报告公司投资评级 - 对兖矿能源的投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 持续看好拥有海外优质煤炭资产且具备持续成长能力和高成长空间的能源化工龙头兖矿能源，对其2024 - 2026年归母净利润预测分别为214/240/268亿元，对应2024年8月19日收盘价的PE分别为6.91/6.15/5.51倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 煤炭价格情况 - 2024H1兖澳煤炭综合平均售价176澳元/吨，同比降37%；动力煤销售均价156澳元/吨，同比降39%；冶金煤销售均价319澳元/吨，同比降18%；2024年Q2煤炭综合售价181澳元/吨，环比增1%；动力煤售价163澳元/吨，环比增2%；冶金煤售价318澳元/吨，环比降5% [2] - 受中国降水量多、日韩终端用户库存高等因素影响，动力煤价格明显回落；预计未来随电力需求强劲、新矿开发受限及供应衰减，煤炭中枢价格大幅下行空间有限，有望中高位运行；2024年下半年以来，API 5价格维持在87.05 - 88.25美元/吨之间，呈趋稳态势 [2] 产销量情况 - 2024H1公司商品煤权益产量1700万吨，同比增18%；商品煤销量1690万吨，同比增17%；2024H1煤炭产销基本平衡，铁路事故对销量影响基本褪去 [2] - 分煤种看，2024H1动力煤销量1490万吨，同比增24%；冶金煤销量200万吨，同比降17% [2] - 分季度看，2024Q2商品煤权益产量820万吨，环比降7%；销量860万吨，环比增4%；其中，2024Q2动力煤销量750万吨，环比增3%；冶金煤销量100万吨，环比持平 [2] - 预计2024年下半年公司产销量有望环比提升，公司将致力重现2023下半年运营水平；全年仍维持3500 - 3900万吨指引不变 [2] 成本情况 - 2024H1公司现金经营成本101澳元/吨，同比降7%；受煤炭价格回落影响，2024H1特许权使用费为15澳元/吨，同比降40% [3] - 2024上半年现金成本高于2023下半年，主要受通货膨胀和产量较低影响；展望2024全年，随下半年产量增长，全年成本有望进一步下降；公司全年成本指引区间为89 - 97澳元/吨，若全年成本实现区间中值，下半年成本有望实现85澳元/吨 [3] 现金与股息情况 - 2024年初兖煤澳洲拥有现金14.0亿澳元，支付全额免税股息4.29亿澳元及按月缴纳税款后，6月底现金余额增至15.5亿澳元；董事会未宣派截至2024年6月30日的六个月期间的中期股息 [4] - 公司保留的现金为潜在企业活动提供灵活性，若未使用可能未来分配；截至2024年6月30日，兖矿能源持股比例为62.26%，中国信达持股比例为7.69%，管理层及自由流通股合计持股比例为30.05%；公司保留现金或用于寻找潜在成长性机会，发展战略兼顾公司成长与股东回报 [4] 盈利预测情况 - 预期兖煤澳洲2024年保持增产降本态势，商品煤销量实现3700万吨，全年预计现金经营成本实现95澳元/吨；预计动力煤销售均价实现160澳元/吨，冶金煤销售均价实现300澳元/吨，商品煤综合售价实现179澳元/吨 [4] - 预期兖煤澳洲2024年净利润有望实现10.1亿澳元，对应兖矿能源62.26%的持股比例，预计为兖矿能源带来盈利贡献约30亿元人民币 [4] 财务指标情况 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（亿元）|2250|1500|1508|1626|1757| |同比(%)|48.0%|-33.3%|0.5%|7.8%|8.0%| |归属母公司净利润（亿元）|334|201|214|240|268| |同比(%)|105.2%|-39.6%|6.1%|12.2%|11.7%| |毛利率(%)|42.4%|40.6%|38.4%|39.3%|40.0%| |ROE(%)|33.4%|27.7%|25.0%|21.9%|19.7%| |EPS（摊薄）（元）|3.32|2.01|2.13|2.39|2.67| |P/E|4.42|7.33|6.91|6.15|5.51| |P/B|1.48|2.03|1.73|1.35|1.08| |EV/EBITDA|2.25|3.89|3.23|2.55|1.89|[5]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-051 兖矿能源集团股份有限公司 境外控股子公司发布 2024 年半年度业绩 兖矿能源集团股份有限公司控股子公司兖煤澳大利亚有限公司 （"兖煤澳洲公司"，澳大利亚证券交易所上市代码"YAL"、香港联合 交易所有限公司上市代码"03668"）于 2024 年 8 月 19 日发布了 2024 年半年度业绩报告。按国际财务报告准则编制并经会计师审阅的主要 财务数据摘要如下： 单位：百万澳元 项目 截至 6 月 30 日六个月 2024 年 2023 年 营业收入 3,138 3,976 税前利润 （亏损以"-"填列） 571 1,388 税后利润 （亏损以"-"填列） 420 973 2024 年 6 月 30 日 2023 年 12 月 31 日 总资产 11,131 11,254 净资产 8,440 8,442 兖矿能源集团股份有限公司董事会 2024 年 8 月 19 日 投资者如需了解详情，请参见兖煤澳洲公司在 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部 份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 於本公告日期，本公司董事為李偉先生、肖耀猛先生、劉健先生、劉強先生、張海 軍先生、蘇力先生及黃霄龍先生，而本公司的獨立非執行董事為彭蘇萍先生、朱利 民先生、胡家棟先生及朱睿女士。 * 僅供識別 1 董事會會議通知 兗礦能源集團股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈，董事 會將於 2024 年 8 月 30 日（星期五）於本公司總部舉行董事會會議，籍以審議並公 佈（其中包括）本公司及其附屬公司截至 2024 年 6 月 30 日止六個月之未經審計半 年度業績及建議派發中期股息（如有）。 承董事會命 兗礦能源集團股份有限公司 董事長 李偉 中國山東省鄒城市 2024年8月16日 兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (股份代碼：01171) ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 兗礦能源集團股份有限公司(在中華人民共和國註冊成立的公司) 呈交日期: 2024年8月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600188 | 說明 | | A股（上海證券交易所） | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,592,040,720 | RMB | | 1 RMB | | 4,592,040,720 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 4,592,040,720 | RMB | | 1 RMB | | 4,592,04 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 兗礦能源集團股份有限公司(在中華人民共和國註冊成立的公司) 呈交日期： 2024年7月31日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 普通股 | | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) 01171 | | 說明 H股 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔 ...

（二）增持目的：基于对公司未来发展的信心以及对公司长期 投资价值的认可。 股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-050 兖矿能源集团股份有限公司 关于董事、监事及高级管理人员增持股份结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）2024 年 7 月 30 日接到 通知，基于对公司未来发展的信心以及对公司长期投资价值的认可， 公司 10 名董事、监事及高级管理人员于 2024 年 7 月 29 日至 2024 年 7 月 30 日，使用自有资金通过香港联合交易所有限公司交易系统 （含港股通），以集中竞价交易方式合计增持公司 H 股股份 1,050,000 股，占截至 2024 年 7 月 30 日公司总股本 10,039,860,402 股的 0.010458%。现将本次增持结果公告如下： 一、增持基本情况 （一）增持主体：公司 10 名董事、监事及高级管理人员。 （三）增持方式：集中竞价交易方式。 三、其他相关说明 本次增持计划的实施符合《中华人民共 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-049 兖矿能源集团股份有限公司 关于控股股东增持计划实施进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 增持计划基本情况：兖矿能源集团股份有限公司（"公 司"）于 2023 年 11 月 29 日披露了《兖矿能源集团股份有 限公司关于控股股东增持公司股份计划的公告》，控股股东 山东能源集团有限公司（"山东能源"）计划在未来 12 个 月内，通过上海证券交易所交易系统及香港联合交易所有限 公司交易系统，以集中竞价、大宗交易或场内交易等方式增 持公司 A 股和 H 股股份，累计增持金额不低于人民币 3 亿元， 不超过人民币 6 亿元,其中 A 股股份累计增持金额不低于人 民币 1 亿元，不超过人民币 2 亿元；H 股股份累计增持金额 不低于人民币 2 亿元，不超过人民币 4 亿元。 增持计划实施进展情况：公司于 2024 年 7 月 26 日收到山 东能源通知，截至 2024 年 7 月 26 日，山东能源累计增持公 司 A 股股份 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 二季度兖煤澳大利亚商品煤产量(权益份额)同比下降4%,环比下降7%,主要受降雨天气影响 [8] - 二季度兖煤澳大利亚商品煤销量(权益份额)同比增长1%,环比增长4% [8] - 二季度兖煤澳大利亚煤炭平均实现价格同比下降20%,环比小幅反弹1% [10][12] - 公司未来仍有万福煤矿、五彩湾四号煤矿等新矿区投产,产能规模有望进一步提升 [13] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,维持较高的ROE水平 [14] 分部内容总结 二季度产销情况 - 二季度兖煤澳大利亚商品煤产量(权益份额)同比下降4%,环比下降7%,主要受降雨天气影响 [8] - 二季度兖煤澳大利亚商品煤销量(权益份额)同比增长1%,环比增长4% [8] 价格走势 - 二季度兖煤澳大利亚煤炭平均实现价格同比下降20%,环比小幅反弹1% [10][12] - 受价格下跌拖累,二季度煤炭营收同比下降19% [12] 未来产能规划 - 公司未来仍有万福煤矿(180万吨/年)、五彩湾四号煤矿(1,000万吨/年)等新矿区投产,产能规模有望进一步提升 [13] - 公司2024年计划生产商品煤约1.4亿吨,较2023年增长近1000万吨 [13] - 公司未来5-10年煤炭产量规模力争达到3亿吨/年,成长空间广阔 [13] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,ROE水平维持较高 [14] - 预计2024-2026年EPS分别为1.55元、1.81元、2.03元,对应PE为10倍、9倍、8倍 [14]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司钾肥业务加码 - 公司拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份,成为交易后高地资源的第一大股东并取得控制权 [1][2] - 交易完成后,公司将获取优质钾矿资源,加快完成资源开发,降低兖煤加拿大公司运营风险,提升公司竞争力 [2] 煤炭主业内生外延增长可期 - 公司2024年商品煤产量计划为1.4亿吨,较2023年增长5.97% [3] - 公司新疆能化硫磺沟煤矿、干万吨级五彩湾四号露天矿将逐步达产达效,并成功竞得内蒙古霍林河矿区一号井田探矿权 [3] - 公司将坚持内涵式增长与外延式增长并举,获取优质资源,力争5-10年煤炭产量达到3亿吨/年 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利为182.07/200.61/213.18亿元,对应EPS为1.81/2.00/2.12元/股,对应PE为9/8/7倍 [4] - 公司保底现金分红比例为可分配利润的60%,股息率具备投资价值 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司钾肥业务加码 - 公司拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份,成为交易后高地资源的第一大股东并取得控制权 [1] - 交易完成后,公司将获取优质钾矿资源,加快完成资源开发,降低兖煤加拿大公司运营风险,提升公司竞争力 [1] 煤炭主业内生外延增长可期 - 公司2024年商品煤产量计划为1.4亿吨,较2023年增长5.97% [1] - 公司新疆能化硫磺沟煤矿、千万吨级五彩湾四号露天矿将逐步达产达效,并成功竞得内蒙古霍林河矿区一号井田探矿权,获取煤炭资源量10.4亿吨 [1] - 公司将坚持内涵式增长与外延式增长并举,力争5-10年煤炭产量达到3亿吨/年 [1] 财务数据总结 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利为182.07/200.61/213.18亿元,对应EPS为1.81/2.00/2.12元/股 [2] - 公司保底现金分红比例为可分配利润的60%,股息率具备投资价值 [1] 财务指标 - 公司资本开支相对稳定,未来产量仍有提升空间 [1] - 2023-2026年公司毛利率为40.64%/38.41%/39.11%/39.19%,净利润率为13.42%/11.91%/12.59%/13.14% [7] - 2023-2026年公司ROA为5.68%/4.90%/5.17%/5.28%,ROE为27.70%/22.21%/21.89%/21.00% [7] - 2023-2026年公司流动比率为0.78/0.88/0.99/1.09,资产负债率为66.60%/64.07%/61.45%/58.81% [7]