政策与规划 - 工信部等五部门发布《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，推动多能互补、可再生能源就近高比例消纳、加强电网友好互动、提升工业负荷调节能力及数智化管理水平 [2] - 国家能源局公示新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单，拟支持43个项目及10个城市开展试点工作 [2] - 北京亦庄发布措施，将重点发展新型储能、清洁能源、低碳转型、聚变能源四大未来能源产业，并规划建设“未来能源小镇” [4] 技术创新与突破 - 中国科学院青海盐湖研究所科研团队在盐湖锂资源分离领域取得重大突破，首创绿色高效萃取分离提锂技术，攻克了沉锂母液中锂、钠、钾离子高效分离的技术瓶颈 [2] - 厦门大学与西安交通大学研究团队开发分子压印退火新方法，可精准调控钙钛矿缺陷，为提升钙钛矿太阳能电池稳定性提供新思路，成果发表于《科学》期刊 [3] 产业发展与区域动态 - 2024年，京津冀三地汽车总产量达285万辆，同比增长11.8%；新能源汽车产量67.6万辆，同比激增154%，产业规模全国领先；三地汽车产业产值超8400亿元 [3] - 福建省漳州推动核电、海上风电、光伏等项目投产，清洁能源基地建设势头强劲；福建核电在建规模居全国首位，海上风电资源理论蕴藏量超1亿千瓦，屋顶分布式光伏可开发容量超2730万千瓦 [4] - 沙特阿拉伯工业和矿产资源部官员表示，期待中国新能源企业进入沙特市场，深化在低碳转型等领域的合作，助力沙特实现“2030愿景” [5] 企业行动与标准制定 - 由中国华能集团有限公司牵头编制的3项CCUS领域国家标准正式发布，覆盖从碳捕集到地质封存的全过程，并提供了性能评估的统一方法，填补了国内该领域标准空白 [7] 国际能源安全事件 - 墨西哥瓜纳华托州一处输油管道因偷油者钻破管道导致泄漏并发生爆炸 [6] - 泰国南部边境那拉提瓦府、北大年府、也拉府多地加油站遭蓄意纵火并引爆爆炸物，造成大量财产损失 [6]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但在投资建议部分对多个细分领域及具体公司给出了关注建议 [8] 报告核心观点 * 国家能源局发布的《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》通过全流程监管重塑绿证市场规则，其中独立储能放电电量不再核发绿证、自2026年起增加绿证年度匹配要求等关键变化，预计将减少可流通绿证规模，从而推动2026年绿证交易价格进一步提升 [2][14] * 五部门联合印发的《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》首次提出量化约束，要求工业企业和园区新建可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60%，这将推动高耗能企业、电网及新能源服务商向提供综合解决方案转型，对各方运营能力提出更高要求 [6][7][16][17] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 绿证新规与微电网建设 * 绿证新规核心度量标准保持不变，每**1000千瓦时**可再生能源电量核发1个绿证，绿证有效期**2年** [2][14] * 绿证新规明确独立储能放电电量不再核发绿证，对配备储能的新能源项目要求发电与储能有分别计量，否则按“上网电量扣减下网电量”原则核发 [2][6][14][17] * 自**2026年1月1日**起，绿证核销时电量生产年份原则上须与消费年份一致，改变了以往可购买历史年份绿证“补账”的模式 [2][6][14][17] * 新规确立国家绿证核发交易系统为唯一官方划转渠道，并首次明确绿证交易价格必须大于**0元** [6][14][15] * 结合“136号文”中纳入可持续发展价格结算机制的电量不重复获得绿证收益，**2026年**整体可流通绿证规模或将减少 [2][14] * 《工业绿色微电网建设指南》要求集成可再生能源发电、工业余能利用、清洁氢能、新型储能、柔性互联、数字化能碳管理六类系统 [6][17] * 指南明确了自筹自建型和第三方共建型两种主流建设模式，并根据工业用能特征划分为高载能、灵活性、可调节、高可靠四大类场景 [6][17] * 指南提出的**60%** 就地消纳硬性约束，意味着高耗能工业企业必须投资建设或改造能源系统以适应绿电波动 [7][16] * 微电网建设将市场空间在已运行**300余个**项目的基础上扩大，对新能源及综合能源服务企业的技术和商业模式整合能力提出更高要求 [7][16] 1.2 火电 * 环渤海动力煤（Q5500）市场价上升至**701元/吨** [12][18] 1.3 水电 * **1月9日**，三峡入库流量同比下降**6.25%**，出库流量同比上升**7.22%** [12][38] 1.4 绿电 * 截至**1月7日**，硅料价格为**54元/KG**，价格较前值上升；主流品种硅片价格为**1.53元/PC**，较前值持平 [53] 1.5 碳市场 * 本周（**1.5-1.9**）全国碳市场交易价格较上周上升**1.78%**，周成交量**468.81万吨**，周成交额**3.52亿元**，最后一个交易日收盘价为**75.96元/吨** [61] * 截至**2026.1.9**，全国碳市场碳排放配额累计成交量**8.7亿吨**，累计成交额**580.15亿元** [61] 2. 本周行情回顾 * 本周（**1.5-1.9**），上证指数报收**4120.43**点，上升**3.82%**；沪深300指数报收**4758.92**点，上升**2.79%** [1][66] * 中信电力及公用事业指数报收**3115.59**点，上升**2.4%**，跑输沪深300指数**0.38**个百分点，在30个中信一级板块中排名第**23** [1][66] * 板块内涨幅前五个股为：能辉科技（**20.71%**）、晶科科技（**8.87%**）、穗恒运A（**7.18%**）、京能电力（**6.86%**）、上海电力（**6.49%**） [69] * 板块内跌幅前五个股为：大连热电（**-4.6%**）、国电电力（**-1.98%**）、华能国际（**-1.07%**）、黔源电力（**-0.94%**）、三峡水利（**-0.15%**） [69] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 * 国家能源局发布《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》等重点行业标准 [72] * 国家电投（天津）能源投资有限公司成立，注册资本**2亿元** [72] * 国家能源局发布《能源行业公共信用信息管理办法》，自**2026年5月1日**起施行 [73] * 自**2026年4月1日**起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品出口退税率由**9%** 下调至**6%**，并计划于**2027年1月1日**取消退税 [74] 3.2 重点公司公告 * 三峡能源**2025年**第四季度总发电量**195.07亿千瓦时**，同比增长**0.92%**；其中陆上风电发电量**83.79亿千瓦时**，同比增长**5.09%**，海上风电发电量**48.59亿千瓦时**，同比下降**2.12%** [76] * 中国广核**2025年1月至12月**总发电量约为**2470.13亿千瓦时**，同比增长**2.00%**；总上网电量约为**2326.48亿千瓦时**，同比增长**2.36%** [76] * 吉电股份清洁能源基础设施资产支持专项计划获准发行，总额不超过**26.30亿元** [76] 4. 投资建议 * 建议关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健&煤电一体化企业，包括华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源 [8] * 建议关注火电灵活性改造龙头青达环保、华光环能 [8] * 建议关注风电、光伏板块的新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等 [8] * 把握水核防御，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核 [8] * 燃气板块建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气 [8] 5. 重点标的财务数据 * 报告列出了浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能共8家公司的投资评级及**2024A**至**2027E**的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测 [9] * 例如：华能国际**2025E** EPS为**0.96元**，对应PE为**7.72**倍；青达环保**2026E** EPS为**2.08元**，对应PE为**13.18**倍 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为维持评级 [7] 报告核心观点 - 长协电价风险落地，2026年火电结算电价有望好于市场预期，市场对火电板块的盈利预期可能已至最低点 [7] - 港口煤价短期反弹但上行空间有限，煤炭供需宽松格局未改 [7] - 投资者对公用事业板块2026年盈利预期已至较低水平，该板块作为优质红利资产，低位资产值得关注 [7] - 在低利率及政策鼓励长期资金入市趋势下，红利资产是长期配置方向之一，电力市场化改革将深化以支撑新型电力系统建设 [7] 行业动态跟踪总结 电价动态 - 2026年1月3日至9日，广东省日前电力市场出清均价周均值为321元/兆瓦时，同比下降51元/兆瓦时（-13.7%）[10] - 2026年第一季度以来，广东省日前现货电价均值为305元/兆瓦时，同比下降44元/兆瓦时（-12.5%）[10] - 同期，山西省日前市场算术平均电价周均值为234元/兆瓦时，同比下降107元/兆瓦时（-31.4%）[10] - 2026年第一季度以来，山西省日前现货电价均值为254元/兆瓦时，同比下降90元/兆瓦时（-26.1%）[10] 动力煤市场 - 截至2026年1月9日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价699元/吨，周环比上涨17元/吨（+2.5%），同比下降69元/吨（-9.0%）[15] - 产地煤价同步走高：山西大同Q5500弱粘煤坑口价周环比上涨56元/吨（+10.2%），内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价周环比上涨13元/吨（+2.5%），陕西榆林Q6000动力块煤坑口价（折5500大卡）周环比上涨20元/吨（+2.6%）[15] - 进口煤价方面，广州港Q5500印尼煤库提价740元/吨，周环比持平，同比下降108元/吨（-12.8%），其与秦皇岛港煤价的价差周环比收窄17元/吨 [18] - 港口及电厂库存回落：秦皇岛港煤炭库存535万吨，周环比下降70万吨（-11.6%）[21]；全国25省电厂煤炭库存量12859万吨，周环比下降521万吨（-3.9%）[21] - 电厂日耗提升：全国25省电厂日耗煤量630万吨，周环比增加23万吨（+3.7%）[21] 水文情况 - 截至2026年1月11日，三峡水库水位171米，同比上升2.0米（+1.2%）[28] - 2026年1月3日至9日，三峡水库周平均出库流量7450立方米/秒，同比上升7.4% [28] - 2026年第一季度以来，三峡平均出库流量7458立方米/秒，同比上升7.4% [28] 本周行情回顾总结 行业表现 - 本周（2026/1/5-2026/1/9）申万公用事业指数上涨2.5%，跑输沪深300指数（上涨2.8%）0.2个百分点，跑输万得全A指数（上涨5.1%）2.6个百分点 [35] - 公用事业子板块周涨幅分别为：燃气（+4.8%）、光伏（+3.9%）、风电（+2.6%）、火电（+2.4%）、水电（+0.7%）[37] 个股表现 - A股公用事业涨幅前五：胜通能源（+26.4%）、金房能源（+24.8%）、中泰股份（+18.5%）、世茂能源（+18.3%）、华光环能（+17.7%）[40] - 港股公用事业涨幅前五：协鑫新能源（+40.8%）、丰盛控股（+22.0%）、北京燃气蓝天（+6.3%）、电能实业（+4.6%）、大唐发电（+4.6%）[40] 投资建议与标的 - 整体看好公用事业板块 [7] - **火电**：预计2026年行业分红能力及意愿提升，商业模式改善，推荐标的：建投能源（买入）、华电国际（买入）、国电电力（买入）、华能国际（买入）、皖能电力（买入）[7] - **水电**：建议布局优质流域大水电，推荐标的：长江电力（未评级）、桂冠电力（未评级）、川投能源（未评级）、华能水电（未评级）[7] - **核电**：长期装机成长确定性强，推荐标的：中国广核（未评级）[7] - **风光**：静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的公司，推荐标的：龙源电力（未评级）[7]

国有企业改革深化提升行动总体完成情况 - 为期三年的国有企业改革深化提升行动主体任务已基本完成 国有企业在布局结构、科技创新、公司治理、监管机制等方面均取得一定成绩 [1] 布局优化与专业化整合成果 - 过去三年 中央企业开展一系列专业化整合 着力推动产业向重点领域、优势赛道集中 [1] - 中国石油、南方电网整合涉及资产规模超千亿元 [1] - 华润集团完成康佳集团专业化整合 [1] - 中国五矿重组设立我国最大的钾盐企业 [1] - 各地围绕发展支柱性实体产业板块 开展了116组战略性重组 涉及一级企业229户 [1] 战略性新兴产业与未来产业发展 - 国资央企的战略性新兴产业和未来产业布局发展呈现良好势头 [2] - 2025年前11个月 中央企业在战略性新兴产业领域的营收已突破11万亿元 [2] - 中国移动2025年战略性新兴产业营收超8000亿元 [2] - 中国海油战略性新兴产业营收占比突破15% [2] - 中国华能战略性新兴产业营收占比较2022年提升14.2个百分点 [2] - 国机集团战略性新兴产业营收占比从2022年的9.9%跃升至21.9% [2] - 哈电集团战略性新兴产业营收占比超过60% [2] 创新能力与研发投入 - 国有企业向"新"布局的同时 创新能力也在显著提升 [2] - "十四五"以来 中央企业研发经费年均增长6.5% [2] - 2022年至2024年 中央企业基础研究投入年均增长达19% [2] - 研发投入强度的增长离不开科技创新体制机制的持续优化 不少地方和中央企业出台了原始创新长周期激励和创新免责制度 [2] 科技创新机制与平台建设 - 中国华能构建了基于"揭榜挂帅"全过程的科研管理和人才选用机制 科学设定16项考核指标 基于科研规律构建权责对等的动态纠偏与容错机制 明确9类可容错免责或减责情形和5类不予免责情形 为"揭榜挂帅"者大胆创新减负"撑腰" [3] - 为加快推动科技创新和产业创新融合发展 中央企业对外开放的中试验证平台已达134个 并在16个重点行业打造了800多个应用场景 [3] - 各地、各中央企业还深入实施100项职务科技成果赋权改革试点 [3] 改革持续深化方向 - 尽管深化提升行动在时间上已经'收官' 但深化改革不能'收兵' 要认真谋划好下一步改革 特别是深入分析本地区、本企业国资国企改革仍存在的共性突出问题 提出针对性措施 为新一轮改革做好准备 [3]

花旗对华能国际电力的评级与预测 - 花旗予华能国际电力股份目标价7.2港元，评级为“买入” [1] - 花旗将公司纳入30日下行催化剂观察名单 [1] 电价预期与市场结构 - 2026年市场基本电价似乎低于市场预期 [1] - 2025年前三季，公司中国电力销售有63.5%来自广东、浙江和江苏三省 [1] - 2026年，上述三省的加权平均市场基本电价同比下降13.4% [1] - 预计公司2026年的平均煤电电价将同比减少8.9% [1] 行业产能变化 - 中国煤电厂的电产能将同比增长65% [1]

花旗对华能国际电力的下行催化剂观察 - 花旗将华能国际电力股份纳入30日下行催化剂观察名单 目标价7.2港元 评级为“买入” [1] - 纳入观察名单的主要原因是公司2026年的市场基本电价似乎低于市场预期 [1] 电价与销售结构分析 - 2025年前三季度 华能国际电力在中国的电力销售有63.5%来自广东、浙江和江苏三省 [1] - 2026年 上述三省的加权平均市场基本电价预计将同比下降13.4% [1] - 基于此 花旗预计华能2026年的平均煤电电价将同比减少8.9% [1] 行业产能趋势 - 预计中国煤电厂的电产能将同比增长65% [1]

央企外部董事人事变动 - 中国华能集团有限公司聘任赵永峰为公司外部董事 [1] - 中国移动通信集团有限公司聘任吕卫平为公司外部董事 同时车尚轮不再担任公司外部董事职务 [2] - 中国机械工业集团有限公司聘任黄旭丹为公司外部董事 同时吕卫平不再担任公司外部董事职务 [3] - 中国五矿集团有限公司聘任张振戎为公司外部董事 [4] 科技行业动态 - 豆包公司否认其AI眼镜产品即将出货 [6] - 小米公司创始人雷军回应了关于“丢轮保车”的传闻 [6]

人事任命 - 中国华能集团有限公司聘任赵永峰为外部董事 [1] - 中国移动通信集团有限公司聘任吕卫平为外部董事 同时车尚轮不再担任该公司外部董事职务 [1] - 中国机械工业集团有限公司聘任黄旭丹（女）为外部董事 同时吕卫平不再担任该公司外部董事职务 [1] - 中国五矿集团有限公司聘任张振戎为外部董事 [1]

国务院国资委关于中央企业外部董事职务变动的公告 - 国务院国资委于1月6日发布消息，宣布对4户中央企业的外部董事职务进行调整[1] 中国华能集团有限公司人事变动 - 聘任赵永峰为中国华能集团有限公司外部董事[3] 中国移动通信集团有限公司人事变动 - 聘任吕卫平为中国移动通信集团有限公司外部董事[3] - 车尚轮不再担任中国移动通信集团有限公司外部董事职务[3] 中国机械工业集团有限公司人事变动 - 聘任黄旭丹（女）为中国机械工业集团有限公司外部董事[3] - 吕卫平不再担任中国机械工业集团有限公司外部董事职务[3] 中国五矿集团有限公司人事变动 - 聘任张振戎为中国五矿集团有限公司外部董事[4]

中央企业外部董事职务变动 - 国务院国资委于1月6日宣布4户中央企业外部董事职务发生变动 [1] - 中国华能集团有限公司聘任赵永峰为公司外部董事 [3] - 中国移动通信集团有限公司聘任吕卫平为公司外部董事，车尚轮不再担任该职务 [3] - 中国机械工业集团有限公司聘任黄旭丹（女）为公司外部董事，吕卫平不再担任该职务 [4] - 中国五矿集团有限公司聘任张振戎为公司外部董事 [5]