大增长机遇 评估把握增长机遇最佳方式 [3] - 面对激烈竞争采取降价非咖产品 提升午间晚间场景消费 [3] - 将门店触角伸入下沉市场顺应趋势 [3] - 第四季度在中国新开出183家门店 新进入47个县级市场 [4] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [4] - 截至2025财年末在全国1091个县级城市开出8011家门店 [4] - 新店保持高效盈利水平 两年内新开门店贡献高于均值同店销售 [4]

合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 此次合作标志着星巴克深耕中国市场26年后的全新篇章，旨在加速拓展这一全球核心市场 [2][3] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [2] 股权结构与价值 - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 星巴克将继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方，向合资企业进行授权 [2] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括出让权益所得、保留权益价值及长期授权经营收益 [2] 市场拓展与门店计划 - 合资企业将管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [3] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [3] - 合作将加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] 战略协同与增长潜力 - 合作结合星巴克的全球品牌影响力、咖啡专业优势与博裕对中国消费者的深度理解 [3][4] - 双方将共同提升顾客体验，加速饮品及数字化创新，拓展新的城市和区域市场 [3] - 强强联合旨在充分释放巨大的市场潜力，推动中国精品咖啡行业的升级与发展 [4] 公司背景 - 星巴克咖啡公司自1971年起运营，在全球拥有超40,000家门店，是领先的专业咖啡烘焙商和零售商 [5] - 博裕投资创立于2011年，是一家深耕中国市场的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业 [5]

交易概述 - 星巴克咖啡公司与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方 [1] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括股权出让所得、保留权益价值及未来授权经营收益 [1] 业务运营与扩张计划 - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [3] - 双方计划未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [3] - 合作旨在加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [9] 财务表现 - 在截至2025年9月28日的最新财季，星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元） [6] - 2025全财年星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元） [6] - 星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升 [6] - 最新财季同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7% [9] 增长策略与市场举措 - 增长核心动力包括价格调整，自6月10日起数十款王牌产品集体降价 [7] - 其他增长因素包括产品创新（尤其茶拿铁系列）以及快速增长的配送业务 [8] - 外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高 [8] - 公司通过星享俱乐部与东方航空会员体系打通，并与小红书APP达成合作 [9] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元 [11] - 截至二季度末，瑞幸咖啡门店总数达到26206家，环比增长8.8% [11] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4% [12] - 国内其他品牌如库迪咖啡门店数量超过15000家，幸运咖新签门店同比增长164% [12] 战略调整与本土化 - 交易本质是向中国团队放权，让运营更本土化，以应对市场竞争 [10] - 星巴克正在相对失去以往在中国市场的主流定位，必须寻求改变 [12] - 寻找更懂中国市场的合作方被视为一个突破点 [13] - 合作被视为星巴克"再中国化"的第一步 [14]

此次战略合作开启了星巴克深耕中国市场 26年 后的全新篇章。星巴克享誉全球的品牌影响力、 咖啡专业优势和以人为本的独特伙伴文化,与博 裕对中国消费者的深度理解相结合,双方将携手 共同提升星巴克在中国市场的顾客体验,加速饮 据星巴克披露，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克 门店。秉持共同的发展愿景，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。（21 世纪经济报道） 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过 130 亿美元,总价值由三部分构成:向博裕出让合 资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留 的权益价值,以及未来十年或更长时间内持续支 付给星巴克的授权经营收益。 根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识 产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价 值，博裕将获得其相应权益。 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控 股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续 ...

交易核心与结构 - 星巴克全球与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元（约合人民币925亿元）[1] - 交易结构为博裕持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，星巴克将继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方[4] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益，星巴克中国业务总价值由三部分构成：出让控股权益所得、保留的权益价值以及未来持续支付的授权经营收益[4] - 新合资企业总部设于上海，目标是将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家，目前中国市场门店数量约8000家[4] 合作背景与战略意图 - 合作旨在加速星巴克中国饮品及数字化创新，拓展新的城市和区域市场，并通过更深入的本土化融合加深与顾客的情感联结[1][30] - 星巴克全球首席执行官倪睿安表示，博裕在本地市场的经验与专长将有力加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展[6] - 博裕投资合伙人黄宇铮认同星巴克的品牌持久生命力，并看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇[6] - 星巴克中国首席执行官刘文娟指出，此次合作将助力星巴克中国充分释放巨大的市场潜力，推动中国精品咖啡行业的进一步升级与发展[7] 竞购过程与最终买家 - 本次股权出售过程备受瞩目，潜在买家阵容曾包括高瓴资本、凯雷、KKR、大钲资本等约30名竞购者[10] - 最终提交具有约束力报价的私募股权公司缩窄至5家，包括凯雷、博裕资本、红杉资本、春华资本和方源资本，当时对中国业务的估值约为40亿美元（不包括特许权使用费）[11] - 博裕资本是一家专注中国的大型投资机构，私募股权业务重点关注科技、消费零售和医疗保健行业，截至2023年总管理规模超过700亿元人民币[15] - 博裕资本近年活跃于餐饮领域，曾出资4000万美元入股蜜雪冰城成为其头部基石投资者[15] 星巴克在华发展历程 - 星巴克于1999年进入中国市场，初期采取特许经营模式，合作伙伴包括北京美大、台湾统一和香港美心[17] - 2005年中国允许外商独资零售后，星巴克开始逐步收回各地经营权，到2017年实现中国大陆市场100%直营[19] - 在负责人王静瑛领导下，星巴克在华从不到500家门店扩张至超过7500家门店，覆盖中国900多个县级市场[21] - 公司在中国市场进行了多项重大投资，包括2012年在云南普洱设立咖啡种植者支持中心，2017年开设海外首家臻选上海烘焙工坊，以及2023年启用星巴克中国创新科技中心并计划三年投资约15亿人民币[19][21] 市场环境与竞争态势 - 中国咖啡市场迅猛发展，以瑞幸咖啡为代表的本土新秀和跨界茶饮连锁凭借平价策略迅速抢占市场份额[24] - 咖啡文化普及与消费者对多样化、高品质体验的追求对品牌创新提出更高要求，新兴玩家通过本地口味创新和快速产品迭代吸引年轻消费者[24] - 面对竞争压力，星巴克在2023年首次提出在中国市场探索战略性合作的可能性，以进一步加强竞争力并谋求长期增长[24] - 星巴克全球首席执行官Brian Niccol曾表示，公司对中国业务估值远高于此前预期，预计价值将超过100亿美元，并希望抓住将门店拓展至2万甚至3万家的机会[25] 近期业绩与未来展望 - 星巴克2025财年（截至9月28日）业绩显示，中国市场已连续第二个季度同店销售实现正增长，在华门店数量突破8000家[29] - 截至财年底，星享俱乐部活跃会员数达2550万创下新高，2025财年星巴克在中国市场净收入录得接近5%的增长，约人民币220亿元，并表现出良好的单店经济效益[29] - 交易谈判期间，星巴克寻求保留其位于昆山的咖啡豆烘焙工厂的控制权，该工厂总投资高达15亿元，是星巴克在美国以外最大的生产性战略投资[27] - 此次合作标志着星巴克中国在进入市场26年后，从独资经营再度回归合资模式，开启了全新发展篇章[1][30]

交易概述 - 星巴克咖啡公司与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务[1] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权[1] - 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，包括出让权益所得、保留权益价值及未来授权经营收益[1] 合作方背景与战略意图 - 博裕投资是私募股权、二级市场、不动产与新基建投资及风险投资领域的专业机构，近期收购北京SKP商场42%到45%股权[1] - 星巴克董事长兼CEO表示博裕在本地市场的经验与专长将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展[3] - 博裕投资合伙人称认同星巴克品牌的持久生命力，并看到为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇[3] 业务运营与扩张计划 - 新合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店[1] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家[1] - 截至2025财年底，星巴克中国门店数达8011家，共进入1091个县级市场，2025财年全年新开门店达415家[4] 财务表现 - 星巴克2025财年第四季度总净收入为95.69亿美元，同比增长5.5%，实现营业利润2.78亿美元，同比下滑78.7%[3] - 星巴克中国市场2025年第四季度实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长[3] - 星巴克中国2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5%，该季度同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%[3] 交易背景与过程 - 去年下半年市场传出星巴克考虑出售其中国业务股权的消息，多家投资机构参与了反向管理层路演[5] - 今年9月，星巴克已将博裕资本、凯雷集团、EQT与红杉中国列为中国业务出售的最终候选方[5]

合作交易核心 - 星巴克与另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、保留的权益价值、以及未来十年或更长时间内持续支付的授权经营收益 [1] 合资企业股权与运营 - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 星巴克继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权 [1] - 新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [1] 市场扩张战略 - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [1] - 博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [1]

合作主体与股权结构 - 星巴克咖啡公司与博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务[1] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权[1] - 星巴克继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方，向合资企业进行授权[1] 交易价值与构成 - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕投资将获得其相应权益[1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元[1] - 总价值由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、星巴克保留的权益价值、以及未来十年或更长时间的授权经营收益[1] 业务运营与未来发展 - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店[1] - 双方致力于将星巴克在中国的门店规模从8000家逐步拓展至20000家[1]

交易概述 - 星巴克以40亿美元的价格出售其中国业务多数股权给私募公司博裕资本 [1] - 交易通过成立合资公司方式进行，博裕资本将收购星巴克在华零售业务至多60%的股份 [1] - 星巴克保留剩余的40%权益，并继续向合资公司授权其品牌和知识产权使用 [1] 业务估值 - 星巴克预计其在中国零售业务总估值超过130亿美元 [1]

根据其网站信息，博裕成立于 2011 年，总部位于开曼群岛，投资领域包括私募股权、公开股票、不动 产及基础设施。该公司还拥有一个风险投资和可再生能源投资平台。其私募股权业务投资的覆盖领域包 括科技、消费与零售以及医疗保健。 智通财经APP获悉，全球咖啡饮品巨头星巴克(SBUX.US)同意将其中国业务的控股权以40亿美元的价值 出售给私募股权公司博裕资本(Boyu Capital)，以全面改善这家全球最大规模咖啡连锁品牌在中国市场的 前景。 双方在一份声明中表示，通过与星巴克新组建的一家合资企业，博裕资本将持有星巴克在中国市场零售 业务最多60%的权益。星巴克将持有剩余 40% 的权益，并将继续向该合资企业许可星巴克品牌以及知 识产权。 这项重磅协议标志着星巴克为其在中国市场的下一章节寻找合作伙伴的艰难过程宣告结束。星巴克自 1999年在北京开出第一家实体门店以来，目前在中国拥有约8000家门店。然而，近年来星巴克在中国市 场举步维艰，与众多在华的西方大型公司一样，面临经营困境。 总部位于厦门的瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc.)两年前通过以星巴克三分之一的价格出售咖啡饮品，将星 巴克从"中国最大规 ...