文章核心观点 顺丰同城2024年度全年业绩表现良好，收入、毛利和净利润均实现增长，业务结构多元且各业务发展态势较好，公司重视AI和无人配送技术投入，未来将持续发力以提升竞争力和降低成本 [1][2][3] 业绩表现 - 全年收入同比增长27.1%，至约157.46亿元，毛利同比增加34.8%至约10.72亿元，毛利率连续七年上升至6.8%，全年净利润约1.33亿元，同比增长161.8% [1][3] - 收入由2021年的81.74亿元几乎翻倍至2024年的157.46亿元，盈利自2023年中期转正后持续快速增长 [3] 业务结构 - 主要业务包括同城配送服务和最后一公里配送服务，同城配送服务2024年收入为91.21亿元，同比增长23.5%，最后一公里配送服务收入为66.25亿元，同比增长32.5% [7] - 同城配送服务中，B端业务是主要收入来源，占比超73%，2024年面向商家的同城配送服务收入66.883亿元，同比增长28.1%，年活跃商家规模达65万，同比增长39% [7] - 2024年“最后一公里”全年日均揽收环节支持服务订单量突破150万单，电商退货物流业务退货回仓单量翻倍提升 [7] 成本与人力 - 2024年劳务外包成本145.65亿元，较2023年增长26.69%，公司雇员福利开支6.62亿元，相比2023年增加1.5亿元 [10] - 截至2024年12月31日，平台年活跃骑手约100万名，去年平台上中高收入水平骑手数同比增加29%，月均收入突破万元的骑手数同比增加40% [11] 行业竞争与合作 - 即时配送市场竞争激烈，美团、京东等围绕即时零售和外卖市场竞争升级，顺丰同城与达达、闪送等存在竞争，且达达2024年净利润未转正，闪送2024年经调整净利润为2亿元，同比增长82% [1] - 顺丰同城作为独立第三方，与抖音、阿里、微信、美团外卖等平台均有合作 [11] 技术投入与发展 - 2024年研发支出6.37亿元，同比增长23.1%，已基于行业内最先进的AI大模型探索管理流程优化，实现10% - 20%的效率提升 [12] - 目前运营一百多台无人车，月均活跃线路达上千条，将持续加大无人车投入，人车协同比纯人工模式有成本优势 [13] 未来规划 - 未来会在AI大模型和无人配送技术上持续加大投入，实现成本效率和体验的精准匹配 [2] - 尝试在下沉市县开展新场景业务，如高校试点校园配送，与第三方本地生活平台合作 [8]

文章核心观点 顺丰同城2024年度全年业绩表现良好，营收和盈利能力持续优化，各业务板块均有增长 [1] 业绩整体情况 - 全年收入同比增长27.1%，至约157.46亿元，毛利同比增加34.8%至约10.72亿元，毛利率攀升至6.8% [1] - 全年净利润约1.33亿元，同比倍增161.8%，净利率翻倍至0.8%，经调整净利润约1.46亿 [1] - 经营活动现金流入为约2.72亿元，持续为正 [1] - 收入从2021年的81.74亿元几乎翻倍至2024年的157.46亿元，盈利自2023年中期转正后持续快速增长 [1] 同城配送服务情况 面向商家 - 同城配送服务订单量同比增长超30%，带动收入规模加速增长 [2] - 面向商家的同城配送服务收入为66.88亿元，同比增长28.1% [2] - 平台上年活跃商家规模达到65万，同比增长39% [2] - 加强与关键客户合作，与多个头部客户合作份额持续提升，新增合作门店超7500家，与多个品牌商家达成合作，新签订单收入高双位数增长 [2] - 深耕下沉市场，开城率上升，全国县域覆盖超1300个，县域收入同比提升121% [2] 面向消费者 - 同城配送收入同比增长12.2%，至约24.33亿元 [2] - 活跃消费者规模提升至超2341万人 [2] - 升级一对一“独享专送”产品，单量年内翻4倍 [2] - 搭建中长距离“小时达”配送能力，带动“小时达”服务收入和单量显著提升 [2] 最后一公里配送服务业务情况 - 业务收入同比显著增长32.5%，至66.25亿元 [3] - 快递高峰期与主要客户强化协同，全年日均揽收环节支持服务订单量突破150万单 [3] - 重点发展电商退货物流业务，退货回仓单量翻倍提升，带动整体末端派送服务规模及占比稳步提升 [3] - 同城物流提速服务和非主要客户的最后一公里配送客户群合作收入翻倍提升 [3] - 在多个城市进行无人车配送营运投产，探索无人车在同城接驳和网点集散的运营模式，全国月均活跃路线上千条 [3]

文章核心观点 - 顺丰同城2024年业绩良好，收入和利润双高增，夯实差异化竞争优势 [1] 业绩情况 - 2024年集团收入157.46亿元，同比增加27.11%，公司拥有人应占利润1.32亿元，同比增加161.8%，每股基本盈利0.15元 [1] - 持续经营业务收入由2023年的123.87亿元增长27.1%至2024年的157.46亿元 [2] - 同城配送服务收入从2023年的73.87亿元增长23.5%至2024年的91.21亿元 [2] - 最后一公里配送服务收入从2023年的50亿元增长32.5%至2024年的66.25亿元 [2] 收入增加原因 - 订单量增加、进一步强化规模经济及网络效应 [1] - 坚持健康高质量发展策略，战略客户合作持续深化、业务结构持续向好 [1] - 加大下沉市场开拓，完善细分市场履约能力吸引更多优质客户 [1] 经营举措与成果 - 秉承“高质量健康增长”经营目标，把握多元化市场需求，提供高性价比产品和优质服务 [1] - 网络规模效应持续释放，通过精益运营提升效率、优化成本，继2023年后再次实现收入和利润双高增 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司来自持续经营业务的收入从2023年的123.874亿元增至2024年的157.461亿元，增长27.1%[5] - 2024年公司来自持续经营业务的毛利为10.715亿元，毛利率6.8%；2023年毛利7.947亿元，毛利率6.4%[5] - 2024年公司拥有人应占净利润为1.325亿元，净利率0.8%；2023年净利润0.506亿元，净利率0.4%，净利润同比增速达161.8%[5] - 2024年公司经营活动所得现金净额为2.719亿元，2023年为2.663亿元[5] - 2024年公司每股基本盈利和摊薄盈利均为0.15元，2023年分别为0.07元和0.05元[7] - 2024年公司年内其他全面收益（扣除税项）为 - 2216.6万元，2023年为 - 125.8万元[7] - 2024年公司资产总值为46.69733亿元，2023年为41.99691亿元[8] - 2024年公司权益总额为29.60528亿元，2023年为29.81094亿元[8] - 2024年公司负债总额为17.09205亿元，2023年为12.18597亿元[9] - 2024年持续经营业务收入达157.461亿元，较2023年的123.874亿元增长27.1%[43] - 2024年持续经营业务毛利为10.715亿元，毛利率6.8%，较去年毛利7.947亿元及毛利率6.4%均有提升[46] - 2024年公司拥有人应占净利润为1.325亿元，净利率0.8%，净利润同比增长161.8%[46] - 2024年实现经营活动现金流入2.719亿元[46] - 2024年12月31日，公司持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为13.688亿元和11.159亿元[46] - 2024年取得收入利润双高增业绩，收入为157.46亿元，2023年为123.87亿元[70][72] - 2024年毛利为10.71亿元，2023年为7.95亿元[72] - 2024年经营利润为1.17亿元，2023年为0.19亿元[72] - 2024年除所得税前利润为1.45亿元，2023年为0.63亿元[72] - 2024年来自持持续经营业务的利润为1.32亿元，2023年为0.65亿元[72] - 2024年年内利润为1.32亿元，2023年为0.51亿元[72] - 2024年销售及营销开支为2342.34万元，2023年为2126.84万元[72] - 2024年公司拥有人应占来自持续经营业务的每股基本盈利和摊薄盈利均为0.15元，2023年为0.07元；公司拥有人应占利润的每股基本盈利和摊薄盈利2024年为0.15元，2023年为0.05元[73] - 2024年年内利润为1.325亿元，2023年为5060万元；2024年全面收益总额为1.103亿元，2023年为4933.7万元[73] - 2024年资产总值为46.7亿元，2023年为42亿元；2024年负债总额为17.1亿元，2023年为12.2亿元[74] - 2024年公司收入增加27.1%至15.7461亿元，2023年为12.3874亿元[76] - 2024年营业成本增加26.6%至14.6746亿元，2023年为11.5927亿元[78] - 2024年毛利为1.0715亿元，毛利率为6.8%；2023年毛利为7947万元，毛利率为6.4%[79] - 2024年销售及营销开支增加10.1%至2342万元，2023年为2127万元[80] - 2024年研发开支增加17.9%至1081万元，2023年为917万元[81] - 2024年行政开支增加23.1%至6366万元，2023年为5173万元[82] - 2024年净利润为1.325亿元，净利润率为0.8%；2023年净利润为5060万元，净利润率为0.4%[86] - 2024年经调整净利润（非国际财务报告会计准则计量，未经审计）为1.45852亿元，2023年为5740万元[89] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为13.688亿元，2023年为18.987亿元[90] - 2024年经营活动所得现金净额为2.719亿元，投资活动所用现金净额为6.438亿元，融资活动所用现金净额为1.586亿元[91] - 按公允价值计量且其变动计入损益的金融资产从2023年的5.168亿元增加至2024年的11.459亿元[96] - 2024年资本支出总计4773.1万元，2023年为6899.2万元[101] - 截至2024年12月31日，集团银行现金为700万港元，2023年为900万港元；人民币兑港元升值/贬值1%，2024年除税前净利润减少/增加7.3万元，2023年为9.3万元[105] 股息分配情况 - 董事会建议2024年度不派发末期股息，2023年也未派发[5] - 截至2024年及2023年12月31日止财政年度，集团均无支付或宣派股息[42] - 董事会建议就截至2024年12月31日止年度不派发末期股息[115] 公司上市信息 - 公司于2021年12月14日在港交所主板上市[11] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2024年同城即时配送服务收入为157.46083亿元，2023年为123.87416亿元[19] - 2024年顺丰控股附属公司收入为67.35562亿元，2023年为50.29395亿元[23] - 2024年同城配送服务收入为91.212亿元，较2023年的73.873亿元增长23.5%[43][47] - 2024年最后一公里配送服务收入为66.249亿元，较2023年的50.002亿元增长32.5%[43] - 2024年面向商家的同城配送服务收入为66.883亿元，同比增长28.1%[48] - 2024年面向消费者的同城配送收入为24.329亿元，同比增长12.2%[58] - 最后一公里配送服务收入从2023年的50.002亿元增加32.5%至66.249亿元[62] 成本及费用数据关键指标变化 - 2024年劳务外包成本为145.64682亿元，2023年为114.97026亿元[24] - 2024年雇员福利开支为6.62436亿元，2023年为5.12301亿元[24] - 2024年信息服务费用为7908.1万元，2023年为6954.4万元[24] - 2024年营销及推广费用为7679.7万元，2023年为7119.5万元[24] - 2024年所得税费用为1.2503亿元，2023年所得税抵免为2268万元[25] 税率情况 - 2024年及2023年一般企业所得税率为25%[26] - 2024年及2023年北京顺达同行科技有限公司享15%优惠所得税率[26] - 截至2024年及2023年12月31日止年度，香港利得税按16.5%的税率计提拨备[27] - 其他司法权区企业所得税按相关现行税率（通常19%左右）计算[28] 利润相关数据关键指标变化 - 2024年除所得税前利润为144,963千元，2023年为48,327千元[29] - 2024年本公司拥有人应占利润为132,460千元，每股基本盈利0.15元；2023年分别为50,595千元和0.05元[31] 应收应付款项数据关键指标变化 - 2024年贸易应收款项为1,663,981千元，减值亏损拨备3,549千元；2023年分别为1,198,001千元和2,802千元[35] - 2024年应付贸易款项为1,029,639千元，2023年为703,044千元[37] 员工激励计划情况 - 2024年初获授信托受益权份额26,142,480份，年内授出22,492,719份，年末为37,788,535份[40] - 年内确认员工激励计划开支为13,392,000元[41] 同城配送业务其他数据指标 - 2024年全年同城配送服务订单量同比增长超30%[46] - 2024年平台上年活跃商家规模达65万，同比增长39%[52] - 服务覆盖全国超2300个市县，县域覆盖超1300个，县域收入同比提升121%[55] - 2024年时效达成率约为95%，3公里以内订单平均配送时长22分钟，节假日和恶劣天气下时效达成率波动分别不超1和3个百分点[56] - 2024年与顺丰集团服务的月结客户带来3.666亿元外部增量收入，同比增长45.5%[56] - 截至2024年12月31日过去12个月内，活跃消费者规模逾2341万人[59] 最后一公里配送业务其他数据指标 - 2024年全年日均揽收环节支持服务订单量突破150万单[62] - 非主要客户的最后一公里配送客户群合作收入同比提升106%[62] 骑手相关数据指标 - 截至2024年12月31日止12个月，平台年活跃骑手扩大至约100万名[63] - 报告期内中高收入水平骑手数同比增加29%，月均收入突破万元骑手数同比增加40%[63] - 报告期内累计举办骑手线下关怀活动超10000场，推出3000万同心公益基金计划[64] - 报告期内安全事故率与去年相比下降17%[65] 无人车配送业务情况 - 2024年在多个城市进行无人车配送营运投产，全国月均活跃路线上千条[69] 公司股份相关情况 - 2024年1月1日至公告日期，公司已購回合共14,850,000股H股，總代價為156,104,034港元（不含交易費用）[122] - 2024年8月6日，公司購回的16,082,200股H股已註銷[122] - 截至2024年12月31日及公告日期，公司購回的3,120,800股H股持作庫存股份[122] - 公司已發行股份包括745,610,609股H股（包括庫存股份）及171,764,898股已發行內資股[122] 公司治理相关情况 - 公司董事會主席及首席執行官均由孫海金先生擔任，偏離企業管治守則條文第C.2.1條[118] - 公司已遵照上市規則及企業管治守則成立審核委員會，成員已審閱2024年度業績及綜合財務報表[124] - 核數師已將2024年度業績所列財務數字與經審計綜合財務報表核對一致，但未發出任何意見或鑒證結論[125] 股东大会及相关安排 - 股東週年大會預期於2025年6月20日舉行[126] - 公司将在2025年6月17日至20日暂停办理股份过户登记手续[127] - 为出席股东大会并投票，H股过户文件及股票须不迟于2025年6月16日下午4时30分送交指定登记处[127] 信息发布情况 - 本年度业绩公告将在联交所网站和公司网站发布[128] - 集团2024年12月31日止年度年报将适时在联交所和公司网站刊发[128] 公告日期及董事会构成 - 公告日期为2025年3月28日[131] - 公司董事会包括3名执行董事、4名非执行董事和4名独立非执行董事[131] 全球发售所得款项使用情况 - 截至2023年12月31日及2024年6月30日，未動用的全球發售所得款項淨額分別約為625.6百萬港元及410.3百萬港元[116] - 截至2024年12月31日，公司已累計動用所得款項約1,641.2百萬港元，佔所有募集資金的80.0%，餘下未動用所得款項約為410.3百萬港元[117] 公司人员规模 - 截至2024年12月31日，集团共雇用2048名全职雇员[113] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2024年12月31日，公司并未订立任何资产负债表外安排[114]

文章核心观点 大模型技术在即时配送领域商业化落地，推动行业智能化转型加速，顺丰同城等企业积极布局，虽面临挑战但也带来新动能，头部第三方即配平台有望引领行业向高效智能方向发展 [1][2][3] 行业发展现状 - 大模型技术在各行业快速渗透，即时配送领域迎来商业化落地，顺丰同城、闪送、美团、达达等企业纷纷布局推动智能化转型加速 [1] - 2024年中国即配行业订单规模达482.8亿单，有望在2030年突破千亿订单规模，AI技术应用助力配送提效 [3] 顺丰同城AI应用情况 - 作为首批接入DeepSeek大模型的企业，认为技术突破反映AI应用从“技术驱动”向“价值驱动”转变，关键是解构“成本、效率、体验”铁三角并平衡技术与商业合理性 [1] - 致力于推进运营数字化和AI决策智能化，建立适配即时配送领域的大模型基座，提升全流程体验和效率，助力管理提质增效 [1] - 与火山豆包、腾讯混元等厂商合作，形成“大模型+行业小模型”混合架构，DeepSeek特性支持削减运营成本 [2] 顺丰同城面临的挑战及策略 - 面临数据安全与隐私合规风险、人机权责界定等挑战 [2] - 核心策略是以可控技术进化应对不确定性、以开放生态合作稀释风险、以社会责任践行保障可持续发展 [2] 顺丰同城优势及未来展望 - 依托DeepSeek开源生态及多模态AI能力，实现快速定制化开发，精准匹配差异化需求，缩短项目落地周期，中立性和大模型部署能力构建差异化竞争壁垒 [2] - AI当前主要作为智能助手提升人效，很难完整取代人的工作，配送员在定制化服务中有独特价值 [3] - 随着DeepSeek开放平台模块化能力释放，即时配送行业创新可能增加，顺丰同城等头部平台有望引领行业发展 [3]

（股份代號：9699） 董事會會議日期 杭州順豐同城實業股份有限公司（「本公司」，及其附屬公司統稱「本集團」）董事會 （「董事會」）謹此宣佈，本公司董事會會議將於2025年3月28日（星期五）舉行，旨 在（其中包括）(i)考慮及批准本集團截至2024年12月31日止年度的末期業績；(ii) 作出末期股息建議（如有）；以及(iii)處理任何其他業務。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Hangzhou SF Intra-city Industrial Co., Ltd. 杭州順豐同城實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 承董事會命 杭州順豐同城實業股份有限公司 董事會主席兼首席執行官 孫海金 中國，2025年3月13日 於本公告日期，本公司董事會包括執行董事孫海金先生、陳希文先生及陳霖先 生；非執行董事耿艷坤先生、李菊花女士、李秋雨先生及韓鎏先生；以及獨立非 執行董事陳覺忠先生、王克勤先生、周翔先生及黃靜女士。 ...

投资评级 - 报告对顺丰同城（9699 HK）的评级为“买入”，目标价为13.5港元，潜在涨幅为46.7% [1][2][3] 核心观点 - 顺丰同城2024年收入/利润增长预期不低于25%/100%，下半年收入同比增长预期不低于30% [2] - 2024年全年经调整净利润预期为1.3亿元人民币，同比增160%，对应净利率0.8% [2] - 2025年公司有望保持约25%的收入增长动能，规模效应下利润持续释放 [2] - 2024年下半年收入预期上调7%，主要反映KA业务收入强劲增长及最后一公里配送单量增速好于预期 [7] - 2024年全年收入预期同比增25%，其中同城/最后一公里业务分别增25% [7] 财务数据 - 2024年预计营业收入为15,498百万元人民币，同比增长25.1% [6] - 2024年预计经调整净利润为132百万元人民币，同比增160% [6] - 2024年预计毛利率为6.6%，较此前预期下调0.2个百分点 [6] - 2025年预计营业收入为19,350百万元人民币，同比增长24.8% [6] - 2025年预计经调整净利润为262百万元人民币，同比增98.5% [6] - 2026年预计营业收入为23,490百万元人民币，同比增长21.4% [6] - 2026年预计经调整净利润为445百万元人民币，同比增69.8% [6] 业务分析 - 同城配送服务2024年预计收入为9,259百万元人民币，同比增长25.1% [6] - 最后一公里配送2024年预计收入为6,239百万元人民币，同比增长25% [6] - KA业务收入保持强劲增长，主要受益于消费政策推动和下沉市场持续渗透 [7] - 最后一公里配送对顺丰速运单量渗透率稳步提升，新业务场景快速起量 [7] 股价表现 - 顺丰同城52周高位为12.60港元，52周低位为8.30港元 [5] - 市值约为6,695.48百万港元，日均成交量为0.44百万 [5] - 年初至今股价变化为-0.97% [5] 行业覆盖 - 报告覆盖的互联网及教育行业公司包括百度、爱奇艺、哔哩哔哩、快手、腾讯音乐、京东、拼多多、阿里巴巴等，多数公司评级为“买入” [13]

业绩总结 - 2024年公司拥有人应占利润预期增不低于100%[3] - 2024年集团收入预期增不低于25%[3] - 2024年下半年集团收入预期增不低于30%[3] 未来展望 - 年度业绩公告预期2025年3月底前刊发[4] - 提醒股东及投资者买卖股份审慎行事[5] 业绩增长原因 - 国内消费等使即时配送需求增加[3] - 同城即时配送及最后一公里订单量快速增长[3] - 技术创新获客户认可，提升市场份额及渗透率[3] - 运营提质增效，改善毛利率及费用率[3]

投资评级 - 顺丰同城（09699 HK）的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 顺丰同城2024H2收入预计为86亿元（同比增长30%），归母净利润预计为0 69亿元（同比增长100%），归母净利率为0 8%，同比提升0 5个百分点[7] - 2024年公司收入预计为155亿元（同比增长25%），归母净利润预计为1 35亿元（同比增长167%）[7] - 同城配送业务预计2024H2同比增长30%，KA业务实现更高增长 2024H1 KA客户新签订单收入已实现高双位数增长[7] - 最后一公里配送服务收入预计2024H2同比增长30%，主要得益于与主要客户合作规模和派件渗透率持续提升[7] - 下沉市场2024H1县域收入同比增长51%，全国县域覆盖已超1200城，覆盖率超六成[7] - 2024H2及2025年下沉市场将贡献更多增量 公司以“SoFast”品牌进入中国香港地区，首次在内地以外的市场提供即时配送服务[7] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入预计为15504百万元，同比增长25 14%[1] - 2024E归母净利润预计为135 21百万元，同比增长167 23%[1] - 2024E EPS-最新摊薄预计为0 15元/股[1] - 2024E P/E（现价&最新摊薄）预计为55 49倍[1] 市场数据 - 收盘价为8 86港元[5] - 一年最低/最高价为8 10/12 84港元[5] - 市净率为2 85倍[5] - 港股流通市值为6606 11百万港元[5] 基础数据 - 每股净资产为3 11元[6] - 资产负债率为31 80%[6] - 总股本为917 38百万股[6] - 流通股本为745 61百万股[6] 财务预测 - 2024E营业总收入预计为15504 29百万元[8] - 2024E归母净利润预计为135 21百万元[8] - 2024E每股收益预计为0 15元[8] - 2024E每股净资产预计为3 46元[8] - 2024E ROE预计为4 27%[8] - 2024E毛利率预计为7 02%[8] - 2024E销售净利率预计为0 87%[8] - 2024E资产负债率预计为30 96%[8] - 2024E收入增长率预计为25 14%[8] - 2024E净利润增长率预计为167 23%[8] - 2024E P/E预计为55 49倍[8] - 2024E P/B预计为2 37倍[8] - 2024E EV/EBITDA预计为36 74倍[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Hangzhou SF Intra-city Industrial Co., Ltd. 杭州順豐同城實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 孫海金 中國，2025年1月10日 更改香港主要營業地點的地址 及 變更法律程序代理人 更改香港主要營業地點的地址 杭州順豐同城實業股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，由 2025年1月10日起，本公司於香港的主要營業地點的地址將由香港九龍觀塘道348 號宏利廣場5樓更改為: 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1928室 變更法律程序代理人 董事會亦宣佈(i)由於工作安排，陳詩婷女士不再擔任根據香港聯合交易所有限公 司（「聯交所」）證券上市規則第19A.13(2)條及公司條例（香港法例第622章）第16 部的規定代表本公司的於香港接收法律程序文件及通知之授權代表（「法律程序代 理人」），自2025年1月10日起生效；及(i ...