港股科网股市场表现 - 港股科网股板块呈现持续走强态势 [1] - 快手(01024.HK)股价上涨超过4% [1] - 阿里巴巴(09988.HK)股价上涨超过2% [1] - 百度(09888.HK)与哔哩哔哩(09626.HK)等公司股价跟随上涨 [1]

核心观点 - 2026年AI将从“技术基建期”迈向“应用深水区”，传媒互联网产业底层逻辑将经历双重重构：在流量分发端，AI Agent将取代App成为新一代超级入口，商业模式从“注意力经济”的时长优先转向“意图经济”的效率优先；在内容供给端，AIGC将实现全模态内容的零边际成本生产，引发“产能大爆炸”，核心壁垒回归优质数据、IP及与用户的情感连接[2][11] - 面对AI带来的变革，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换，重点关注掌握“用户意图”的Agent平台，以及掌握“优质内容”、“稀缺数据和IP”或“用户情感与信任”的公司[2][3] 流量分发重构：Agent定义新入口 - **入口形态迁移**：AI Agent的成熟标志着人机交互从基于过程的图形用户界面（GUI）进化为基于结果的意图交互界面（IUI），流量分发逻辑从传统的“点击-跳转”模式转向“对话-执行”新范式，Agent凭借对用户意图的精准理解与跨应用执行能力，正在将App隐形化，并可能成为操作系统级的唯一分发入口[2][12] - **商业模式变迁**：在AI Agent模式下，商业模式从“注意力经济”中的时长优先（尽可能消耗用户时间展示广告）转向“意图经济”中的效率优先（以最短时间响应用户需求赚取佣金），拥有操作系统底座或超级Agent平台的公司有望掌握新的流量分发权及议价能力，而缺乏独家内容的腰部App或面临被“管道化”的风险[2][19] - **应用形态与生态演进**：根据Questmobile数据，2025年下半年新上线的205个AI应用中，其占比达81.5%，PC端网页应用占比10.7%，原生App占比7.8%，行业正从“插件式AI”走向“系统级AI”，实现从流量思维到生态思维的进化，以最大化既有用户池、数据资产和业务矩阵的价值[13][16][17] - **海外厂商布局**：谷歌搜索的AI模式新增AI Agent功能，可自动帮助用户完成预订餐厅等任务；OpenAI将ChatGPT升级为“超级App”，用户可直接在对话界面中调用Booking.com、Canva、Spotify等第三方应用[20][23][24] - **国内厂商竞争**：国内互联网大厂正争夺AI时代的新流量入口，阿里巴巴以“千问”串联夸克、钉钉、高德地图等打造超级Agent，其APP公测23天月活用户突破3000万；字节跳动豆包DAU已突破1亿，并接入抖音商城、本地生活，同时与中兴通讯联合推出AI手机验证端侧大模型+系统级Agent；腾讯“元宝”已基本完成腾讯系全场景应用内嵌矩阵[25][28][32][40] 内容供给重塑：AIGC引爆产能与稀缺性重定价 - **产能爆发与形态进化**：随着多模态大模型成熟，AIGC技术在2026年有望跨越“降本增效”的初级阶段，进入“创造新需求”的爆发期，视频、3D、游戏资产的生产门槛大幅降低，内容供给将显著增长，同时内容消费将从“被动观看”升级为“主动介入”，生成式互动剧、AI伴侣游戏及结合MR/XR硬件的空间计算内容将成为新的“时间杀手”[3][41][43] - **游戏行业景气与AI赋能**：2025年国内游戏市场总收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，创历史新高；游戏用户规模达6.83亿，同比增长1.35%，AI正从“辅助工具”走向“核心引擎”，在研发、发行及用户体验环节全面赋能，例如三七互娱在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%[44][45][64][70] - **游戏市场细分表现**：2025年国内移动游戏市场实际销售收入2570.76亿元，同比增长7.92%；自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，“搜打撤”和“SLG+X”是当前红利显著的品类，世纪华通旗下《Whiteout Survival》与《Kingshot》在2025年11月携手包揽中国手游出海收入榜冠亚军[48][53][66][67] - **影视行业分化与AI催化**：2025年电影春节档《哪吒之魔童闹海》票房达154.5亿元，带动影视行业25Q1营收同比增长41.4%，归母净利润同比增长75.9%，但后续季度缺乏同级别爆款承接导致增长乏力，AI视频模型（如OpenAI Sora2、可灵、即梦模型）的迭代更新对影视板块行情产生催化影响[80][84][85] - **广告营销聚焦效率**：广告主更加关注投放投资回报率，程序化广告平台因其能高效精准匹配用户和广告主，其公司收入增速远高于广告大盘同比增速[3] 投资建议与关注方向 - **流量分发端（Agent）**：关注作为通用Agent入口的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯控股、字节跳动、苹果、谷歌等；以及垂类Agent及大厂生态相关合作伙伴，如美图、光云科技、值得买、易点天下、万兴科技等[3][4] - **内容供给端（游戏）**：2026年有望迎来游戏大年，板块业绩有望再创新高，建议关注拥有确定性强、期待值高大作的游戏厂商，A股重点关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、神州泰岳等[4][76][79] - **内容供给端（影视）**：建议关注2026年春节档已官宣或可能上映影片的相关上市公司，如博纳影业、光线传媒、万达电影等；受AI+视频方向催化的相关公司，如快手-W、上海电影、华策影视等；院线恢复趋势相关公司，如万达电影、横店影视等[4] - **内容供给端（广告）**：建议关注全球程序化广告头部公司AppLovin，港股程序化广告头部公司汇量科技，A股相关业务布局公司如易点天下、蓝色光标、佳云科技等；线下梯媒广告龙头分众传媒，其2026年有望受益于新业务“碰一碰”带来的边际增量及并购新潮传媒带来的整合效应[4]

恒生指数 - 1月8日恒生指数收于26149点，整体继续下跌，盘中曾出现较大跌幅，尾盘略有回升 [1] - 技术信号总结显示有8个卖出信号和6个买入信号，整体偏向“卖出”信号 [2] - 当前支持位参考为25600点，下一个支持位在25100点，距离收盘价约1000点 [2] - 当前短线阻力位参考为26628点，再往上阻力位为27100点 [3] - 市场上25100点附近的牛证产品选择较多，杠杆可达20多倍，例如24或25倍 [3] 美团-W (03690.HK) - 1月8日股价下跌，成交量较过去约10个交易日放大，收盘价报101港元 [8] - 技术信号总结为“中立”，买卖信号数量相近，无明显趋势 [8] - 短线支持位参考为97.1港元，若跌破则可能下探92.9港元 [8] - 有投资者关注股价是否会跌至96港元，并考虑在该位置买入 [8] - 有继续看好的投资者持有收回价为91港元的牛证 [8] 哔哩哔哩-W (09626.HK) - 1月8日股价逆市上涨，收于216.6港元，站上保利加通道顶线 [13] - 成交量在大市下跌情况下有所萎缩 [13] - 技术信号总结偏向“卖出”，有9个卖出信号和4个买入信号 [13] - 短线支持位参考为202港元，若跌破则可能下探197港元 [13] 舜宇光学科技 (02382.HK) - 1月8日股价随大市下跌，收于63.85港元，接近保利加通道底部，下跌时成交量增加至接近月内较高水平 [16] - 技术信号总结偏向“买入”，有10个买入信号和3个卖出信号 [16] - 当前阻力位参考为67港元，下一步阻力位为70.4港元 [16] - 对于考虑买入认购证搏反弹的投资者，建议关注行使价在68至69港元附近、价外幅度在10%以内的产品 [16] - 市场上有约五六只行使价在68至69港元的产品，杠杆约5倍多（如5.6或5.7倍），引伸波幅约50多点，溢价相对较低 [17] 中芯国际 (00981.HK) - 1月8日股价微涨，盘中曾接近保利加通道顶部，随后回落，收盘价无明显波动 [22] - 技术信号总结为“中立”，无明显方向，建议观望 [22] - 支持位参考为70港元，阻力位参考为79.5港元 [22] - 当前收盘价约74.95港元，考虑认购证时建议选择稍贴价的产品，如行使价在80港元左右，避免选择行使价过高（如90港元以上）或年期过短的产品 [22] - 市场上有约11只行使价在80港元附近的认购证产品 [23] 比亚迪股份 (01211.HK) - 1月8日股价继续下跌，但成交量较前一日（7日）有所缩减 [31] - 短期波动区间参考：窄区间为91.5港元至97.8港元，宽区间为88.2港元至101.1港元 [31] - 市场上有投资者持有行使价为81.83港元的认沽证并实现盈利 [31] - 市场上贴价的认沽证选择不多，行使价在80港元以上的产品约有10只，价外幅度约13%到14% [32] - 这些产品条款有差异，杠杆在4.3倍至4.6倍之间，引伸波幅有的低于40，有的高于40，其中有一两只产品具备杠杆相对较高、引伸波幅较低、溢价较低的特点 [32]

股价表现与市场反应 - 哔哩哔哩-W早盘股价上涨4.71%，现报226.80港元，成交额6.54亿港元 [1] 用户增长与活跃度 - 2025年首九个月用户增长与使用时长表现良好，主要受高质量中长视频内容推广驱动，管理层预计此趋势可维持至2025年第四季和2026年 [1] - 2025年第三季度，公司DAU达1.17亿人，同比增长9% [1] - 2025年第三季度，DAU占MAU的比例达到31% [1] - 2025年第三季度，日均用户使用时长达112分钟，同比增长6% [1] 广告业务表现 - 广告业务表现稳健并稳定增长 [1] - 2025年“双十一”期间电商广告收入按年增长30% [1] - AI相关广告成为新亮点 [1] - 广告负载率全年保持约7% [1] - 广告增长主要依赖定价提升 [1] - 目前广告加载率仅5-8%，商业化仍有较大空间 [1]

港股人工智能板块市场表现 - 港股人工智能相关股票价格普遍震荡走高，呈现积极市场情绪 [1] - 智谱公司股价表现最为突出，涨幅超过12% [1] - 哔哩哔哩、万国数据、阿里巴巴股价涨幅均超过4% [1] - 京东集团、快手公司股价涨幅均超过3% [1] 领涨公司及涨幅 - 智谱是当日板块内领涨股，涨幅超12% [1] - 哔哩哔哩股价涨超4% [1] - 万国数据股价涨超4% [1] - 阿里巴巴股价涨超4% [1] - 京东集团股价涨超3% [1] - 快手公司股价涨超3% [1]

股价表现与市场反应 - 哔哩哔哩-W股价上涨近3%，截至发稿涨2.95%，报223港元，成交额2373.61万港元 [1] 用户增长与活跃度 - 2025年首九个月用户增长与使用时长表现良好，主要受高质量中长视频内容推广驱动，管理层预计此趋势可维持至2025年第四季和2026年 [1] - 2025年第三季度，公司DAU达1.17亿人，同比增长9% [1] - DAU占MAU的比例达到31% [1] - 日均使用时长达到112分钟，同比增长6% [1] 广告业务表现 - 广告业务表现稳健并稳定增长 [1] - 2025年“双十一”期间电商广告收入按年增长30% [1] - AI相关广告成为新亮点 [1] - 广告负载率全年保持约7%，广告增长主要依赖定价提升 [1] - 目前广告加载率仅5-8%，商业化仍有较大空间 [1]

市场整体表现 - 当地时间1月8日，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.09% [1] 公司股价表现：涨幅显著 - 万国数据股价上涨超过8% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过6% [1] - 腾讯音乐股价上涨超过5% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过5% [1] - 金山云股价上涨超过3% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过3% [1] - 京东股价上涨超过2% [1] - 唯品会股价上涨超过2% [1] - 中通快递股价上涨超过1% [1] - 富途控股股价上涨超过1% [1] - 携程网股价小幅上涨 [1] - 网易股价小幅上涨 [1] 公司股价表现：少数下跌 - 百度股价下跌超过3% [1] - 霸王茶姬股价下跌超过3% [1] - 满帮股价下跌超过1% [1] - 蔚来股价下跌超过1% [1]

哔哩哔哩股价表现与业务动态 - 哔哩哔哩美股盘中涨幅超过7% [1] - 摩根士丹利给予哔哩哔哩美股“与大市同步”评级，目标价为26美元 [1] - 摩根士丹利认为公司广告业务表现稳健，但游戏业务前景未明朗 [1] - 公司计划于2026年投资AI基础设施以提升算法精准度 [1] - 公司有望继续与央视合作，进一步加强品牌影响力 [1] 其他中概股市场表现 - 阿里巴巴美股盘中涨幅超过5.5% [1] - 万国数据美股盘中涨幅超过7.6% [1] - 腾讯音乐美股盘中涨幅超过3% [1]

中概股市场表现 - 周四中概股盘中拉升 哔哩哔哩股价涨超7% 阿里巴巴涨超5.5% 万国数据涨超7.6% 腾讯音乐涨超3% [1] 哔哩哔哩公司动态 - 摩根士丹利对哔哩哔哩美股给予“与大市同步”评级 目标价为26美元 [1] - 摩根士丹利认为哔哩哔哩广告业务表现稳健 但游戏业务前景未明朗 [1] - 哔哩哔哩计划于2026年投资AI基础设施以提升算法精准度 [1] - 哔哩哔哩有望继续与央视合作 进一步加强品牌影响力 [1]

公司治理行动 - 哔哩哔哩根据国家广播电视总局和上海市广播电视局要求，集中开展“AI魔改”视频专项治理，旨在整治传播乱象并构建和谐社区氛围 [1] - 公司自1月1日起加大巡查审核力度，从严拦截处置涉“AI魔改”问题的违规稿件700余条 [1] - 公司鼓励运用生成式人工智能技术创制兼具趣味性与情感共鸣的正向优质内容，以促进网络视听行业高质量发展 [1] 违规行为分类 - 第一类违规行为：严重违背原作精神内核和角色形象，颠覆基本认知，解构普遍共识 [1] - 第二类违规行为：渲染血腥暴力、猎奇低俗，宣扬错误价值观，违背公序良俗 [3] - 第三类违规行为：存在对中华文化挪用、篡改的突出问题 [6] - 第四类违规行为：改编生成的各类邪典动画问题 [9] 社区共建倡议 - 公司呼吁用户共同守护社区氛围，欢迎通过在线客服或发送邮箱积极举报站内违法违规信息 [11] - 治理行动的目标是协力共建更加安全、有序、优质的网络视听环境 [11]