2024 年半年度报告 公司代码：600019 公司简称：宝钢股份 宝山钢铁股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 203 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人邹继新、主管会计工作负责人王娟及会计机构负责人（会计主管人员）冉瑞文声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 1、公司2023年度股东大会决议授权董事会决定公司2024年中期利润分配方案； 2、经董事会审议通过的报告期利润分配方案为：公司2024年上半年度拟派发现金股利0.11元/股 （含税），以7月末扣除公司回购专用账户后的股份总数21,538,963,842股为基数，预计分红23.69 亿元（含税），占合并报表上半年归属于母公司股东的净利润的52.13%。实际分红以在派息公告 中确认的股权登记日股本（扣除公司回购专用账户中的股 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 宝钢股份经营抗风险能力突出，产品结构升级持续深化 [1] - 2023年经营业绩表现稳健，深入推进产品结构优化，市场开拓与降本措施 [2] - 2024Q1行业整体下行压力加大，稳中求进推动产品结构升级，助力提升抗风险能力 [3] - 尽管国内钢铁行业下行压力加大，但公司积极加强市场开拓，产品结构升级与降本增效措施双管齐下，经营业绩表现仍维持行业第一水平 [4] 市场数据 - 市场数据日期为2024-05-06，收盘价为6.97元，总股本为22119.86百万股，流通股本为21857.92百万股，净资产为201773.75百万元，总资产为375325.13百万元，每股净资产为9.12元 [1] 经营数据 - 2023年公司实现营收3445.0亿元，同比-6.33%，归母净利润119.4亿元，同比-1.99% [1] - 2023Q4营收894.84亿元，同比-0.05%、环比+5.08%，归母净利润35.94亿元，同比+31.99%，环比-5.37% [1] - 2024Q1公司实现营收808.14亿元，同比+2.81%、环比-9.69%，归母净利润19.26亿元，同比+4.39%、环比-46.41% [1] - 2023年公司钢材销量为5190万吨，同比+4.2%，吨钢售价/成本/毛利/净利分别为6638/6226/412/230元，同比分别变动-779/-733/-46/-17/-15元 [2] - 2023Q4单季度吨钢毛利和净利分别为437和278元，环比-89和-5元 [2] - 2024Q1单季测算公司吨钢售价/成本/毛利/净利分别为6453/6122/331/154元，环比分别-466/-360/-106/-124元 [2] - 2023年公司实现成本削减50.1亿元，超额完成全年目标 [2] - 2024Q1公司实现商品钢坯销量1252万吨，其中实现出口接单量152万吨，超目标进度；实现成本削减22.4亿元；实现"1+1+N"产品销量731.2万吨，同比+16.5% [3] 产品结构与市场开拓 - 2023年公司全年实现"1+1+N"产品销量2792万吨，同比上升10% [2] - 公司面向新能源汽车的高端无取向硅钢产线全线投产，"1+1+N"高端盈利产品增量超250万吨，冷轧汽车板和无取向硅钢继续保持高市占率，冷轧汽车板销量超900万吨 [2] - 2023年公司签约出口钢材订单583.7万吨，出口接单量创历史新高，其中汽车板出口增幅明显，高附加值产品大幅增加，如酸洗汽车品种钢出口量同比增长62% [2] 未来发展与目标 - 2024年公司经营目标包括：商品坯材销售5222万吨，营业总收入3302亿元，营业成本3034亿元，经营业绩保持国内第一；"1+1+N"产品销量3000万吨，出口销售比例10%以上，成本削减环比30亿元以上，技术节能量30万吨标准煤，"场景+AI"应用≥100个 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为128.68/140.80/152.98亿元，EPS分别为0.58/0.64/0.69元，5月6日收盘价对应PE分别为12.0/11.0/10.1倍 [4] 财务指标 - 2023年营业总收入344868百万元，同比-6.6%，归母净利润11944百万元，同比-2.0%，毛利率6.3%，ROE6.0%，每股收益0.54元，市盈率12.9倍 [5] - 预计2024-2026年营业总收入分别为354240/357782/361360百万元，同比增长2.7%/1.0%/1.0%，归母净利润分别为12868/14080/15298百万元，同比增长7.7%/9.4%/8.7%，毛利率分别为6.6%/7.0%/7.4%，ROE分别为6.2%/6.4%/6.6%，每股收益分别为0.58/0.64/0.69元，市盈率分别为12.0/11.0/10.1倍 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收3448.68亿元，同比下降6.55%[1] - 2024年一季度公司实现归母净利润35.94亿元，同比增长31.97%[1] - 2023年分红率预计约56.77%，预计派发现金股利合计0.31元/股[3] - 公司产品结构优化，汽车板、硅钢等高附加值钢材占比有望持续提升[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] 报告提醒 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准[12] - 报告采用沪深300指数作为基准指数，提供的资料、意见和推测仅供客户参考[13] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准[14] - 公司提醒客户本报告中的资料、意见和推测仅反映发布当日的判断[15] - 客户应考虑公司可能存在的利益冲突[16] - 公司对本报告保留版权，未经授权不得复制、分发或使用[17]

公司业绩 - 2023年公司营收为3445.00亿元，同比下降6.33%[2] - 归母净利为119.44亿元，同比下降1.99%[2] - 出口接单量创历史新高，实现利润总额150.9亿元[3] - 钢销量达到5190万吨，同比增长4.3%[13] 公司展望 - 公司计划2024年产铁4906万吨、产钢5150万吨、销售商品坯材5222万吨[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.61、0.66、0.70元[6] - 预计2024年EPS为0.61元，基于14倍PE估值给予目标价8.54元[6] - 公司2024年努力实现“经营业绩国内第一”[5] 公司策略 - 拟派发2023年下半年现金股利0.20元/股，预计分红总额67.81亿元[4] - 已累计回购股份3.42亿股，支付总金额为20.89亿元[4] - 公司坚持“以人为本”的发展理念，取得一定成果[20] 公司评级 - 公司维持“优于大市”评级[6] - 公司具有一定的估值优势[9] - 根据2024年EPS和可比公司估值，给予2024年PE估值为14倍，合理价值为8.54元[16]

公司业绩表现 - 2023年利润总额达到150.9亿元，保持国内行业第一[3] - 2024年一季度利润总额达到27.9亿元，继续保持国内行业第一[3] 成本控制与效率提升 - 公司坚持"所有成本均可降低"的原则，通过生产线内部自主降本、跨部门协同降本等措施持续提升经营绩效[11][12][13] - 公司坚决维护产品质量标准，不允许降本措施损害产品质量[14][15] - 未来将依赖技术创新与方法革新进一步挖掘降本空间[15] 国际化战略 - 出口产量占总产量约10%，以服务全球客户需求[7][8][9] - 未来将加强对南美洲、北非、中东及中亚等需求增长区域的布局与合作[10] - 在海外投资中采取全面尽职调查、法律制度审查、国际公约考量等措施降低风险[16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 技术领先与创新 - 制定前瞻性的研发布局、增加研发投入、创新激励机制、加强人才引进等措施持续保持技术领先地位[29][30][31][32][33] - 积极推进与高校、研究机构的开放式创新合作[33] AI赋能战略 - 建设算力中心、构建模型底座、培养AI人才队伍、调整组织结构、强化数据治理等措施全面推进AI战略[34][35][36][37][38][39][40][41][42] - 目标是为公司培养1000名懂AI业务的数智工程师、100名算法专家和10名人工智能顶层架构设计专家[38] 新材料技术 - 一体化压铸技术虽对钢材需求产生一定影响,但并非颠覆性冲击,反而激励了钢铁行业在成本、经济性等方面的竞争[47][48][49][50][51] - 公司正在探索钢的一体化热冲压解决方案,如BCB EV Pro技术,以满足用户需求[51] 资源保障与绿色发展 - 西芒杜项目的投产将增强公司的资源供应保障能力,促进向绿色低碳生产模式过渡,并推动国际化战略实施[52][53][54][55][56][57]

公司业绩 - 全年利润为150.9亿，比2022年略有增长[2] - 全年营销收入为3448.7亿，利润为119.4亿，略有增长[3] - 一季度营收为808亿，规模经营运为49.3亿，略有增长[4] - 去年销量创历史新高，硅钢销量达到2792万吨[7] - 去年研发投入率达到5.68%，新式产品比例达到37%[7] - 去年新增加了医疗生产线和操作室，产线数量达50条[8] - 公司实现减碳21%的节点性目标[9] - 去年12月23号已经点火投厂生产出合格的还原铁和低碳产品[9] - 公司光伏装机容量达到369兆瓦，灯杆排放强度降低4%[11] - 公司连续5年获得新财富最佳上市公司荣誉，入选财富最受赞赏的中国公司全明星榜[12] - 公司股息率均值达到6.35%，累计分红总额达到1150.7亿[13] 未来展望 - 预计全年出钢产量下降1.9%，市场形势严峻[14] - 预计全年汽车增长率达到百分之二百分之三，对公司是利好[16] - 2024年目标：保持国内行业第一，突破3000万吨产品销量，出口比例保持在10%以上，成本环比削减30亿以上[18] 新产品和新技术研发 - 产品和技术领先是企业资本，重塑汽车板块竞争优势[19] - 重点发展高端硅钢、新能源电机等产品，打造核心战略产品[20] - 提升竞争力：竞品化、竞技化，南方市场销量占比85%[22] 市场扩张和并购 - 海外市场布局优化，海外总部和分支机构布局调整[23] - 东山基地地理位置优势，出口目标600万吨，效率提升和成本削减[24] 负面信息 - 出口利润受国际市场价格下跌影响，出口面临压力[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收3445.00亿元，同比-6.33%[1] - 公司2023年归母净利润119.44亿元，同比-1.99%[1] - 公司2023年年度分红总额67.8亿元，现金分红比例为56.77%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，新增2026年归母净利润预测为169.72亿元，维持公司“增持”评级[2] 产品和技术 - 公司四大基地在建品种钢产能122.5万吨，有望持续升级产品结构[1] 股份回购 - 公司已实施四次回购，累计回购股份15.74亿股，拟回购注销1.35亿股，实施完成后合计回购注销占回购股份的比例为85.6%[2] 宝钢股份 - 宝钢股份2017年营业收入同比增长55.9%，2018年略有增长，2019年开始下滑，2020年再次增长，2021年再次大幅增长[3] - 2021年宝钢股份毛利率为13.3%，2022年下降至5.8%，2023年略有回升至6.2%[3] - 2021年宝钢股份净利润同比增长86.4%，2022年下降48.4%，2023年再次下降2.0%[3] - 宝钢股份2026年预计营业收入将达到376,413百万元，较2022年增长2.5%[4] - 2026年预计净利润为18,890百万元，较2022年增长34.9%[4] - 2026年预计每股收益为0.77元，较2022年增长40%[4] - 2026年预计ROE为7.6%，较2022年增长1.3个百分点[4] - 宝钢股份2026年预计资产负债率将降至36%[4]

业绩总结 - 宝钢股份2024年一季度实现营业收入808.14亿元，同比增加2.81%[1] - 宝钢股份2024年一季度归属于上市公司股东的净利润为19.26亿元，同比增加4.4%[1] - 公司2023年冷轧碳钢板卷毛利率增加至7.6%，钢管产品毛利率增加至4.2%[2] - 公司2023年下半年拟派发现金股利0.20元/股，占净利润的58.72%[2] - 公司预计2024年-2026年归母净利分别为133.2亿、139.9亿、150.1亿元[2] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长5.9%[3] - 2024年预计净利润率将达到3.6%[3] - 2024年预计每股收益将为0.60元[3] 其他新策略 - 公司不对报告中的信息准确性和完整性做出保证[4] - 公司可随时调整报告中的意见和预测[5] - 公司提供的资料和意见仅供参考，不构成最终操作建议[6] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[7]

业绩总结 - 宝钢股份2023年营收同比变动为-6.3%，归母净利同比变动为-2%[1] - 2024年一季度，宝钢股份营收同比增长2.8%，归母净利同比增长4.4%[1] - 预计宝钢股份2023-2025年EPS分别为0.54/0.62/0.68元/股，对应24年4月26日收盘价的PE分别为13/11/10倍[2] - 给予宝钢股份“买入”评级，合理价值为8.17元/股[2] - 截至2024年4月26日，国内钢厂盈利率为51%[3] - 预计宝钢股份2024年EBITDA为36455百万元，归母净利润为12052百万元[3] 未来展望 - 宝钢股份2026年预计经营活动现金流为35,638百万元，较2022年增长约26.4%[4] - 宝钢股份2026年预计ROE为6.9%，较2022年增长约0.6个百分点[4] 广发证券评级及相关信息 - 广发证券对宝钢股份的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[6] - 广发证券对宝钢股份的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[9] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，接受香港证监会监管[10] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[11] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价和工作量等多种因素[14] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，具有保密义务[15]

业绩总结 - 宝钢股份2023年营收为3448.68亿元，同比减少6.6%[1] - 2024年一季度，宝钢股份实现营收808.14亿元，同比增长2.4%、环比减少9.7%[1] - 宝钢股份2023年净利润率为3.47%[5] 销售数据 - 公司钢材销量持续增加，2023年达到5190万吨，同比增长4.3%[2] - 2024年一季度销量为1252万吨，同比增长3.4%[2] 财务展望 - 宝钢股份2024年预计营业总收入为341,347百万元，2025年预计为352,263百万元，2026年预计为350,496百万元[5] - 2024年预计净利润率为3.84%，2025年预计为4.36%，2026年预计为4.98%[5] - 2024年预计总资产周转率为0.90，2025年预计为0.91，2026年预计为0.88[5]