深圳商报记者邱清月 记者从"深圳惠民保"承保机构获悉，由深圳市医疗保障局、深圳市地方金融管理局、国家金融监督管理 总局深圳监管局共同指导推出的2025年度"深圳惠民保"6月30日结束集中参保期，参保人数再创新高、 突破615万，保障服务期为2025年7月1日至2026年6月30日，为市民带来一整年的守护。 参保人群覆盖面广 "深圳惠民保"始终坚持普惠公益特性，不设置年龄、职业、健康状况等限制，只要是深圳基本医保参保 人均可参保，此外，今年首次将参加异地医保的深圳户籍人员纳入参保范围，包括随迁老人、异地求学 或就业创业的深圳户籍人员等，有效扩大产品保障受益面。"深圳惠民保"一经推出，受到市民群众广泛 认可、踊跃参加，3年累计参保人次超1800万，本年度最大参保年龄是一位113岁的老奶奶,最小参保年 龄是刚出生5天的小男婴。 "我爸妈是随迁过来深圳的，今年终于和我们一样都能参加'深圳惠民保'了，有了这份保障，我们也安 心许多。"在深圳工作多年的李先生告诉记者。数据显示，已有超11万名参加异地医保的深圳户籍人员 参加2025年度"深圳惠民保"。 此外，已有近2.6万家企业为超105万名职工参加2025年度"深圳惠民 ...

政策动向 - 财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取限制措施，采购预算金额4500万元以上的医疗器械时，确需采购进口产品的，应当排除欧盟企业参与 [1] - 对于参与的非欧盟企业，其提供的自欧盟进口的医疗器械占比不得超过项目合同总金额的50% [1] - 上述措施不适用于仅自欧盟进口的医疗器械能够满足采购需求的采购项目 [1] 药械审批 - 威凯尔医药的安瑞替尼胶囊申报上市，拟适用于携带NTRK融合基因的成人和12岁及以上青少年实体瘤患者 [2] - 阿斯利康的度伐利尤单抗在欧盟获批，与吉西他滨和顺铂联合作为新辅助治疗，用于治疗可切除的肌层浸润性膀胱癌成年患者 [3] 资本市场 - 麦科奥特完成超亿元D轮融资，资金将用于核心管线研发和制剂产业化基地建设 [4] - 欧普康视拟使用3.34亿元收购尚悦启程75%股权，其中2.34亿元来自变更募资用途 [5] - 阳光诺和就STC007注射液签署技术开发合作合同，合同里程碑付款累计总额为2亿元 [6] 行业大事 - 腾盛博药与健康元就BRII-693达成协议，健康元将负责其在大中华区的开发、监管审批和商业化 [7] - 腾盛博药将收到首付款、里程碑付款以及销售分成 [7] - 此次合作是国内创新药产业链分工深化的例证，健康元能否突破抗感染领域痛点将决定BRII-693的表现 [8] 舆情预警 - 能特科技调整安康燊乾矿业股权挂牌底价至1.14亿元，较前次下调15% [9] - 迈瑞医疗股东Ever Union拟减持不超过0.41%公司股份，约500万股 [10]

报告行业投资评级 - 君实生物、华领医药 - B、奥锐特等多家公司评级为买入，共同药业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 本周梳理肿瘤免疫靶点 CD73 作用机制和在研产品，关注全球进度领先小分子抑制剂和单抗，CD73 是极具潜力肿瘤免疫治疗靶点，多款产品处临床研究阶段 [4] - 建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局 AI 医疗及创新药，如创新药关注流动性和风险偏好提升下的数据和 BD 催化，原料药关注专利悬崖带来的增量需求和去库存情况，CXO 关注资金面和基本面变化，仿制药关注制剂政策变化带来的行业发展良机 [5][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 CD73 是极具潜力的肿瘤免疫治疗靶点 - CD73 是催化细胞外腺苷生成的限速酶，与 CD39 协同作用可使促炎微环境转变为抗炎微环境，被视为“免疫开关” [14] - CD73 介导产生的细胞外腺苷通过结合下游腺苷受体调控细胞内信号转导，除催化功能外还有非酶途径的生理功能 [15] - 在肿瘤微环境中，CD39 - CD73 - A2AR 信号通路是主要免疫抑制机制之一，CD73 在多种癌症的肿瘤微环境细胞上过度表达，靶向 CD73 作为新型癌症免疫疗法前景被看好，多款产品处于临床研究阶段 [17][18][21] 投资建议 - 本周医药板块上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct，建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局 AI 医疗及创新药 [5][26] - 创新药关注信达生物、百利天恒等公司，其双抗 ADC、TYK2 抑制剂等管线处于全球领先状态 [5][27] - 原料药关注奥锐特、普洛药业等公司，2025 - 2030 年下游制剂专利到期影响销售额增长，中印两国情况显示需求端边际改善，去库存阶段或接近终结 [6][28] - CXO 行业层面关注美联储利率政策等变化，公司层面关注阳光诺和、皓元医药等公司，资金面和基本面有望改善 CXO 需求和业绩 [8][9] - 仿制药推荐科伦药业、亿帆医药等头部制剂企业，制剂政策变化将实现行业产能出清，集中度提升 [9][31] 行业表现 - 本周医药板块上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct，创新药、疫苗等子板块表现居前，中药、生命科学等表现居后 [32][40] - 个股方面，周涨幅榜前 3 位为罗欣药业、昂利康、新诺威，周跌幅榜前 3 位为华森制药、迈普医学、江苏吴中 [32][40] - 截至 6 月 6 日收盘，医药行业整体市盈率为 28.18 倍，医药生物相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 38.57% [32][45] 公司动态 - 乐普医疗自主研发的聚乳酸面部填充剂获国家药品监督管理局注册批准 [33] - 舒泰神子公司贝捷泰收到“注射用 STSP - 0601”境内生产药品注册上市许可申请的《受理通知书》 [33] - 京新药业以集中竞价方式累计回购公司股份 4,716.1295 万股，占总股本的 5.48% [33] 行业动态 - Kymera 口服降解剂 KT - 621 一期临床成功，在健康受试者研究中取得积极结果 [39] - 强生 PARP 抑制剂 Niraparib 联合疗法三期临床成功，在转移性去势敏感性前列腺癌患者中疗效显著 [39] - 阿斯利康抗 PD - L1 单抗度伐利尤单抗获中国国家药品监督管理局批准新适应症，治疗小细胞肺癌 [39] - 拜耳 Nubeqa 获 FDA 批准，用于治疗转移性去势敏感性前列腺癌 [39] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct，创新药、疫苗等子板块表现居前，中药、生命科学等表现居后 [32][40] - 个股方面，周涨幅榜前 3 位为罗欣药业、昂利康、新诺威，周跌幅榜前 3 位为华森制药、迈普医学、江苏吴中 [32][40] 医药生物行业估值跟踪 - 截至 6 月 6 日收盘，以 TTM 整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率为 28.18 倍，医药生物相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 38.57% [32][45]

万泰生物九价HPV疫苗获批上市 - 万泰生物全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司申报的九价HPV疫苗馨可宁9获批上市 成为中国第一款 全球第二款九价HPV疫苗 [1] - 此前全球范围内仅默沙东的佳达修9一款九价HPV疫苗上市 [1] - 九价HPV疫苗的接种表现有所下滑 随着国产疫苗上市 价格及竞争格局可能松动 [1] 阿斯利康英飞凡新适应证获批 - 阿斯利康英飞凡(度伐利尤单抗)获NMPA批准 作为单药用于局限期小细胞肺癌成人患者的治疗 [2] - 局限期小细胞肺癌患者预后极差 仅15-30%患者确诊后活过5年 [2] - 临床试验显示度伐利尤单抗可显著延长患者无进展生存期与总生存期 超一半患者成功跨越三年生存期 [2] 康方生物医药代表伪造材料事件 - 康方生物重庆销售人员伪造研究立项文件及医院伦理批件等材料 骗取抗肿瘤药品 [3] - 事件牵涉康方 医药代表 医院 医生及患者各方 责任认定仍待监管机构给出 [3] - 事件暴露出公司在销售合规管理方面存在漏洞 短期内可能对品牌形象及市场信任构成负面影响 [3] 百克生物带状疱疹疫苗进展 - 百克生物重组带状疱疹疫苗(CHO细胞)临床试验申请获NMPA批准 [4] - 该疫苗接种对象为40岁及以上成人 用于预防带状疱疹 [4] - 若顺利完成临床试验并获批上市 将有助于优化公司产品结构及产业布局 增强长期盈利能力 [4] 科兴制药控股股东减持计划 - 科兴制药控股股东科益医药计划减持不超过598.92万股 占公司股份总数3% [5] - 减持原因为持股比例较高 优化公司股权结构 增加二级市场流动性 [5] - 在股价年内涨超150%背景下发布减持计划 易被市场解读为高位兑现信号 短期或引发股价波动 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开，道指涨0.11%，纳指涨0.19%，标普500指数涨0.14% [1] - 意法半导体涨超8%，公司CEO称第二季度将至少实现业绩指引的中点 [1] - CrowdStrike跌超7%，公司Q2业绩展望低于预期 [1] 医药行业动态 - 礼来与Camurus达成协议，联合开发肥胖及糖尿病治疗药物，基于FluidCrystal技术开发最多四种专有药物化合物 [2] - Camurus有资格获得高达8.7亿美元的潜在开发和销售里程碑付款以及中个位数的版税 [2] - 阿斯利康英飞凡在华获批，用于治疗局限期小细胞肺癌成人患者 [3] 科技与互联网行业 - 迅雷完成对虎扑运营方上海匡慧网络科技有限公司的收购，总对价5亿元人民币 [4] - 迅雷已支付4亿元人民币现金对价，剩余1亿元将分两期等额支付 [4] - 小鹏汽车和华为乾崑智能汽车解决方案预告将于6月5日官宣战略合作 [5]

药品获批信息 - 阿斯利康的英飞凡®（度伐利尤单抗）获中国国家药监局批准用于局限期小细胞肺癌成人患者的治疗 [2] - 获批基于ADRIATIC Ⅲ期临床试验结果，显示度伐利尤单抗可降低死亡风险27% [2] - 该药物成为数十年来首个且唯一治疗局限期小细胞肺癌的免疫治疗方案 [2] 临床试验数据 - ADRIATIC试验中接受度伐利尤单抗治疗的患者三年总生存率高达57% [2] - 局限期小细胞肺癌患者预后极差，仅15%～30%的患者确诊后可活过5年 [2] 行业影响 - 该获批有望革新局限期小细胞肺癌的治疗格局 [3] - 将助力全期别小细胞肺癌患者改善预后 [3] - 度伐利尤单抗有望成为中国乃至全球的治疗新标准 [2] 公司战略 - 公司表示将继续"以患者为中心"，发挥研发优势并加强外部合作 [2] - 致力于为医患带来更多创新治疗方案 [2]

药品获批信息 - 阿斯利康的度伐利尤单抗（商品名：英飞凡）获批新适应症，作为单药用于在接受铂类药物为基础的放化疗后未出现疾病进展的局限期小细胞肺癌成人患者的治疗 [1] - 该药物成为中国大陆首个且唯一获批用于治疗局限期小细胞肺癌的免疫疗法 [1] 临床试验数据 - 此次获批基于ADRIATIC Ⅲ期临床试验的积极结果，其全球临床试验数据发表于《新英格兰医学杂志》（NEJM），中国队列研究数据在欧洲肺癌大会（ELCC）上公布 [1] - 度伐利尤单抗治疗组三年总生存率高达57%，中位无进展生存期为16.6个月，而安慰剂组为9.2个月 [1] - 度伐利尤单抗治疗组两年无疾病进展率为46%，安慰剂组为34% [1] - 中国患者群体的总生存期（OS）与无进展生存期（PFS）获益与全球研究一致，死亡风险降低29%，疾病进展或死亡风险降低33% [1] 小细胞肺癌市场背景 - 中国每年约有34000名局限期小细胞肺癌（LS-SCLC，Ⅰ-Ⅲ期）患者接受治疗 [2] - 局限期小细胞肺癌患者预后极差，仅15%-30%的患者确诊后可活过5年 [2] - 近几十年来针对局限期小细胞肺癌的治疗进展甚微，此次获批标志着数十年来首个且唯一治疗该疾病的免疫治疗方案 [2] 全球市场拓展 - 基于ADRIATIC研究结果，度伐利尤单抗已在美国、欧盟、日本等国家或地区获批该适应症 [3] - 基于CASPIAN Ⅲ期试验，度伐利尤单抗还获批与化疗联合用于治疗广泛期小细胞肺癌 [3]

药品获批 - 阿斯利康的英飞凡®（度伐利尤单抗）获中国国家药品监督管理局批准，用于治疗接受铂类药物为基础的放化疗后未出现疾病进展的局限期小细胞肺癌成人患者 [1] - 此次获批基于ADRIATIC III期临床试验的积极结果，显示度伐利尤单抗可降低死亡风险27% [1] - 度伐利尤单抗成为数十年来首个且唯一治疗局限期小细胞肺癌的免疫治疗方案 [1] 临床试验数据 - ADRIATIC III期试验中，接受度伐利尤单抗治疗的患者三年总生存率高达57% [1] - 与安慰剂相比，度伐利尤单抗显示出显著的总生存获益 [1] 市场潜力 - 中国每年大约有34,000局限期小细胞肺癌（LS-SCLC，I-III期）患者正在接受治疗 [1] - 局限期小细胞肺癌患者预后极差，只有15-30%的患者在确诊后可活过5年 [1] - 度伐利尤单抗成为中国首个且唯一同时获批用于局限期与广泛期小细胞肺癌的免疫治疗药物 [1] 行业影响 - 该药物有望革新局限期小细胞肺癌的治疗格局 [1] - 将助力全期别小细胞肺癌患者改善其预后 [1] - 度伐利尤单抗有望成为中国乃至全球的治疗新标准 [1] 公司战略 - 阿斯利康表示将继续"以患者为中心"，发挥其强大的研发优势 [1] - 公司将加强外部合作，不断带来创新治疗方案 [1]

港股市场表现 - 蜜雪集团涨超7%创新高 大和上调目标价至608港元 看好同店销售增长及开店速度 [1] - 连连数字涨近10% 香港《稳定币条例》正式刊宪生效 [1] - 汽车股集体下跌 理想汽车-W、长城汽车、广汽集团均跌超2% 工信部、中汽协反对"内卷式"价格战 机构指价格战催化行业洗牌 [1] - 石四药集团跌超7% 一季度营业额同比降36.9% 股东应占溢利同比降59.5% 预期上半年溢利同比下降45%-60% [1] - 光伏股全线走低 新特能源、信义能源、福莱特玻璃、信义光能均跌超4% 5月预期中的"531"抢装潮未现 [1] - 内房股集体走低 富力地产、融创中国、新城发展、雅居乐集团均跌超4% 1-5月百强房企销售额同比降10.8% 5月单月同比降17.3% [1] - 重庆农村商业银行涨近5% 首次被纳入沪深300指数样本股 一季度归母净利润同比增6.25% [2] - 贝克微涨超8%创新高 完成配售300万股新H股 净筹约1.17亿港元 [2] - 巨子生物跌超4% 可复美产品成分争议持续 天猫618首波数据排名下滑至第12位 [2] - 芯片股全线走低 华虹半导体、晶门半导体、中芯国际、上海复旦均跌超2% 受美国政策反复及费城半导体指数下跌影响 [2] - 贝壳-W跌近6% 5月前29天15城二手房成交同比仅增8% 为去年10月以来最低 [2] 美股市场表现 - 阿斯利康涨逾2% 抗癌药Imfinzi获欧盟批准用于特定肌层浸润性膀胱癌的新辅助及辅助治疗 [3] - 特朗普媒体科技集团涨超2.4% 完成约24.4亿美元融资 计划将约23.2亿美元净资金用于建立比特币储备 [3] - 英伟达跌逾2.92% CEO黄仁勋计划在2025年底前出售最多600万股股票 [3] - Palantir涨超7.73% 特朗普政府依赖其搭建联邦机构间数据共享的技术基础 已获超1.13亿美元政府合同 [3] - 好市多涨超3.12% Q3营收632亿美元同比增8% EPS 4.28美元 业绩超预期 [3] - 纳微半导体跌近5.38% 董事Moxam David以均价6.5美元出售71.42万股 套现约464万美元 [4] - 日日煮再涨近16% 本周累涨近110% 宣布收购79个比特币作为战略储备 [4] - 丰田汽车涨逾2.4% 4月全球销量同比增10%至87.7万辆 连续第四个月增长 [4] - 小马智行涨逾12.3% 与广州市公共交通集团签署战略合作协议 将在自动驾驶领域展开合作 [4] - 纳斯达克金龙中国指数跌逾3% 中概股普跌 老虎证券跌超8% 金太阳跌逾7% [4] - 黄金板块走低 金田、哈莫尼黄金跌超2% 现货黄金跌超0.9%报3285.4美元 [4] - 美鹰服饰跌逾1.97% Q1营收同比降4.4%至10.9亿美元 调整后每股亏损0.29美元 同店销售降3% [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为领先 [1] 报告的核心观点 - 美国药价改革影响或可控但仍待观察，持续推荐创新+估值修复逻辑 [1] - 美国降低药价行政令是特朗普第一任期最惠国药价政策的延续，当前板块存在过度担忧，国产低价药品或许有潜在市场机会，但需重点观察后续执行情况 [4] - 中国内地集采政策优化给予医院和企业更多灵活性及自主权，药品挂网规则统一有利于加速行业出清，利好优质龙头处方药企业 [4] - 考虑到 2H25 医保丙类目录等利好政策有望正式落地、板块回调后估值仍处历史低位，建议短期情绪波动企稳后重点关注创新药标的、处方药企和消费医疗相关标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/5/7 - 5/14）恒指涨 4.2%，恒生医疗保健指数涨 0.2%，行业指数中排第 11 位，跑输大市 [4][12] - 子行业表现为生命科学工具和服务（+4.1%）、医疗保健技术（+3.9%）、生物科技（+2.2%）、医疗保健提供商与服务（+0.8%）、制药（-1.2%）、医疗保健设备与用品（-2.6%） [4][12] 行业及公司动态 政策动态 - 特朗普签署行政命令，旨在通过最惠国政策降低美国药品价格，要求美国卫生与公众服务部部长在 30 天内传达最惠国价格目标并启动谈判，如 180 天内未实施将设定新价格，FDA 扩大低价药品进口 [7] - 中国内地集采政策优化方案第二稿对比第一稿更为宽松，在集采药品范围调整、投标企业质量标准、报量与竞价规则等多方面进行了优化 [6][7] - 《省级医药采购平台药品挂网共识》文件进入最终审定阶段，预计 2025 年 5 月底前修订印发本地区药品挂网规则，内容包括计价单位统一、仿制药价格阶梯化、集采与挂网价格协同等 [8] 公司动态 - 云顶新耀布地奈德肠溶胶囊在中国内地获完全批准，用于治疗原发性免疫球蛋白 A 肾病成人患者 [9] - 百济神州首季实现盈利，泽布替尼销售超 50 亿元，BCL - 2 抑制剂索托克拉片新适应症报上市 [9] - 康方生物派安普利单抗一线治疗 NPC 全球Ⅲ期临床数据发布，降低晚期鼻咽癌患者疾病进展或死亡风险达 55% [9] - 信达生物氟泽雷塞降价 25%，确认参加医保谈判 [9] - 荣昌生物 HER2 ADC 维迪西妥单抗新适应症获批，针对乳腺癌肝转移 [9] - 翰森制药阿美替尼获批用于 NSCLC 辅助治疗 [9] - 恒瑞医药 CDK4/6 抑制剂递交第三项适应症上市申请 [11] - 第一三共/阿斯利康德曲妥珠单抗 III 期成功 [11] - 阿斯利康度伐利尤单抗 III 期成功，退出神经科学领域 [11] 本周生物医药板块行情 - 港股医药板块表现为恒生指数上涨 4.2%，恒生医疗保健指数上涨 0.2%，在 12 个指数行业中排名第 11 位，医疗保健行业跑输大市 [12] - 个股涨幅前三为加科思 - B（+21.5%）、维亚生物（+16.1%）、药明巨诺 - B（+15.8%）；个股跌幅前三为康宁杰瑞制药 - B（-13.4%）、微创机器人 - B（-12.3%）、康诺亚 - B（-9.0%） [12] 板块估值 - 港股医疗保健行业市盈率 TTM 为制药板块 14.5 倍，生命科学工具与服务板块 7.0 倍，生物科技板块 25.6 倍，医疗保健设备与用品板块 13.9 倍，医疗保健提供商与服务板块 9.9 倍，医疗保健技术板块 47.4 倍 [21] 交银国际医药行业覆盖公司 - 对多家公司给出评级和目标价，如阿斯利康、百济神州、翰森制药等买入评级，恒瑞医药、药明生物等中性评级，百时美施贵宝沽出评级 [3][31]