行业竞争格局 - 中国20万元以上电动SUV市场竞争激烈，被形容为"几大门派围攻光明顶"，特斯拉Model Y是主要对标对象 [1] - 2025年SUV仍是车企竞争重点，下半年Model Y所在价格区间将迎来至少7款新竞争者 [2] - 自主品牌纯电SUV主要通过降低价格和提升智能化来超越Model Y [2] 特斯拉Model Y市场表现 - 2021年上市以来持续引领高端电动SUV市场，1-5月在中国交付12.78万辆 [1] - 6月特斯拉中国销量达6.1万辆，环比上涨59%，同比上涨3.7%，创二季度单月最高销量 [1] - Model Y被多家车企作为对标学习对象，包括小鹏和小米 [2] 小鹏G7产品策略 - 起售价降至19万元区间，较Model Y低近6万元 [3] - 宣称是全球首款L3级别算力AI汽车，Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片，算力达2250TOPS [3] - 上半年交付量突破19万辆，是造车新势力中唯一年销目标完成率过半的车企 [3] 车企战略方向 - 小鹏CEO提出要"卷科技、卷服务、卷品质"，而非价格战 [3] - 重新定义造车四要素：科技、艺术、品质基础、情绪高度 [3] - 小米等企业购买Model Y进行对标学习 [2] 市场数据 - 小鹏港股(09868.HK)4日下跌6.56% [4]

新车上市计划 - 长城汽车将于2025年6月27日推出欧拉好猫和欧拉好猫GT两款AO级HB车型，均属于MCE3级别工程更改[2] - 奇瑞汽车将于2025年6月28日推出瑞虎8 L和瑞虎8 PLUS两款B级SUV，工程更改规模为NM[2] - 上汽乘用车将于2025年6月30日推出名爵MG 5（A级NB）和名爵Cyberster（Coupe），均为MCE1级别[2] - 比亚迪汽车将于2025年6月30日推出海鸥（AO级HB），工程更改规模为NM[2] - 起亚汽车和东风日产将于2025年7月2日分别推出赛图斯（A级SUV）和启辰大V等四款车型，均为MCE1级别[2] - 广汽埃安将于2025年7月2日推出吴铂HT（C级SUV）和吴铂GT（C级NB），均为MCE1级别[5] - 小鹏汽车将于2025年7月3日推出G7（B级SUV），工程更改规模为NP[5] - 比亚迪汽车将于2025年7月4日推出海豹06 DM-i旅行版（B级Wagen），工程更改规模为NP[116] 车型参数配置 长城汽车欧拉系列 - 欧拉好猫MSRP范围8.38-10.38万元，配备45.9kWh电池，CLTC续航401-430km，功率105-126kW[8][9] - 欧拉好猫GT MSRP范围9.68-10.68万元，配备45.9kWh电池，CLTC续航430km，功率126kW[16][17] 奇瑞汽车瑞虎系列 - 瑞虎8 L MSRP范围14.77-15.17万元，搭载2.0T+8AT动力，功率187kW[24][25] - 瑞虎8 PLUS MSRP范围12.19-12.49万元，搭载1.6T+DCT7动力，功率145kW[32][33] 上汽乘用车名爵系列 - 名爵MG 5 MSRP范围8.19-9.89万元，提供1.5L+CVT和1.5T+DCT7两种动力[38][39] - 名爵Cyberster MSRP范围31.98-35.98万元，CLTC续航501-580km，最高功率400kW[46][47] 比亚迪汽车 - 海鸥MSRP 7.88万元，配备38.88kWh电池，CLTC续航405km，功率55kW[54][55] - 海豹06 DM-i旅行版MSRP范围10.98-12.98万元，CLTC续航80-150km，电动机功率120-160kW[118][119] 其他品牌 - 起亚赛图斯MSRP范围10.99-15.99万元，提供1.5L+CVT和1.4T+DCT7两种动力[62][63] - 广汽埃安吴铂HT MSRP范围18.99-22.99万元，CLTC续航672-825km，功率250kW[94][95] - 小鹏G7 MSRP范围19.58-22.58万元，CLTC续航702km，功率218kW[110][111] 工程更改定义 - 小改款(MCE1)：配置和外观小范围变化，不涉及模具及动力系统更改[4] - 中改款(MCE2-1)：前脸造型或模具改变，不涉及动力改变[3] - 中改款(MCE2-2)：涉及发动机或变速箱改变，不涉及前脸造型改变[4] - 大改款(MCE3)：模具和动力都进行改变[4] - 全新产品(NP)：全新上市车型[4] - 换代产品(B)：车型平台改变[4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价134.69港元 [3] 报告的核心观点 - 小鹏G7新车型起售价19.58万元性价比凸显，智能化表现突出，有望助小鹏汽车突围 [1][3] - 2025年上半年小鹏汽车累计交付超19.7万台，同比增长279%，年度目标达成率达56%，随着G7上市及后续新车发布，销量、ASP和毛利率有望持续增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月3日，小鹏G7正式上市，共推出3款车型，起售价较预售价降低4万元，降价幅度超预期 [3] 性价比优势 - 20 - 30万元区间中高端纯电SUV市场，小鹏G7竞品众多，对比小米YU7和特斯拉Model Y，售价19.58 - 22.58万元，性价比优势显著 [3] - 空间上，小鹏G7车身尺寸为4892/1925/1655mm，轴距2890mm，与Model Y对比更具优势 [3] - 智能配置方面，小鹏G7搭载3颗图灵AI芯片，总算力超2200TOPS，采用VLA + VLM模型，配备华为AR - HUD和追光全景抬头显示，优于Model Y [3] 智能化表现 - 小鹏G7首发搭载三颗自研图灵AI芯片，整体算力高达2200TOPS，实现VLA + VLM全本地部署，提升智能体验 [3] - 在智驾架构上，率先搭载“小脑 + 大脑”组合的VLA - OL模型，使智能驾驶具备自主学习能力 [3] - 人机交互方面，首次搭载与华为联合开发的“追光全景AR - HUD”，提升沉浸式驾驶体验和信息可视化能力 [3] 动力情况 - G7采用单电机后驱布局，最大功率218kW，极速达202km/h，匹配80.8kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航达702公里 [3] - 支持800V高压快充，10% - 80%仅需18分钟，提升长途出行便利性 [3] 销量预期 - 2025年是小鹏的产品大年，G6、X9、MONA等多款车型表现稳定，随着G7上市，下半年有望维持销量增势 [3] - 今年4季度小鹏鲲鹏超级电混车型将发布，人形机器人将在2026年量产 [3]

小鹏G7上市与Model Y竞争 - 小鹏新款纯电SUV车型G7上市，直接对标特斯拉Model Y，公司CEO何小鹏形容20万元以上电动SUV市场竞争为"几大门派围攻光明顶"[2] - 2021年上市的Model Y仍是国内高端电动SUV标杆，2024年1～5月累计交付12.78万辆，6月特斯拉中国销量达6.1万辆，环比增长59%，创二季度单月销量新高[2] - 小鹏G7产品负责人承认Model Y是20万～30万元价格区间纯电SUV销冠，国内新车开发普遍以Model Y为参照，小米董事长雷军也购买Model Y焕新版用于对标学习[2][3] 2025年SUV市场竞争格局 - 中泰证券研报显示2025年SUV仍是车企竞争重点，上海车展上主流车企发布的新车以SUV和纯电车型为主[3] - 2024年下半年Model Y所在价格区间将迎来至少7款SUV新车型竞争[3] - 自主品牌超越Model Y的策略包括：降低价格（如小鹏G7起售价19万元，比Model Y低近6万元）、提升智能化（如G7宣称搭载L3级算力AI系统）[3][4] 小鹏汽车技术布局与市场表现 - 小鹏G7 Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片，整车算力达2250TOPS，号称是行业旗舰车型的3～28倍[4] - 2024年上半年小鹏交付量突破19万辆，成为造车新势力中唯一年销目标完成率过半的企业[4] - 公司CEO提出"卷科技、卷服务、卷品质"的竞争策略，重新定义造车四要素为科技、艺术、品质和情绪价值[4] 资本市场反应 - 小鹏港股(09868HK)在G7上市后4日内股价大幅下跌6.56%[5]

港股小鹏汽车-W股价表现 - 小鹏汽车-W股价持续走低，跌幅超过7% [1]

港股市场表现 - 云顶新耀再涨超3%，展示AI+mRNA平台及可逆BTK治疗膜性肾病优异数据 [1] - 航空股集体回落，中国国航跌3.21%，东方航空跌2.88%，南方航空跌1.79% [1] - 容大科技跌超13%，因接获厦门中院民事起诉 [1] - 九兴控股涨超3%，机构认为其订单饱满且品牌下单积极 [1] - 中烟香港涨超4%，机构关注其全球化及中烟资产注入进程 [1] - 大洋集团暴涨近75%，拟溢价90%配股净筹3439万港元 [1] - 方舟健客拉升逾10%，其APP登顶6月AppStore中国医疗免费榜 [1] - 黄金股集体走低，赤峰黄金跌4.64%，潼关黄金跌4.13% [2] - 今海医疗科技涨超3%，与戴维医疗合作拓展全球内窥镜市场 [2] - 数据中心股走高，万国数据涨超7%，新意网集团涨超6% [2] - 宁德时代涨超4%，与印尼合作项目动工并拓展至储能领域 [2] - 友邦保险跌超5%，市前现多宗大手成交涉及267亿港元 [2] - 小鹏汽车跌超4%，G7售价19.58万元起较预售价下探 [2] - 创新药概念股走高，荣昌生物涨8.48%，康方生物涨6.5% [2] - 西锐跌超7%，控股股东出售4.78%股份 [3] - 多点数智高开近15%，正在筹备申请稳定币牌照 [3] - 脑机概念股集体高开，南京熊猫电子涨14.9%，微创脑科学涨11.11% [3] - 阿里健康低开近5%，阿里发行120亿港元零息可换债 [3] - 安井食品首挂上市平开，为中国速冻食品行业龙头 [3] 美股市场表现 - 新思科技涨超4%，美方撤销针对中国的出口限制 [4] - Olo大涨超13%创年内新高，与Thoma Bravo达成收购协议 [4] - 脑再生科技涨超121%，年内涨幅近180倍 [4] - Bitmine Immersion Technologies再升逾130%，四个交易日暴涨超29倍 [4] - 英伟达涨超1.3%，股价触及历史新高 [4] - Lucid Group涨超5%，Q2销量3309辆同比增长38%创纪录 [4] - 猫途鹰涨超16%，激进投资者Starboard Value入股超9% [4] - 比特币概念股延续涨势，Circle涨超6%，Strategy涨超0.4% [5] - Datadog高开涨近10%，将取代瞻博网络成为标普500成分股 [6]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部企业格局 - 阿里巴巴以2593 64亿美元市值位居榜首 [3] - 小米集团-W以1887 85亿美元排名第二 [3] - 拼多多以1470 61亿美元位列第三 [3] - 美团-W和网易分别以938 78亿美元和841 2亿美元占据第四、第五位 [3] 中游企业分布 - 东方财富(501 56亿美元)、京东(462 29亿美元)、中芯国际(432 57亿美元)位列第8-10名 [4] - 快手-W(328 84亿美元)、腾讯音乐(301 42亿美元)、百度(296 85亿美元)组成300亿美元市值梯队 [4] - 理想汽车(277 73亿美元)和贝壳(212 17亿美元)领跑200亿美元区间 [4] 细分领域代表 - 新能源汽车领域：小鹏汽车(179 69亿美元)和蔚来(79 49亿美元)分列第17、24位 [4] - 游戏行业：三七互娱(55 06亿美元)、昆仑万维(57 44亿美元)、完美世界(40 38亿美元)进入榜单 [5][6] - 软件服务商：金蝶国际(68 41亿美元)、用友网络(61 11亿美元)、金山软件(60 7亿美元)集体上榜 [5] 尾部企业特征 - 第40-50名企业市值集中在36-53亿美元区间 [5][6] - 网宿科技(36 1亿美元)和光环新网(36 19亿美元)为榜单门槛企业 [6] - 教育类公司新东方(84 18亿美元)与好未来(61 24亿美元)仍保持上榜 [4][5]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘下跌0 7% [1] - 恒生科技指数开盘下跌0 75% [1] 小鹏汽车市场动态 - 公司股价开盘下跌近2% [1] - 全球首款L3级算力AI汽车小鹏G7近期上市 [1]

新能源汽车行业 - 小鹏汽车推出全球首款L3级算力AI汽车G7，起售价19.58万元[1] - 吉利汽车与安利捷签署意大利分销协议，将新能源车引入意大利市场[2] 科技与互联网 - 阿里巴巴完成120.23亿港元零息可交换债券发行定价[3] - 国家集成电路产业投资基金减持中芯国际股份，持股比例从5.01%降至4.97%，均价43.8988港元[7] 房地产行业 - 融创中国上半年合同销售额235.5亿元，同比下跌10.39%[4] - 越秀地产上半年合同销售额约615亿元，同比上升11%[8] 金融行业 - 农业银行表示将跟进研究全球稳定币和加密货币趋势，暂无发行稳定币计划[5] - 招商银行获准筹建招银金融资产投资公司，注册资本150亿元[6] 公用事业 - 龙源电力上半年累计发电量约3965.25万兆瓦时，同比下降1.07%[9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 小鹏 G7 起售价 19.58 万元超预期，销量有望持续提升，公司财务有望持续改善 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025 年 7 月 3 日，小鹏 G7 正式上市，推出 602 长续航 Max、702 超长续航 MAX 和 702 Ultra 共 3 个版本，售价分别为 19.58/20.58/22.58 万元，7 月 31 日前支付 5000 元定金，可享价值 8000 元 Nappa 真皮座椅/价值 4000 元静音电吸门等权益 [2][4] 事件评论 - 小鹏 G7 首发搭载三颗自研图灵 AI 芯片，车端算力超 2200Tops，有效算力达行业其他旗舰车型 3 - 28 倍，实现行业首个 L3 级算力车型；算法层面首发智驾 VLA - OL 模型，软硬件一体优势协同，智驾能力上限相较行业 MAX 车型提升超 10 倍；计划今年下半年世界基座大模型上车实现百公里接管 1 次使用体验；智能座舱增加全新 AI 操作系统，座舱算力大幅领先，未来有望实现本地聊天等功能；Ultra 版本 VLA + VLM 上车有明确节奏 [8] - 小鹏 G7 定位 AI 智能家庭 SUV，配置升级产品凸显竞争力，定位中型 SUV，长宽高分别为 4892/1925/1655mm，轴距 2890mm，外观采用家族式设计风格，后备厢 819 升且有干湿分离前备箱，内饰采用极简风格，取消仪表盘，搭载“追光全景 AR - HUD”，标配 9 英寸流媒体内后视镜，竞品有特斯拉 Model Y 等车型，与竞品对比在智能化等方面有优势，有望成 25 万元级纯电 SUV 爆款车型 [8] - 新款小鹏 G6、G9 上市即热销，后续 Q3 将发布全新一代 P7、交付两款全新重磅车型，Q4 小鹏鲲鹏超级电动车型逐步量产，预期公司 Q4 单季度扭亏，实现全年规模自由现金流 [8] - 智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升；规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性；预计公司 2025 年收入为 991 亿元，对应 PS 1.3X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，给予“买入”评级 [8]