销量数据 - 2025年4月中重型货车（含福戴）销量12649辆，本年累计48156辆，累计同比增27.68%[2] - 2025年4月轻型货车销量37904辆，本年累计160313辆，累计同比增12.04%[2] - 2025年4月大型客车销量217辆，本年累计994辆，累计同比降19.25%[2] - 2025年4月中型客车销量44辆，本年累计242辆，累计同比降66.20%[2] - 2025年4月轻型客车销量3089辆，本年累计12721辆，累计同比降22.49%[2] - 2025年4月乘用车销量913辆，本年累计2605辆，累计同比增181.01%[2] - 2025年4月新能源汽车销量8193辆，本年累计33755辆，累计同比增180.66%[2] - 2025年4月发动机产品（含福康）销量25157台，本年累计92724台，累计同比增0.27%[2] - 福戴重型货车4月销量8054辆，1 - 4月累计销量31722辆，累计同比增50.46%[2] - 福康发动机4月销量14707台，1 - 4月累计销量61976台，累计同比增4.62%[2]

财务表现 - 2025年一季度营业收入148亿元，同比增长15%，归母净利润4.36亿元，同比增长70% [1] - 2024年总销量61.4万辆，连续多年行业第一，新能源汽车销量同比增长34.98%，海外出口15.3万辆，连续14年保持第一 [1] 新能源与ESG战略 - 首次发布ESG报告，聚焦"双碳"战略，推动绿色转型 [1][4] - ESG投入短期内增加成本，但长期提升竞争力，支持全球化发展，如研发投入、成本优化等 [3] - 新能源商用车市场乐观，预计2024年渗透率达25%～30% [5] 技术创新 - 技术路线包括纯电、混动、氢燃料，自主研发三电系统，混动技术节能10%以上，加速性能提升30% [7] - 氢燃料技术突破，300kW发动机效率达63%，-35℃极寒启动，质量功率密度811W/kg [7] - 2024年研发投入21.2亿元，制定国标21项，申请专利634件，累计专利超7000项，新能源专利超1000项 [8] 生态与全球化布局 - 补能生态建设覆盖充电、氢能、换电、微电网，计划投建100个场站、2000个充电桩，充换电量增长1.2亿度 [8] - 海外战略分三阶段：1.0贸易、2.0产业化、3.0全球化，目前向2.0过渡，计划在八大核心市场布局 [10][11] - 国际化目标：2025年海外团队5000人，2027年达1万人，外籍员工占比50% [11] 战略方向 - 坚持"全面新能源化、智能化、国际化"，目标2050年全价值链碳中和 [11]

纪要涉及的公司 福田汽车[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **盈利能力显著改善**：2025年第一季度归母净利润达4.4亿元创近12年新高，同比和环比显著增长，扣非归母净利润2.3亿元，同比增长约10%，预计2025年净利润约16亿元，对应市盈率约13倍，明后年有望20%左右增速[2][4] - **销量未达历史最高但有增长**：2025年第一季度总销量17万辆，轻卡占多数，未达2021年同期21万辆峰值；中重卡销量35,500台，同比增长约20%，未达2021年第一季度7万台的历史新高[2][5] - **出口业务表现出色**：2024年累计出口整车15.3万辆，占总销量约四分之一，同比增长17.3%，市占率达17%，位居中国商用车出口首位，覆盖139个国家和地区，在多个市场取得突破和增长，积极调整出口结构转向重卡出口[2][6] - **新能源业务有潜力**：2024年新能源商用车销量5.4万辆，同比增长35%，市占率同比提升0.4%，国内新能源重卡市场份额接近20%，重回五大巨头地位，产业链成熟和物流竞争使新能源货车需求增加，与充电设施合作广泛，新能源重卡领域有增长空间和盈利能力提升潜力[2][7] - **未来业绩预期乐观**：预计今明两年净利润分别为16亿和19亿，对应市盈率分别为13倍和11倍，处于自身改善周期，叠加国内重卡贝塔效应和国六以旧换新政策，成长前景乐观[3][8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 福田汽车在泰国市场实现本地化运营，设立22个KD工厂及超1,000个海外营销网点和1,200个服务网点[6] - 投资风险包括成长不及预期、产销不及预期以及原材料价格大幅上涨等因素可能影响业绩表现[3][9]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入148亿元 同比增长15% 净利润4.36亿元 同比增长70% [1] - 当季总销量17万辆 同比增长9.8% 其中新能源商用车销量2.56万辆 同比大幅增长174% [1] 碳中和战略 - 2024年全价值链减少碳排放1.3万吨 较基准年下降17.71% 6款车型获商用车首批碳足迹认证 [3] - 战略目标：2028年碳达峰 2035年核心工厂碳中和 2050年全价值链碳中和 从能效/产品/制造/生态/体系五方面推进 [3] - 建成33兆瓦光伏发电设施 获评3家国家级绿色工厂及2家绿色供应链企业 [5] 环保技术应用 - 联合钢厂研发绿钢 推进供应商低碳转型 应用余热回收/空气热泵等节能技术 [5] - 水资源循环利用率达86% 累计回用中水4万吨 污染物排放达标率100% 实现废弃物减排1429.5吨 [5] - 坚持"纯电+混动+氢燃料"三线技术路线 布局自主模块与关键技术 [5] 社会责任 - 2024年乡村振兴投入811万元 在新疆设立技师学院培养西部少数民族技能人才 [7] - "大山里的汽笛"公益项目覆盖6省留守儿童 1227名志愿者累计服务2160小时 [7] - 员工培训覆盖率100% 培养7位全国技术能手和14名北京市高级技能人才 提供住房/文体/健康等多维度保障 [7] 公司治理 - 合规文化传播覆盖率与廉洁从业培训覆盖率均达100% [7] - 2024年获上交所信息披露A级评价 "金圆桌奖"董事会价值创造奖 及"上市公司董事会办公室最佳实践"称号 [7]

ESG不仅是国际通行的价值标尺，更是中国企业融入全球产业链、践行国家"双碳"战略的核心路径。日前，福田汽车发布了首份ESG报告，根据 报告显示，2024年福田汽车以61.41万辆总销量、新能源同比增长34.98%、海外出口增长17.33%的好成绩，向业界交出了一份高质量可持续发展 的"福田答卷"。进入2025年一季度，福田汽车更是以突破17万辆的总销量、净利润同比增长70.08%的表现继续领跑行业。这是福田汽车践行ESG理 念的必然成果。 01 以ESG理念抢占制高点 自2004年首次在联合国全球契约计划中被明确提出，环境、社会及治理ESG已走过20年的发展历程，逐渐由虚到实，从小众走向大众，从"选择题"成 为"必答题"。聚焦汽车行业，"加强ESG管理"也正在从车企的"场面话"变为"真心话"。 福田汽车董事长常瑞表示："站在人类可持续发展的历史新方位，福田汽车以'广种福田 造福亿万百姓'的创业初心，以'为能源革命提供绿色解决方 案'的企业使命，始终将ESG理念深植于企业战略与发展血脉之中，在深耕绿色发展、实现价值创造、推动社会进步中勇担使命，不断以'福田速度'践行国企 担当，以'福田方案'彰显中国力量。" 2 ...

报告公司投资评级 - 维持福田汽车“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2025年Q1福田汽车业绩超预期，看好全年业绩同比高增 [1] - 商用车行业复苏，福田轻卡以“产品+技术+营销”全面布局构建高壁垒，中重卡/客车/发动机/变速箱多点开花，业绩有望持续向上 [7] - 当前公司对福戴长期股权投资已冲减至零，对公司业绩影响消除，2025年公司有望轻装上阵 [7] 根据相关目录分别进行总结 公告要点 - 2025Q1实现营收148.0亿元，同环比分别+15.0%/+24.0%；归母净利润4.4亿元，同比+70.1%，环比扭亏；扣非后归母净利润2.3亿元，同比+10.3%，环比扭亏 [7] 销量与市占率 - 2025Q1公司中重卡销量3.6万辆，同环比分别+19.4%/+63.2%；并表销量14.7万辆，同环比分别+6.2%/-12.7% [7] - 2025Q1福田重卡批发3.2万，市占率11.9%，同环比分别+4.3/+4.4pct，其中内销1.6万，市占率10.2%，同环比分别+0.2/-0.8pct，出口0.6万，市占率8.4%，同环比分别+3.8/+3.8pct [7] 单车均价 - 2025Q1并表单车均价10.1万元，同环比+8.3%/+42.0% [7] 毛利率与费用率 - 2025Q1毛利率10.9%，同环比分别-0.6/-1.9pct [7] - 2025Q1销售/管理/研发费用率分别3.3%/2.5%/3.3%，期间费用率9.0%，同环比分别-1.5/-1.6pct [7] 非经常性损益和投资收益 - 2025Q1非经常性损益2.07亿元，同比增加1.58亿元，主因非流动资产处置损益增加1.24亿元 [7] - 2025Q1投资收益1.6亿元，2024Q1/2024Q4分别为0.7/-6.4亿元，投资收益同环比大幅改善主因福戴亏损影响消除，具备持续性 [7] - 2025Q1扣非扣投资收益后归母净利润0.7亿元，同环比分别-47.1%/-65.7% [7] 展望未来 - 商用车行业复苏，福田轻卡以“产品+技术+营销”全面布局构建高壁垒，中重卡/客车/发动机/变速箱多点开花，业绩有望持续向上 [7] - 当前公司对福戴长期股权投资已冲减至零，对公司业绩影响消除，2025年公司有望轻装上阵 [7] - 根据公司经营计划，2025年计划实现营收680亿元，同比+42.6%，看好全年公司业绩同比高增 [7] 盈利预测与投资评级 - 考虑2025年重卡行业复苏，同时福戴亏损负面影响消除，基本维持公司2025 - 2026年归母净利润预测16.66/20.44亿元，给予公司2027年归母净利润预测21.51亿元，2025 - 2027年EPS分别为0.21/0.26/0.27元，对应PE估值12.4/10.1/9.6倍 [7] - 考虑当前公司估值较低，且行业有望触底回升，维持福田汽车“买入”评级 [7] 财务预测 - 营业总收入：2023A为560.97亿元，2024A为476.98亿元，2025E为698.36亿元，2026E为749.59亿元，2027E为787.07亿元，同比分别为20.78%、-14.97%、46.41%、7.34%、5.00% [1] - 归母净利润：2023A为9.0948亿元，2024A为0.8054亿元，2025E为16.6597亿元，2026E为20.4406亿元，2027E为21.5154亿元，同比分别为1262.27%、-91.14%、1968.42%、22.70%、5.26% [1] - EPS-最新摊薄：2023A为0.11元/股，2024A为0.01元/股，2025E为0.21元/股，2026E为0.26元/股，2027E为0.27元/股 [1] - P/E（现价&最新摊薄）：2023A为22.63，2024A为255.58，2025E为12.36，2026E为10.07，2027E为9.57 [1]

每经记者 范文清 每经编辑 孙磊 4月28日，福田汽车发布的2025年一季报数据显示，该公司一季度营业收入为148.0亿元，同比上升15%；归母净利润为4.36亿元，同比上升70.1%；经营现金 流净额为17.69亿元，同比增长309.3%。 福田汽车一季度业绩增长与新能源汽车销量暴增密切相关。公开数据显示，福田汽车一季度销量超17万辆，同比增长9.8%；其中，新能源汽车销量为2.56万 辆，同比增长174.2%。 不仅是福田汽车，今年一季度整个新能源商用车市场都呈现出高增长态势。中汽协发布的数据显示，今年一季度，我国新能源商用车国内销量为14.9万辆， 同比增长48.6%，其在国内商用车市场的销量占比已经达到18.4%。 "与产业相对成熟、整体增速稳定的乘用车市场相比，商用车的新能源转型正进入快速爬坡期，成为推动行业发展的新增长点。"iCET清洁交通项目主管王 雯雯在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 "新能源车不像油车，简单的分销直销就结束了。对新能源商用车而言，未来它可能会形成一个通用平台加数据包的形式来满足客户需求。比如在高原、矿 区、公路、平原，不同的场景数据包是不一样的，所以福田汽车在新能源领域 ...

ESG报告里，福田汽车董事长常瑞写道："福田汽车以'广种福田 造福亿万百姓'的创业初心，以'为能源 革命提供绿色解决方案'的企业使命，始终将ESG理念深植于企业战略与发展血脉之中。" 2024年，福田实现总销量61.4万辆，连续多年稳居行业榜首，其中新能源销量同比增长34.98%，海外出 口15.3万辆，连续14年保持第一，展现出传统业务与新能源转型协同发展的强大动能。 数据显示，2024年福田汽车实现全价值链减少碳排放约1.3万吨，较基准年减少17.71%，相当于为地球 种植63万棵树。得益于产品全生命周期碳足迹管理，福田汽车已有6款车型获商用车首批碳足迹标识认 证。为进一步实现"2028年碳达峰，2035年核心工厂碳中和、2050年实现全价值链碳中和"战略目标，福 田坚定推进实施"EPMES"双碳工程，围绕"能效"、"产品"、"制造"、"生态"、"体系"五大核心路径协同 发力。 采购制造方面，联合头部钢厂研发绿钢，在推进自身降碳的同时，协同供应商低碳转型，共同开展绿色 认证、碳足迹管理与光伏建设。同时主动探索资源提效方法，优化资源使用效率，严控污染物排放，已 有10个单位通过ISO14001环境管理体系认 ...

盈利能力改善，毛利率持续回暖。从收入端看，2024 年公司收入477.0亿元，同比-15.0%；Q4 公司实现 收入119.4 亿元，同比-9.3%，环比+1.2%。从盈利能力看，24 年公司毛利率为12.6%，同比+1.3pct；归 母净利率为0.2%，同比-1.5pct；对应归母净利润为0.8 亿元，同比-91.1%。24Q4 的毛利率为12.8%，同 比+3.5pct，环比+0.1pct；归母净利率为-2.9%，同比-3.9pct，环比-3.1pct；对应归母净利润为-3.5 亿元， 同比-391.2%，环比-2052.2%。从费用率来看，24 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.0/2.9/4.0/0.1%，分别同比+0.2/+0.2/+0.3/+0.3pct；24Q4 销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.3/2.4/3.3/0.6%，分别同比-0.0/+0.5/-1.2/+0.6pct，环比-0.0/-0.8/-0.7/+0.4pct。经常性利润总额同比下 降，主要由于 2024 年重卡行业竞争激烈，内卷严重，市场价格不断下探，奔驰业务产品前期投入较 大，重资产运营，且 2024 年销量不 ...