新航季总体安排 - 2025-2026年冬春航季自10月26日起至2026年3月28日，共154天 [1] - 210家航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3% [1] - 国内航司大幅增加运力投入，冰雪游与避寒游航线成为市场焦点 [1] 国内航班运力部署 - 59家航空公司计划每周安排国内航班9.8万班，与去年同期基本持平 [3] - 国航计划新开4条航线，加密40余条航线，班次量同比增长约15% [3] - 东航新开38条国内航线，重点布局东北、新疆等热门冰雪游地区 [3] - 南航重点强化广州、北京大兴、乌鲁木齐等枢纽航线网络，新开北京大兴至西双版纳航线 [3] - 吉祥航空恢复执行上海及南京至长白山、哈尔滨等冰雪航线，以及至珠海、三亚等温暖目的地航线 [3] 国际及地区航班运力增长 - 191家航空公司计划每周安排国际航班21427班，同比增长10.8%，通航83个国家 [5] - 国航计划加密17条航线，新开杭州至河内航线，班次量同比增长约17% [5] - 南航计划新开广州至达尔文、马德里等航线，复航广州至珀斯、阿德莱德等航线 [5][6] - 海南航空新增重庆直飞布鲁塞尔航线，继续运营往返140条国际及地区航线 [6] - 吉祥航空加密上海至曼彻斯特航线至每日一班，提升日韩方向航线频次 [6] 国际航线网络与枢纽建设 - 北京、上海和广州等十大国际枢纽的国际客运航班量占比达52.1%，同比提升8.6个百分点 [8] - 与共建"一带一路"国家间客运航班量占比达到73.5% [8] - 与拉美、非洲区域客运航班量比去年冬春航季增长32.1%和26.1% [8] - 新开通与阿塞拜疆、格鲁吉亚等共建"一带一路"国家间首都对航线 [8] - 北京首都机场计划日均执行166个国际航班，通航国际航点预计达80个，新增第比利斯、阿布扎比航点 [6] - 北京大兴机场计划通航国际及地区航点40个，东航计划开通至阿曼马斯喀特的直飞航线 [6]

行业整体动态 - 中国民航于10月26日开始执行2025/26年冬春航季航班计划 各航空公司积极优化航线网络和运力安排 并进一步优化服务举措 为旅客出行和全球供应链提供更有力的保障 [1] - 新航季正值南半球的夏天 国际出游尤其大洋洲、东南亚等是热门目的地 存在“南下避寒”冬季出境游热潮 [2] 中国南方航空 - 公司计划执行客运航班总量约47万班次 [1] - 国内航线方面 公司将重点强化广州、北京大兴、乌鲁木齐等枢纽的航线网络 新开北京大兴—西双版纳航线（每天一班） 并加密广州往返杭州、温州、福州 北京大兴往返义乌、宁波 乌鲁木齐往返杭州、昆明等多条航线 [1] - 国际及地区方面 公司计划于12月2日起新开广州—马德里、12月3日起新开广州—达尔文国际长航线 [1] - 为应对澳大利亚旅游旺季 公司计划于11月29日起复航广州至珀斯直飞航线 11月30日起复航广州至阿德莱德直飞航线 并在悉尼、布里斯班等航线增加近160个往返航班 大洋洲航线班次量同比增加30% [1] 中国东方航空 - 公司日均执行航班约3130班 同比2024冬春航季增加0.4% 平均每周计划执行国际及地区航班3220班 同比增加11.65% [2] - 国内航线方面 公司新航季加大核心枢纽建设和快线布局 计划新开38条国内航线 主要涉及东北三省、新疆等热门冰雪游地区 [2] - 针对冬季“北上赏冰”出行热潮 公司新上多条冰雪航线 加密前往哈尔滨、长春、沈阳、长白山等热门目的地航线 包括新开珠海—常州—沈阳、宁波—长白山、长春—武汉、兰州—长春、昆明—哈尔滨航线 加密青岛—长春航线 [2] - 针对“南下避寒”冬季出境游热潮 公司在新航季新开航线包括北京大兴—马斯喀特、太原—昆明—吉隆坡、太原—长沙—新加坡、兰州—昆明—曼谷、上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线 [2] - 公司将于12月4日开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线 该航线将刷新全球最长单程航线的纪录 [2]

行业运力提升 - 民航冬春航季于10月26日开始，白云机场每周客运航班计划达到10728架次 [2] - 南航计划执行客运航班总量约47万班次（往返算2班次） [3] - 南航在澳大利亚航线增加近160个往返航班，班次量同比增加30% [3] 航线网络拓展 - 白云机场新增阿尔及尔、德里、马德里、达尔文等国际航点，恢复加尔各答、珀斯、基督城、阿德莱德等多个航点 [2] - 九元航空冬春航季开通19条新航线，新增国内国际5个航点 [2] - 南航新开北京大兴-西双版纳航线（每天一班），并计划于12月新开广州-马德里、广州-达尔文国际长航线 [3] 国内航线加密 - 九元航空新增广州-池州、广州-汉中（均为独飞航线，每周二、四、六各一班）及贵阳-常州航线 [2] - 南航加密广州往返杭州、温州、福州，北京大兴往返义乌、宁波，乌鲁木齐往返杭州、昆明等多条国内航线 [3] 国际及地区航线恢复与加码 - 九元航空加码马来西亚航点，新开海口-古晋、海口-槟城航线，并复航广州-大阪国际直飞航线 [2] - 南航为应对澳大利亚旅游旺季，复航广州至珀斯、广州至阿德莱德直飞航线 [3] 航空公司运营动态 - 南航C909和C919国产飞机机队规模持续扩大，周航班量超700班次，将在更多航线上实现常态化商业运营 [3] - 南航、国航、东航、九元等多家航空公司纷纷加密广州始发航线 [2]

活动概况 - 青岛机场联合11家航空公司于10月23日在青岛大学附属医院举办“青易飞 请医飞”新航季航空优惠活动 [1] - 活动旨在通过“航空+公益”形式致敬医护人员，将2025/26冬春航季的最新航线与专属福利送至一线 [1] 航线网络拓展 - 冬春航季新增及加密多条国内外航线，包括备受关注的冰雪旅游目的地及南方热门城市 [1] - 新开航线包括丽水、金边、河内等，为旅客周末短途游及前往东南亚温暖地区提供便利 [3] 产品与服务创新 - 航空公司推出专属出行礼遇，涵盖免费机票抽奖、专属折扣票价、多次往返套票及高性价比会员年卡 [1] - 配套服务包括优先值机、额外行李额度、快速安检，以提升医护人员出行体验 [1] 市场推广与品牌建设 - 活动获得医护人员积极反馈，现场咨询踊跃，有效推广了新航季航线 [1][3] - 公司计划未来继续拓展“青易飞”系列公益活动，走进校园、企业、社区等更多场景 [4]

航线网络与运力布局 - 公司在陕西地区运营29条航线，通航点达26个，其中国内23个，国际3个 [4] - 国内主要通航点包括广州、深圳、大兴、乌鲁木齐等，国际通航点均为“一带一路”沿线国家城市，包括阿拉木图、阿什哈巴德和杜尚别 [4] - 新增西安至重庆每日一班航线及延安至武汉每周三班航线，后者采用国产C909飞机执飞 [4] 核心航线运力投入 - 深耕“陕广”快线，西安至广州航线在早8点至晚9点间整点运行九个航班，日均投入座位数达1650座 [4] - 西安至深圳航线每天运行六班，日均投入座位数达1300座 [4] - 新增航线具体航班号为CZ2304/3（西安-重庆）和CZ5562/1（延安-武汉），并公布了详细的起飞与抵达时间 [4] 航季时间安排 - 2025年民航冬春航季时间为2025年10月26日至2026年3月28日，共计154天 [1] - 公司提醒旅客航班时刻将随换季调整，建议提前查询航班情况 [5]

航班计划总览 - 公司计划自2025年10月26日至2026年3月28日执行冬春航季航班计划 [1] - 计划执行客运航班总量约47万班次 [1] 国内航线网络 - 公司将重点强化广州、北京大兴、乌鲁木齐等枢纽的航线网络 [1] - 新开北京大兴至西双版纳航线，每天一班 [1] - 加密广州往返杭州、温州、福州以及北京大兴往返义乌、宁波等多条国内航线 [1] 国际及地区航线拓展 - 公司计划于2024年12月2日起新开广州至马德里国际长航线 [1] - 计划于2024年12月3日起新开广州至达尔文国际长航线 [1] - 为应对澳大利亚旅游旺季，计划于2024年11月29日起复航广州至珀斯直飞航线，11月30日起复航广州至阿德莱德直飞航线 [1] - 在悉尼、布里斯班等航线增加近160个往返航班，澳大利亚航线班次量同比增加30% [1] 国产飞机运营 - 公司C909和C919国产飞机机队规模持续扩大，周航班量超700班次 [1] - 公司将在更多航线上实现国产飞机的常态化商业运营 [1] 货运物流布局 - 公司物流板块同步执行新航季计划，新航季计划运营货机航线31条，打通15个航点 [2] - 货运网络触达美洲、欧洲、中东等主力市场及新兴区域 [2] - 预计执行货运航班班次超5400班 [2]

大赛概况 - 中国南方航空于10月20日在广州南航产教融合实训基地举行2025年航空安全员职业技能大赛决赛 [1] - 大赛由南航集团工会主办，股份空保管理部承办，主题为“利剑护航”，自7月启动，历时3个多月 [5] - 赛事分为初赛、复赛、决赛三个阶段，南航空保系统所属21家单位全员参与，最终16名选手进入决赛 [1][5] 赛事内容与目标 - 决赛设置客舱擒敌格斗技能、理论知识竞答、客舱执勤能力3个项目，采用理论加实操形式，突出实战、实效、实景 [5] - 大赛旨在考查选手对《航空安全员工作手册》的掌握情况、临场心理素质、战术运用水平与综合处置能力 [5] - 目标是以赛促学、以赛促练、以赛促干，营造“比、学、赶、帮、超”的氛围，并将比赛经验转化应用到日常执勤训练中，提升空中安保能力 [6] 公司战略与安全理念 - 公司将航空安全视为民航业生命线和高质量发展的根本基石，是必须坚守的底线与红线 [4] - 要求各单位加强航空安全员实战能力建设，提高整治“机闹”的自觉性，每一位员工都须将“绝对安全”作为行动目标 [4] - 倡导员工争做“安全基石”的守护者、“本领高强”的奋斗者和“南航精神”的践行者，以捍卫品牌声誉与企业荣誉 [4] 大赛成果与影响 - 经过角逐，4名选手获“全国民航技术能手”称号，10名选手获“南航集团技术能手”称号，并评选出团体综合奖和优秀组织单位奖 [5] - 大赛是对安全员队伍专业技能与综合素质的集中检阅，是弘扬劳动精神、锤炼实战本领、筑牢安全防线的重要平台 [6] - 活动有民航局公安局空警总队、民航中南地区管理局、民航广东监管局、广东省机场公安局等相关方出席 [1]

板块整体表现 - 10月24日航空机场板块整体下跌1.41%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内10只成分股中，仅2只上涨，8只下跌，呈现普跌格局，中国国航领跌板块 [1] 个股价格表现 - 厦门空港和中信海直为板块内仅有的上涨个股，涨幅分别为2.28%和0.78% [1] - 下跌个股中，春秋航空(-1.97%)、吉祥航空(-1.95%)、中国东航(-1.82%)跌幅居前 [1] - 海航控股成交额最大，达7.56亿元，成交量也最高，为446.69万手 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体主力资金净流出1.97亿元，而游资和散户资金分别净流入9642.22万元和1.0亿元 [2] - 深圳机场和厦门空港获得主力资金净流入，分别为1498.55万元和815.50万元 [2] - 春秋航空遭遇最大主力资金净流出，达2758.99万元，但其游资净流入最高，为2648.80万元 [2]

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中下跌2.10%，报6.52元/股，总市值1181.48亿元 [1] - 当日成交额9355.60万元，换手率0.11% [1] - 主力资金净流出398.67万元，其中大单买入497.47万元（占比5.32%），卖出896.14万元（占比9.58%） [1] - 今年以来股价上涨0.46%，近5日、20日、60日分别上涨4.99%、8.85%、10.70% [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-6月实现营业收入862.91亿元，同比增长1.77% [2] - 2025年1-6月归母净利润为-15.33亿元，同比减少24.84% [2] - 主营业务收入构成为：客运及客运相关服务86.42%，货运及邮运10.52%，其他(补充)3.06% [2] - A股上市后累计派现66.29亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为14.00万，较上期减少7.17% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5.82亿股，较上期减少264.86万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股9631.78万股，较上期增加798.68万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股6847.02万股，较上期增加665.94万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1995年3月25日，于2003年7月25日上市 [2] - 主营业务包括国内和国际航空客、货、邮、行李运输业务及通用航空业务 [2] - 所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输 [2] - 所属概念板块包括民用航空、H股、证金汇金、央企改革、一带一路等 [2]

宏观经济 - 上半年中国经常项目顺差创历史同期新高，展现出较强韧性，人民币汇率未明显偏离均衡合理水平 [2][4] - 经常项目顺差扩大与资本项目逆差增加呈同涨同跌的镜像关系，资本项目逆差同比增加主要源于内资流出加快、外资流入放缓 [4] - 对外债务类和股权类投资净流出规模同比齐增，其中股权性质的对外直接投资和证券投资净流出规模此消彼长 [4] - 外来债务类和股权类投资净流入规模此消彼长，但股权性质的外来证券投资和直接投资净流入规模同比齐增 [4] - 受益于美元指数下行，汇率和资产价格变动带来的正估值效应推动中国外汇储备余额创2016年以来新高，黄金储备数量和余额均有所增加 [5] - 内资外流增加驱动民间对外净头寸转正，2025年或将成为中国迈向成熟对外净债权国的起点 [5] 电力设备行业：固态电池 - 固态电池作为下一代新能源汽车动力电池技术，在安全性和能量密度上具备显著优势，受政策支持，需求量有望高速增长 [2][6] - 在政策和市场双轮驱动下，固态电池量产将提速，技术和产业升级有望对现有生产设备形成替代 [2][6] - 固态电池产线设备作为产业链先行环节，其订单和收入确认早于整车放量，有望率先受益 [6][7] - 2024年全球固态电池设备市场规模达40.0亿元，其中半固态电池设备38.4亿元，全固态电池设备1.6亿元；预计2030年全球市场规模将快速增长至1,079.4亿元 [7] - 固态电池产线设备前段需新增干法电极设备，中段叠片机渗透率有望提升且等静压设备将成为标配，后段注液工序取消但分容化成设备需升级 [7] - 固态电池包因工作温度上限更高，对热管理要求提升，将带动隔热材料用量增加及电芯加压相关设备和材料需求 [8] - 固态电池新工艺门槛高，设备从研发到稳定量产验证周期较长，优先完成验证并获得订单的设备厂商将率先受益 [8] 基础化工行业：圣泉集团 - 公司是国内合成树脂领先企业，酚醛树脂产能达64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列，铸造用呋喃树脂产销规模世界第一 [10] - 2025年上半年公司实现营收53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润5.01亿元，同比增长51.19% [10] - 2025年第二季度公司实现营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%；归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34% [10] - 随着下游AI服务器等需求增长及电子树脂国产替代推进，PPO等电子树脂需求有望持续提升 [2][10] - 2023年全球用于覆铜板生产的电子树脂市场规模约33.02亿美元，中国大陆市场规模约24.18亿美元；受AI服务器拉动，2026年全球高速覆铜板对PPO需求有望增至约8,000吨，售价高达80万元/吨 [11] - 公司实现电子级PPO树脂国产化突破，已建成1,300吨/年全自动化PPO树脂产线并稳定供货，并计划启动多个树脂项目扩产以满足国产化需求 [11] - 在新能源领域，公司300吨/年多孔碳生产线已满产满销，1,000吨/年生产线于2025年2月建成，未来3-5年规划新增1.5万吨多孔碳和1万吨硅碳产能；公司还建成万吨级钠离子电池硬碳负极产线 [12] - 公司研发的"圣泉法"生物质精炼一体化技术可实现生物质高值化利用，形成完整产业链，相关业务有望深度融合循环经济获得发展 [13] 市场表现 - 2025年10月24日，上证综指收盘3922.41点，上涨0.22%；深证成指收盘13025.45点，上涨0.22%；沪深300指数收盘4606.34点，上涨0.30% [3] - 当日申万一级行业中，煤炭板块涨幅领先，达1.75%；石油石化板块上涨1.52%；通信板块跌幅最大，为-1.51%；房地产板块下跌-0.99% [3] 10月金股组合 - 报告推荐的10月金股组合包括南方航空、中远海特、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、岭南控股、晶合集成、深南电路、歌尔股份、捷顺科技 [1]