量化模型与构建方式 1. 模型名称：DecompGRU模型 **模型构建思路**：在GRU基线模型的基础上，通过两个简单的去均值模块实现时序和截面的信息交互上的改进[18] **模型具体构建过程**：模型分别基于IC、加权MSE损失函数训练两个模型[18] 2. 模型名称：多头TOP组合 **模型构建思路**：基于DecompGRU模型得分构建周度多头选股组合[9] **模型具体构建过程**：等权持有集成打分最高的200只股票；每周首个交易日根据上周五收盘后更新的因子值进行周频调仓；选股范围为中证全指；买入时剔除涨跌停、停牌股票，不考虑交易成本；对比基准为WIND全A等权指数[9] 3. 模型名称：ETF轮动组合 **模型构建思路**：将端到端模型的个股得分聚合至ETF，构建ETF轮动组合[12] **模型具体构建过程**：ETF池限定在行业、主题型ETF；若多个ETF跟踪同一指数相同，则保留5日成交额均值最大的一只ETF；调仓时要求ETF最近5日的日均成交额大于2000万，最近20日日均成交额大于1000万；周度不定期调仓，每期持仓ETF数量在2-6只；对比基准为万得ETF指数[12] 模型的回测效果 1. 多头TOP组合 累计绝对收益41.11%，相对全A等权超额13.98%，最大回撤10.08%，周度胜率64.52%，月度胜率100%，10月绝对收益1.78%，10月超额-0.07%[11] 2. ETF轮动组合 累计绝对收益19.06%，相对基准超额-2.00%，最大回撤7.82%，周度胜率62.50%，月度胜率57.14%，10月绝对收益-2.04%，10月超额-1.18%[14][15] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度指标 **因子构建思路**：从行为的角度探讨在个股层面因有限注意力导致的过度定价与反应不足现象，使用同花顺基于用户行为数据得到的个股热度指标[19] **因子具体构建过程**：股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一化后的数值乘以10000，指标取值区间为[0,10000][19] **因子计算公式**：$$个股总热度 = \frac{浏览次数+自选次数+点击次数}{全市场总次数} \times 10000$$[19] 2. 因子名称：宽基热度变化率 **因子构建思路**：将全A样本按照主流宽基指数分组，对每组成分股总热度指标进行求和，计算周度热度变化率[20][22] **因子具体构建过程**：将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及"其他"来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及"其他"组热度，计算不同组股票周度热度变化率，并取MA2进行平滑处理[20][22] 3. 因子名称：行业热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得行业层面的热度，计算申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2[31] **因子具体构建过程**：对每个申万一级、二级行业中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个行业热度的周度变化率，并取MA2进行平滑处理[31] 4. 因子名称：概念热度变化率 **因子构建思路**：采用相同方法获得概念层面的热度，计算每个概念热度的周度变化率[36] **因子具体构建过程**：对每个概念中的成分股总热度指标进行求和处理，计算每个概念热度的周度变化率[36] 因子的回测效果 1. 宽基热度动量组合 2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年组合收益为38.5%，对比基准宽基等权组合收益为32.9%[28] 2. 高热度概念+低热度个股组合 BOTTOM组年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年来BOTTOM组收益42.1%[41] 3. 本周宽基热度变化率 热度变化率最大的为中证2000，相比上周提高1.55%，最小的为沪深300，相比上周降低2.03%[28][30] 4. 本周行业热度变化率 一级行业中正向变化前5的行业分别为石油石化(提高48.6%)、综合、农林牧渔、建筑材料、煤炭，负向变化前5的行业分别为食品饮料、银行、纺织服饰、商贸零售、有色金属(降低-14.2%)；二级行业中热度正向变化率最大的5个行业是油服工程、航天装备Ⅱ、冶钢原料、文娱用品、元件[35] 5. 本周概念热度变化率 热度变化最大的5个概念为科创次新股(360.2%)、中韩自贸区(183.3%)、青蒿素(82.8%)、家庭医生(74.1%)、云办公(72.7%)[35][36][44]

青蒿素概念板块市场表现 - 截至10月30日收盘，青蒿素概念板块整体上涨0.40%，在概念板块涨幅中排名第9 [1] - 板块内个股表现分化，仅2只股票上涨，其中德龙汇能涨停 [1] - 下跌个股中，百花医药、复星医药、浙江医药跌幅居前，分别下跌1.91%、1.42%、1.30% [1] 板块资金流向 - 青蒿素概念板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.00亿元 [2] - 板块内仅1只股票获得主力资金净流入，为润都股份，净流入24.67万元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为复星医药、德龙汇能、白云山，净流出金额分别为6168.37万元、5295.37万元、3813.07万元 [2] 相关个股交易数据 - 德龙汇能涨幅最大为10.02%，换手率达14.50%，但主力资金净流出5295.37万元 [2] - 百花医药跌幅最大为1.91%，换手率为3.30%，主力资金净流出1170.40万元 [2] - 润都股份虽股价微跌0.23%，但获得主力资金净流入24.67万元，主力资金净流入比率为0.44% [2]

2025年三季度及前三季度财务表现 - 前三季度累计营业收入为67亿元，同比下降5.87% [1] - 前三季度归母净利润为9.33亿元，同比上升9.83% [1] - 前三季度扣非归母净利润为8.91亿元，同比上升5.3% [1] - 第三季度单季营业收入为23.72亿元，同比下降12.37% [4] - 第三季度单季归母净利润为2.6亿元，同比下降51.37% [4] - 第三季度单季扣非归母净利润为2.25亿元，同比下降57.41% [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.89亿元，同比大幅上升115.11% [4] 2025年上半年业务构成与表现 - 上半年实现营业收入43.23亿元，同比减少1.87% [4] - 上半年实现归母净利润6.73亿元，同比大幅增加113.52% [4] - 生命营养品业务上半年收入为20.34亿元，占营收比重47% [7] - 药品业务上半年收入为22.23亿元，占营收比重51% [7] - 生命营养品与药品两大业务合计占公司营收比重高达98% [7] 主营业务分行业详细分析 - 生命营养品业务上半年毛利率为54.95%，营业收入同比微增0.58%，营业成本同比下降25.06%，毛利率同比提升15.41个百分点 [8] - 药品业务上半年毛利率为26.58%，营业收入同比下降5.20%，营业成本同比上升2.90%，毛利率同比下降5.77个百分点 [8] - 其他业务上半年毛利率为37.80%，营业收入同比大幅增长56.60% [8] - 公司整体上半年毛利率为40.11%，同比下降2.21%，但毛利率同比提升4.59个百分点 [8] 公司业务模式与市场定位 - 公司主营业务为生命营养品和药品 [4] - 生命营养品主要包括合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H（生物素）、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素等维生素和类维生素产品 [5] - 生命营养品根据适用对象分为动物营养品和人类营养品，主要用于饲料添加剂、食品、膳食补充剂和化妆品领域 [5] - 动物营养品以国内销售及自营出口至欧美地区为主，同时通过贸易公司销售至南美、东南亚等市场 [5] - 人类营养品主要与大型膳食补充剂生产企业、化妆品公司直接合作，并与分销商建立合作关系 [5] - 药品业务包括医药制造类产品及医药商业，医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药及制剂 [6] - 医药原料药绝大多数用于出口，以自营出口为主，在北美、欧洲、南美等地区建立了销售网络 [6] - 医药制剂产品采用"商务直营+推广代理"模式销售，并与国际跨国公司合作开拓亚、非、拉等地区市场 [6] - 医药商业主要通过下属流通企业浙江来益医药有限公司以配送中标药品为主，目前收入占比相对微小 [6] 第三季度业绩变动原因 - 第三季度利润总额、归母净利润及扣非净利润显著下降主要系生命营养品产品销量和价格下降所致 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度营业总收入为66.95亿元，较去年同期减少4.18亿元，同比下降5.87% [1] - 2025年第三季度归母净利润为9.33亿元 [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为14.89亿元 [1] - 公司摊薄每股收益为0.97元 [3] 盈利能力指标 - 最新毛利率为37.49%，较上季度减少2.32个百分点，较去年同期减少2.56个百分点 [3] - 最新ROE为8.44% [3] 资产与运营效率 - 最新资产负债率为20.69%，较上季度增加0.89个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.48次，较去年同期减少0.06次，同比下降11.68% [3] - 最新存货周转率为2.03次，较去年同期减少0.12次，同比下降5.59% [3] 股权结构 - 公司股东户数为6.30万户 [3] - 前十大股东持股数量为4.68亿股，占总股本比例为48.67% [3] - 前三大股东分别为新昌县昌欣投资发展有限公司（持股21.6%）、国投高科技投资有限公司（持股15.6%）、香港中央结算有限公司（持股4.85%） [3]

热点与公司控制权变动 - 标准股份控股股东拟公开征集转让不超过27.77%公司股份并于10月28日复牌 [1][1] - 航新科技因筹划控制权变更事项股票停牌 [1][2] - 贵州茅台董事长张德芹辞职 [1][2] 项目投资与产能扩张 - 京华激光拟投资约2亿元建设年产2万吨UV光刻铂金浮雕防伪材料项目 [1][1] - 浙江医药子公司拟投资16.85亿元建设昌北生物建设项目 [1] - 震裕科技拟投资建设人形机器人精密模组及零部件项目 [1] - 欣锐科技拟投建年产300万套新能源汽车车载电源零部件生产基地项目 [1] 重大合同中标 - 龙建股份中标G217线莎车至塔什库尔干县公路建设项目 [1][2] - 亨通光电中标±500kV直流海缆等海洋能源项目 [2] 股权交易与收购 - 金字火腿子公司拟取得中晟微不超过20%股权 [1][2] - 迪生力拟将持有的广东威玛公司47.00%股份转让给安徽朋泽公司 [2] 股份回购与减持 - 臻镭科技已实际回购2000.098万元公司股份 [1][2] - 精进电动股东超越摩尔、诚辉国际拟合计减持不超过2.5%股份 [1][2] - 福龙马实际控制人、董事长张桂丰拟减持合计不超过1.50%股份 [2] - 中国核建股东中国信达拟减持不超过1%股份 [2] - 中化岩土董事刘忠池共减持826.78万股，减持计划已实施完毕 [2] 公司业绩表现 - 胜宏科技第三季度净利润11.02亿元，同比大幅增加260.52% [1][2] - 太辰光前三季度净利润2.60亿元，同比增加78.55% [2]

投资项目 - 公司子公司昌北生物拟投建新项目，总投资预计16.85亿元 [1] - 项目以维生素中间体为主线，预计建成后年销售额达9亿元，毛利2.86亿元 [1] - 项目分两期建设，第一期建设时间为2025年12月至2027年11月，第二期建设时间为2026年5月至2027年12月 [1] - 项目旨在完善产业链条，提升维生素等产品原辅料自给能力，降低关键中间体对外依存度 [1] 财务表现 - 公司前三季度营收66.95亿元，同比下降5.87%，但净利润9.33亿元，同比增长9.83% [2] - 经营性净现金流达14.89亿元，同比大幅增长115.11% [2] - 生命营养品板块上半年营业收入20.34亿元，同比微增0.58%，毛利率为54.95%，同比提升15.41个百分点 [2] 业务运营 - 公司主营生命营养品及药品业务，生命营养品包括合成维生素E、维生素A等多种维生素和类维生素产品 [2] - 生命营养品主要用于饲料添加剂、食品膳食补充剂和化妆品领域，主导产品销售收入同比实现较大增长 [2] - 公司通过工艺技术改进和应用连续化设备实现节能降耗，并通过管理技术进步持续降低生产成本 [2] 公司治理与激励 - 公司于今年4月发布回购计划，拟以1亿元至2亿元回购股份，并于8月11日顶格完成回购，累计回购1372.32万股，占总股本1.43% [3] - 公司推出新一轮股权激励计划，拟向875名激励对象授予1028.4万股限制性股票，授予价格为7.3元/股 [3]

财务表现 - 公司前三季度营业总收入为66.95亿元，同比下降5.87% [1] - 公司前三季度归属母公司股东净利润为9.33亿元，同比增长9.83% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.97元 [1]

项目投资概况 - 公司子公司昌北生物拟投资16.85亿元建设浙江医药昌北生物建设项目 [1] - 项目分两期建设 [1] - 项目投资基于公司发展战略和业务布局而作出的审慎决策 [1] 项目战略目标 - 项目建设旨在提升维生素等产品原辅料的自给能力 [1] - 项目旨在降低关键中间体对外的依存度 [1] 项目经济效益预测 - 项目建成后预计年销售额可达9亿元 [1] - 项目建成后预计年毛利可达2.86亿元 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入6695297924.39元，同比下降5.87% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为933147906.73元，同比增长9.83% [1]

激励计划概述 - 公司公布2025年限制性股票激励计划 [1] - 拟授予激励对象的限制性股票总量不超过1,028.4000万股 [1] - 授予股票数量约占公司股本总额的1.0694% [1] 计划具体细节 - 本激励计划不设置预留权益 [1]