报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 小鹏 G7 起售价 19.58 万元超预期，销量有望持续提升，公司财务有望持续改善 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025 年 7 月 3 日，小鹏 G7 正式上市，推出 602 长续航 Max、702 超长续航 MAX 和 702 Ultra 共 3 个版本，售价分别为 19.58/20.58/22.58 万元，7 月 31 日前支付 5000 元定金，可享价值 8000 元 Nappa 真皮座椅/价值 4000 元静音电吸门等权益 [2][4] 事件评论 - 小鹏 G7 首发搭载三颗自研图灵 AI 芯片，车端算力超 2200Tops，有效算力达行业其他旗舰车型 3 - 28 倍，实现行业首个 L3 级算力车型；算法层面首发智驾 VLA - OL 模型，软硬件一体优势协同，智驾能力上限相较行业 MAX 车型提升超 10 倍；计划今年下半年世界基座大模型上车实现百公里接管 1 次使用体验；智能座舱增加全新 AI 操作系统，座舱算力大幅领先，未来有望实现本地聊天等功能；Ultra 版本 VLA + VLM 上车有明确节奏 [8] - 小鹏 G7 定位 AI 智能家庭 SUV，配置升级产品凸显竞争力，定位中型 SUV，长宽高分别为 4892/1925/1655mm，轴距 2890mm，外观采用家族式设计风格，后备厢 819 升且有干湿分离前备箱，内饰采用极简风格，取消仪表盘，搭载“追光全景 AR - HUD”，标配 9 英寸流媒体内后视镜，竞品有特斯拉 Model Y 等车型，与竞品对比在智能化等方面有优势，有望成 25 万元级纯电 SUV 爆款车型 [8] - 新款小鹏 G6、G9 上市即热销，后续 Q3 将发布全新一代 P7、交付两款全新重磅车型，Q4 小鹏鲲鹏超级电动车型逐步量产，预期公司 Q4 单季度扭亏，实现全年规模自由现金流 [8] - 智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升；规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性；预计公司 2025 年收入为 991 亿元，对应 PS 1.3X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，给予“买入”评级 [8]

市场表现 - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.83%至6279.35点创年内第七次历史收盘新高，纳指涨1.02%至20601.10点创年内第四次收盘新高，道指涨0.77%至44828.53点 [5][36] - 科技股普遍上涨，英伟达涨1.3%至159.34美元创历史新高，新思科技涨4.9%，比特币概念股Circle涨超6% [5] - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.4%，小鹏汽车涨超2%，大全新能源ADR涨超7%，阿里巴巴、京东跌超1% [5][37] 商品市场 - 国际油价微跌，美油主力合约收跌0.40%至67.18美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.32%至68.89美元/桶 [5] - COMEX黄金期货跌0.71%至3336.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.85%至37.04美元/盎司 [6] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨0.61%至23934.13点，法国CAC40指数涨0.21%至7754.55点，英国富时100指数涨0.55%至8823.2点 [7] 政策动态 - 国务院发布通知要求做好自贸区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点措施复制推广工作 [8] - 商务部表示将加强对二手车出口工作指导，2024年2月已在全国范围内启动二手车出口业务 [10] - 工信部召开光伏行业座谈会，强调要依法依规治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [11] 行业动态 - 国家药监局公告将配合出台基于脑机接口技术的医疗器械产品支持政策，加强人工智能、生物材料产品注册指导 [12] - 水利部要求积极推进数字孪生流域、数字孪生水网、数字孪生工程建设，加快完善数字孪生水利体系 [13] - 美国撤销对华EDA软件出口限制，新思科技和西门子证实相关管制措施已撤销 [19] 公司动态 - 阿里巴巴拟发行约120亿港元零息可交换债券，资金将用于支持云基础设施和国际商业业务发展 [20] - 小鹏G7正式上市，售价19.58万起，Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片 [25] - 小米汽车公布电池包箱体专利，可避免热失控蔓延 [26] - 百度文心智能体平台与小米应用商店达成合作，将在应用商店首页增设AI智能体专区 [28]

小鹏G7销售表现 - 小鹏G7开售9分钟内大定订单突破10000台 [1]

小鹏G7销售表现 - 小鹏G7开售9分钟大定突破10000台 [1] 新能源汽车行业动态 - 公司新能源汽车产品受到市场高度关注 [1]

小鹏G7上市信息 - 小鹏G7 Ultra版售价22.58万元，续航702km [1] - 小鹏G7 Max版售价20.58万元，续航702km [1] - 小鹏G7 602长续航Max版售价19.58万元 [1]

小鹏汽车飞行汽车量产计划 - 公司旗下小鹏汇天研发的飞行汽车"陆地航母"预计将于2026年实现量产交付 [1]

自动驾驶市场规模预测 - 预计到2040年自动驾驶市场潜在规模达1.2万亿美元 涵盖汽车 卡车 物流 农业 矿业等多个领域 [1] - 2024年市场规模为1370亿美元 期间复合增长率显著 其中汽车领域到2040年规模达7000亿美元 [7] - 卡车领域2035年达1799亿美元 2040年增至3535.2亿美元 农业领域2040年达56.7亿美元 [10] 商业化进展 - 全球已有7个城市可提供商业robotaxi服务 另有20个城市即将部署 [1][7] - 自动驾驶技术正从乘用车向卡车 农业机械 矿业设备等多领域拓展 [7] - 百度Apollo Go在中国运营15城超1000辆无人驾驶车 2025年提供140万次ride 同比增长75% [8] 主要投资标的 - 覆盖市值合计约10万亿美元的相关公司 包括27只自动驾驶投资标的股 相关解决方案合计市值约9万亿美元 [1][3] - 代表公司包括小米 小鹏 速腾聚创 耐世特 地平线机器人等港股标的 [3] - 美股标的包括Caterpillar市值1678亿美元 Deere市值1403亿美元 Uber市值1794亿美元 [4] 细分领域代表公司 OEM领域 - 丰田与Waymo合作开发自动驾驶平台 推出Level 2++的Toyota Pilot系统 [8] - 现代向Waymo供应全自治IONIQ-5 2025年起在美投产并扩展车队 [8] - 小鹏推出XNGP系统 全国部署城市NOA 2025年发布7200万参数的XPeng World Foundation Model [8] 软件领域 - 谷歌Waymo为领先的L4自动驾驶商业化 2025年每周提供25万次付费行程 [8] - 百度Apollo Go为中国领先robotaxi 2025年提供140万次ride [8] 传感器领域 - 禾赛为全球LiDAR leader 2024年ADAS占营收60% robotaxi占40% [8] - 速腾为全球最大LiDAR供应商 2024-27年营收CAGR 40% 客户包括比亚迪 小鹏 [8] 半导体领域 - 英伟达提供AD芯片和仿真平台 服务全球前10大车企 [8] - 高通Snapdragon Ride平台支持ADAS和计算机视觉 汽车业务2024-29年CAGR 23.5% [8] - 地平线2024年97%营收来自AV相关 预计2030年在中国AD SoC市场出货量占比20.7% [9] 公司具体业务展望 - 约翰迪尔预计2030年10%营收为recurring revenue 如按亩收费的See & Spray服务 [9] - 戴姆勒卡车旗下Torc系统有望2035年贡献15亿美元利润 占2024年调整后EBIT的30% [9] - Uber与Waymo等18家AV公司合作 2024年Uber One订阅用户达3000万 [8]

全球汽车制造商市值变化 核心观点 - 2025年7月3日全球主要汽车制造商市值数据及单日涨跌幅显示行业整体呈现分化趋势，部分公司股价显著上涨，部分则下跌 [3][4] 市值排名前列的公司 - 大众汽车以5369.4亿美元市值位居榜首，单日涨幅达9.91% [3] - 通用汽车市值5064.8亿美元，单日上涨6.25% [3] - 福特汽车市值4680.4亿美元，单日大幅上涨16.7% [3] - 保时捷市值4649.1亿美元，单日上涨9.87% [3] - 玛鲁蒂铃木市值4637亿美元，单日上涨6.63% [3] 市值中等规模的公司 - 本田汽车市值4111.2亿美元，单日上涨6.63% [3] - 现代汽车市值3831.6亿美元 [3] - 赛力斯市值3072.9亿美元，单日微涨0.83% [3] - 斯特兰蒂斯市值2984.1亿美元，单日上涨3.19% [3] - 塔塔汽车市值2962亿美元，单日上涨2.03% [3] 市值较低的公司 - 理想汽车市值2690.3亿美元，单日下跌7.1% [3] - 上汽集团市值2616.2亿美元，单日上涨1.46% [3] - 长城汽车市值2263.5亿美元，单日微跌0.73% [3] - 小鹏汽车市值1722.6亿美元，单日上涨1.03% [3] - Rivian市值1475.4亿美元，单日下跌6.87% [4] 其他值得关注的公司 - 雷诺市值1405.5亿美元，单日上涨3.62% [4] - 斯巴鲁市值1272.4亿美元，单日上涨1.22% [4] - 蔚来汽车市值777.3亿美元，单日微跌0.67% [4] - VinFast Auto市值877.1亿美元，单日上涨4.45% [4] - 日产市值860.6亿美元，单日上涨2.73% [4]

2025年6月新能源车企交付量分析 - 零跑交付48,006辆，同比+138.6%，环比+6.5%，C10和B10车型贡献超50%销量 [1][3] - 问界交付44,685辆，同比+4.5%，环比+22.9%，M8和M9在高端市场表现突出 [1][3] - 理想交付36,279辆，同比-24.1%，环比-11.2%，L6单车型占比46% [1][4] - 小鹏交付34,611辆，同比+224.4%，环比+3.2%，MONA M03占比32.5% [1][5] - 蔚来交付24,925辆，同比+17.5%，环比+7.3%，ES6占比41.3% [1][5] - 极氪交付16,702辆，同比-16.9%，环比-11.7%，007车型占比44.5% [1][6] - 小米交付超25,000辆，YU7上市3分钟订单突破20万辆 [1][6] 6月车市整体表现 - 狭义乘用车零售市场规模约200万辆，同比+13.4%，环比+3.2% [2] - 新能源零售预计110万辆，渗透率回升至55% [2] - 7家新势力合计交付233,056辆，同比+17.9%，环比+3.7% [2] - 车市折扣率扩大，"末班车效应"刺激消费 [2] 重点车企动态 - 零跑C16上市售价15.18万元起，B01开启预定售价10.58万元起 [3] - 理想i6将于9月上市，支持5C超充技术 [4] - 小鹏G7开启预订，售价23.58万元起，续航702km [5] - 蔚来Cedar雪松智能系统推送，含30项新增功能 [5] - 极氪9X将于Q3上市，搭载L3级智驾系统 [6] - 小米YU7售价25.35万元起，对标Model Y [6] 智能化发展趋势 - 端到端技术推动智驾能力飞跃，小鹏和华为系引领技术迭代 [7] - 智驾平权时代开启，20万以内市场将普及智驾功能 [7] - 智能化成为车企竞争核心因素，技术/用户/商业模式三重拐点显现 [8] - 自主车企有望通过平价智能化获得差异化优势 [7][8] 车型销量结构 - 零跑C10占比30.9%，B10占比22.4% [3] - 问界M8占比47.4%，M9占比30.7% [3] - 理想L6占比46.0%，L7占比24.5% [4] - 小鹏MONA M03占比32.5%，G6占比23.7% [5] - 蔚来ES6占比41.3%，ET5T占比22.0% [5] - 极氪007占比44.5%，7X占比27.4% [6] 充电网络建设 - 理想超充站达2,506座，年底目标4,000座 [4] - 小鹏自营站超2,280座，充电桩1.2万根 [5]

恒指公司 - 恒指公司将于8月22日公布二季度检讨结果 [1] 粤车南下 - 粤车南下计划力争于11月启动 每日配额100辆车 [1] 新股与上市 - 港股拨康视云今日上市 蓝思科技等6股开启申购 [1] - 立讯精密筹划境外发行股份并在香港联交所上市 [1] 并购与股权 - 赣锋锂业完成收购Mali Lithium剩余40%股权 [1] - 小鹏汽车根据股权激励计划发行29 36万股A类普通股 [1] 产品销售 - 宏华集团签署合计金额超1亿美元的钻机销售协议 [1] 产品动态 - 雷军表示小米集团SU7和SU7 Ultra转订YU7占比不足15% [1] - 迪哲医药舒沃哲获美国FDA加速批准上市 [1]