公司将于2025年8月22日召开董事会会议 [1] 会议将审议及通过集团截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1]

公司信息 - 公司为荣昌生物制药（烟台）股份有限公司，股份代号9995[2] 董事会会议 - 公司董事会将于2025年8月22日举行会议[3] - 会议将考虑及批准公司及其附属公司截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其刊发[3] 董事会成员 - 公告日期董事会执行董事为王威东等四人[3] - 公告日期董事会非执行董事为王荔强等二人[3] - 公告日期董事会独立非执行董事为郝先经等三人[3]

北大医药子公司业务中止 - 全资子公司北医医药与北京大学国际医院的长期服务合同于2025年5月到期后终止合作 [1] - 子公司主营业务自2025年6月起已基本中止 [1] - 子公司长期高度依赖单一客户，业务结构抗风险能力薄弱 [1] - 合作终止直接影响子公司经营持续性，可能引发人员调整及业务转型压力 [1] - 母公司短期业绩可能受到拖累 [1] 华熙生物技术突破 - 自主研发的发酵法软骨素钠原料成功通过国家药监局医疗器械技术审评中心主文档备案登记 [2] - 成为我国首个实现发酵法软骨素钠合规化备案的企业 [2] - 该原料可应用于II类、III类医疗器械，为高端医疗器械提供核心原料 [2] - 新品种有望拓宽原料业务应用场景，成为新的业绩增长点 [2] - 需关注后续市场拓展及下游客户导入进度 [2] 同仁堂人事变动 - 原董事长邸淑兵因工作调整提前离任，原定任期至2027年6月13日 [3] - 选举张朝华为公司第十届董事会新任董事长 [3] - 此次人事调整属于集团内部正常轮换 [3] - 新董事长上任或意味着公司将强化战略管理，推动业务发展 [3] *ST吴中仲裁案件 - 控股孙公司达透医疗就Regen Biotech违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁 [4] - 仲裁于2025年8月7日获得受理立案 [4] - 仲裁请求确认《独家代理协议》有效并继续履行 [4] - 若仲裁请求未获支持，初步索赔金额达人民币16亿元 [4] - 仲裁结果可能影响公司股价及退市进程 [4] 荣昌生物药物研发进展 - RC148被拟纳入突破性治疗药物程序 [5] - 用于治疗经PD-1/PD-L1抑制剂和含铂化疗治疗失败的驱动基因阴性局部晚期或转移性非小细胞肺癌 [5] - RC148为PD-1/VEGF双抗 [5] - 成为国内第4款拿下突破疗法的PD-(L)1/VEGF双抗 [5] - 多靶点双抗研发竞争激烈，将进一步推动行业技术迭代 [5]

股价表现 - 君实生物股价上涨4.53%至30.48港元 荣昌生物股价上涨1.55%至65.7港元 [1] 新药进展 - 国家药监局受理特瑞普利单抗联合维迪西妥单抗用于HER2表达局部晚期或转移性尿路上皮癌的新适应症上市申请 [1] - 特瑞普利单抗在中国内地递交第十三项适应症上市申请 [1] - 申请基于RC48-C016研究 该研究为多中心随机开放阳性药对照Ⅲ期临床研究 [1] 临床数据 - 研究主要终点无进展生存期和总生存期均达到方案预设优效边界 [1]

核心观点 - 公司自主研发的双特异性抗体RC148获得FDA批准开展II期临床试验 [1] - RC148靶向PD-1和VEGF 由公司双特异性抗体技术平台开发 [2] - 该药物在中国已开展单药及联合治疗晚期实体瘤的临床试验 [2] 产品进展 - RC148针对多种晚期恶性实体瘤适应症 在美国进入II期临床阶段 [1] - FDA的IND申请批准标志着RC148全球化开发进程加速 [2] 技术平台 - 公司采用自主双特异性抗体技术平台开发创新分子RC148 [2]

资金流向 - 6月16日至6月25日医药主题ETF合计净流入超64亿元 多只龙头创新药主题ETF净流入超15亿元 [1] - 6月16日至6月20日港股创新药指数大跌8.51% 期间广发中证香港创新药ETF净流入8.89亿元 汇添富国证港股通创新药ETF净流入7.10亿元 [2] - 6月23日至6月25日广发中证香港创新药ETF净流入10.83亿元 汇添富国证港股通创新药ETF净流入8.69亿元 [2] - 易方达基金6月17日增持泰格医药至1372.10万股 5月20日及5月26日分别增持57.60万股和46.96万股 [2] - 兴证全球基金5月30日及6月5日分别增持泰格医药110.05万股和46.92万股 [2] 市场表现 - 创新药板块结束单边上涨进入震荡阶段 呈现"越跌越买"特征 [1] - 6月26日荣昌生物A股跌超18% H股跌超11% 重仓该股的港股创新药主题ETF普遍下跌超2% [3] - 荣昌生物将泰它西普授权给美国Vor Bio公司 获得1.25亿美元现金及认股权证 最高潜在里程碑付款达41.05亿美元 [3] - 本轮BD首付款较低且合作方无商业化产品 与市场乐观预期存在差距 [4] - 创新药板块短期回调与部分企业基于全球开发战略进行融资有关 [4] 行业分析 - 创新药行情启动底层逻辑包括资产重估和海外BD价值空间打开 MNC到中国大量BD [5] - 创新药研发具有高度不确定性 高估值下任何瑕疵都可能被放大导致股价回调 [6] - 具备更高置信度、更优竞争格局、更完备商业逻辑的企业更具投资价值 [5] - 海外市场尤其是欧美市场代表更大商业化价值 产业趋势明确 [6] - 更关注管线中双抗、ADC药物在II期或III期临床展现的积极成果 [6] 投资策略 - 创新药资产需以更长久期审视投资价值 短期博弈难以获得理想回报 [5] - 行情切换需要能承接大量资金的新题材 目前创新药板块人气仍在 [4] - 若持续上涨行情结束 可能转为高位震荡而非快速下跌 [4] - 短期事件性催化告一段落 基本面真空期资金获利了结释放风险 [5]

基金表现 - 中银创新医疗混合A最新净值2.1723元 单日下跌3.54% [1] - 近1个月收益率12.66% 同类排名684/4457 [1] - 近6个月收益率78.76% 同类排名23/4316 [1] - 今年以来收益率80.53% 同类排名29/4287 [1] 投资组合 - 前十大股票持仓占比合计62.83% [1] - 重仓股包括信达生物(8.33%)、科伦博泰生物(8.15%)、恒瑞医药(8.08%)、康方生物(8.07%)、新诺威(6.13%) [1] - 其余持仓为百利天恒(5.99%)、百济神州-U(5.97%)、翰森制药(4.15%)、荣昌生物(4.05%)、康诺亚-B(3.91%) [1] 基金概况 - 基金成立于2019年11月13日 [1] - 截至2025年6月30日规模为12.66亿元 [1] - 基金经理为郑宁 [1] 基金经理背景 - 郑宁曾任泰康资产股票研究经理及高级股票研究经理 [2] - 曾担任中庚基金研究员及高级研究员(医药组组长) [2] - 2022年加入中银基金 [2] - 目前管理三只基金：中银创新医疗混合(2022年7月起)、中银医疗保健灵活配置混合(2022年10月起)、中银大健康股票(2023年2月起) [2]

核心交易信息 - 公司将泰它西普有偿许可给美国纳斯达克上市公司Vor Biopharma Inc [1] - 交易对价包括取得Vor Bio价值8000万美元的认股权证 [1] - 认股权证可以每股0.0001美元认购Vor Bio 3.2亿股普通股 [1] 交易执行状态 - 认股权证暂未行权 [1] - 后续进展情况需关注公司法定披露媒体发布的公告 [1] 交易时间背景 - 许可交易于2025年6月完成 [1]

股份数目与股本 - 截至2025年7月底，H股法定股份208,581,239股，法定股本208,581,239元，本月无增减[1] - 截至2025年7月底，A股法定股份355,027,004股，法定股本355,027,004元，本月无增减[1] - 2025年7月底法定股本总额为563,608,243元[1] 已发行股份 - 截至2025年7月底，H股已发行股份208,581,239股，库存股0，本月无增减[2] - 截至2025年7月底，A股已发行股份355,027,004股，库存股0，本月无增减[2] 股票激励计划 - 2022年A股股票激励计划首次、预留授予及2023年计划，本月新股发行和库存转让均为0[4] - 月底可能发行或转让股份数分别为1,532,140、530,550、1,382,450股[4] 股份增减 - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0股普通股A[7]

美股与港股市场动态 - 隔夜美股三大指数全线反弹 港股顺势反弹0 68% [1] - 旧金山联储主席戴利表示降息时机已临近 预计年内进行两次25个基点的降息 [1] - 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点 若失业率进一步上升可能降息50个基点 [1] 国内A股市场 - 7月A股新开户数196万户 同比增长71% [2] - 上纬新材(688585 SH)复牌后再度强势拉升20CM涨停 [2] - 马鞍山钢铁股份(00323)预计2025年上半年净亏损人民币0 75亿元 同比减亏人民币10 70亿元 今日大涨超15% [2] 造纸行业 - 玖龙纸业(02689) 理文造纸(02314) 山鹰国际等龙头企业自8月1日起上调多款产品价格 [2] - 晨鸣纸业(01812)大涨近15% 玖龙纸业(02689)涨近5% 理文造纸(02314)涨超7% [2] 医药行业 - 第十一批集采同一品种申报企业最多达45家 市场竞争激烈 [3] - 君实生物(01877)因PD-1 VEGF双抗即将进入Ⅲ期临床 今日大涨近34% [3] - 乐普生物-B(02157) 亚盛医药-B(06855) 康诺亚-B(02162)均涨超12% [3] 制造业与科技 - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 支持集成电路 工业母机等重点产业链 [4] - 长飞光纤光缆(06869)涨近6% 联想集团(00992)涨超5% 比亚迪电子(00285)涨超7% [4] - FITHONTENG(06088)涨超5% [4] 游戏行业 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14 08% 用户规模达6 79亿人 [4] - 中国自主研发游戏海外销售收入95 01亿美元 同比增11 07% [4] - 心动公司(02400)预期2025年上半年收入不少于人民币30 5亿元 同比增37% 净利润不少于人民币7 9亿元 同比增215% [4] 腾讯与电商 - 腾讯(00700)与拳头游戏联合开发的《无畏契约：源能行动》手游定档8月19日上线 富瑞预测手游年化收入将超60亿元 [5] - 腾讯(00700)今日涨1 64% [5] - 东方甄选(01797)将于8月22日公布财报 今日大涨近17% 7月以来涨幅已翻倍 [6] 博彩行业 - 澳门博彩收入连续两个月超预期 按年增长19% [6] - 摩根士丹利将今年博彩收入按年增长预测由5%上调至10% [6] - 澳博(00880) 新濠国际(00200)涨超6% 美高梅中国(02282)及银娱(00027)涨超3% [6] 脑机接口技术 - 苹果公司公布脑机接口(BCI)技术突破性进展 用户可通过意念控制设备 [7] - 全球渐冻症患者达390万 重度肢体障碍者超15万 [7] - 中国脑机接口市场规模2025年预计突破38亿元(CAGR≈20%) [7] 科伦博泰生物-B(06990) - 入选汇添富创新医药基金第一重仓股 基金近1年净值增长率56 51% [8] - 公司已建立起ADC 大分子 小分子三大技术平台 布局30+创新资产 10+款药物处于临床阶段 [8] - SKB264已获批上市 A166已达关键Ⅱ期试验主要终点 A167(PD-L1)已获批 [8][9]