核心观点 - 行业研究报告的核心观点是持续看好人形机器人的长期投资机会，并建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，从股票弹性上寻找增量环节 [2] - AI算力被认为是需求确定性高增长的投资主线，建议重点关注AI液冷等环节 [3] - 报告还就自主可控、低空经济、智能焊接机器人、3D打印、核聚变及商业航天等多个领域提出了投资观点 [8] 重点事件及点评 - AI机器人初创公司Figure于2025年9月16日完成10亿美元C轮融资，投后估值达390亿美元 [2] - 微软总裁于2025年9月16日宣布，将在未来四年内投资超过300亿美元（约220亿英镑）扩建其在英国的云与AI设施 [1][3] - 未来美国科技巨头计划在英国为AI系统、量子计算等科技项目投入超过310亿英镑（423亿美元），OpenAI的"星际之门"项目也将引入英国 [1][3] 行业动态 - 人形机器人领域动态频繁：2025年9月20日华为官宣昇腾AI、具身智能新动向；9月18日汉威科技动捕服开启人机交互新篇章；9月17日智元灵犀X2完成韦伯斯特空翻等 [5] - AI基建方面：2025年9月18日华为全联接大会公布昇腾AI芯片三年发展路线图；9月15日英伟达要求供应商开发微通道水冷板（MLCP） [5] - 3C领域：2025年9月18日Meta推出旗下首款内置显示屏的智能眼镜 [5] 政府新闻 - 2025年9月18日，科技部表示正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用 [5] - 2025年9月16日，微软、OpenAI等美国科技巨头宣布在英国进行数百亿美元的科技基础设施投资计划 [5] - 低空经济方面：2025年9月20日江苏扬州揭牌"低空经济产业学院"；9月18日中信海直开启合肥战略合作，首飞跨城货运航线 [5] 公司动态 - 2025年9月18日，均胜电子发布机器人AI头部总成与基于Jetson Thor的全域控制器 [6] - 2025年9月17日，兴业科技与能斯达签署协议拟共同研发柔性电子皮肤 [6] - 2025年9月16日，铁流股份与长三角哈特研究院共建实验室布局人形机器人关键零部件；露笑科技控股子公司与开普勒机器人及头部跨境电商签战略协议 [6] 行业投资观点 - 人形机器人投资建议关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等多个环节，并列出相应重点公司 [7][8] - AI基建投资主线建议关注AI液冷、燃机环节、制冷环节，并列出相应重点公司 [8] - 自主可控领域建议关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X射线设备核心器件，低空经济建议关注整机和核心零部件，智能焊接机器人、3D打印、核聚变及商业航天也列出相应重点公司 [8]

欧盟将对苹果(AAPL.O)、谷歌(GOOG.O)和微软(MSFT.O)是否未能充分监管在线金融欺诈展开调查。 来源：滚动播报 ...

合作模式与资本流动 - OpenAI向甲骨文购买云服务，甲骨文向英伟达购买GPU，英伟达投资OpenAI，形成三角合作模式 [1][3] - 英伟达与OpenAI达成协议，将注资千亿美元帮助OpenAI构建至少10吉瓦的AI数据中心，涉及购买数百万块英伟达GPU [1] - 首个吉瓦的AI数据中心系统计划于2026年下半年在英伟达的Vera Rubin平台上部署 [1] 战略调整与市场影响 - OpenAI通过与英伟达、甲骨文联盟，逐渐减少对早期投资者微软的依赖 [3] - 甲骨文作为新联盟的云服务提供者，今年以来股价接近翻番，9月22日美股收盘股价上涨超过6%，市值再度逼近万亿美元大关 [3] - 微软今年以来股价上涨不到20%，市值逼近4万亿美元，但其云业务过去几年的高增长很大程度上依赖OpenAI支撑 [7] 重大合同与财务预测 - OpenAI与甲骨文签署了一份约3000亿美元的合同，将在未来五年内向甲骨文购买巨额算力 [6] - 甲骨文重申其云基础设施业务的账面收入预计将超过5000亿美元 [6] - 软银创始人孙正义、甲骨文创始人拉里·埃里森、OpenAI创始人萨姆·奥尔特曼承诺未来四年共同出资5000亿美元建设算力基础设施，即“星际之门”计划 [6] 未来规划与行业展望 - OpenAI计划到2030年使“星际之门”支持其大约75%的算力需求，改变主要依赖微软提供算力的局面 [6] - OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼表示计算基础设施将成为未来经济的基石，公司需应对前所未有的基础设施挑战 [6][7] - 行业观点认为AI成为全人类核心生产力新要素并飞速深入渗透每一个领域，甲骨文最近的股价表现可能仅是AI交易早期阶段的一次预演 [7]

微软Xbox游戏机涨价政策 - 微软于9月21日宣布再次上调Xbox游戏机售价 Xbox Series S 512GB由379美元涨至399美元 Xbox Series X由499美元涨至599美元 新价格将于10月3日在美国生效 [3] - 本次涨价是微软在2024年内的第二次调价 今年5月公司已对Xbox游戏机及配件进行大幅涨价 最高涨幅达150美元 [7] 涨价原因分析 - 前暴雪娱乐总裁Mike Ybarra指出 本次涨价与关税无关 纯粹是利润问题 主机的利润没有达到应有水平 内部原因比外界传言更为复杂 [5] - Mike Ybarra在后续回复中表示 微软将关税作为"持续涨价的借口" 而公司官方声明的涨价原因为"宏观经济环境变化" [7]

AI技术演进 - AI正从预测系统演变为行动代理 实现从识别数据到推断生成新结果的转变 [2][7] - AI具备理解和创造能力 能够灵活应对各种新场景而无需为每种情况编写具体程序 [6][8] - 与传统软件最大区别在于AI不是简单工具或人类 而是第四种存在形式 [10] 成本结构变革 - AI边际成本趋近于零 单次使用几乎不需要额外花费 [11] - 从想法到落地的人力与资金限制正在消失 个人可拥有大公司级别的影响力 [11][13] - 成本降低使执行力变成人人可获得的数字资源 个人无需依赖组织即可完成整套任务 [11][14] 权力分配重构 - AI重新分配"谁能做什么"的权限 权力从集中走向去中心化 [2][20] - 过去行动权掌握在大公司和平台手中 现在普通人通过AI即可获得执行能力 [15][20] - 未来权力衡量标准从控制资源变为调动AI完成行动的能力 [22] 应用场景扩展 - 个人使用AI可完成发邮件、生成合同、搭建网站、修改代码等过去需要整个部门协作的任务 [1][11] - AI能代表用户进行客户沟通、排程管理、文案创作及流程打包等全方位操作 [11][18] - 通过简单文字指令即可实现多步骤自动化执行 包括代码生成、网页发布及自动推广等 [11][19] 技术风险边界 - 需防范AI拥有动机、说服人类或自主决策等风险 核心在于控制其行为意图 [24] - 设立四条技术红线：禁止自我修改代码、设定自身目标、获取外部资源及自主采取行动 [27] - 必须建立权限机制、追责机制、技术封装和行为隔离等遏制措施 [28] 行业格局影响 - AI正在重塑工作方式 岗位界限模糊化且个人职能扩大化 [22] - 技术发展主旋律从集中算力数据资源转向分布式个人行动能力 [30] - 能力分配从平台到组织再到个体 使普通人而非少数强者获得更大发挥空间 [30]

价格调整 - 公司宣布自10月3日起调涨美国市场Xbox Series S和Series X游戏机价格 [1] - Xbox Series S系列调涨20美元至400美元和450美元 [1] - Xbox Series X调涨50美元至600美元和650美元 [1] - Xbox Series X 2TB版本调涨70美元至800美元 [1] 调价背景 - 本次调价归因于总体经济环境变化 [1] - 此为该公司今年第二次调涨Xbox售价 [1]

价格调整策略 - 公司将于10月起在美国市场提高多款Xbox游戏机的建议零售价 [1] - Xbox Series S起售价从379美元上调至399美元，涨幅为20美元 [1] - Xbox Series X数字版售价上涨50美元至599美元，光驱版售价上涨50美元至649美元 [1] - 手柄和耳机等配件价格保持不变，其他国家及地区的游戏机售价亦保持不变 [1] 调整原因 - 公司称此次调价是由于“宏观经济环境变化” [1]

公司价格调整 - 微软将于10月起上调美国市场多款Xbox游戏主机建议零售价 原因系宏观经济环境变化[1] - 调价仅涉及主机产品 不包括手柄及耳机等配件 其他国家价格维持不变[1] - Xbox Series S标准版从379美元涨至399美元 1TB存储版售价449美元[1] - Xbox Series X数字版(无光驱)上涨50美元至599美元 光驱版同步涨50美元至649美元[1] - 2TB顶配版从729美元提升至799美元 此为年内第二次美国市场调价[1] 行业动态 - 竞争对手索尼和任天堂在特朗普关税政策落地后亦对主机产品采取类似涨价措施[1] - 外界普遍认为调价与特朗普政府加征关税政策相关 过去数月多家消费品公司已发布涨价预警[1] - 美国贸易政策变化推高产品成本 特朗普加征关税目标系推动制造业回流美国[1] 市场影响 - 美国消费者面临通胀压力与消费品价格普遍上升背景下载 调价或加剧游戏硬件市场竞争[2] - 价格调整可能进一步考验消费者购买力[2]

公司战略与投资 - 微软泰国公司正在通过战略合作伙伴关系建设三个本地数据中心 [1] - 此举旨在提供本地化的云服务 [1] - 公司正在引入先进的智能技术，以帮助泰国企业成为"前沿企业" [1] 市场与业务发展 - 微软将"前沿企业"定义为那些战略性地运用人工智能（AI）来获得竞争优势的组织 [1] - 公司正在等待泰国新政府上任，以便通过人工智能政策产生更大的影响力 [1]

公司股价表现 - 美股周五早盘，道指成份股微软公司股价上涨0.9% [1] 行业分析师观点 - 美银策略师表示，包括微软在内的美国大型科技股有进一步扩张空间 [1] - 美银策略师认为投资者应当为美国大型科技股的进一步扩张做好准备 [1]