（原标题：宝钢股份大宗交易成交393.72万元，卖方为机构专用席位） 两融数据显示，该股最新融资余额为11.43亿元，近5日增加7016.77万元，增幅为6.54%。（数据宝） 12月12日宝钢股份大宗交易一览 | 成交量 （万股） | 成交金额 （万元） | 成交价格 （元） | 相对当日 收盘折溢价 （%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 54.76 | 393.72 | 7.19 | 0.00 | 国泰海通证券股份有限公司总部 | 机构专用 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 宝钢股份12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量54.76万股，成交金额393.72万元，大宗交易成交 价为7.19元。该笔交易的买方营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，卖方营业部为机构专用。 进一步统计，近3个月内该股累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为9451.62万元。 证券时报•数据宝统计显示，宝钢股份今日收盘价为7.19元，上涨1.55%，日换手率为0.89%，成交额为 13.87亿元，全天主力资金净流 ...

公司外汇风险管理与结算策略 - 公司铁矿石采购规模大于产品出口体量 人民币升值理论上对经营有正面影响 [1] - 公司已建立成熟的外汇风险管理机制 通过金融衍生品工具对冲汇率波动风险 目前无重大外汇风险敞口 [1] - 公司关注国际结算货币多元化趋势 将结合政策导向和商业可行性优化结算策略 [1]

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 12月12日，宝钢股份在互动平台回答投资者提问时表示，宝钢股份于今年通过受让股权 +增资的方式获得马钢有限49%的股权，大宗原料采购作为协同支撑项目之一，目前正在稳步推进中。 公司将充分释放采购规模效应，实现优质资源的高效统筹与共享，在铁矿石、煤炭长协谈判、港口合作 洽谈及物流运输优化等关键环节，宝钢股份与马钢有限携手构建"团购"协同模式，通过采购降本创造价 值。后续，宝钢股份将持续依托公司沿江沿海各基地和马钢有限地处长三角及沿江的地理优势，拓宽采 购资源共享维度，实现基地间优质供应商资源共享、资源互补与高效调配，进一步放大采购的规模优势 与协同价值。 ...

报告核心观点 - 报告认为，在“反内卷”政策引导下，钢铁行业正经历供需双降、结构优化和盈利边际改善的转型期，有望摆脱低水平同质化竞争，迈向高质量发展 [2] - 报告指出，引导钢价处于合理区间是实现PPI转正的重要条件之一，并预计钢铁行业PPI最迟将于2026年第二季度实现同比转正 [2] - 报告回顾历史发现，在PPI由负转正的关键转折期，钢铁板块往往出现显著上涨行情，当前PPI处于周期性底部，板块具备中长期战略性投资机遇，维持行业“看好”评级 [2][4] 行业基本面：供需结构与盈利改善 - **供给总量收缩，结构向高端制造倾斜**：2025年1-10月，全国粗钢产量达8.2亿吨，同比减少3.9% [2]。行业资本开支已连续四年放缓，2025年进一步陷入负增长区间 [2][21]。供给结构显著分化，冷轧薄板（+9.9%）、无缝钢管（+7.9%）、电工钢板带（+7.3%）等高端制造类钢材产量增速居前，而建筑用钢筋产量同比下滑约1.2% [2][30] - **内需持续收缩，出口成为核心支撑**：2025年1-10月国内粗钢需求量为7.1亿吨，同比下降6.4% [2][32]。传统用钢领域需求疲软，2025年10月房地产新开工面积、施工面积分别降至0.37亿平方米、0.44亿平方米 [2][35]。同期，钢材出口量达9774万吨，同比增长6.4%，预计全年出口量将再次突破1.1亿吨，有效对冲内需下滑 [2][48] - **行业盈利边际明显改善**：2025年钢价中枢整体下移，截至11月24日，普钢综合价格报3447元/吨，较年初高点回落约200元/吨 [2][10]。受益于原料端焦煤和铁矿石价格回落，2025年第三季度行业毛利率升至6.4%，处于2012年以来45%分位水平 [2][13]。2025年1-10月，黑色金属冶炼和压延加工业规模以上工业企业利润总额达1053亿元，较2024年同期大幅增长 [2][15] PPI转正预期与历史行情复盘 - **钢铁PPI转正预期强烈**：钢铁行业在PPI中约占5.9%的权重，其价格波动对PPI传导效应显著 [2][53]。2025年1-9月，钢铁行业PPI累计同比为-8.6%，处于各行业较低水平 [2][58]。考虑到2025年四季度钢价有望回升及“金三银四”的季节性支撑，报告预计钢铁PPI最迟将于2026年第二季度实现同比转正 [2][60] - **历次PPI转正行情中钢铁板块表现突出**：2010年以来两次典型的PPI转正周期（2016年9月及2021年1月）期间，钢铁板块均出现显著上涨 [2]。在2016-2018年行情中，冶钢原料、普钢、特钢板块EPS增幅显著，分别为599%、220%、272% [68]。在2020-2021年行情中，特钢板块涨幅达176%，高于普钢板块的128% [91] - **行情中个股表现规律**：在2016-2018年行情中，率先上涨的主要是中小估值的钢铁上市公司，以特钢及冶钢原料公司为主；涨幅最大的主要是兼具盈利成长性和估值性价比的中小市值公司，其中普钢公司占比明显抬升 [2][84]。在2020-2021年行情中，率先上涨的是以中小市值为主的普钢上市公司；涨幅最大的主要是业绩成长性较高的钢铁上市公司，普钢公司占比仍较高 [2][100] 投资建议与配置策略 - **“反内卷”是核心主题，政策加速落地**：2024年以来国家层面多次强调钢铁行业“反内卷”，目标在于压减低效供给、提升行业集中度 [105]。2025年10月发布的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》进一步收紧置换标准，如全国置换比例统一提高至不低于1.5:1，并设定了产能置换的最终时限，旨在加速行业优胜劣汰 [106][107] - **基于PPI转正预期的配置策略**：报告建议，若PPI转正行情来临，初期可重点关注特钢板块（历史上行情初期上涨速度较快），贯穿整轮行情则重点关注普钢板块（业绩修复空间大，历史涨幅较高） [111]。个股选择上，行情初期中小市值公司或率先上涨；行情中后期，兼具成长性与估值性价比的普钢公司或涨幅居前 [112] - **具体关注方向**：报告自上而下建议重点关注四类企业：1）设备先进、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份等；2）布局整合重组、具备成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份等；3）受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如金岭矿业、大中矿业等 [4][112]

据智通财经12月11日消息，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议强调，做好明年经济工 作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完 整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调， 更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政 策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力， 纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期， 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现"十五五"良好开局。 相关市场板块分析： 智能制造与高端装备：新质生产力核心载体，受益于技术突破和产业升级，自动化、智能化设备需求激 增，国产替代加速。 低空经济与商业航天：政策密集支持，应用场景拓宽，2025年市场规模将达1.5万亿元，产业链迎来爆 发期。 人工智能与算力基建：AI大模型与数据中心需求爆发，液冷技术、智算中心等细分领域快速增长。 中国卫星（600118.SH）：低空经济与商业航天 ...

核心观点 - 报告认为，2026年钢铁行业将呈现“减量提质，价利回稳”的趋势[1] 核心驱动因素包括：供给端产能约束新机制落地、产量继续压减，需求端在稳投资扩内需政策下量质齐升，成本端铁矿石、焦炭等价格预计震荡走弱，综合作用下钢材价格和利润有望回稳[6] 供给：产能约束新机制即将落地，2026年粗钢产量有望继续下降 - **产能政策持续收紧**：2025年新版产能置换征求意见稿发布，拟将全国非重点区域炼铁、炼钢产能置换比例均提高至不低于1.5:1，并细化了六类不得用于置换的产能，强化长期产能约束机制[6][14][18] - **产量预计继续压减**：2025年1-10月，国内粗钢产量约8亿吨，同比减少3.9%[27] 基于差异化限产及企业主动控产，预计2026年粗钢产量同比有望继续压减[6][27] - **行业整合加速**：国家综合整治“内卷式”竞争，鼓励市场化兼并重组[30] 典型案例包括宝钢股份以现金90亿元参股马钢有限49%股权，推动行业深度整合[6][34] 需求：稳投资，扩内需，预计2026年钢铁需求量质齐升 - **建筑业需求预期修复**：2026年作为“十五五”首年，固定资产投资预计有所修复，政策有望助力房地产止跌回稳，建筑业钢铁需求整体有望稳中有进[6][56] - **制造业需求保持增长**：2025年1-10月，制造业固定资产投资累计同比增长2.7%，挖掘机、汽车、家电产量分别同比增长17%、14%（乘用车）和1%-6%[37] 2026年在各行业稳增长政策支持下，汽车、机械、家电等领域钢铁需求预计保持增长[6][57][58] - **政策拓展新需求场景**：政策推动船舶用钢发展，并积极推广钢结构在住宅、公共建筑等领域的应用，以挖掘钢材新需求[6][60] 成本：预计2026年钢铁成本压力继续缓解 - **铁矿石供需弱平衡，价格震荡偏弱**：供给端，四大矿山2026年计划产量增速中枢约1.8%，叠加西芒杜铁矿（年产能1.2亿吨）投产，全球铁矿石产量预计小幅上升[6][66][70][72] 需求端，预计2026年全球钢铁需求同比增长1.3%至17.7亿吨，国内需求预计为8亿吨，同比减少1%[61] 综合来看，供给增速略高于需求增速，整体弱平衡，预计2026年铁矿石价格震荡偏弱[6][78] - **焦炭及废钢价格预期回落**：考虑到国内粗钢产量同比小幅收缩，预计2026年焦炭呈现供稳需降趋势，价格预期小幅回落[6][79] 废钢方面，预计2026年需求收缩而供给能力稳中有增，价格将继续承压[85] 价与利：减量提质有望助力2026年钢材价利回稳 - **2025年市场回顾**：截至2025年12月8日，全年综合钢价、长材、板材均价分别为3566、3386、3662元/吨，较2024年全年均价分别下跌9%、9%、8%[87] 钢厂盈利率从2025年7月的61%快速回落至11月的38%[96] - **2026年展望**：需求端，板材需求预计仍强于长材（板强长弱）[6][87] 供给端，粗钢产量预期同比下降，减量主要源于亏损企业自主减产及政策性减产[6][87] 成本端，主要原材料价格预计震荡走弱[6][87] 综合来看，减量提质有望助力钢材价格和利润回稳[6][87] 投资建议 - **普钢板块**：行业减量提质有助于钢材价利回稳，建议关注普钢龙头及参与重组整合的企业[6][99] 相关标的包括：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等，建议关注首钢股份、马钢股份等[6][99] - **特钢板块**：政策支持推动高质量钢材供需双增，高端装备、核心基础零部件所需的高性能轴承钢、齿轮钢、高温合金、工模具钢等是关键鼓励方向[6][99] 相关标的包括：久立特材、甬金股份、中信特钢等[6][99]

宝钢期货指导价与市场信号 - 宝钢2026年1月期货指导价普遍上调100元/吨 [1] - 此举释放积极信号，预示钢铁市场可能回升 [1] 短期镀锌市场现状 - 市场面临需求减弱的挑战 [1] - 下游备货积极性较低 [1] - 市场目前处于磨底阶段 [1] - 可能因积极信号的出现而出现反弹 [1] 宏观政策与外部环境 - 政策基调转向“积极有为” [1] - 财政政策与货币政策呈现双宽松态势 [1] - 稳增长目标明确 [1] - 美联储降息概率较大 [1] 其他影响因素 - 雨雪天气可能进一步削弱市场需求 [1] - 原材料端减产可能对价格形成支撑 [1]

行业核心数据 - 2025年10月中国粗钢产量为0.7亿吨，同比下降12.1% [1] - 2025年1-10月中国粗钢累计产量为8.2亿吨，累计同比下降3.9% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的上市钢铁企业包括：宝钢股份（600019）、鞍钢股份（000898）、马钢股份（600808）、沙钢股份（002075）、首钢股份（000959）、包钢股份（600010）、太钢不锈（000825）、华菱钢铁（000932）、河钢股份（000709）、八一钢铁（600581） [1] 数据来源与参考报告 - 数据来源于国家统计局 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国粗钢行业市场运行态势及发展趋势分析报告》 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持、中性、减持等）[1][2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] 报告核心观点 * 氢能源被视为推动绿色低碳发展和能源结构转型的重要战略能源，是未来全球能源转型和实现碳中和目标的重要支柱[4] * 中国氢能源行业在政策强力推动下进入快速发展黄金期，未来将呈现多元化、全方位发展态势，绿氢将逐步成为主流方向[14][16][17] * 行业面临生产成本高、技术标准不统一、产业链协同不足等挑战，需通过加强技术研发、优化产业链布局、推动标准制定等措施应对[71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] 中国氢能源行业概述 * **定义与分类**：氢能源是以氢气为载体的清洁能源，根据生产方式和环境影响分为灰氢、蓝氢和绿氢三类，其中绿氢（可再生能源电解水制氢）是未来发展的主流方向[4][5][6][7] * **生产工艺**：主要包括化石燃料重整法、电解水制氢法、生物质制氢法和光催化制氢法等[10][11] * **发展历程**：早期（20世纪末至21世纪初）处于实验研究和小规模应用阶段；近年（2010年代后期起）在政策推动下迎来快速发展，应用领域从工业拓展至交通、储能等；未来绿氢将逐渐成为主流，并在交通、工业、储能等领域持续渗透[12][13][14][15][16][17] 政策环境与法规分析 * **国家层面政策**：2021年发布的《氢能产业发展规划（2021-2035）》是纲领性文件，明确了未来15年的发展战略和重点任务[18][19] 国家出台了一系列财税优惠、购置补贴及专项资金支持政策，以促进产业发展[20][21] * **近期关键政策**：2024年多项重要政策出台，包括《中华人民共和国能源法》鼓励氢能开发利用、《2024-2025年节能降碳行动方案》推动氢能参与节能降碳、以及多项涉及氢能技术装备推荐、标准制定和产业指导的部门文件[23] * **法规标准与安全**：建立了严格的生产、储运安全标准和技术标准体系，以防范氢气的高安全风险并推动产业规范化[24][25][26][27] 环境保护法规聚焦制氢过程排放管理和绿色制氢优先发展[28][29] * **国际碳排放标准对比**：报告列举了欧盟、美国、中国、日本关于氢能碳排放的标准，例如欧盟可再生氢标准为≤3.4kgCO2/kgH2，中国清洁氢与可再生氢标准为≤4.9kgCO2/kgH2[30] 市场规模与需求分析 * **市场规模现状**：中国已成为全球最大氢气生产国之一，截至2024年全国氢气总产量已达数千万吨[31][32] 市场收入保持年复合增长率超过20%的强劲增长势头[33] * **下游应用需求**： * **交通运输行业**：需求快速增长，主要集中在公共交通、物流车辆及重型卡车等领域，氢燃料电池车因续航强、加氢快、零排放等优势成为重要方向[36] * **工业用氢**：传统主要消费领域，用于炼钢、化工合成、石油精炼等，绿色氢气正成为替代传统灰氢的新趋势[37][38] 竞争格局与主要企业分析 * **竞争格局**：市场呈中度集中趋势，形成以国有大型企业和龙头民营企业为主导，大量中小型企业积极参与的多元竞争结构[39][40] 产业受益于新能源企业、传统能源企业及外资企业的共同参与和跨行业融合[43][44] * **主要企业**：领先企业包括中国石化、中国石油、宝武钢铁、潍柴动力等，它们在氢能全产业链布局中占据举足轻重的地位[45][46] 重点企业持续加大在电解水制氢、燃料电池及储运等关键环节的研发投入[48][49] * **创新力量**：大量创新型中小企业聚焦新材料、催化剂、燃料电池系统集成等细分领域，成为推动技术进步的重要驱动力[50][51] 技术发展趋势与创新分析 * **氢气生产技术进步**：电解水制氢技术持续创新，重点在材料性能、催化剂及系统集成优化，质子交换膜电解槽和固体氧化物电解槽是重要发展方向[54][55] 碳捕集技术与传统制氢工艺融合推动蓝氢发展，绿色制氢（可再生能源电解水）是核心方向[56][58] 通过工艺改进、设备升级和规模效应，氢气生产效率持续提升，单位成本不断降低[59][60] * **储运技术发展**：高压储氢技术通过高强度材料提升储存密度与安全性，液态储氢技术则通过深冷液化实现极高储存密度，适用于长距离运输和大规模储存[61][62] 氢气管网建设规模扩大，智能管理系统（物联网、大数据）的应用提升了管网运营安全和效率[63] 安全技术持续升级，国家和行业标准体系日益完善[64][65] 行业发展机遇 * **政策与资金**：国家及地方政府持续的政策利好与资金支持为产业快速发展提供了坚实保障[66][67] * **技术突破**：制氢成本降低和燃料电池性能提升等技术创新，极大地拓宽了氢能的应用领域和市场[68] * **国际合作**：全球氢能产业快速发展，中国积极参与国际合作，氢能企业凭借技术进步和规模效应具备强大的出口潜力[69][70]

公司核心战略与治理 - 公司于1月20日举行年度工作会议，明确了2025年工作总目标，部署全年重点工作，主题为加快建设世界一流企业[4] - 公司于2月20日至21日举行第二次党员代表大会，大会主题聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，全力以赴加快建设世界一流企业[5] - 公司于4月17日和10月27日至28日分别举行第十七期和第十八期决策人研修，提出并探索形成“新阶段、新战略、新模式”及“三创四化五策略”高质量发展模式[16][49] - 公司于11月6日举行全球采购供应链伙伴大会，强调将按照“新阶段、新战略、新模式”的战略部署，致力建设更加新质、智慧、绿色、高效和国际化的企业[16][49] 生产经营与财务表现 - 公司获评2024年度和2022-2024年任期中央企业负责人经营业绩考核A级，这是其连续第九年获评年度考核A级，2024年排名第31位，较上年上升1位，同时在改革深化提升行动考核中连续4年获评A级[11][44] - 公司在2025年《财富》世界500强中位列第73位，营业总收入为125,112.5百万美元，利润为2,497.3百万美元，继续位居全球钢铁企业首位[12][45] 资产整合与协同发展 - 公司旗下宝钢股份于4月17日公告，拟以合计90亿元投资马钢有限，包括以51.39亿元现金收购马钢有限35.42%股权，并以38.61亿元现金增资，交易完成后宝钢股份将持有马钢有限49%股权，标志着钢铁基地协同发展迈出坚实一步[9][41] 科技创新与数字化转型 - 公司旗下太钢“手撕钢”创新研发团队于1月15日荣获“央企楷模”称号，该团队曾于2018年打破0.02毫米“手撕钢”技术壁垒，并于2020年将全球“手撕钢”厚度刷新至0.015毫米，已成功研发4大类20多个品种的“手撕钢”产品[4][37] - 公司于2月26日启动“2526”工程，旨在深化人工智能大模型技术应用，推动管理变革和产业转型升级，将其定位为集团数字化、智能化转型的标志性工程[6][39] - 公司的“高炉冶炼精准预测和智能控制”场景成功入选国务院国资委发布的首批40个中央企业人工智能战略性高价值场景，标志着其在人工智能与钢铁行业深度融合上取得实用化突破[13][46] - 公司首席科学家李红霞于11月21日当选中国工程院院士，标志着公司在高端人才队伍建设和核心技术自主创新方面取得重大突破[18][51] 国际化资源布局 - 公司与力拓集团联合开发的澳大利亚西坡铁矿项目于6月6日全面投产，项目总投资约24亿澳元，力拓持股54%、公司持股46%，设计年产能为2500万吨，可为帕拉伯杜采矿中心提供最长达20年的资源保障[10][43] - 公司参与投资的西芒杜铁矿项目于11月11日在几内亚投产，该项目达产并稳定运营后，将为中国乃至全球钢铁工业提供绿色原料基础[17][50] 企业社会责任与荣誉 - 公司于1月7日向西藏定日县地震灾区捐赠资金1200万元，用于抗震救灾和灾后重建工作[3][36] - 公司共有8位员工荣获全国劳动模范称号，这是我国劳动者的最高荣誉[9][42] - 公司有4位员工获评“大国工匠”，分别是宝钢股份金国平、中南钢铁陈科、马钢集团沈飞、太钢集团牛国栋[15][48] 党建与内部管理 - 公司于4月2日举行工会第二次代表大会，强调将第二次党员代表大会的战略部署转化为全体职工的生动实践[8][40] - 公司党委于9月12日召开会议，对深入贯彻中央八项规定精神学习教育进行总结[14][47] - 中央第七生态环境保护督察组于11月16日进驻公司开展生态环境保护督察[18][50]