公司业务与产品 - 华创云信的云码通证是资产交易服务平台上基于区块链技术的企业信用流转体系[1] - 平台上金融机构基于产业链企业间真实交易授信开立云码通证[1] - 云码通证具备可拆分、可流转、可变现、可融资四大特点[1] - 供应商可在约定期限内将云码通证进行融资、流转或持有到期操作[1] - 目前云码通证已基本具备稳定币的一些特点[1] 战略规划与发展方向 - 公司将持续关注和研究香港稳定币市场政策动态[1] - 公司正研究稳定币行业发展趋势和场景应用[1] - 公司对基于云码通证开发稳定币的建议表示关注[1]

信用评级 - 华创云信主体信用等级维持AA+评级，相关债项"25云信01"也维持AA+评级，评级展望稳定 [1] - 评级机构认为公司证券业务和数字科技业务具有竞争优势，融资渠道畅通且子公司华创证券独立融资能力强 [1] - 公司盈利能力稳定性面临考验，需关注子公司个别投资资产及股票质押式回购项目的风险处置进展 [1] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收资本为22.24亿元，第一大股东新希望化工持股5.44%，股权分散导致无控股股东和实际控制人 [2] - 2025年7月1日公司注销0.11亿股回购股，总股本变更为22.14亿元 [2] 子公司情况 - 2024年3月31日北京思特奇信息技术股份有限公司纳入公司合并范围 [2] - 截至2024年末公司共有9家并表一级子公司和2家并表结构化主体 [2]

中国债市分析 - 经济基本面暂未出现趋势性反转信号 [1] - 央行态度仍偏呵护 债市无趋势调整风险 [1] - 短期债市仍处逆风状态 市场风险偏好提振对债市形成扰动 [1] - 稳增长政策预期或对债市形成扰动 [1]

公司动态 - 华创证券于7月18日在上交所成功发行5亿元3年期科技创新债，票面利率1.95%，创辖区新低，全场认购倍数3.84倍 [1] - 募集资金主要用于投资科创领域债券，助力实体企业科技成果转化和产业升级发展 [1] - 公司聚焦主责主业，落实国家科技创新战略，发挥证券金融机构功能定位和投融资领域"动脉"优势 [1] - 未来将继续发挥专业优势，用足用好多元化资本市场政策"工具箱"，匹配科创投资长周期属性，搭建跨周期、多层次资金支持体系 [3] 行业趋势 - 近三个月来，各类金融机构和实体企业掀起科技创新债发行热潮 [3] - 证券公司充分发挥链接资产端和资金端的桥梁纽带优势，在科技创新债发行中表现突出 [3] - 截至7月11日，证券公司科技创新债已发行41期，总规模达344.7亿元 [3] - 科技创新债有效增强了资本市场服务科技创新的"硬实力"，有利于释放证券公司在科技金融领域的专业服务能力 [3]

券商ETF表现 - A股顶流券商ETF（512000）场内价格涨近3%，实时成交额超15亿元，交投活跃 [1] - 券商ETF盘中最高价达1.180元，涨幅2.97%，均价1.153元 [2] - 该ETF近120日涨幅5.36%，近250日涨幅58.82%，近20日涨幅8.46% [2] 券商个股表现 - 锦龙股份、中银证券双双涨停，涨幅均为10% [2] - 国信证券涨8.03%，东吴证券涨6.77%，东方证券涨5.31% [3] - 兴业证券、长江证券、国盛金控分别涨4.94%、4.40%、3.71% [3] 行业分析 - 中泰证券指出市场交投活跃带动券商经纪和权益自营业务增长，行业整体业绩好于预期 [3] - 稳定币催化、虚拟资产牌照升级与业务革新，券商有望从业务和估值两端受益 [3] - 招商证券认为券商板块作为"牛市旗手"有望强势领涨，当前估值处于历史较低水平，未来向上弹性较大 [4] 券商ETF产品特点 - 券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商的高弹性特点 [4] - 产品同时布局"大资管"+"大投行"龙头券商及中小券商，是高效率投资工具 [4]

市场情绪与资金动向 - 融资余额突破1.9万亿元，为近三个月首次，显示资金积极进场[2] - 沪指站上3600点，为2024年10月8日以来首次，早盘近4000家个股上涨，两市成交额达1.1万亿元[4] - 券商ETF（512000）连续6日上涨，盘中涨幅超2%，规模达251.6亿元，与融资余额升温同步[8] 券商板块表现 - 券商股领涨市场，锦龙股份涨停，国信证券(+7.03%)、中银证券(+6.01%)、东方证券(+4.12%)等跟涨[4] - 券商ETF成分股中，铜龙股份(+8.96%)、国信证券(+7.03%)、中银证券(+6.01%)涨幅居前，成交额分别达12.86亿、11.33亿、29.48亿元[5] - 中证全指证券公司指数PB为1.28倍，处于十年分位35.51%的低估值区间[11] 业绩与投资逻辑 - 14家券商中报净利润超预期：国联民生增速1183%、华西证券增速1189.6%、国盛金控增速315.5%[10] - 民生证券建议关注三条主线：头部券商综合实力、中小券商弹性、金融科技与稳定币概念[10] - 券商ETF投资价值包括：快速响应市场回暖、捕捉牛市领涨效应、低估值高弹性、政策支持等[13]

美国关税通胀体现情况 - 假设无关税核心商品价格维持今年2月水平，关税涨价效应在美国CPI中或已体现14%；维持去年环比下降趋势，或已体现40%[3][4][17] - 假设无关税特定商品价格维持今年2月水平，玩具和游戏用品、家具、服装和鞋类的关税在CPI对应项目中已体现52%、70%、10%；维持去年环比趋势，体现78%、91%、 - 15%[4][18] - 假设最终整体关税税率提至17.3%，剩余关税对核心商品价格影响约2.7 - 2.9个百分点，对整体CPI拉动影响或还有0.5 - 0.54个百分点未体现[5][23] 6月CPI数据情况 - 6月CPI同比从2.4%升至2.7%，预期2.7%；核心CPI同比从2.8%升至2.9%，预期3%；超级核心服务CPI同比从2.9%回升至3.0%[2][24] - CPI环比涨幅回升，一是油价上涨拉动能源价格，二是受关税影响商品拉动核心商品，三是超级核心服务涨幅扩大[2][32] 市场降息预期情况 - CPI报告发布后，期货市场定价的全年降息次数从1.93次降至1.76次，9月降息概率从60.1%降至55%，年末政策利率预期从3.846%升至3.89%[2][37]

业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为7500万元至8200万元 较2024年同期的4753万元增长58%至73% [1] - 扣除非经常性损益的净利润预计为6200万元至6900万元 较2024年同期的4513万元增长37%至53% [1] - 基本每股收益预计为0.03元/股至0.04元/股 2024年同期为0.02元/股 [1] 业绩驱动因素 - 通过构建协同高效运行机制和加强成本管控实现提质增效 [1] - 通过优化大类资产配置和强化实体经济服务提升盈利能力 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润盈利7500万元至8200万元，同比增长58% - 73%[2] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润盈利6200万元至6900万元，同比增长37% - 53%[2] - 2025年1 - 6月基本每股收益盈利0.03元/股 - 0.04元/股，2024年1 - 6月为0.02元/股[2] 管理层讨论和指引 - 2025年上半年公司推进数字化、智能化转型，调整组织架构等措施推动提质增效[3] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[2] - 本次业绩预告数据为初步核算数据，准确财务数据以2025年半年度报告为准[4]

证券金融服务业务 - 融出资金期末余额同比下降13.79%至38.87亿元，融出资金维持担保比例274.13% [1] - 股票质押业务规模下降较快，正常状态合约余额4.46亿元，逾期合约余额2.97亿元已进入司法执行阶段并计提减值准备0.90亿元 [2] - 信用业务采用"三阶段"减值模型，对第三阶段逾期项目按预计归还现金流单笔计量损失准备，减值计提充分 [3][4] 新型数联网建设运营业务 - 数联网基础设施已在黔南地区取得成效，连接39个政府部门、3万家生产企业和18万家生活服务企业 [4] - 开发集成AI应用支持平台，整合Deepseek、阿里千问等大语言模型，构建算力调度运营平台支持区域算力协同 [4] - 旅游服务智能体"黄小西"已发布，多个行业智能体正在开发中 [4] 思特奇并购及商誉情况 - 2024年思特奇营收8.70亿元，净利润由盈转亏至-5,110.85万元，主要因毛利率从37.68%下降至29.31% [4] - 未对思特奇计提商誉减值，评估显示包含商誉的资产组可收回金额32.74亿元高于账面价值28.74亿元 [8][12] - 思特奇客户集中电信行业（收入占比90%），前五大客户均为省级移动公司 [6] 长期股权投资 - 新增9家联营企业投资，权益法下确认投资损失1,972.37万元，主要来自贵州白酒交易所(-4,105.94万元)等 [14][16] - 对智联信通投资计提减值684.33万元，其余联营企业未发现减值迹象 [16][22] - 联营企业业务与公司数字科技主业具有协同性，如成都考拉提供AI组件等 [14][15] 应收款项情况 - 数字科技业务应收账款8.43亿元，主要欠款方为省级移动公司，1年内回款比例约70% [23] - 证券业务应收账款计提减值增加1.52亿元，主要因对地方国企服务费按政策计提0.85亿元坏账 [26] - 其他应收款29.82亿元中17.26亿元为太平洋证券股权竞拍款，基本无关联方资金流向 [26]