股份发行 - 根据2020年11月23日采纳的首次公开发售后股份奖励计划发行136万股股份 [1] - 股份发行具体时间为2025年8月29日 [1]

股份数据 - 2025年7月31日已发行股份（不含库存）3,200,115,111，库存股份0[3] - 2025年8月29日发行新股份1,360,000，占比0.04%[3] - 2025年8月29日结束时，已发行股份（不含库存）3,201,475,111，库存股份0[3] 证券信息 - 证券代号为06618，多柜台证券代号为86618[3]

公司医疗AI技术布局与投入 - 公司早在2019年推出AI分诊1.0和智能审方1.0产品 奠定行业领先优势 [1] - 2023年大模型技术突破后加速布局 推出AI京医 京东卓医 康康等系列产品 覆盖诊前诊中诊后全流程 [1] - 长期持续投入医疗AI技术 布局早且投入大 [1] 医疗AI多场景应用成果 - 医疗AI实现规模化应用 覆盖常见病诊疗 慢性病管理 精神心理干预和重症康复等场景 [1] - 皮肤数字疗法获批二类医疗器械证 基于临床大数据实现痤疮诊断准确率95% 治疗方案一致性超80% [2] - 心理数字疗法实现抑郁症焦虑症多模态筛查与个体化干预 [2] - AI健康助手康康连接超2000家三甲医院和超5万个非三甲医院挂号资源 提供症状咨询用药指导报告解读等服务 [2] - ABC健康检测平台通过手机摄像头每秒采集300帧图片 精准测量血氧血压血糖及皮肤健康状况 效果优于传统穿戴设备 [2] 关键技术研发方向 - 将深化医疗领域多步骤逻辑分析以提升复杂推理能力 [2] - 努力实现影像病历基因组数据的深度融合以突破多模态交互技术 [2] - 强化高级学习能力 突破增量学习和小数据学习瓶颈 推动AI模型自主优化自适应进化 [2] 未来生态合作战略 - 公司将继续开放技术能力与生态资源 [3] - 与医疗机构药企科技企业深度合作共同构建AI赋能的健康新生态 [3]

战略合作核心内容 - 京东健康与礼来中国签署战略合作协议 共同为超重/肥胖 糖尿病及斑秃患者打造一站式慢病管理解决方案 [1] - 合作将整合优质医疗资源与数字化服务能力 提升患者治疗可及性和健康管理水平 [1] - 礼来是全球领先医药企业 拥有近150年历史 在糖尿病 肥胖症等领域取得重要进展 惠及全球数千万患者 [1] 现有合作基础 - 礼来旗下25款药品在京东健康自营销售 [1] - 创新药物替尔泊肽注射液自去年12月底上线后获得糖尿病/减重人群广泛关注 [1] - 今年8月初替尔泊肽多剂量预装笔上线 为患者提供更灵活便捷的用药选择 [1] 未来合作方向 - 围绕肥胖 糖尿病及斑秃等慢性疾病构建"药品可及+健康科普+数字化服务"一体化管理模式 [1] - 探索以患者为中心的疾病全周期管理路径 [1] - 礼来将依托京东健康供应链体系实现治疗类产品稳定直供 配备专业冷链物流支持 [2] - 确保药品在全国范围内高效安全配送 保障患者持续可靠的用药需求 [2] 数字化与服务建设 - 双方共建礼来疾病科普专区 系统介绍疾病发病机制与防治措施等健康知识 [2] - 京东互联网医院提供实时在线咨询和定期随访服务 助力长期规范管理 [2] - 开发面向医生和患者的专业化工具及教育资源 提升诊疗和管理水平 [2] 战略意义 - 合作充分发挥双方在品牌 产品 渠道 技术和服务等方面的互补优势 [1] - 京东健康将利用医药供应链能力和医疗健康服务资源优势 让创新药物与专业服务惠及更广阔人群 [2]

产品上市与规格 - 艾伯维旗下创新药物唯可来®(维奈克拉片)10mg及50mg小规格产品在京东健康独家首发[1] - 该药物为至少接受过一种治疗且伴有17p缺失的慢性淋巴细胞白血病(CLL)或小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)患者提供新治疗选择[1] - 这是唯可来®在中国获批的第二个适应症 此前已获批急性髓系白血病(AML)适应症[1] 疾病背景与医疗需求 - 慢性淋巴细胞白血病(CLL)和小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)是主要发生在中老年人群中的成熟B淋巴细胞克隆增殖性肿瘤[3] - 17p缺失在复发或难治性CLL病例中发现率高达30%以上 是CLL/SLL患者预后的高危影响因素[3] - 随着中国老龄化进程加快 CLL/SLL发病率将不断上升[3] - 伴17p缺失的CLL/SLL患者群体长期面临病情进展后无药可用的困境[3] 药物机制与治疗价值 - 唯可来®是全球首个也是中国首个获批用于CLL患者靶向治疗的BCL-2抑制剂[3] - 药物可选择性结合并抑制B细胞淋巴瘤2(Bcl-2)蛋白 帮助恢复肿瘤细胞凋亡过程[3] - 该药物精准针对预后最差的伴17p缺失的CLL/SLL患者群体 提供有效安全的治疗新选择[3] 渠道合作与生态建设 - 京东健康依托"新特药全网首发第一站"能力优势 让创新药物更广泛惠及患者[1] - 京东健康将继续发挥全渠道优势和医疗健康服务能力 联合全球药企合作伙伴[3] - 公司不断优化创新特药的线上可及路径 共同构建更高效的创新药服务生态[3]

指数表现 - 截至2025年8月28日10:15，恒生医疗保健指数下跌1.23%，成分股中复星医药领涨2.82%，信达生物上涨2.03%，康诺亚-B上涨1.58%，爱康医疗领跌10.79%，威高股份下跌10.17%，博安生物下跌7.25% [3] - 恒生港股通创新药精选指数同期下跌1.02%，成分股中复星医药领涨2.82%，信达生物上涨2.03%，康诺亚-B上涨1.58%，晶泰控股领跌4.67%，再鼎医药下跌3.40%，康哲药业下跌3.08% [4] - 恒生医疗保健指数在8月27日单日跌逾2.1%，为当日主要行业指数中跌幅最大 [5] ETF产品表现 - 恒生医疗ETF(513060)报价0.69元，下跌1.15%，近1月累计上涨6.26%，涨幅排名可比基金第1/3 [3] - 港股创新药精选ETF(520690)报价0.98元，下跌0.81% [4] - 恒生医疗ETF近1月日均成交24.17亿元，居可比基金第一，盘中换手率10.37%，成交7.80亿元 [3] - 港股创新药精选ETF盘中换手率8.81%，成交2795.43万元，近1周日均成交8759.62万元 [4] 资金动向 - 恒生医疗ETF本月规模增长4686.50万元，新增规模位居可比基金第1/3 [8] - 近1周份额增长9250.00万份，新增份额位居可比基金第1/3 [9] - 最新资金净流入7495.55万元，近5个交易日合计净流入6592.11万元 [10] - 本月融资净买额250.72万元，融资余额达2.68亿元 [11] 业绩与估值 - 信达生物2025年上半年收入59.5亿元，同比增长50.6%，毛利率升至86%，净利润8.3亿元实现扭亏，现金储备超20亿美元 [4] - 恒生医疗ETF近2年净值上涨48.60%，成立以来最高单月回报28.34%，最长连涨月数6个月，连涨涨幅79.42%，月均收益率7.42% [11] - 近1年超越基准年化收益0.64%，夏普比率2.41 [11][12] - 恒生医疗保健指数最新市盈率30.9倍，处于近3年14.53%分位，估值处于历史低位 [15] 政策与行业动态 - 商务部与江苏省政府联合印发方案，提出到2030年推动江苏自贸区生物医药产业在规模、技术、开放和安全维度全面提升，重点突破大分子生物药、细胞与基因治疗、创新医疗器械等领域 [5] - 美国总统特朗普提及对进口药征收最高250%关税并压降药价，短期冲击市场情绪，但中长期中国医药凭借创新积累和供应链优势或迎来结构性机遇 [5] - 分析师认为港股医药板块调整属短期波动，行业长期逻辑未改，政策端利好不断，预计年内更多跨国BD交易，中国创新药资产国际含金量提升 [6] 产品结构与跟踪精度 - 恒生医疗ETF跟踪恒生医疗保健指数，覆盖港股医疗保健核心资产，前十大权重股合计占比61.52%，包括百济神州、信达生物、药明生物等 [7][16] - 港股创新药精选ETF跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦创新药龙头与高研发属性标的，前十大权重股合计占比77.67% [7][20] - 恒生医疗ETF近1年跟踪误差0.060%，在可比基金中跟踪精度最高，管理费率0.50%，托管费率0.15% [14][15] - 港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差0.091%，在可比基金中跟踪精度最高，管理费率0.50%，托管费率0.10%，为可比基金最低 [19][20]

行业背景与市场趋势 - 中国医药零售市场正经历深刻变革 政策推动互联网+医疗健康快速发展 线上医药零售占比持续提升[1] - 消费者健康需求日益多元化 从传统药品向大健康 慢病管理及创新疗法延伸[1] - GLP-1受体激动剂如司美格鲁肽 替尔泊肽等产品重塑市场格局 催生健康解决方案新消费场景[1] - 中国已成为全球超重和肥胖人口最多国家之一 预计2030年肥胖率可能达65%[1] - 2030年GLP-1市场规模预计超千亿 互联网电商渠道在减重市场占比将超五成 未来预计超七成[1] 京东健康市场地位与表现 - 平台GLP-1类用药销量在618期间同比增长超3倍[2] - 在GLP-1领域市场份额及市场占有率高于其他平台 已成为药企新品线上布局首发第一站[2][11] - 过去12个月年度活跃用户规模突破2亿 营收达353亿元同比增长24.5%[5] - 第三方合作商家数量超15万家 互联网医院日均问诊单量超50万[5] 战略合作与供应链优势 - 与诺和诺德 信达生物 银诺医药等国内外药企达成战略合作 确保稳定优质商品供给[2][6][11] - 合作聚焦三大维度：供应链层面深化合作确保药品可及性 数字营销与医患教育端深度合作 患者管理长期监测合作[7] - 京东物流依托全国医药冷链仓实现2-8℃全程冷链配送 覆盖300余城次日达率99% 发货时效提升20% 平均收货时间缩减1.5天[7][8][9] - 所有仓储节点通过GSP认证与独立温控分区 保障药品存储合规性与用药安全[8][9] 用户画像与消费行为 - GLP-1购买用户中26-35岁人群排名第一 36-45岁排名第二 两者合计占比达80%[9] - 减肥类药品平台检索量超几百万 潜在用户群庞大但用户重叠率低[10] - 用户属于高净值群体 对平台粘性高 更注重供应链物流速度与稳定性[11] 未来战略方向 - 将减重升级为代谢综合征管理 整合内分泌科 心脑科 营养科等多科室提供综合解决方案[11] - 通过医-检-诊-药-护能力优势构建长期健康管理场景[11] - 持续强化供应链布局 夯实新特药首发第一站优势 与药企建立深度合作关系[12]

京东健康宠物健康业务动态 - 公司出席第27届亚洲宠物展 展会汇聚2600余家展商和超2万品牌[1] - 公司通过整合资源持续构建宠物医药器械供应 在线问诊和健康管理一体化生态闭环[1] 勃林格殷格翰新产品合作 - 公司作为全球健康新品线上首发平台 于7月28日完成福味恩®全网独家首发[2] - 公司为福味恩®提供数据分析实现精准用户触达 通过商品详情页科普和图文问答完成用户教育[2] - 公司互联网医院平台拥有超5000名宠物医生提供7×24小时专业咨询服务[2] - 勃林格殷格翰选择公司作为首发合作伙伴 看重其用户基础 品牌信誉和服务能力[2] 宠物驱虫市场趋势 - 口服类驱虫产品搜索量2025年同比增长超50%[3] - 公司通过稳定供给 专业科普和用户触达提升公众对口服驱虫药信任[3] 中老年宠物健康合作 - 公司与汉维宠悦深化合作 共同推出专为中老年宠物设计的健康产品和服务体系[4] - 汉维宠悦依托17年宠物医药研发经验以医研级营养产品切入市场[4] - 公司年服务超百万宠物家庭 具备药品－检测－诊疗全链路服务能力[4] - 双方将围绕产品共创 渠道融合与科普教育三大方向展开合作[4] - 合作旨在提升宠主对中老年宠物特殊健康需求认知 推动行业标准化与数智化发展[4] 公司战略规划 - 公司将持续引入全球前沿宠物健康解决方案[4] - 通过全域营销 用户教育和服务整合推动中国宠物行业全面升级[4]

行业投资评级 - 看好计算机行业 [2] 核心观点 - 国产AI芯片供需两旺 生态闭环加速形成 [1][4][5] - DeepSeek V3[1]模型采用UE8M0 FP8精度 针对下一代国产芯片设计 推动国产算力倾斜 [4][5][6] - 华为昇腾 寒武纪 海光信息等国产芯片厂商已形成完整生态 软件硬件协同发展 [4][16][17] - 超节点技术突破 华为CloudMatrix 384实现384个NPU全互联 算力规模达英伟达NVL72的1[7]倍 [13][15][19] - 海外云厂2025Q2资本支出958亿美元 同比+64% 国内互联网巨头资本开支强度有望提升 [4][25][27] 国产AI芯片技术进展 - DeepSeek V3[1]使用MXFP8数据格式 通过UE8M0缩放因子解决传统FP8全局缩放痛点 保证精度并降低算力需求 [6][7][9] - UE8M0 FP8与标准FP16保持完全一致的动态范围 便于模型和芯片厂商迁移 [12] - 超节点技术实现机柜级互联 英伟达NVLink达1800GB/s带宽 华为UB网络节点间延迟低于1μs [13][15] - 华为昇腾910C算力接近英伟达H100 CANN编程语言和Mind套件全面开源 支持200+模型 [17] - 寒武纪拥有BANG编程语言 与PyTorch适配良好 海光信息DCU兼容"类CUDA"环境 支持300+ AI应用场景 [16][17][22] 重点公司业绩与业务更新 - 金山办公2025H1营收26[6]亿元 同比+10[1]% WPS365收入3[1]亿元 同比+62% AI月活用户达2951万 [31][32] - 京东健康2025H1营收353亿元 同比+25% 经调整净利润36亿元 同比+35% 年度活跃用户突破2亿 [35][36] - 太极股份自研小可大模型落地医疗和法律行业 中标国家管网AI Agent项目 金额6205万元 [37][38] 行业标的推荐 - AIGC应用：金山办公 万兴科技 道通科技 虹软科技 新致软件 星环科技 中科创达 润达医疗 福昕软件 萤石网络 汉得信息 [4] - 数字经济领军：海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术 德赛西威 启明星辰 科大讯飞 华大九天 同花顺 金蝶国际 大华股份 新大陆 [4][39] - AIGC算力：浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光 寒武纪 [4][39] - 信创&数据：海光信息 软通动力 索辰科技 博思软件 能科科技 纳思达 太极股份 中国软件国际 [4] 资本开支与需求展望 - 海外云厂商2025年资本开支总和预计超3500亿美元 同比+54% 国内阿里巴巴Qwen模型全球市占率前20 字节豆包模型日均消耗token数从4万亿升至16万亿 [27][28] - 国内互联网巨头资本开支强度低于海外 2024Q3开始增强 预计保持乐观增长 [25][27]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入353亿元 较去年同期283亿元同比增长24.5% [1] - 第二季度实现营业收入186亿元 同比增长23.67% 增速环比一季度持续提升 [1] - 经营盈利21.27亿元 同比增长105.5% [1] - 非国际财务报告准则经营盈利24.83亿元 同比增长56.7% [1] - 非国际财务报告准则盈利35.7亿元 同比增长35% [1] - 毛利率提升带动毛利增长32.7%至89亿元 [2] - 净利率同比提升0.8个百分点至10.1% [2] 收入结构分析 - 销售医药和健康产品所得商品收入293亿元 同比提升22.7% 占总收入比例83% [1] - 平台及数字化营销服务收入60亿元 同比提升34.4% [1] - 增长动力主要源于活跃用户数量增加及用户的额外购买 医药和健康产品销售的线上渗透率不断提高以及产品品类的丰富 [1] - 数字化营销服务费增长主要系广告主数量增加驱动 [1] 业务发展进展 - 包括信达生物减重药信尔美 强生抗肿瘤药泽倍珂等超30款创新药实现线上首发 [1] - 与诺和诺德 罗氏制药等药企达成战略合作 [1] - 京东买药秒送链接超20万家线下药房 [2] - 线上医保支付扩至近2亿人口 [2] - 与北京儿童医院打造"双通道"儿科专属药房 打通处方流转 医保支付与配送闭环 [2] - 平台商家数量半年增长超过5万家至15万家 [2] 技术创新与应用 - 推出AI医生 药师 营养师等智能体 [3] - "AI京医"智能体累计服务用户数超5000万 覆盖问诊全流程 [3] - 与温州医科大学附属第一医院合作打造AI门诊闭环 累计服务患者220万人次 [3] 发展前景与预测 - 形成"自营+在线平台+即时零售"相融合的成熟运营模式 [2] - 线上医保购药陆续放开 公司有望打开中长期增长空间 [2] - AI产品规模化应用有望驱动医疗生态闭环加速落地 [3] - 调整2025-2027年收入预测为700/805/926亿元 [3] - 调整后净利润预测为55/65/76亿元 [3]