行业市场影响 - 四季度置换补贴退坡对市场产生较大影响 [2] - 整个行业预计不会出现类似去年的翘尾效应 [2] 公司业务影响 - 置换补贴退坡主要影响蔚来乐道L90和L60等低价车型 [2] - 公司对实现四季度盈利保持信心 [2] - 信心主要基于ES8等高毛利车型订单非常强劲 [2] - 补贴退坡对毛利总额的影响在预期范围之内 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净亏损为34.805亿元人民币，同比下降31.2%，环比下降30.3% [1] - 调整后净亏损为27.351亿元人民币，同比下降38.0%，环比下降33.7% [1] - 三季度综合毛利率达到13.9%，创近三年来新高 [1] - 三季度营收为217.9亿元人民币，同比增长16.7% [1] - 截至2025年9月30日，公司现金储备为367亿元人民币 [1] 运营与交付数据 - 三季度交付新车87071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8% [1] - 预计2025年第四季度汽车交付量将在120000至125000辆之间 [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度总营收为217.939亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7% [1][5][9] - 第三季度净亏损34.805亿元，同比减亏31.2%，环比减亏30.3% [1][5] - 不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为27.351亿元，同比减亏38.0%，环比减亏33.7% [1][5] - 第三季度毛利润为30.246亿元，同比增长50.7%，环比增长59.4% [5][11] - 第三季度毛利率为13.9%，相比2024年同期的10.7%和2025年第二季度的10.0%有所提升 [11] 运营与交付数据 - 第三季度汽车交付量为87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8% [2] - 交付量包括NIO品牌36,928辆，ONVO品牌37,656辆，以及新车型“萤火虫”12,487辆 [2] - 2025年10月单月交付量为40,397辆，截至10月31日，2025年累计交付量达到241,618辆 [2] - 公司迄今累计车辆交付量达到913,182辆 [2] 汽车销售与利润率 - 第三季度汽车销售额为192.023亿元，同比增长15.0%，环比增长19.0% [3][9] - 汽车销售额增长主要得益于交付量增加，但部分被产品结构变化导致的平均售价下降所抵消 [9] - 第三季度汽车利润率为14.7%，相比2024年同期的13.1%和2025年第二季度的10.3%显著提升 [4][11] - 汽车利润率改善主要由于单位材料成本下降，由公司全面降低成本的努力所推动 [11] 成本与费用分析 - 第三季度销售成本为187.693亿元，同比增长12.6%，环比增长9.7%，增长主要源于交付量增加 [10] - 第三季度研发支出为23.906亿元，同比下滑28.0%，环比下滑20.5%，主要因组织优化导致人员成本下降及开发阶段不同 [12] - 第三季度销售、总务与行政支出为41.847亿元，同比增长1.8%，环比增长5.5%，环比增长主要与新产品推出相关的营销活动增加有关 [12] 现金流与资本活动 - 截至2025年9月30日，公司持有的现金及等价物等总额为367亿元（约51亿美元） [5][16] - 2025年9月17日，公司完成11.6亿美元涉及约2.09亿股A类普通股的注册发行 [6] - 2025年10月22日，公司向存托人发行5500万股A类普通股，用于未来的股份激励计划 [7] 业绩展望 - 公司预计2025年第四季度汽车交付量将在120,000辆至125,000辆之间，同比增长约65.1%至72.0% [17] - 预计第四季度总营收将在327.58亿元至340.39亿元之间，同比增长约66.3%至72.8% [17]

财务表现 - 三季度营收为217.9亿元，同比增长16.7% [1] - 三季度净亏损为34.805亿元，同比下降31.2%，环比下降30.3% [1] - 三季度调整后净亏损（非公认会计准则）为27.351亿元，同比下降38%，环比下降33.7% [1] 运营数据 - 三季度新车交付量为87071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8% [1] - 预计四季度汽车交付量将在120000至125000辆之间 [1]

财务表现 - 三季度营收达217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [1] - 三季度综合毛利率为13.9%，创近三年来新高 [1] - 三季度整车毛利率为14.7%，创近三年新高 [1] - 三季度现金储备为367亿元，环比大幅增长近百亿 [1] 运营数据 - 三季度汽车交付量为87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1] - 四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高 [1] - 四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高 [1] 现金流状况 - 公司实现正向经营性现金流和自由现金流 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 三季度汽车交付量达87,071台，创历史新高，同比增长40.8%，环比增长20.8% [2] - 三季度营收为217.9亿元，创历史新高，同比增长16.7%，环比增长14.7% [2] - 三季度综合毛利率为13.9%，创近三年新高 [2] - 三季度整车毛利率为14.7%，创近三年新高 [2] - 三季度现金储备达367亿元，环比大幅增长近百亿元，并实现正向经营性现金流和自由现金流 [2] 第四季度业绩指引 - 四季度汽车交付指引为120,000台至125,000台，创历史新高，同比增长65.1%至72.0% [2] - 四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，创历史新高，同比增长66.3%至72.8% [2] 多品牌交付表现 - 乐道L90车型上市86天累计交付突破30,000台 [5] - firefly萤火虫品牌达成第30,000台交付里程碑 [5] - 10月份公司总交付新车40,397台，同比增长92.6% [6] - 10月份蔚来品牌交付17,143台，乐道品牌交付17,342台，firefly萤火虫品牌交付5,912台 [6] - 公司累计总交付量达913,182台，其中蔚来品牌779,319台，乐道品牌107,621台，firefly萤火虫品牌26,242台 [6] 资本市场反应 - 蔚来美股价格一度上涨超过9%，随后涨幅收窄至3.65% [7]

公司业绩表现 - 三季度交付量达87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创历史新高 [1] - 三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高 [1] - 三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强 [1] - 三季度整车毛利率14.7%，创近三年新高 [1] - 现金储备367亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流 [1] 未来业绩指引 - 四季度交付指引为120,000台至125,000台，同比增长65.1%至72.0%，创历史新高 [1] - 四季度营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高 [1] 市场反应 - 蔚来(NIO.US)盘前股价一度涨超9%，随后涨幅收窄至逾4% [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为人民币217.939亿元（30.614亿美元），同比增长16.7% [1] - 毛利约为人民币30.25亿元，同比增长50.7% [1] - 净亏损为人民币34.805亿元（4.889亿美元），同比减少31.2% [1] - 非公认会计准则经营亏损环比减少超过30% [2] - 本季度实现正向经营现金流，且在扣除资本支出后仍保持为正 [2] 汽车业务表现 - 汽车销售额为人民币192.023亿元（26.973亿美元），较2024年第三季度增长15.0% [1] - 汽车毛利率为14.7%，较2024年第三季度的13.1%和2025年第二季度的10.3%有所提升 [1] - 汽车交付量为87,071辆，较2024年第三季度增长40.8%，较2025年第二季度增长20.8% [1] 增长驱动因素与品牌表现 - 交付量强劲增长得益于蔚来、乐道及萤火虫品牌产品的综合竞争力 [1] - 全新蔚来ES8创下在中国40万元以上纯电动汽车交付量破万的最快纪录 [1] - 乐道L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一 [1] - 萤火虫自交付以来迅速在智能电动高端小车市场占据领先地位 [1] 管理层展望与战略 - 预计第四季度总交付量将介乎12万至12.5万辆，同比增长65.1%至72.0%，并创季度新高 [1] - 公司正与供应链合作伙伴紧密合作以提高产能 [1] - 凭借核心智能电动汽车技术、互补的多品牌产品组合、全面便捷的充换电网络以及用户社区，公司已进入加速增长的新周期 [1] 成本控制与财务状况 - 通过持续优化成本以及高毛利率车型交付占比提升，汽车毛利率环比提升至14.7% [2] - 综合毛利率达到过去三年来的最高水平 [2] - 在研发、销售和服务方面持续提升营运效率 [2] - 在11.6亿美元股权发行的进一步支持下，资产负债表更为稳健，为持续长期增长奠定基础 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度收入总额为人民币217.939亿元（30.614亿美元），同比增长16.7% [1] - 毛利约30.25亿元，同比增长50.7% [1] - 净亏损为34.805亿元（4.889亿美元），同比减少31.2% [1] - 汽车销售额为192.023亿元（26.973亿美元），较2024年第三季度增长15.0% [1] - 汽车毛利率为14.7%，较2024年第三季度的13.1%和2025年第二季度的10.3%有所提升 [1] - 非公认会计准则经营亏损环比减少超过30%，并实现正向经营现金流 [2] 运营交付 - 2025年第三季度汽车交付量为87071辆，较2024年第三季度增长40.8%，较2025年第二季度增长20.8% [1] - 预计第四季度总交付量将介乎12万至12.5万辆，同比增长65.1%至72.0%，创季度新高 [1] - 公司正与供应链合作伙伴紧密合作以提高产能 [1] 品牌与产品表现 - 交付增长得益于蔚来、乐道及萤火虫品牌产品的综合竞争力 [1] - 全新蔚来ES8创下在中国40万元以上纯电动汽车交付量破万的最快纪录 [1] - 乐道L90连续三个月保持大型纯电SUV销量第一 [1] - 萤火虫自交付以来迅速在智能电动高端小车市场占据领先地位 [1] 战略与前景 - 公司凭借核心智能电动汽车技术、互补的多品牌产品组合、全面便捷的充换电网络及用户社区，进入加速增长新周期 [1] - 通过持续优化成本及高毛利率车型交付占比提升，综合毛利率达到过去三年来的最高水平 [2] - 在研发、销售和服务方面持续提升营运效率 [2] - 11.6亿美元股权发行为公司更为稳健的资产负债表奠定基础，支持持续长期增长 [2]

汽车交付量 - 2025年第三季度汽车交付量为87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%[3] - 公司预计2025年第四季度交付量将在12万至12.5万辆之间，同比增长65.1%至72.0%[11] - 公司预计2025年第四季度车辆交付量在12万至12.5万辆之间，同比增长约65.1%至72.0%[25] 总收入与汽车销售额（同比环比） - 2025年第三季度总收入为人民币217.939亿元（30.614亿美元），同比增长16.7%，环比增长14.7%[5][6] - 2025年第三季度汽车销售额为人民币192.023亿元（26.973亿美元），同比增长15.0%，环比增长19.0%[5][6] - 2025年第三季度总营收为217.94亿元人民币（30.61亿美元），同比增长16.7%，环比增长14.6%[37] - 2025年第三季度车辆销售收入为192.02亿元人民币（26.97亿美元），同比增长15.0%，环比增长19.0%[37] - 公司预计2025年第四季度总收入在327.58亿元人民币（46.02亿美元）至340.39亿元人民币（47.81亿美元）之间，同比增长约66.3%至72.8%[25] 毛利率 - 2025年第三季度汽车毛利率为14.7%，同比提升160个基点，环比提升440个基点[5][6] - 2025年第三季度整体毛利率为13.9%，同比提升320个基点，环比提升390个基点[6][7] - 2025年第三季度毛利润为30.25亿元人民币（4.25亿美元），同比增长50.7%，环比增长59.4%；毛利率为13.9%[37][40] 运营亏损与净亏损（同比环比） - 2025年第三季度运营亏损为人民币35.215亿元（4.947亿美元），同比收窄32.8%，环比收窄28.3%[6][7] - 2025年第三季度净亏损为人民币34.805亿元（4.889亿美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3%[6][7] - 2025年第三季度运营亏损为35.22亿元人民币（4.95亿美元），同比收窄32.8%，环比收窄28.3%[37] - 2025年第三季度净亏损为34.80亿元人民币（4.89亿美元），同比收窄31.2%，环比收窄30.3%[37] 非美国通用会计准则（Non-GAAP）净亏损 - 2025年第三季度经调整（非GAAP）归属于普通股股东的净亏损为27.600亿元人民币（3.877亿美元）[20] - 2025年第三季度非美国通用会计准则净亏损为27.35亿元人民币，同比收窄38.0%，环比收窄33.7%[38] 每股净亏损 - 2025年第三季度基本和摊薄每股普通股/ADS净亏损均为1.51元人民币（0.21美元），而2024年第三季度为2.50元，2025年第二季度为2.31元[20] - 2025年第三季度经调整（非GAAP）基本和摊薄每股普通股/ADS净亏损均为1.14元人民币（0.15美元）[20] - 2025年第三季度非美国通用会计准则每股ADS基本及摊薄净亏损为人民币1.14元（0.15美元）[38] 成本和费用（同比环比） - 2025年第三季度研发费用为23.91亿元人民币（3.36亿美元），同比减少28.0%，环比减少20.5%[37] - 2025年第三季度销售、一般及行政费用为41.85亿元人民币（5.88亿美元），同比增长1.8%，环比增长5.5%[37] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款合计为人民币367亿元（51亿美元）[7] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款总额为367亿元人民币（51亿美元）[19] 股权融资 - 公司于2025年9月完成11.6亿美元的股权注册发行[9] 资产负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为1120.44亿元人民币（157.39亿美元），总负债为999.56亿元人民币（140.41亿美元）[35][36] - 截至2025年9月30日，公司流动负债（673.20亿元人民币）超过流动资产（630.59亿元人民币）[19][35] - 截至2025年9月30日，公司股东权益总额为36.98亿元人民币（5.19亿美元）[36] 其他财务数据 - 2025年第三季度归属于普通股股东的净亏损为36.608亿元人民币（5.142亿美元），同比和环比均下降28.8%[20] - 2025年第三季度加权平均普通股/美国存托股数量为24.29亿，同比增长18.2%，环比增长8.9%[37]