公司运营与交付表现 - 2025年1月公司交付新车27,182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车总量已达1,024,774台 [1] - 全新ES8车型在广州完成第60,000台交付，达成该里程碑用时134天 [1] 产品与市场策略 - 公司推出针对多款车型的7年超低息购车方案，年化费率0.49%，无金融服务费，提前还款无违约金，覆盖蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6、EC6及乐道品牌L60、L90车型 [1] - firefly萤火虫品牌推出7年超低息购车方案，锁单赠送马年新春奇遇礼包 [1] - 公司认为纯电大三排SUV的黄金时代已经到来 [1] 基础设施与服务 - 公司换电服务次数已突破9,900万次，即将达成1亿次换电里程碑 [1]

公司交付表现 - 2026年1月公司交付新车27182台，同比增长96.1% [1] - 公司累计交付新车已达1024774台 [1] - 全新ES8车型在广州交付第60000台，历时134天 [1] 金融促销方案 - 针对蔚来品牌新ET5、ET5T、ES6和EC6车型推出7年超低息购车方案，年化费率0.49%，0金融服务费，提前还款0违约金 [1] - 乐道品牌针对乐道L60与L90车型推出相同7年超低息购车方案 [1] - firefly萤火虫品牌也推出了7年超低息购车方案 [1] 换电网络运营 - 公司换电次数已突破9900万次 [1] - 1亿次换电即将达成 [1]

公司2025年回顾与2026年战略规划 - 公司2025年第四季度存在盈利机会，主要得益于全新ES8交付约4万台且单车毛利不错，实现了从第一季度亏损到第四季度有望盈利的逆势增长 [1][5] - 公司2025年下半年销量表现不错，乐道L90成为年度纯电大三排SUV销冠，全新ES8上市100天交付4万台，firefly萤火虫车型销量超出预期 [4] - 公司进入发展的第三阶段，并设定了未来3-5年每年实现40%-50%稳健增长的目标，2026年销量目标为45.64万至48.9万辆 [4][7] - 公司2025年第四季度整车毛利率目标为17%-18%，目前看有机会达成，同时非车业务（如NIO Life、车商城）毛利率表现也不错，预计2026年非车业务收入有机会突破100亿元 [7] - 公司2026年的经营重点将围绕销量增长、毛利率提升以及销售管理费用率的控制展开 [8] 人工智能（AI）战略与投入 - 公司将在2026年加大人工智能领域的投入，并推动全员体系化深度运用AI，以提升产品竞争力和公司经营效率，这是公司年度VAU中的优先事项 [2] - 公司已成立人工智能技术委员会（AGI Committee），由15个一级部门的近30名AI技术专家组成，负责洞察行业AI技术、绘制公司AI能力版图以及运营AI技术和人才社区 [3] - AI投入的两个具体方向是：加强智能驾驶全栈研发，计划通过年内三个大版本更新重回行业第一梯队；推动AI在全业务链落地，构建公司级的AI能力体系 [4][10] - 公司强调AI应应用于研发、生产、制造、供应链、销售、财务、人力资源等各个环节，认为如果每个环节能提效3%，整个公司的提效将远不止3% [4][11] - 公司CEO鼓励全员拥抱AI，成为AI的主人，并认为AI native或AI friendly的组织效率更高 [11] 技术与产品发展策略 - 公司将继续保证2026年三款新车（特别是旗舰产品蔚来ES9）的高质量交付，并确保在研车型按节点推进 [10] - 在智能驾驶领域，公司坚持自研芯片、操作系统和世界模型的艰难路径，并将在2026年加大智驾算力投入和研发效率，争取用更少的钱实现更好的效果 [10] - 公司认为在资源有限的情况下，专注和排定优先级是提升长期竞争力的关键，需要通过提效来“花小钱，办大事” [9] 公司体系能力与文化建设 - 公司正在持续深化体系能力建设和全员经营组织变革，通过CBU（成本业务单元）机制、Cost Mining（成本挖掘）和百万倍思维来落实降本提效 [5][9] - 公司认为智能电动汽车行业极其复杂，其竞争力的核心在于为用户创造更多价值以及拥有比他人更高的效率 [12] - 公司CEO提醒员工，尽管公司已有一定规模，但在中国市场份额仍不足2%，还有至少5倍成长空间，公司本质上仍是一家创业公司，需要保持“结硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久为功”的心态 [12]

中欧电动汽车贸易争端解决方案 - 欧盟对华电动汽车反补贴案通过“价格承诺”机制实现“软着陆”，替代了原计划的高额反补贴征税 [1][3] - 该方案是中欧双方政府经过一年多、多轮磋商后达成的共识，旨在以更实用且符合世贸组织规则的方式解决贸易关注 [1][3] - 多个行业协会认为，此举是双方通过对话管控摩擦、维护以规则为基础的国际贸易秩序的积极信号 [3][11] 原征税方案与“价格承诺”机制对比 - 欧盟原计划在现有10%关税基础上，对中国电动汽车加征最高35.3%的反补贴税，综合税率一度接近45% [4] - 原方案中，上汽、吉利、比亚迪面临的加征税率分别为35.3%、18.8%和17%，特斯拉为7.8% [4] - “价格承诺”机制要求中国出口商承诺其电动汽车在欧盟的售价不低于设定的最低进口价格，以此替代被征收反补贴税 [5][6] - 最低进口价格的设定有两种参考途径：基于出口商到岸价叠加反补贴税幅度，或基于欧盟本土生产的非补贴同类车型售价 [6] “价格承诺”机制对行业与公司的影响 - 该机制为中国电动车保留了欧盟市场核心准入通道，稳定了市场准入基础和行业预期 [3] - 相比于缴纳税款，企业可将潜在的税收成本转化为自身利润，利润空间扩大 [7] - 出口价格将提高，可能对销量构成影响，但整体冲击远小于加征关税 [7] - 机制将推动中国车企告别“低价走量”模式，加快向高端化转型和在欧洲的本地化生产布局 [9] - 售价约束将促使车企增加技术研发投入，聚焦高附加值产品，以技术溢价参与竞争 [10] 中国电动汽车在欧盟市场的现状与前景 - 欧洲是全球最大的高端汽车市场之一，与中国新能源、智能网联技术发展高度契合，具有重要战略地位 [9] - 在磋商期间，中国车企仍在欧洲积极布局，例如比亚迪2025年在德国销量增长7倍至约2.33万辆 [9] - 蔚来计划在2025至2026年通过国家总代理模式进入葡萄牙、希腊等五个欧洲国家，并推出多款新车型 [9] - 分析预计，“价格承诺”机制有望带动中国电动汽车在欧盟市场实现年均约20%的增长 [10] 行业观点与竞争力来源 - 行业专家建议，单家车企单独提交“价格承诺”报价更合适，可降低评估复杂性 [6] - 行业协会密集表态，强调中国电动汽车的竞争力来源于持续技术创新及在充分市场竞争中形成的成本与规模优势，而非依赖补贴 [11][12] - 该案例的成功解决被视为通过对话磋商化解全球贸易争端的范例 [10][11]

国内新闻 - 香港运输署已发出6个自动驾驶车辆先导牌照，供62辆自动驾驶私家车和小巴测试，其中首个获批公司累计安全行驶已逾8万公里，运输署计划于2026年逐步推动自动驾驶车辆无人化测试（即只配备远程后备操作员）[2] - 北汽蓝谷旗下北汽极狐阿尔法S（L3版）已启动规模化上路通行试点运营，首批车辆投入京台高速、机场北线高速、大兴机场高速指定区域，并计划于2026年第二季度逐步面向个人用户开放[3] - 同济大学重组学院，原机械与能源工程学院更名为“机械工程与机器人学院”，原汽车学院更名为“汽车与能源学院”，以服务国家“双碳”战略并顺应汽车“电动化、智能化”发展趋势[4] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，旨在加速电动垂直起降飞行器（eVTOL）、商业火箭、人形机器人等创新产品突破产业规模化发展瓶颈[5] - 长城汽车将于2026年1月16日发布全新“归元平台”，该平台以“一车多动力、一车多品类、一车多姿态”为特点，旨在成为全球智能出行的生态底座，其名称在11.2万票中以2.2万票选出[6][7] - 岚图汽车与华为控股子公司深圳引望智能技术有限公司签署深化战略合作协议，双方将在智能驾驶、智能座舱联合开发及To C软件联合运营等方面深化合作，并成立To C软件联合运营团队[8] - 小米汽车宣布新一代SU7将全系搭载小米超级电机V6s Plus，该电机目前由“联电”和“汇川”共同供应，后续将引入小米自研、自产的V6s Plus超级电机以提升生产效率并缩短交付周期[9] - firefly萤火虫品牌第40000台车辆正式交付，该品牌于2025年4月上市，包含两款车型，售价区间11.98-12.58万元，官方同步推出1月限时购车权益[10] 国外新闻 - 2025年印度电动汽车市场全年销量达到230万辆，占印度全国新车注册总量的8%，政策激励与节日消费需求推动了第四季度销量显著增长[11] - Stellantis宣布将从2026款车型开始，在北美市场逐步停止提供插电式混合动力（PHEV）车型，涉及车型包括Jeep Wrangler 4xe、Jeep Grand Cherokee 4xe以及Chrysler Pacifica Hybrid，未来将聚焦传统混合动力和增程式电动车（EREV）[12] - 英国财政大臣正计划降低电动汽车驾驶者的充电成本，因担忧原定于2028年起对电动汽车按每英里3便士征税的政策将严重冲击电动汽车销量[13] - 马来西亚政府自2026年1月1日起终止对进口纯电动车的路税豁免政策，所有纯电动车均需按年度缴纳路税，新税制依据电机输出功率计算，功率越高路税越贵[14] 商用车 - 远程新能源商用车发布“30111”战略，以3.0技术、产品、生态全面焕新为支撑，剑指2030年百万年销量目标，致力于成为国内销量第一、全球新能源商用车销量第一的集团，并通过AI技术将商用车重构为“超级智能体”[15] - 祥菱V5气体机产品在新疆阿克苏举行西北区域上市发布会，旨在利用当地天然气资源优势，为果蔬运输、商超配送、冷链物流等细分领域提供高效、环保的运输解决方案[16] - 长城商用车自主研发的商用车双电机串并联混动架构Hi4-G，在2025第四届中国商用车黑科技大赛上荣获“动力技术创新奖”[17] - 深圳市功能型无人车运营车辆规模首次突破千台，达1122台，环比增长22.5%，同期开放测试线路总里程增至6393公里，车辆整体在线率稳定在86%[18]

核心观点 - 蔚来公司在2025年底实现销量创纪录增长并达成第100万台量产车里程碑 标志着公司彻底走出年初低谷 进入高速增长的第三阶段 同时公司创始人李斌在内部信中强调危机感 提出2026年需“结硬寨 打呆仗” 为长期发展夯实基础[1] - 公司实现翻盘并准备参与“决赛圈”竞争的核心在于 长期技术研发与基建投入进入收获期 多品牌战略协同效应释放 以及组织变革带来的效率提升[2][6][9] 销量与里程碑 - 2025年12月交付新车48,135台 同比增长54.6% 位列新势力第三[1] - 2025年第四季度交付新车124,807台 同比增长71.7%[1] - 2025年全年交付新车326,028台 同比增长46.9% 三项数据均创历史新高[1] - 2026年1月6日 第100万台量产车下线 公司跻身“百万台俱乐部”[1] 增长驱动因素：技术与产品 - 技术自研成果进入收获期 全域925V平台、神玑NX9031芯片、整车操作系统等量产上车 提升产品体验并有效降低成本[6] - 旗舰车型热销带动高质量增长 全新ES8在2025年12月单月交付22,256台 刷新40万元以上车型单月交付量纪录 上市100天交付4万台 创国内同类车型最快纪录[6] - 乐道L90与全新ES8两款战略旗舰车型在各自价格带具备极强产品竞争力 推动大三排SUV品类迎来纯电拐点[6][7] 增长驱动因素：多品牌与基建 - 多品牌矩阵协同效应形成闭环 高价值蔚来品牌、走量乐道品牌及高端小车萤火虫品牌在各价位段站稳脚跟 其中萤火虫品牌单月销量突破7,000台[6] - 充换电网络完善大幅缓解里程焦虑 截至目前在全国拥有近3700座换电站 2025年打通川藏换电路线 2026年元旦打通滇藏换电路线[7] - 公司计划开拓下沉市场 将在有销量的下沉市场开设蔚来、乐道、萤火虫三品牌“SKY”综合店 第一批在春节前开业[7] 组织变革与效率提升 - 2025年初落地CBU（基本经营单元）经营机制 核心在于提效 每个单元需建立明确ROI指标和业绩奖惩制度[9] - 组织变革带来三大明显变化 一是更加聚焦造车与卖车主业 二是执行力增强 新车产能爬坡问题得到解决 三是管理层更加沉稳成熟[9][10] - 李斌指出汽车行业竞争是3～5个点效率差距的长期竞争 公司需具备行业领先运营效率才能在决赛圈生存[10] 行业趋势与公司展望 - 李斌预判到2030年 新能源渗透率将超过90% 其中纯电占比将超过80%[16] - 市场趋势向纯电倾斜 2025年前11个月纯电在新能源市场占比达61.9% 增速显著高于增程和插混 11月纯电成为唯一同比正增长的能源形式 纯电大三排销量已连续三个月排名所有动力形式榜首[13] - 车电分离的换电模式在购置税补贴退坡背景下提供竞争优势 采用BaaS方案购车可享受额外购置税减免 依据产品价格可节省1,770元至9,558元不等[16] - 2026年公司计划有三款大车上市 以巩固在大车市场的优势 长期竞争策略包括坚持技术创新、投入充换电基建、加强销售服务网络、推进全球化及深化组织变革[18]

公司里程碑与业绩表现 - 2026年1月6日，公司第100万台量产车下线，跻身“百万台俱乐部” [1] - 2025年12月交付新车48,135台，同比增长54.6%，位列新势力第三 [1] - 2025年第四季度交付新车124,807台，同比增长71.7% [1] - 2025年全年共交付新车326,028台，同比增长46.9%，三项数据均创历史新高 [1] - 2025年10月月销量首度突破4万台，12月销量再度突破4万台，逼近5万台，创历史新高 [5] 增长阶段与战略目标 - 公司已彻底走出2025年初的低谷，进入高速增长的第三阶段，挺进“决赛圈” [3] - 第三个增长周期的目标是实现每年40-50%的增长，保持相对高速的稳定增长 [3] - 2026年的工作重点之一是开拓下沉市场，计划在有销量的下沉市场开设蔚来、乐道、萤火虫的三品牌“SKY”综合店，第一批将在春节前开业 [14] 产品与品牌表现 - 全新ES8单月交付22,256台，刷新了40万元以上车型单月交付量纪录 [9] - 全新ES8上市100天交付4万台，创造了国内40万元以上车型交付破四万台的最快纪录 [9] - 在全新ES8、乐道L90等旗舰车型热销带动下，公司实现了“量价齐升”的高质量增长 [9] - 萤火虫品牌单月销量突破7,000台，多品牌矩阵协同效应正形成闭环 [12] - 高价值的蔚来品牌、负责走量的乐道品牌和高端小车萤火虫品牌，在各自价位段和目标人群站稳了脚跟 [12] 技术与基建投入收获 - 技术研发、补能基建投入进入收获期，是销量在下半年触底反弹、重回高速增长的首要因素 [12] - 自研的全域925V平台、神玑NX9031芯片、整车操作系统等成果逐步量产上车，提升产品体验并有效降低成本 [12] - 技术投入使得乐道L90、全新ES8两款战略旗舰车型在各自价格带拥有极强的产品竞争力 [12] - 截至目前，公司在全国拥有近3700座换电站，2025年打通了川藏换电路线，2026年元旦打通了滇藏换电路线 [12] - 便捷的充换电网络对乐道L90与全新ES8的热销功不可没 [12] - 技术研发、基建上的长期投入，推动大三排SUV品类迎来纯电拐点，并助力公司实现2025年第四季度盈利目标 [14] 组织变革与运营效率 - 2025年进行的组织变革，以及CBU（基本经营单元）经营机制的落地，加强了全员经营意识和成本控制能力，提升了体系能力与运营效率 [16] - CBU的核心是提效，其落地带来三点明显变化：更加聚焦于造车和卖车；执行力变强，新车产能爬坡问题得到解决；管理层更加沉稳、成熟 [18] - 汽车行业的竞争是3～5个点效率差距的长期竞争，公司需要具备行业领先的运营效率才可能生存下去 [18] 市场趋势与竞争信心 - 公司创始人预判，到2030年，新能源渗透率将超过90%，其中纯电占比将超过80% [18][22] - 2025年前11个月，纯电在新能源市场的占比已达61.9%，增速显著高于增程和插混 [19] - 2025年11月，纯电成为唯一同比正增长的能源形式 [19] - 纯电大三排销量自2025年9月首次超过增程、燃油、插混后，已连续三个月排名所有动力形式榜首 [19] - 其他厂商的动作佐证纯电趋势，2025年比亚迪纯电车销量首次超过特斯拉，2026年“大电池增程”产品将扎堆上市，其形态已无限趋近于纯电 [22] - 公司采用车电分离的换电模式，在购置税补贴退坡背景下，使用BaaS电池租用方案购买其车型可享额外购置税减免，依据产品价格可节省1,770元至9,558元不等 [22] - 市场正在证明公司所选择的技术路线在正确的趋势和方向上 [19] 未来规划与竞争策略 - 2026年公司将有三款大车上市，以巩固其在大车市场的优势 [24] - 对于长期竞争，公司提出五点要求：坚持技术创新、坚决投入充换电基础设施建设、加强销售服务网络建设、稳步推进全球化、深化组织变革 [24] - 公司的决赛圈策略是保持战略定力，继续贯彻2025年被市场证明成功的策略，并做好执行，“日拱一卒，久久为功” [24]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 2026年我国将扩大汽车报废更新补贴支持范围，有望带动行业销量持续增长 [3] - 中国汽车流通协会预计，2026年享受补贴的乘用车有望超过1200万辆，有望直接拉动新车销售近150万辆 [23][24] 板块市场表现 - 本周（2025年12月29日-12月31日）A股汽车板块跑赢大盘，沪深300指数跌幅0.59%，汽车板块涨幅1.44%，涨跌幅位居申万一级行业第4位 [3][9] - 本年度（统计周期为2025年）A股汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名第11位 [12][13] - 细分板块表现： - SW乘用车板块本周跌幅1.64%，领涨公司为江淮汽车（周涨跌幅1.2%）和赛力斯（周涨跌幅0.2%）[3][18] - SW商用车板块本周涨幅0.39%，领涨公司为金龙汽车（周涨跌幅4.1%）和东风股份（周涨跌幅1.7%）[3][21] - SW汽车零部件板块本周涨幅2.91%，领涨公司为天铭科技（周涨跌幅65.8%）和恒勃股份（周涨跌幅42.8%）[3][22] 行业重点新闻 - **政策动态**：2026年汽车报废更新补贴支持范围扩大，细则明确旧车注册登记时间要求，并按照新车售价比例给予补贴，报废更新最高补贴2万元，置换更新最高补贴1.5万元 [23] - **自动驾驶**： - 小马智行Robotaxi车队规模达到1159辆，超额完成原定1000辆的年度目标 [3][23] - 卓驭科技启动重卡高速NOA项目，与徐工、陕汽、重汽确立合作，首批产品计划2026年上半年量产 [23] - 谷歌旗下Waymo已在英国伦敦启动自动驾驶出租车路测 [23] - **海外拓展**： - 新能源汽车品牌firefly萤火虫正式在奥地利开启交付，其欧洲版车型搭载105千瓦后置单电机，CLTC续航里程420公里 [23] - 小鹏汽车正式进入卡塔尔市场，并与毛里求斯经销商签约，加速构建中东非市场服务网络 [23] - **公司目标**：小米集团创始人雷军表示，2026年小米汽车的交付目标定为55万辆 [23] 上游重点数据跟踪 - 报告跟踪了多项上游原材料价格及运价指数，包括钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、浮法平板玻璃价格、聚丙烯价格、碳酸锂价格、中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数、中国/东亚-北欧集装箱运价指数 [25][28]

公司2025年业绩与运营总结 - 2025年全年交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9% [2][15] - 第四季度蔚来品牌交付67,433台，同比增长27.8%；乐道品牌交付38,290台，同比增长92.1%；萤火虫品牌交付19,084台，环比增长52.8% [15] - 进行了艰难但必要的组织变革，加强了全员经营意识和成本控制，CBU机制基本落地，体系能力与运营效率持续提升 [2][6][17] 公司旗下品牌与产品表现 - 乐道L90上市5个月累计交付43,439台，荣获年度大型纯电SUV销量第一 [15] - 蔚来全新ES8于12月交付22,256台，刷新40万元以上车型单月交付量纪录 [15] - 萤火虫品牌连续五个月销量增长，在高端小车市场份额持续攀升突破61%，市占率7个月蝉联第一 [5][15] 公司技术研发成果 - 全球首颗车规5纳米高阶智驾芯片、整车全域操作系统、天行智能底盘等核心技术已量产上车 [5][16] - 实现了效果显著的技术降本，为长期竞争力提供支撑 [5][16] - Cedar、Banyan、Coconut、Aster等智能系统持续迭代，提升了跨品牌、多车型的智能化平台化能力 [5][16] 充换电网络建设进展 - 截至2026年初，在全球已建成3,737座换电站，累计提供换电服务超过9,600万次 [6][17] - 已建成1,010座高速换电站，并落成德钦梅里雪山换电站，实现了滇藏换电路线全线贯通 [6][17] - “换电县县通”和“加电风景线”项目持续推进 [6][17] 行业趋势与公司展望 - 2025年前11个月，国内新能源车销量中纯电占比超过六成（61.9%），增速显著高于插混和增程 [2][7][20] - 公司预计到2030年，中国新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电在新能源车中的占比将超过80% [2][7][20] - 智能电动汽车产业竞争已进入决赛阶段，行业竞争是3～5个点效率差距的长期竞争 [4][14] 公司2026年战略与规划 - 2026年将有三款新车推向市场，旨在继续提升在高端大车市场的份额 [8][21] - 蔚来世界模型（NWM）将迎来多个大版本上线，NOMI intelligence将重要更新，以提升智能驾驶与座舱竞争力 [8][21] - 计划全年新增换电站超过1,000座，年底累计建成超过4,600座；二季度开始大规模建设第五代换电站 [8][21] - 计划“加电风景线”建成超过100条，并持续提升充换电网络的能源商业运营能力 [8][21] - 蔚来、乐道、萤火虫三品牌将联合布局下沉市场，完成对超过210个地级市销售服务网络的覆盖 [8]

公司2025年业绩与运营总结 - 2025年全年交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9% [4][8] - 第四季度单月交付未达5万台目标，但公司已重回高速增长通道 [4][8] - 进行了艰难但必要的组织变革，加强了全员经营意识和成本控制，体系能力与运营效率得到提升 [4][9] - 公司已逐步走出谷底，进入发展的第三阶段，开启了新一轮高速增长周期 [4][11] 多品牌市场表现与产品成就 - 乐道L90上市5个月累计交付43,439台，荣获年度大型纯电SUV销量第一 [8] - 蔚来全新ES8于12月交付22,256台，刷新40万元以上车型单月交付量纪录 [8] - 两款大车（L90与ES8）重塑了大三排SUV市场竞争格局，引领该细分市场进入纯电时代 [8] - firefly萤火虫品牌连续五个月销量增长，在高端小车市场份额持续攀升突破61%，市占率7个月蝉联第一 [8] 技术研发与创新成果 - 全球首颗车规5纳米高阶智驾芯片、整车全域操作系统、天行智能底盘等智能汽车核心技术已实现量产上车 [8] - 在提升产品性能与体验上限的同时，实现了效果显著的技术降本，为长期竞争力提供底层支撑 [9] - Cedar、Banyan、Coconut、Aster等智能系统持续迭代，跨品牌、多车型的智能化平台化能力不断深化，提升了开发、迭代与运营效率 [9] - 蔚来世界模型NWM完成了新一轮算法架构和训练范式的突破，将在2026年迎来多个大版本上线，智能辅助驾驶体验将全面提升 [12] - NOMI intelligence将迎来重要更新与迭代，以加强智能座舱竞争力 [12] 充换电网络建设与价值 - 截至发信日，已在全球建成3,737座换电站，累计提供换电服务超过9,600万次 [9] - 已建成1,010座高速换电站，“换电县县通”和“加电风景线”项目持续推进 [9] - 滇藏换电路线全线贯通，实现了从昆明全程换电至珠峰 [9] - 便捷的充换电网络对乐道L90与蔚来全新ES8的热销功不可没 [9] - 2026年第二季度开始，第五代换电站将开启大规模建设，全年计划新增超1,000座换电站，年底建成超过4,600座 [12] - 2026年计划建成超过100条“加电风景线”，并持续提升充换电网络的能源商业运营能力，为业务盈利打下基础 [12] 行业趋势与公司展望 - 2025年前11个月，国内新能源车销量中纯电占比达61.9%，其增速显著高于增程和插混 [5][11] - 随着技术进步和基础设施完善，纯电技术带来的体验收益已大于加电不便的体验损失，纯电的黄金时代正在到来 [4][11] - 公司创始人预计到2030年，国内新能源汽车渗透率将超过90%，其中纯电在新能源中的占比将超过80% [5][11] - 智能电动汽车产业的竞争已进入决赛阶段，竞争变成3～5个点效率差距的长期竞争，只有具备行业领先的运营效率才可能生存 [7][11] 2026年公司战略与计划 - 2026年将继续围绕智能电动汽车12项核心全栈技术进行坚决投入，确保产品与技术领先优势 [11][12] - 2026年将有三款新车推向市场，预计将继续提升在高端大车市场的份额 [12] - 将继续加强销售服务网络建设，确保销售与服务能力能够应对更加激烈的市场竞争 [12] - 公司强调需保持战略定力，不妄自菲薄也不自欺欺人，保持初心专注行动 [4][7][11]