核心观点 - 报告认为当前市场处于牛市颠簸期，牛市仍在，投资者应坚定牛市信心，但需降低对上涨斜率的预期，并珍惜流动性冲击带来的投资机会[2][12] - 上证指数的60日均线已运行至4000点附近，市场下限在不断抬高，参考2015年历史走势，对行情震荡下限保持乐观，建议以证券化率达到1.1倍以上为信号[2][12] - 压降牛市时期的斜率是改善A股长期持股感受的有效思路，投资者应关注中央汇金等中长期资金的操作目的而非手段[2][13] 牛市颠簸期的“守正投资”——年报业绩预告的景气指引 景气方向指引：行业与个股 - 截至2026年1月31日，A股共有2938家上市公司披露2025年年报业绩预告，其中预增和预盈的比例分别为52.3%和50.9%，表明盈利持续改善[17] - 从行业视角，满足预盈、预增且盈利增速环比上行（EPS>0、g＞0、△g>0）的公司数占比超过20%的行业有6个：公用事业（32.1%）、有色金属（31.5%）、非银金融（31.3%）、汽车（26.3%）、美容护理（23.1%）、电子（23.7%）和机械设备（21.1%）[3][21] - 预盈占比（EPS>0）前五的行业是非银金融（90.6%）、有色金属（78.1%）、公用事业（71.7%）、美容护理（69.2%）和家用电器（67.4%）[18] - 正增占比（g>0）前五的行业是非银金融（84.4%）、钢铁（80.0%）、有色金属（69.9%）、公用事业（64.2%）和汽车（61.3%）[19][20] - 从个股视角，报告着重关注三类景气边际扩张的公司：1) 盈利加速增长型（△g>0、EPS>0、g＞0），如福田汽车、怡球资源、中泰股份等[4][23]；2) 利润由负转正型，如动力新科、深南电A、东安动力[4][26]；3) 盈利增速由负转正型，如拉卡拉、东安动力、华熙生物[4][26] 业绩超预期指引：净利润断层策略 - 报告构建的“净利润断层”策略旨在捕捉业绩超预期机会，该策略在2025年以来表现突出，截至2026年1月31日，有“前三行业”和“3年绩优”两个组合收益率超过100%，分别为129.9%和100.2%[5][29] - 根据2025年年报业绩预告，净利润断层股票数在各自行业中占比前五的行业分别是：煤炭（8.1%）、有色金属（5.1%）、通信（4.8%）、农林牧渔（4.8%）和传媒（3.9%）[5][32] 投资思路与行业配置建议 - 报告重申A股处在牛市逻辑中，核心驱动力未变，结构上全A市场环境相对安全，证券化率仍有扩张空间，结合TMT板块的相对盈利优势，AI+的高beta属性有望获得支撑[6][34] - 投资应关注科技内部的修复和高低切换，以及PPI改善叠加广谱反内卷受益的周期板块，行情是科技与周期的双主线驱动[34][35] - 具体的行业配置建议分为三条主线：1) 科技内部的修复和高低切：包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[6][35]；2) PPI改善加广谱反内卷受益：包括有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险[6][35]；3) 中长期底仓：包括黄金、优化的高股息[6][35]

公司产品动态 - 北汽极狐首款高端MPV的正式命名将于近期公布 [1] - 公司此前为这款MPV发起的全网征名活动共收到超过8000份提案 [1]

核心观点 - 福田汽车2025年业绩实现爆发式增长，净利润增幅达1551%，扣非净利润8.2亿元，核心驱动力来自新能源板块销量同比激增87.21%至10.12万辆，远超行业平均增速[1] - 公司的跨越式增长被归结为长期坚持“战略领先、技术领先、产品优秀”的必然结果，通过前瞻战略布局、核心技术自主突破及标杆产品推出，在新能源商用车赛道建立了全维度竞争力[1][7] 财务与运营业绩 - **2025年整体业绩**：发布2025年度业绩预增公告，净利润增幅1551%，扣非净利润8.2亿元[1][7] - **新能源销量表现**：2025年全年新能源汽车销量达10.12万辆，同比激增87.21%，远超行业新能源商用车66.5%的平均增速[1][7] - **2026年1月销量**：当月总销量5.56万辆，同比增长10.99%；其中重卡销量1.46万辆，同比增长86%；轻卡销量3.64万辆，持续领先；海外销量1.51万辆，同比增长20.2%；当月拿下新能源销量第一[1][8] - **研发投入**：2025年前三季度研发费用达13.79亿元，占营业收入的3.03%[3][10] 战略布局 - **三大核心战略**：公司确立了“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”三大核心战略，指引其新能源转型和高质量增长[2][8][9] - **新能源长期目标**：制定“新能源30·50战略”，明确2030年新能源销量占比超过50%，2050年成为全球绿色交通生态领导者的目标[2][9] - **海外市场战略**：通过“GREEN3030战略”布局海外，计划2030年实现海外销量30万辆，其中新能源占比30%[2][9] - **战略落地成果**：2025年战略进入深度落地期，海外市场实现从产品出口到本地化生产升级，巴西、南非、泰国等属地化工厂落地，全年海外销量16.45万辆，持续15年领跑中国商用车出口[2][9] 技术与研发 - **技术路线**：坚持“纯电、氢能、混合动力”三线并举，自主研发的爱易科三电技术达到行业领先水平[3][10] - **电池技术**：其动力电池以远超国标3至7倍的强度通过极端工况测试，成为国内首个通过中汽研动力电池安全NESTA验证的商用车动力电池品牌[3][10] - **纯电技术突破**：首创800V平台双电机中央分布式架构；研发碳化硅集成控制器+油冷扁线电机组合，将驱动桥效率提升至95.7%；打造自主域控FEEP2.0架构[3][10] - **智能化技术**：自研HWP高速公路领航系统，辅助驾驶测试里程超200万公里，与PCC预见性巡航系统融合后可降低约3%油耗；车联网系统接入车辆超281万辆[4][11] 产品与市场 - **产品矩阵**：国内市场已形成重卡、轻卡、微卡全品类新能源产品矩阵[2][5][12] - **2025年战略产品**：聚焦纯电、氢能、混动三线，密集投放多款产品，包括全球首个正向研发“可电可氢”卡文智能重卡、基于超级混动3.0的欧曼银河混动重卡、基于纯电轻卡专属平台的启明星纯电轻卡、采用滑板底盘的风景i纯电中VAN等[5][12] - **市场推广活动**：2026年1月23日启动启明星效能品鉴季，开启长达6960公里的效能远征，覆盖7大沿海城市群的20座核心城市，采用“一站一测”模式进行场景化测试[5][12] 未来展望与目标 - **“十五五”目标**：锚定“争创世界一流商用车企业”核心目标，明确50%新能源渗透率、30%海外占比的关键发展指标，冲刺新能源20万辆、出口20万辆的核心任务[6][13] - **未来规划**：将持续深化三大战略，构建纯电、混动、氢燃料全技术路线产品体系；在技术上构建电池、电驱、电控纵向一体化协同优势；在生态上打造“车+桩+光+储+荷+智”的新能源生态，创新车电分离、电池银行等模式[6][14] - **社会责任**：发布ESG报告，旗下6款车型获得碳足迹量化标识，实现重卡、轻卡、微卡全系列低碳产品认证覆盖[6][14]

2026年1月新能源牵引车市场概况 - 2026年1月，全国新能源重卡整体销售2.06万辆，同比增长184% [1] - 同期，新能源牵引车新增1.55万辆，同比增长167%，环比下降46% [2][3] - 1月新能源牵引车销量约为2025年1月销量的2.67倍，同比飙升近万辆，但环比2025年12月下滑约1.31万辆 [3] - 新能源牵引车市场167%的同比增速，比新能源重卡整体增速（184%）低了17个百分点 [3] - 需注意，1月超1.5万辆的销量及超1.6倍的增长并非市场需求的完全真实反映，部分为上年完成上牌但未上营运证的结转销量，且预计1月交强险上牌销量会明显低于营运证销量 [3] 区域市场表现 - 1月份，全国有30个省级行政区有新增新能源牵引车，其中单月新增超百辆的省级行政区达到22个 [4] - 上海市新增超3000辆，排名首位 [4] - 山西、广东、河北和新疆等省（自治区）新增超1000辆 [4] - 四川、山东、河南和云南等省新增超500辆 [4] 主要企业销量排名 - 2026年1月，有14家企业新能源牵引车销量超过100辆，其中10家企业销量超过500辆，销量破千的企业达到6家 [8] - 徐工销量超过2000辆，达到2143辆，排名榜首 [8] - 三一、重汽和解放销量均超1500辆，分别达到1989辆、1860辆和1781辆，排名第2-4位 [8] - 东风和陕汽分别销售1155辆和1028辆，排名第5、6位 [8] - 福田、联合重卡、远程和江淮1月份销量均超500辆，分别达到817辆、614辆、538辆和520辆，排名第7-10位 [8] 主要企业同比增长率 - 月榜前十企业有7家实现翻倍增长 [11] - 东风和联合重卡同比分别大涨170%和1706% [11] - 庆铃同比暴涨18050% [11] - 徐工、三一、重汽、解放和福田同比分别增长123%、119%、150%、161%和118% [11] - 陕汽和远程实现两位数增长 [11] 主要企业市场份额 - 2026年1月，新能源牵引车市场有4家企业市场份额超过10% [14] - 徐工、三一、重汽和解放的月度份额分别达到13.9%、12.9%、12.0%和11.5% [9][14] - 东风和陕汽月度份额均超过6%，分别达到7.5%和6.6% [9][14] - 福田、联合重卡、远程和江淮月度份额均超过3%，分别为5.3%、4.0%、3.5%和3.4% [9][14] 企业排名变动 - 与2025年12月相比，2026年1月新能源牵引车月榜前十成员和排名均有变化 [14] - 江淮重返月榜前十，排名第10位（上月排名第12位） [14] - 三一上升1位至月榜次席（上月排名第3位） [14] - 重汽上升2位至月榜第3（上月排名第5位） [14] - 东风上升2位至月榜第5位（上月排名第7位） [15] - 联合重卡上升1位至月榜第8位（上月排名第9位） [15] - 保持上月排名不变的仅有徐工一家企业 [15]

文章核心观点 - 福田重卡及其核心品牌欧曼重卡在2026年1月实现销量“开门红”，展现出强大的市场优势，这得益于公司前瞻性的战略布局、持续的产品创新、完善的全场景产品矩阵以及在重点区域市场的成功交付 [1][2][4][11] 2026年1月销量表现 - 2026年1月，福田重卡销售近1.5万辆，同比增长86% [1] - 核心板块欧曼重卡销量破万，同比增长80% [1] - 欧曼牵引车销量同比增长60% [1] - 欧曼自卸车销量增长50% [1] - 欧曼平板车与专用车销量同比分别大涨160%和110% [1] 公司战略与核心竞争力 - 欧曼重卡坚持以福田汽车的“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”前瞻战略为指引 [2] - 公司坚持自主创新，将创新作为“第一生产力” [2] - 在传统能源领域，应用超级动力链，实现节油、可靠等价值跃升，满足多场景高效运营需求 [2] - 在新能源领域，贯彻ESG可持续发展理念，以“三电”系统在能耗及可靠性方面树立行业新标杆 [4] - 新能源重卡聚焦纯电、混动和燃料电池等多种技术路线的全场景布局 [4] 产品矩阵与解决方案 - 拥有丰富且完善的产品矩阵，例如欧曼银河9、银河7、银河5、银河3、银河T及星辉、星翼等重卡产品 [4] - 欧曼星翼牵引车搭载360马力动力，具备高时效、高可靠、高舒适优势，满足快运物流企业需求 [6] - 欧曼星辉智能辅助驾驶牵引车通过高速公路领航应用，大幅降低车辆能耗与维护成本 [8] - 欧曼银河5M换电港口牵引车具备灵活换电、高效电驱、舒适操控等品质 [9] - 欧曼银河纯电重卡凭借三枪快充、超级电驱、轻量化M2B架构等优势，为严苛工况提供解决方案 [12] 区域市场交付与客户认可 - 2026年1月，在东北、华北、华南等区域实现批量交付 [4] - 首批50辆欧曼星翼牵引车交付北京大客户 [6] - 30辆欧曼星辉智能辅助驾驶牵引车交付辽宁冷链大客户 [8] - 54辆欧曼银河5M换电港口牵引车交付深圳盐田港 [9] - 在山西“百城千店”活动中，欧曼银河9、银河5M纯电重卡达成166辆合作签约与交付 [9] - 在福建福州“百城千店”发布会上，108辆欧曼银河纯电重卡完成合作签约并进行首批交付 [9] - 欧曼银河纯电重卡为河北唐山钢厂矿区、港口、跨城干线等严苛工况提供解决方案，受到客户高度认可 [12]

会议信息 - 2026 年 1 月 20 日刊登召开 2026 年第一次临时股东会通知[3] - 2 月 5 日 11:30 现场会议在福田汽车 106 会议室召开[3] - 2 月 5 日为网络投票时间[4] 参会情况 - 出席会议股东及代理人 914 名，代表股份 24,268,871,336 股，占比 53.9175%[5][6] 会议结果 - 审议通过 2026 年度公司融资授信额度等三项议案[15][16][17] - 会议召集、召开、表决等程序及人员资格合法有效[20]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为914人[4] - 出席股东持有表决权股份总数4268871336股，占比53.9175%[4] 议案表决情况 - 2026年度公司融资授信额度议案，A股同意票数4131264027股，比例96.7764%[6] - 2026年度向非关联方提供担保计划议案，A股同意票数4173464420股，比例97.7650%[6] - 2026年度向关联方提供关联担保计划议案，不回避表决时A股同意票数940508658股，比例90.8813%[6] - 2026年度向关联方提供关联担保计划议案，回避表决时同意票数643882258股，比例87.2175%[6] - 5%以下股东对2026年度向非关联方提供担保计划议案同意票数638159958股，比例86.9941%[8] - 5%以下股东对2026年度向关联方提供关联担保计划议案同意票数639200458股，比例87.1359%[8] 议案规则 - 议案2、议案3为特别决议议案，需获有效表决权股份总数的2/3以上通过[9]

公司股价表现与市场沟通 - 公司解释近期股价下跌与基本面变化无关 可能与大盘走势、短期资金博弈、资金偏好与流动性等因素有关 [1] - 公司计划通过增加与投资者的交流频次 多渠道解读业绩增长逻辑 以消除市场认知偏差 [1] 公司财务业绩 - 公司2025年实现归属于母公司所有者的净利润13.3亿元 同比大幅增加约1551% [1] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净利润实现扭亏为盈 [1] 公司业务发展 - 公司新能源商用车等核心业务在2025年实现高速增长 [1] - 公司将持续夯实主营业务 深化三大战略落地 以扎实稳健的经营成果支撑公司价值 [1] 公司治理与股东回报 - 公司作为国有企业 高度重视投资价值和股东回报能力的提升 [1]

公司业务动态 - 福田汽车向里海沿岸某重要港口集装箱枢纽的运营方批量交付了全新一代AUMAN R系列牵引车，专项用于港口内的集装箱拉运与短驳物流运输 [1] - 此次交付的AUMAN R牵引车是针对港口集装箱转运等高强度、高频次短途工况量身打造的高品质车型，搭载技术成熟的康明斯发动机 [1] - 该车型在实测中较同类产品具有可观的节油率提升，能为客户有效降低长期运营成本 [1] 市场与战略意义 - 此次批量交付正值所在区域关键国际运输走廊提质扩容的重要阶段，该港口集装箱枢纽是完善跨区域多式联运体系、提升整体物流效率的关键节点 [3] - 公司以高品质装备助力该枢纽运营能力提升，是深度参与并推动区域基础设施互联互通、物流网络高效化的切实行动 [3] - 未来，公司将继续聚焦全球不同区域、不同行业的客户需求，以科技驱动产品创新，助力现代物流体系向更高效、更绿色、更智能的方向发展 [3] 行业市场表现 - 根据相关文章标题信息，1月重卡销量超10万辆，其中重汽/解放销量超2.3万辆争冠，东风/徐工/福田销量实现大涨 [9] - 江铃汽车1月卡车销量近2.7万辆，同比大幅增长六成 [9] - 解放动力T-shift变速箱交付量已突破20000台 [9]

2026年1月中国重卡行业开局情况 - 2026年1月，中国重卡行业迎来扎实开局，主流车企密集交车，成果颇丰，在出口与内销市场协同下保持增长态势 [1][27] 一汽解放 - 1月拿下印尼市场1000辆出口大单，自2005年布局以来，稳居印尼公路车领域中资品牌保有量第一及大马力牵引车全市场保有量第一 [1] - 1月27日发布全新J6 PRO系列产品，现场展出23辆，并公布自2025年12月底以来新车认筹订单达3315辆 [3] - J6系列累计销量已突破200万辆 [3] 中国重汽 - 1月上旬，举行100辆黄河H7牵引车签约暨首批40辆交车仪式 [5] - 1月21日，举行新疆大客户300辆能源自卸车发车仪式，是深化新能源战略合作的重要落地 [7] 东风商用车 - 1月5日，在安徽凤阳举行200辆能源车辆战略签约暨首批50辆交付仪式，标志着当地首次实现新能源重卡批量导入 [9] - 1月16日，100辆东风天龙龙擎240马力载货车交付，双方现场签订年度200辆战略采购协议，该车动力系统最高传动效率达51.08% [9] - 1月29日，在郑州举行500辆战略签约暨70辆龙擎牵引车首批交车仪式 [10] 福田汽车 - 1月25日，欧曼银河新能源重卡在山西上市，银河9、银河5M纯电重卡达成166辆合作签约与交付 [10][12] 东风柳汽 - 1月中旬，103辆东风柳汽乘龙新能源牵引车在鄂尔多斯完成批量交付 [12] 徐工汽车 - 新年伊始，百辆徐工600度纯电动牵引车交付江苏钢铁物流客户 [15] - 1月初，100辆徐工纯电动自卸车交付海外客户，助力当地煤炭运输绿色转型 [17] 远程新能源商用车 - 1月28日，150辆远程星瀚G超级电动牵引车在上海交付，将投入上海港集装箱运输等场景 [17] - 活动现场，双方又签署200辆新能源重卡订单，累计合作规模已达400余辆 [19] DeepWay深向 - 1月22日，100辆深向星辰新能源重卡交付申通快递，标志双方在快递干线运输场景迈入规模化运营 [19] - 公司采用流线型低风阻车身设计，风阻系数在已批量交付重卡中保持最低，其底盘一体化与换电设计较油改电重卡提升货厢容积利用率9.6% [21] 时代骐骥 - 1月13日，时代骐骥与平安租赁签署战略合作协议，计划在2026年共同推动5000辆底换电重卡落地 [22][25] - 双方还将在换电车型推广、动力电池梯次利用等领域深化协同，构建全生态产业链 [24] 智御维科 - 1月20日，智御维科百辆电动重卡在山西交付，是推动区域物流低碳转型的实质性举措 [24]