业绩说明会信息 - 2024年10月29日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[3][4][6][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6][7][8][9] - 方式为上证路演中心网络互动[2][5][6][7] 提问相关 - 2024年10月23日至28日16:00前可预征集提问[2][7] - 预征集方式为登录网站或发邮件至ir@csair.com[2][7] 其他 - 副董事长、总经理韩文胜等参加[6] - 联系人吴先生，电话（8620）86112480，邮箱ir@csair.com[8] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8][9]

客运数据 - 2024年9月客运运力投入同比上升9.81%，国内、地区、国际分别同比上升0.05%、33.96%、52.16%[1] - 2024年9月旅客周转量同比上升19.29%，国内、地区、国际分别同比上升10.29%、41.03%、56.49%[1] - 2024年9月客座率为85.51%，同比上升6.80个百分点[1] - 2024年9月载客人数合计13703.19千人，同比上升13.31%，2024年累计124398.98千人，同比上升18.22%[4] 货运数据 - 2024年9月货运运力投入同比上升7.47%，货邮周转量同比上升10.82%，货邮载运率为52.67%，同比上升1.59个百分点[1] - 2024年9月货运及邮运量合计164.24千吨，同比上升9.66%，2024年累计1352.87千吨，同比上升20.93%[4] 运营数据 - 2024年9月引进4架飞机，退出2架飞机，截至9月底合计运营913架运输飞机[4] 收入数据 - 2024年9月收入客公里合计26027.09百万，同比上升19.29%，2024年累计230532.11百万，同比上升27.61%[4] - 2024年9月收入吨公里合计3121.34百万，同比上升17.19%，2024年累计27059.30百万，同比上升25.57%[4] - 2024年9月收入吨公里—货邮运合计808.02百万，同比上升10.82%，2024年累计6952.95百万，同比上升20.74%[4]

会议安排 - 公司董事会定于2024年10月28日举行会议[3] 业绩相关 - 会议将考虑及通过公司截至2024年9月30日止九个月的第三季度业绩[3]

南航转债基本信息 - 发行总额160亿元，数量16000万张[3] - 票面金额100元，期限6年，2020 - 2026年[3] - 初始转股价6.24元/股，最新6.17元/股[4] 利率与付息 - 第四年票面利率0.8%，每张兑息0.8元（含税）[5] - 债权登记日2024年10月14日，除息和兑息日15日[2][7] - 个人投资者税后每张派息0.64元[10] - 居民企业每张派息0.8元（含税）[10] - 非居民企业2021 - 2025年按税前派息[11] 资金划付 - 公司在兑息日前2个交易日划付利息[9]

转债情况 - 2020年10月15日公开发行160.00亿元南航转债，期限6年，初始转股价6.24元/股[3] - 2022年8月12日起转股价调为6.20元/股，11月28日起调为6.17元/股[4][5] - 截至2024年9月30日，累计101.037亿元转债转股，未转股金额58.963亿元[2][6] 股份情况 - 2024年6 - 9月，有限售流通股803571428股无变动[7] - 2024年6 - 9月，A股无限售流通股从12673339690股增至12673340338股[7] - 2024年6 - 9月，H股无限售流通股4643997308股无变动[7] - 2024年6 - 9月，公司总股本从18120908426股增至18120909074股[7]

股份数据 - 截至2024年9月底，H股法定/注册股份数目为4,643,997,308股，无变动[1] - 截至2024年9月底，A股法定/注册股份数目为13,476,911,766股，较上月增162股[1] - 截至2024年9月底，H股已发行股份（不含库存）数目为4,643,997,308股，无变动[3] - 截至2024年9月底，A股已发行股份（不含库存）数目为13,476,911,766股，较上月增162股[3] - 本月内合共增加已发行股份（不含库存）总额为162股普通股A[10] 股本数据 - 截至2024年9月底，H股法定/注册股本为4,643,997,308元人民币，无变动[1] - 截至2024年9月底，A股法定/注册股本为13,476,911,766元人民币，较上月增162元[1] - 本月底法定/注册股本总额为18,120,909,074元人民币[1] 可换股票据数据 - 截至2024年9月底，A股可换股票据上月底已发行总额为5,896,301,000元，本月变动 - 1,000元[7] - 本月内因A股可换股票据发行新股数目为162股[7] - 本月底因A股可换股票据可能发行或自库存转让的股份数目为955,640,194股[7] - A股可换股票据认购价/转换价为6.17元人民币[7]

报告评级 - 维持增持评级 [5] 报告核心观点 - 2024年上半年行业供需仍在恢复中,剔除增资影响公司主业继续减亏 [3] - 待供需恢复,叠加北京大兴枢纽建设,公司盈利中枢有望上升 [3][4] - 公司具有油价下跌期权,未来一年旺季盈利有望展现超预期弹性 [4] 公司投资评级 - 维持增持评级,目标价7.74元 [5] - 考虑到盈利上升后的可持续性,下调目标价至7.74元 [4] 公司财务数据总结 - 2024年营业收入预计175,623百万元,同比增长9.8% [10] - 2024年净利润预计1,496百万元,同比增长135.5% [10] - 2024年每股收益0.08元,市盈率79.23倍 [10] - 2024年净资产收益率3.9% [10] 行业供需恢复情况 - 2024年上半年公司机队规模增长6.7%,ASK增长6% [4] - 2024年Q2淡季公司以价换量,客座率同比上升6个百分点 [4] - 2024年上半年座收较2019年高4%,领跑大航 [4] - 公司把握跨境电商机遇,上半年积极增投国际航线超三成 [4] 油价下跌期权 - 据测算,若航油采购均价下降10%,南航/国航/东航/吉祥/春秋年化将分别增加净利润42/41/35/5.3/4.7亿元 [4] - 考虑旺季供需恢复良好,预计公司有能力留存部分燃油缩减至利润 [4] - 公司是航司盈利弹性龙头,未来一年旺季盈利有望展现超预期弹性 [4] 北京大兴枢纽建设 - 广州北京双枢纽建设是南航重大战略,作为北京大兴机场最大主基地航司将受益 [4] - 公司获得批量干线时刻,航网结构已得到优化 [4] - 待行业供需恢复,国内航线盈利中枢将上升,国际航线长期盈利能力亦将改善 [4]

客运数据 - 2024年8月客运运力投入同比升12.00%，国内、地区、国际分别升2.37%、33.47%、60.86%[1] - 8月旅客周转量同比升20.74%，国内、地区、国际分别升11.80%、30.53%、63.66%[1] - 8月客座率87.19%，同比升6.31个百分点，国内和国际分别升7.37和1.49个百分点，地区降1.85个百分点[1] - 8月载客人数16095.91千人，同比升13.52%，2024年累计110695.79千人，同比升18.85%[5] 货运数据 - 2024年8月货运运力投入同比升11.69%，货邮周转量同比升16.81%，货邮载运率48.75%，同比升2.14个百分点[1] - 8月货运及邮运量153.56千吨，同比升15.74%，2024年累计1188.63千吨，同比升22.67%[5] 运营数据 - 2024年8月公司引进6架飞机，退出4架飞机，8月底运营911架运输飞机[4] 收入数据 - 2024年8月收入客公里30166.40百万，同比升20.74%，2024年累计204505.02百万，同比升28.75%[4] - 8月收入吨公里3369.32百万，同比升19.80%，2024年累计23937.96百万，同比升26.75%[4] - 8月收入吨公里—货邮运796.73百万，同比升16.81%，2024年累计6144.93百万，同比升22.17%[4]

业绩数据 - 2024年1 - 6月经营收入847.9亿元，同比增加18.04%[18][75][76] - 2024年1 - 6月净亏损10.54亿元，较2023年同期减少63.36%[18] - 2024年1 - 6月经营活动现金净流入128.93亿元，较去年同期减少23.40%[18][86] - 2024年6月30日权益359.45亿元，较2023年末减少3.04%[18] - 2024年6月30日资产总额3154.22亿元，较2023年末增加1.88%[18][87] - 2024年1 - 6月基本每股亏损0.06元/股，较2023年同期减少62.50%[18] - 2024年1 - 6月摊薄每股亏损0.06元/股，较2023年同期减少62.50%[18] 用户数据 - 报告期内新增会员1351万[51] - 2024年载客人次79,436.75千人，较2023年增加22.19%[61] - 2024年运输货邮量887.24千吨，较2023年增加25.59%[61] - 报告期内同比减少受不正常航班影响旅客171.7万人次[54] 未来展望 - 2024年下半年守牢安全底线，保持安全态势[130] - 2024年下半年提升经营管理水平，降本增效[131] - 2024年下半年提高运行服务品质[134] 新产品和新技术研发 - 报告期内研发383款机上餐食新产品[54] 市场扩张和并购 - 对四川航空股份有限公司增资46.8亿元，持股39%[95] - 2024年4月购买100架C919飞机[97] 其他新策略 - 2024年按需用餐参与人次上半年为294.3万，累计1505.3万[170] - 持续推进绿色飞行，吨公里油耗降至2.572吨/万吨公里[179]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 收入端 - 2024H1公司实现营业收入847.9亿元,同比增长18.04%,为2019年同期的116.25% [1] - 2024H1公司Q1/Q2单季度营业收入分别为446.01亿元/401.89亿元 [1] - 民航出行需求恢复拉动业务量提升,公司营收同比进一步增长,继续超出2019年同期 [1] 成本端 - 2024H1公司营业成本785.51亿元,同比增长17.42%,为2019年同期的121.89% [1] - 2024年Q1/Q2公司单季度营业成本分别为397.25亿元/388.26亿元 [1] - 业务量增加带来变动成本增长,原油价格继续维持高位,公司成本端仍面临压力 [1] 费用端 - 2024H1公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别为33.25亿元/19.52亿元/2.47亿元/33.50亿元 [2] - 受人民币价格波动影响,公司上半年汇兑损益为-4.6亿元,录得汇兑亏损 [2] 运力规模 - 截至报告期末,公司共计运营飞机907架,作为亚洲第一大航司,运力规模继续保持行业领先 [1] - 2024H1公司共引进23架,退出24架,引进机型以A320、B737、B787、ARJ21为主,退出以A320、A330、B737、EMB190为主 [1] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年基本每股收益分别为0.03/0.22/0.37元,对应PE为167.89X/24.72X/15.08X [2]