业绩总结 - 公司2023年营收为39.51亿元人民币，同比增长15.58%[2] - 公司预计2024年支付业务继续增长，到店电商业务保持稳健，调整2024-2026年营收为47.7/53.5/58.8亿元，净利润为3.24/4.16/5.51亿元[2] 用户数据 - 公司一站式支付业务交易量持续提升，2023年GPV达2.88万亿元，同比增长29.19%，费率由0.123%增至0.133%[3] 新产品和新技术研发 - 报告提供了移卡（9923）公司海外当地市场指数的概况[14] - 报告列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲等地区的主要指数名称[14] - 报告包括了沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数[14] - 报告涵盖了恒生指数、加拿大S&P/TSX、奥地利ATX、新西兰50等指数[14] - 报告还包括了日经225、墨西哥BOLSA、冰岛ICEX、韩国KOSPI等指数[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收39.5亿元，同比增长16%[1] - 公司2023年毛利润为7.4亿元，同比下降28.4%[1] - 公司2023年Non-GAAP EBITDA为5.6亿元，同比增长160.6%[1] - 公司2023年支付服务营收同比增长26.5%至34.8亿元，GPV同比增长29.2%至28,829亿元[3] - 公司2023年到店电商服务毛利率同比提高至80.3%，净亏损同比大幅收窄79.4%至0.44亿元[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为51/59/66亿元，归母净利润分别为3.9/5.7/6.7亿元[6] - 公司给予2024年移卡合计目标市值71亿元人民币，对应目标价17港元/16元人民币[6] - 公司下调了营收及利润预测，维持“买入”评级[6] 风险提示 - 公司面临支付行业竞争加剧、行业监管政策调整、到店电商行业竞争加剧等风险[7] 股票评级 - 公司2024年预测摊薄每股收益为1.1元，对应P/E为11X[8] - 证券代码为09923，股价为12.20港元，投资评级为买入[9] - 预测2026年ROE为21%，EPS为1.80港元，P/E为6.22[9] - 预测2026年销售净利率为10%，P/B为1.59，P/S为0.76[9]

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到39.5亿元，同比增长15.6%[1] - 公司归母净利润为1011万元[1] - 公司2023年毛利为10.8亿元，毛利率为25.2%[8] - 公司2026年预计营业收入将达到8017百万元，较2022年增长135.6%[16] - 公司2026年每股净资产预计将达到9.27元，较2022年增长48.3%[16] 用户数据 - 公司支付交易总量同比增长29.2%至2.88万亿元[1][11] - 公司扫码支付GPV达到2.05万亿元，同比增长31.6%[1][11] - 公司活跃商户数量超过160万户[6] - 公司活跃支付服务商户数目超过920万户[10][11] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测上调至3.2/4.5/6.2亿元，对应的EPS为0.72/1.02/1.41亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计净利润增长率为38%，较2022年大幅增长[16] - 公司ROE预计在2026年达到15%，较2022年增长9%[16] 新产品和新技术研发 - 公司商户解决方案收入同比增长17.2%[6] - 公司商户解决方案逐步复苏，全年实现收入3.63亿元[14] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计P/E比率为8.2，较2022年下降75.4%[16] 其他新策略 - 公司支付业务费率小幅提升至13.3个基点[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年总营收同比增长15.6%，主要得益于一站式支付服务 [26] - 2023年毛利润同比下降28.4%至7.38亿人民币，毛利率从30.2%降至18.7% [26][27] - 2023年调整后EBITDA同比增长160.6%至5.56亿人民币，主要因一站式支付服务GPV和费率大幅增加以及到店电商业务亏损显著收窄 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 一站式支付服务 - 2023年GPV同比增长29.2%，达到2.9万亿人民币，其中71.2%为基于应用程序的支付服务 [16] - 活跃支付服务商户数量同比增加13.3%，超过920万，应用程序支付交易峰值日总量近6000万笔 [16] - 2023年收入同比增长26.5%，剔除一次性项目后，费率从2022年的12.3个基点提高到13.3个基点 [17] 到店电商服务 - 2023年GMV同比增长30%，超过43亿人民币，毛利润率从2022年的67.3%提高到80.3%，净亏损减少79.4%至4350万人民币 [19] 商户解决方案服务 - 2023年活跃商户数量超过160万，同比增加30.8%，收入同比增长17.2%至3.63亿人民币 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 中国大陆市场 - 由于中小规模线下商户的韧性，中国大陆业务保持强劲 [5] 海外市场 - 2023年在香港和新加坡成功推出收单服务，仅在新加坡就服务了超过5000家知名商户 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来聚焦增加商业化努力、严格合规管理、扩大市场份额，为商户提供SaaS数字化解决方案和数字营销价值 [7] - 海外市场方面，2024年聚焦在不同海外本地市场创建综合支付场景、加速市场本地化，并与国际卡组织、当地银行和企业建立战略联盟 [10] - 到店电商服务将以全流量数字营销策略为关键增长驱动力，针对优势垂直领域制定行业特定策略，深化支付和商户解决方案的整合 [20][21] - 一站式支付服务将继续保持国内领先市场地位，提升收入和利润；海外以香港为全球枢纽，拓展东南亚和北美业务 [51][52] - 商户解决方案服务2024年将聚焦商业化，提高商户渗透率，并根据市场情况调整费用结构 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是中国经济复苏和国内中小经济反弹的关键一年，公司三大业务线实现增长，利润近三倍增长 [5] - 对使用AI技术进一步降低成本、提高效率和探索新商业模式充满信心 [12] 其他重要信息 - 2023年公司在研发和技术基础设施方面取得显著进展，采用私有云节省成本，并向支付合作伙伴开放使用 [10][11] - 公司将自研生成式AI技术应用于自动编程、智能客服和到店电商业务，效率提升超20% [12] - 2023年公司ESG和可持续发展工作取得进展，在S&P Global ESG评级中得分54，在手企业可持续发展指数中获A - 评级，入选S&P Global 2023年可持续发展年鉴 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 到店电商全流量数字营销策略详情及平台政策变化对业务的影响 - 公司重新定位为全流量商户服务提供商，使商户能在多个平台进行一站式数字运营，标准化中游工具可帮助商户精准定位消费者群体、有效生成促销内容，收费模式升级为预付固定季度或年度服务费加GMV佣金 [33][34] - 抖音的许可要求将缓解市场竞争，使业务更可持续，公司新定位使其更稳健，计划2024年改进收费模式、扩大对K商户的覆盖范围并实现盈亏平衡 [35][36] 问题2: AI技术对业务运营的改善及未来使用计划 - 公司使用生成式AI技术为日常编码工作构建辅助工具，使工作效率提高10% - 20%，还用于为到店电商业务生成内容，目前超50%的到店电商产品内容由AI自动生成，当前主要聚焦降低成本和优化产品用户体验 [40][41] 问题3: 调整后EBITDA增长近三倍的主要驱动因素 - 主要得益于一站式支付服务表现改善、商户解决方案货币化能力提升以及到店电商业务亏损显著收窄，同时AI技术的应用有效控制了费用和成本，费用与收入百分比同比下降10个百分点至约18.5% [44][45] 问题4: 支付业务的增长驱动因素、竞争优势及未来两年的发展规划 - 增长驱动因素包括目标商户集中在受宏观影响较小的餐饮和零售行业、分销渠道网络不断扩大、商户数量增加以及费率提高 [49][50] - 国内将保持领先市场地位，提升收入和利润；海外以香港为枢纽，拓展东南亚和北美业务，开展本地商户收单、汇款和货币兑换业务，探索最新支付和金融科技技术与机会 [51][52] 问题5: ESG管理对公司的益处及未来规划 - 资本市场越来越关注ESG，公司过去三年大力推进ESG治理，去年获得市场高度认可，建立了ESG委员会监督公司ESG事务，设立了支持商户的项目，认为良好的ESG管理有助于公司长期可持续发展 [52][54] 问题6: 2024年国际业务战略规划及未来拓展新业务领域和市场的计划 - 2023年已开拓东南亚市场，获得新加坡、香港等地的支付牌照，服务超5000家本地商户，仅新加坡GMV就超2亿人民币，具备本地商户收单和跨境交易能力，未来将拓展北美、非洲和中东等地区 [57][58][59] 问题7: 2023年商户解决方案业务的增长驱动因素及2024年的增长策略 - 2023年增长驱动因素主要是商户数量增长，商户更愿意为增值服务付费 [60] - 2024年将聚焦商业化，提高商户渗透率，并根据市场情况调整费用结构 [61]

公司业务发展 - 移卡有限公司截至二零二三年十二月三十一日止年度的总支付交易量同比增加29.2%至人民币28,829亿元，其中71.2%为基于应用程序的支付服务[2] - 到店电商服务的总商户交易量超过人民币43亿元，同比增长30.3%[2] - 移卡是一家基于支付的领先科技平台，专注为商户和消费者创造价值，提供一站式支付服务、到店电商服务和商户解决方案[3] - 报告期内一站式支付服务收入同比增长26.5%，经过非经常性收入调整后，收入同比增长39.0%，支付费率达13.3个基点[11] - 到店电商服务GMV同比增长30.3%，毛利率由67.3%增至80.3%，虧損淨額同比收窄79.4%至43.5百万元[16] - 持续扩展多元化流量合作伙伴，打造商户全案数字化营销能力，与数十万名KOL合作优质直播和短视频内容创作[17] - 商户解决方案收入同比增长17.2%，得益于产品创新带来的商业化能力提升，元宇宙小游戏Yverse上线助力商户打造元宇宙空间[19] - 公司展望着力提升各业务的商业化能力，保持高质量发展，同时大力拓展海外市场，加速产品和服务的本地化，与境外银行、国际卡组织、当地企业合作实现海外市场的进一步增长[21][22] 财务状况 - 公司截至2023年12月31日止年度实现营业收入3950.6百万人民币，主要来源于一站式支付服务的增长[29] - 公司一站式支付服务收入占比88.2%，增长26.5%，主要由于GPV及费率增加所致[31] - 公司到店电商服务收入减少71.0%，主要因实施合作伙伴模式及向商户让利应对行业竞争[32] - 公司商户解决方案收入增加17.2%，主要由于产品商业化能力提高及线下商户付费意愿提升[33] - 公司年内利润为101.13亿元，较上一年度的96.01亿元有所增长[54] - 公司经调整EBITDA从213.4百万元增长至556.0百万元，增长幅度为160.6%[55] - 公司资产总值从729.0百万元增加至842.0百万元，负债总额从460.87百万元增加至580.3百万元，资产负债比率由63.2%增加至68.9%[56] 资金运作 - 公司在报告期内通过受限制股份单位计划购买股份和回购股份，共计113.3百万港元购买7,280,400股股份，占已发行股份的1.63%[23] - 公司另外动用45.5百万港元购回3,001,600股股份，占已发行股份的0.67%[24] - 公司成功发行了70百万美元6.25%可转换债券，总净额约为68.1百万美元（533.3百万港元）[94] 风险管理 - 公司外汇风险管理良好，未使用任何衍生工具合约对冲外汇风险[68] - 公司持有深圳市富匙科技有限公司的股权，投资占公司资产总值的8.5%[70] - 富匙是一家面向商户的SaaS数字平台公司，董事会认为其在商户服务生态系统中扮演重要角色[71] 公司治理 - 公司遵守企业管治守则，致力于维持高道德标准、透明度、责任和诚信[189] - 公司董事会主席和行政总裁由同一人刘颖麒先生担任，尽管偏离企业管治守则，但董事会认为这有利于公司管理和业务发展[190] - 董事会相信刘先生担任董事会主席和行政总裁不会破坏权责平衡，因为决策需经大多数董事批准，董事会由经验丰富的人才组成[191]

业绩总结 - 公司预计2023-2025年营收将分别为37.1/46.4/52.9亿元人民币，净利润为0.08/3.08/4.17亿元[2] - 公司支付业务预计保持稳健增长，2023年全年GPV预计达到2.8万亿元[3] - 到店电商业务面临竞争加剧，预计收入可能出现下滑，但公司成本也将大幅下降[4] 用户数据 - 报告提供了移卡（9923）公司海外当地市场指数的概况[14] - 报告列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲等地区的主要指数名称[14] - 报告包括了沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数[14] - 报告涵盖了恒生指数、加拿大S&P/TSX、奥地利ATX、新西兰50等指数[14] - 报告还包括了日经225、墨西哥BOLSA、冰岛ICEX、韩国KOSPI等指数[14]

业绩展望 - 公司对2023年支付业务保持稳健增长的预期，目标价为30.01港元[2] - 公司预计2023年全年支付业务GPV将达到2.8万亿元，同比增长至+34%[3] 业务展望 - 到店电商业务面临竞争加剧，预计收入可能出现下滑，但公司成本也将大幅下降[4] 市场指数数据 - 报告提供了移卡（9923）公司海外当地市场指数的详细数据[14] - 报告列出了亚洲、美洲、欧洲和澳洲等地区的主要指数名称[14] - 沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数均在报告中有所涉及[14]

业绩展望 - 移卡（09923.HK）的支付业务预计快速增长，2023年份额及费率提升有望继续驱动增长[2] - 公司2023-2025年净利润预测为0.11/4.1/5.6亿元，对应EPS分别为0.02/0.93/1.27元，PE为459.6/12.2/8.9倍[4] 风险提示 - 风险提示包括平台服务商竞争加剧、第三方支付平台竞争加剧、流量平台政策变化、降本增效不及预期[3] 公司声明 - 报告提供的信息仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[14] - 客户需自行承担浏览附带链接网站的费用或风险[15] - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券，存在业务关系并无需通知客户[16] - 报告中所有材料的版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[17] - 公司地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供研究服务[18]

业绩总结 - 公司预计2023年实现总营收39.1亿元，其中支付业务收入预计34.5亿元，商户解决方案收入预计3.7亿元，到店电商业务收入预计1.0亿元[1] - 支付业务GPV预计同比增长29%至2.9万亿元，活跃支付服务商户数量预计同比增长15%至937万[2] - 到店电商服务营收预计同比下降72%至1.0亿元，GMV预计同比增长37%至45亿元[3] - 公司预计2023年营收为39亿元，归母净利润为0.2亿元，2024年目标市值为84亿元人民币，对应目标价21港元/19元人民币[5] - 公司持续推进合伙人模式以及直营模式下的降本增效将推动到店电商业务进一步减亏[4] - 公司下调了营收及利润预测，预计2023-2025年营收分别为39/53/63亿元，归母净利润分别为0.2/4.1/6.0亿元[5] - 公司维持“买入”评级，认为支付业务GPV增长稳健、费率端有望受益于行业出清，到店业务持续减亏[5] 风险提示 - 风险提示包括支付行业竞争加剧、行业监管政策调整、到店电商行业竞争加剧等风险[6] 财务数据 - 公司2023-2025年的营业收入预测分别为3914/5312/6329百万元，归母净利润预测分别为20/409/601百万元[8] - 公司的P/E分别为199.35、9.96、6.78，P/B分别为1.67、1.54、1.29，P/S分别为1.25、0.92、0.77[8] 分析师信息 - 陈梦竹是国海证券海外研究团队首席分析师，专注于全球内容&社交互联网、消费互联网、科技互联网板块研究[10] - 张娟娟是国海证券海外互联网分析师，主要覆盖生活互联网方向，具有三年产业工作经验[12] 评级标准 - 国海证券的行业投资评级标准包括推荐、中性和回避三种等级[14] - 股票投资评级分为买入、增持、中性和卖出四种等级[15]

业绩总结 - 移卡公司2023年全年收入预期下调至39亿元人民币，同比增长14%[1] - 预计2023年支付规模(GPV)将达到2.8万亿元人民币，同比增长26%[1] - 到店电商GMV预计为43.6亿元人民币，同比持平/环比下降20%[3] - 预计2023年到店收入将降至1亿元人民币，同比降69%[3] - 支付费率预计为0.122%，同比增长24%[1] 未来展望 - 预计2024年公司收入将达到4,849亿元人民币，同比增长24.1%[3] - 预计2024年公司净利润将达到405亿元人民币，同比增长405.5%[3] - 预计2024年每股盈利将达到1.08人民币，同比增长405.5%[3] - 移卡2024年预计营业收入将达到4,849百万元人民币，同比增长24%[4] - 移卡2024年预计净利润将达到385百万元人民币，同比增长414%[4] 市场扩张和并购 - 交银国际预测移卡股价目标为16港元，评级为中性[5] - 移卡2024年预计收入将持续增长，从2023年的3,907百万元人民币增加到2025年的5,562百万元人民币[6] - 预计2024年的税前利润将达到656百万元人民币，较2023年大幅增长[6] - 公司的净利率预计在2024年将达到8.3%，较2023年有显著提升[6] 分析评级 - 分析员对移卡的评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[7] - 分析员声明其观点准确反映个人对证券的看法，薪酬与建议无直接或间接关系[9] - 分析员确认在发表研究报告前30天未处置/买卖涉及证券，也未持有相关证券的任何财务利益[10] 其他 - 交银国际证券及其关联公司与多家公司有投资银行业务关系[11] - 报告提醒投资者应独立评估资料，并考虑特定投资目标和财务状况[18] - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券的客户阅览[13]