股权情况 - 中国宝武及其一致行动人持股13,872,279,230股，占总股本63.687%[2] 股份质押 - 2025年11月24日中国宝武解除1,374,520,437股质押，占其持股9.908%、总股本6.310%[2] - 剩余被质押股份数量为0[2] - 解除质押股份暂无后续质押计划[3]

公司股东结构 - 截至2025年第三季度末，宝钢股份的股东户数为224,908户 [1]

普钢板块整体市场表现 - 11月24日普钢板块较上一交易日下跌0.0%，表现基本持平 [1] - 当日上证指数上涨0.05%至3836.77点，深证成指上涨0.37%至12585.08点 [1] - 板块内个股表现分化，三钢闽光领跌，跌幅为-2.09% [2] 普钢板块个股价格涨跌 - 涨幅居前的个股包括：马钢股份上涨2.11%至3.87元，南钢股份上涨1.63%至5.60元，武进不锈上涨1.51%至9.43元 [1] - 跌幅居前的个股包括：新钢股份下跌-1.77%至3.89元，宝钢股份下跌-1.38%至7.17元 [2] - 部分个股价格持平，包括鞍钢股份、凌钢股份、重庆钢铁，涨跌幅均为0.00% [2] 普钢板块成交情况 - 包钢股份成交额最高，达12.64亿元，成交量为521.50万手 [1] - 杭钢股份成交额为7.09亿元，成交量为181.51万手 [1] - 华菱钢铁成交额为3.19亿元，成交量为54.97万手 [2] 普钢板块资金流向 - 当日普钢板块主力资金净流入1.2亿元，游资资金净流出1.31亿元，散户资金净流入1172.76万元 [2] - 重庆钢铁主力净流入最高，达2954.89万元，主力净占比10.60% [3] - 河钢股份主力净流入2358.42万元，主力净占比12.32% [3] - 包钢股份主力净流出最多，达-5772.07万元，主力净占比-4.57% [3]

文章核心观点 - 国务院国资委公布8户中央企业外部董事职务变动情况，涉及多家重要央企 [1][2][3][4][5][6][7] 中国核工业集团有限公司人事变动 - 段洪义不再担任中国核工业集团有限公司外部董事职务 [2] 中国船舶集团有限公司人事变动 - 聘任潘启龙为中国船舶集团有限公司外部董事 [2] - 吴献东不再担任中国船舶集团有限公司外部董事职务 [2] 中国电子科技集团有限公司人事变动 - 曹光祥不再担任中国电子科技集团有限公司外部董事职务 [3] 中国石油化工集团有限公司人事变动 - 聘任陈壁、李新华为中国石油化工集团有限公司外部董事 [3] - 吴献东不再担任中国石油化工集团有限公司外部董事职务 [3] 中国宝武钢铁集团有限公司人事变动 - 聘任胡章宏为中国宝武钢铁集团有限公司外部董事 [4] 中国中化控股有限责任公司人事变动 - 聘任王永庆、吴爱红为中国中化控股有限责任公司外部董事 [5] - 吴盛悦不再担任中国中化控股有限责任公司外部董事职务 [5] 中国通用技术（集团）控股有限责任公司人事变动 - 吴盛悦不再担任中国通用技术（集团）控股有限责任公司外部董事职务 [6] 招商局集团有限公司人事变动 - 吴献东不再担任招商局集团有限公司外部董事职务 [7]

行业共识与拐点 - 行业共识认为依靠规模扩张的老路已经彻底走不通 2025年或是中国钢铁工业发展的又一拐点[1] - 2025年钢铁供应链协同向新大会在上海举行 三百多名行业人士参会探讨未来发展趋势[1] 行业运行数据 - 今年前10个月全国生产粗钢8.18亿吨 同比下降3.9%[1] - 今年前10个月中国钢材价格指数平均值为93.50点 同比下降9.91点 降幅为9.58% 行业处于量价齐跌阶段[1] - 虽然生铁和粗钢产量同比下降 但钢材用量同比增长 显示深加工产品更多 产品结构与消费结构在调整[1] 产品结构变化 - 主要用于建筑行业的热轧螺纹钢筋产量大幅下降 让出长期占据的第一大品种位置[1] - 主要用于工业制造的热轧宽钢带取代热轧螺纹钢筋 成为第一大品种[1] - 产品头把交椅易主反映出中国经济动能的新旧转换[2] 下游需求分析 - 当前汽车 造船等工业制造业的钢铁需求保持良好增长[2] - 房地产市场刚性和改善性合理住房的需求在有序释放 下游仍有很强需求但所需产品不一样[2] 企业发展策略调整 - 当前是钢铁行业经历的第七次调整 但本次调整的宏观环境与过去不同[2] - 十五五时期企业发展的任务从单纯扩大产量升级为如何做强 做出特色[2] - 钢企必须转向以高端化 智能化 绿色化 高效化为核心的内涵式高质量发展新路[2] 数字化与绿色化进展 - 数字化与绿色化已成为行业关注焦点[2] - 大会集中发布3份2025年新开发产品种类规则及100份环境产品声明报告[2] - 国内钢铁全产业链EPD平台已发布300份EPD报告 标志着行业在绿色标准化 数字化协同降碳方面迈出关键一步[2]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业持积极看法，认为行业估值已修复至中等偏低位置，但并未高估，继续推荐底部估值区域的标的 [2] 核心观点 - 商品市场短期处于震荡之中，钢铁行业更多着眼于供给变化，过去多年资本回报低迷是供给调整的重要条件 [2] - 若行政性收缩力度加大，会加快行业盈利均值回归的速度，未来若中央政策加强落地督导，行业盈利有进一步提升空间 [2] - 碳排放权配额与分配方案出台以及产能置换征求意见稿发布，有望助力行业走出"内卷式"竞争模式，钢材中长期基本面有望持续好转 [4][7][13] - 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期，2025年1-9月国内火电投资完成额同比增长45.8%，核电投资完成额同比增长23.3% [7] 行情回顾 - 报告期内（11月17日至11月21日）中信钢铁指数报收1,859.25点，下跌7.02%，跑输沪深300指数3.25个百分点，在30个中信一级板块中排名第26位 [1][94] - 个股方面，钢铁板块上市公司仅1家上涨，52家下跌 [95] 供给分析 - 国内247家钢厂高炉产能利用率为88.6%，环比下降0.3个百分点，同比下降0.04个百分点 [3][18] - 日均铁水产量为236.2万吨，环比减少0.7万吨，环比下降0.3%，同比上升0.1% [3][18] - 电炉产能利用率为52.4%，环比下降0.1个百分点，同比下降0.5个百分点 [18] - 五大品种钢材周产量为849.9万吨，环比增加1.9%，同比下降1.4% [3][18] - 螺纹钢周度产量为208万吨，环比增加4.0%，同比下降11.1%；热卷周度产量为316万吨，环比增加0.7%，同比上升2.4% [18] 库存分析 - 五大品种钢材周社会库存为1029.4万吨，环比下降3.0%，同比上升26.7% [3][26] - 螺纹钢周社会库存为400万吨，环比下降3.8%，同比上升35.1%；热卷周社会库存为324.1万吨，环比下降2.7%，同比上升33.5% [26] - 五大品种钢材周钢厂库存为403.7万吨，环比下降2.9%，同比上升3.2% [3][26] - 螺纹钢周钢厂库存为153.3万吨，环比下降4.4%，同比上升2.7%；热卷周钢厂库存为78.0万吨，环比上升0.6%，同比下降1.9% [26] - 钢材总库存降幅扩大，周环比回落3.0%，较上周降幅扩大1.3个百分点 [3][24] 需求分析 - 五大品种钢材周表观消费量为894.2万吨，环比增加3.9%，同比增加2.0% [3][51] - 螺纹钢周表观消费量为230.8万吨，环比增加6.7%，同比下降0.02%；热卷周表观消费量为324.4万吨，环比增加3.4%，同比增加2.2% [3][51] - 建筑钢材成交周均值为10万吨，环比增长0.3% [40][41] 原料市场 - 普氏62%品位进口矿价格指数为104.8美元/吨，周环比上涨1.1%，同比下降0.7% [60] - 澳洲铁矿发运量1742.4万吨，环比增加11.4%，同比下降1.5%；巴西铁矿发运量772.2万吨，环比增加27.3%，同比增加19.7% [60] - 45港口铁矿到港量2268.9万吨，环比下降17.2%，同比下降2.5%；港口库存15058.1万吨，环比下降0.4%，同比下降1.4% [60] - 天津港准一级焦炭价格为1690元/吨，环比上涨3.0%，同比下降6.1%；焦炭加总库存880.6万吨，周环比增加0.1%，同比增加6.3% [60] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数为121.8，周环比上涨0.5%，同比下降5.4% [75] - 上海地区螺纹钢（HRB400, 20mm）现货价格3230元/吨，周环比上涨1.9%，同比下降6.6% [75] - 上海地区热轧卷板（Q235B, 4.75mm）现货价格3250元/吨，周环比上涨0.3%，同比下降6.3% [75] - 长流程螺纹钢、热卷即期现货毛利分别为-288元/吨与-471元/吨，变动不大 [75] - 247家钢厂盈利率为37.7%，较上周减少1.3个百分点 [3] 重点公司推荐 - 报告继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2][8] - 同时推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2][8] - 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2]

活动概况 - 中国上市公司协会开展“2025上市公司董事会最佳实践案例征集活动”，最终评选出“最佳实践案例”240家、“优秀实践案例”190家、“典型实践案例”156家 [1] - 活动旨在促进上市公司董事会依法合规运作，提升上市公司治理效能 [1] - 新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落实落地，对董事会履职能力提出更高要求 [1] 董事会战略引领作用 - 上市公司董事会作为公司治理核心，切实发挥战略决策主体作用，紧密对接国家宏观政策与产业导向 [1] - 以创新驱动发展战略为引领、以数字中国战略为目标，通过清晰前瞻的战略规划锚定发展方向 [1] - 将公司成长深度融入现代化产业体系建设大局，建立健全制度体系强化履职保障 [1] 市值管理与股东回报 - 董事会将市值管理提升至战略高度，通过提升内在价值、优化投资者沟通、规范信息披露等综合手段 [2] - 促使公司投资价值合理反映实际质量，积极构建尊重投资者、回报投资者的良性市场生态 [2] - 注重股东回报并推动分红长期可持续，制定清晰稳定的长期分红方案，确保政策连续性、稳定性与合理性 [2] - 积极响应新“国九条”关于一年多次分红、春节前分红的要求，优化分红方式与频次 [2] 风险内控与合规经营 - 董事会持续强化风险意识与合规文化建设，筑牢信息披露合规底线，将信息披露作为合规体系建设关键环节 [2] - 构建动态立体的监测系统，赋能内控合规效能持续提升 [2] - 针对诉讼案件、重大合同、关联交易等关键要素，强化相关部门数据共享、联动评估、动态监测 [2] ESG体系建设与实践 - 董事会全面推进ESG体系建设，将可持续发展嵌入战略规划、业务流程及绩效考核 [3] - 建立“环境友好、治理一流、科创引领、共生共赢”的ESG战略目标 [3] - 聚焦创新发展与卓越产品、共享发展与员工成长、绿色发展与环境友好、公司治理与共赢发展、和谐关系与社会责任五大领域 [3] - 通过覆盖决策层、管理层、执行层的ESG管理架构，构建具有中国特色的可持续发展治理模式 [3] 入围公司名单（部分） - 最佳实践案例包括浦发银行(600000)、华能国际(600011)、宝钢股份(600019)、中国石化(600028)、贵州茅台(600519)、海尔智家(600690)、伊利股份(600887)、中国移动(600941)、中国神华(601088)、宁德时代(300750)等240家公司 [4][5][6][7] - 优秀实践案例包括中原高速(600020)、华能水电(600025)、招商证券(600999)、金山办公(688111)、中联重科(000157)、牧原股份(002714)等190家公司 [7][8][9][10]

行业产量数据 - 2025年9月中国粗钢产量为0.7亿吨，同比下降4.6% [1] - 2025年1-9月中国粗钢累计产量为7.5亿吨，累计下降2.9% [1] 相关上市公司 - 宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898）、马钢股份（600808）、沙钢股份（002075）、首钢股份（000959） [1] - 包钢股份（600010）、太钢不锈（000825）、华菱钢铁（000932）、河钢股份（000709）、八一钢铁（600581） [1]

股价表现 - 11月21日盘中下跌2.01%，报7.32元/股，成交9014.78万元，换手率0.06%，总市值1594.45亿元 [1] - 今年以来股价上涨7.90%，近5个交易日下跌4.56%，近20日上涨2.52%，近60日上涨3.51% [2] - 主力资金净流出577.57万元，特大单买入1162.28万元（占比12.89%），卖出1820.13万元（占比20.19%），大单买入2248.77万元（占比24.95%），卖出2168.49万元（占比24.05%） [1] 公司基本情况 - 公司位于上海市宝山区，成立于2000年2月3日，于2000年12月12日上市 [2] - 主营业务涉及钢铁业、贸易、航运、煤化工、信息服务等 [2] - 主营业务收入构成为：冷轧碳钢板卷51.22%，热轧碳钢板卷28.50%，厚板产品7.47%，钢管产品5.76%，长材产品4.49%，其他钢铁产品1.89%，其他(补充)0.67% [2] - 所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块包括核电、破净股、中特估、一带一路、长期破净等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入2324.36亿元，同比减少4.29%，归母净利润79.59亿元，同比增长35.32% [2] - A股上市后累计派现1264.92亿元，近三年累计派现160.78亿元 [3] - 截至9月30日股东户数22.49万，较上期减少2.54%，人均流通股96848股，较上期增加2.61% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股8.05亿股（较上期减少15.07万股），中国证券金融股份有限公司持股6.67亿股（持股不变），华泰柏瑞沪深300ETF持股1.49亿股（较上期减少700.65万股） [3]

国内钢材价格走势 - 2025年10月中国钢材价格指数（CSPI）均值为91.92点，环比下降1.26点，降幅1.35%，同比下降9.10点，降幅9.01% [2] - 截至10月末CSPI为92.34点，环比下降1.38%，比年初下降5.26%，同比下降7.19% [2] - 1-10月CSPI平均值为93.50点，同比下降9.58% [2] - 11月份受淡季效应影响，需求快速下降，钢价呈现震荡偏弱运行态势 [1][12] 分品种价格表现 - 10月份长材指数均值92.23点，环比下降1.58%，板材指数均值91.17点，环比下降1.25% [2] - 截至10月末长材指数环比下降1.41%，板材指数环比下降1.41% [4] - 1-10月长材指数均值同比下降10.45%，板材指数均值同比下降9.33% [4] - 监测的八大钢材品种中，除冷轧薄板价格环比微升6元/吨外，其余品种均价均下降，热轧卷板价格下降63元/吨，降幅较大 [9] 区域市场价格 - 10月份全国六大地区钢材价格指数平均值环比均下降，中南地区降幅最大为1.72%，华东地区降幅最小为0.96% [14] - 西部（陕晋川甘论坛）螺纹钢价格指数均值为3110元/吨，环比下降82元/吨，降幅2.58% [14] 下游需求分析 - 1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%，基础设施投资同比下降0.1%，为今年以来首次负增长 [17] - 1-10月房地产开发投资累计同比下降14.7%，房屋新开工面积同比下降19.8% [19] - 10月制造业PMI降至49.0%，位于收缩区间，新出口订单指数为45.9%，较上月下降1.9个百分点 [18] - 1-10月汽车产销同比分别增长13.2%和12.4%，但增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点 [19] 供需与库存状况 - 1-10月全国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%，粗钢表观消费量70765万吨，同比下降6.5%，供应过剩问题严峻 [21] - 11月上旬重点钢企粗钢日均产量192.6万吨，旬环比上升6.0% [39] - 11月上旬重点钢铁企业钢材库存量1549万吨，旬环比上升5.9%，位于近三年历史同期高位 [40] - 11月上旬21个城市5大品种钢材社会库存893万吨，环比下降1.3%，但比年初上升35.5%，比上年同期上升28.9% [40] 原材料成本变动 - 10月主要原燃料平均价格环比均上升，炼焦煤涨幅较大为3.82%，废钢涨幅较小为0.75% [22] - 进口铁矿石均价100.6美元/吨，环比上涨3.71%，国产铁精矿均价911元/吨，环比上涨1.45% [23] 国际市场情况 - 10月CRU国际钢材价格指数186.4点，环比下降1.2%，同比上升1.0% [24] - 1-10月CRU国际钢材价格指数平均值同比下降5.6% [24] - 分区域看，北美、欧洲、亚洲钢材价格指数环比分别下降1.4%、2.0%和0.5% [30][33][35] 政策与行业展望 - 国家持续实施粗钢产量调控，产能置换比例不低于1.5:1，推动钢铁产业减量重组 [39] - 10月我国出口钢材978.2万吨，环比减少68.3万吨，降幅6.5%，面临全球制造业景气度偏弱及贸易救济调查压力 [43] - 中美经贸关系有所改善，美方暂停部分对华关税措施一年，为行业提供转型升级窗口期 [43]