高管团队国际化引进 - 恒瑞医药于2025年12月3日提名聘任朱国新为高级副总裁，其成为公司今年引入的第二位跨国药企核心高管，或将位列公司核心高管层第7号人物 [1][2] - 朱国新拥有30余年药物发现领导经验，涵盖从靶点假设到早期临床测试的全阶段，涉及糖尿病/肥胖、免疫学、神经性疾病、疼痛和肿瘤等多个疾病领域，加入前为礼来新药研发中心副总裁 [2] - 2025年4月，恒瑞医药引入冯佶担任总经理（总裁）、董事、首席运营官，其为公司近年引进的首位跨国药企中国区“一把手”，曾在阿斯利康工作20多年并担任中国区总经理等高级职务 [3] - 2025年10月，公司官宣三位有海外背景的新任副总裁：胡新辉（曾任葛兰素史克、默沙东、强生、罗氏等跨国药企及云顶新耀、凯莱英CTO）任副总裁与首席技术官；孙志刚（曾在美国FDA工作近12年）任副总裁与首席质量官；尹航（曾任礼来肿瘤事业部副总裁）任副总裁与肿瘤事业部总经理 [4] - 2025年10月10日，恒瑞医药控股的互联网医疗公司医朵云迎来新高管，前阿斯利康中国副总裁朱理琍出任总经理 [4] - 此前公司高管多从内部晋升，业内认为近年引进多位国际背景高管有利于其国际化发展 [4] 国际化战略与业务进展 - 公司国际化业务目前占比仍低，2024年海外营收为7.16亿元，仅占总营收的2.86% [5] - 公司董事长孙飘扬于2025年3月表示，未来需将国际化占比提升至10%、15%乃至更高，才算真正建立国际化能力，出海方式包括许可交易、与国外资本合建新公司以及自主出海 [5] - 公司执行副总裁张连山在2025年10月底表示，公司要坚持自主“造船”出海，海外团队将逐步壮大 [5] - 以2023年加入公司并负责BD业务的执行副总裁江宁军为例，其曾供职于礼来、赛诺菲，在其推动下，恒瑞医药在2024-2025年与默沙东、默克、葛兰素史克等跨国药企达成多笔大额BD交易 [5] 高管团队变动 - 原副总裁沈亚平于2025年11月离开恒瑞医药，此后加入翰宇药业担任执行总裁，其在恒瑞期间曾分管国际业务部、国际仿制药研究所等，负责原料药、仿制药和部分创新药产品的海外市场开发 [6]

公司高管团队国际化升级 - 恒瑞医药于2025年12月3日提名聘任朱国新为高级副总裁，其此前为礼来新药研发中心副总裁，拥有30余年药物发现领导经验，涉及糖尿病/肥胖、免疫学、神经性疾病、疼痛和肿瘤等多个领域 [2] - 朱国新是公司今年引入的第二位跨国药企核心高管，2025年4月，公司引进了首位跨国药企中国区“一把手”冯佶担任总经理(总裁)，冯佶曾在阿斯利康工作20多年并担任中国区总经理等职 [2][3] - 2025年10月，公司官宣三位新任副总裁：胡新辉任副总裁与首席技术官，曾任职于葛兰素史克、默沙东、强生、罗氏等跨国药企；孙志刚任副总裁与首席质量官，曾在美国FDA工作近12年；尹航任副总裁与肿瘤事业部总经理，此前任礼来肿瘤事业部副总裁 [3][4][5] - 公司控股的互联网医疗公司医朵云于2025年10月10日迎来新高管，前阿斯利康中国副总裁朱理琍出任总经理 [5] - 此前公司高管多为内部晋升，近年引进多位具有国际背景的高管，如2023年加入的江宁军（曾供职于礼来、赛诺菲）负责BD业务，此举被认为有利于其国际化发展 [5] 公司国际化战略与现状 - 公司董事长孙飘扬于2025年3月表示，未来需将国际化营收占比提升至10%、15%乃至更高，才算真正建立国际化能力 [6] - 公司2024年海外营收为7.16亿元人民币，仅占总营收的2.86%，显示国际化有广阔成长空间 [6] - 公司出海方式包括许可交易、与国外资本合建新公司以及自主出海，执行副总裁张连山在2025年10月底表示，公司要自己“造船”出海，海外团队会逐步壮大 [6] - 在引入国际高管后，公司在业务发展合作方面取得进展，2024至2025年与默沙东、默克、葛兰素史克等跨国药企达成多笔大额BD交易 [5] 公司近期人事变动 - 原副总裁沈亚平于2025年11月离开恒瑞医药，此后加入翰宇药业担任执行总裁，其在恒瑞期间曾分管国际业务部、国际仿制药研究所等，负责原料药、仿制药和部分创新药产品的海外市场开发 [6]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级为“维持”[1][4][26] 核心观点 - 近期医药生物板块持续跑输沪深300指数，但根据国家流感中心数据，多地进入流感高发期，流感新增数据对比去年同期大幅提高，带动流感相关药店和药物相关个股有所表现，后续建议关注流感板块投资机会[4][26] - 行业估值有所下降，截至2025年12月4日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，剔除负值）约51.20倍，相对沪深300整体PE倍数为3.88倍[17][26] - 报告建议关注多个细分板块及具体公司，包括医疗设备、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药、生物制品、CXO等[4][26][28][29] 行情回顾 - 2025年11月21日至2025年12月4日，SW医药生物行业下跌1.25%，跑输同期沪深300指数约0.85个百分点[4][11] - SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得负收益，其中医药流通和线下药店板块涨幅居前，分别上涨4.18%和0.37%，医疗研发外包和疫苗板块跌幅居前，分别下跌4.57%和4.45%[4][12] - 行业内约35%的个股录得正收益，约65%的个股录得负收益，涨幅榜上海王生物涨幅最大，周涨幅为85.71%，跌幅榜上诚达药业跌幅最大，周跌幅为21.15%[13][16] 行业重要新闻 - 11月29日，辽宁省药品及医用耗材集中采购网公布省际联盟缝合线等5类医用耗材集中带量采购拟中选结果，集采品类包括缝合线、注射器（带针）、泵用输液器、吸氧管、真空采血管（含静脉血样采集针），共计799个产品获得拟中选资格，其中缝合线170个、注射器（带针）113个、泵用输液器15个、吸氧管220个、真空采血管（含静脉血样采集针）281个[4][24] - 国家卫生健康委办公厅印发《临床用血技术规范（2025年版）》，强调临床用血全过程管理、科学合理用血以及临床用血评价[20][23] 上市公司重要公告 - 东诚药业控股子公司蓝纳成获得山东省药品监督管理局下发的《放射性药品生产许可证》，氟[18F]思睿肽注射液待获得药品上市批准文号后可进行商业化生产[25] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，建议关注流感板块投资机会，并列出多个细分板块及具体关注公司，包括迈瑞医疗、联影医疗、益丰药房、爱美客、诺唯赞、爱尔眼科、华润三九、恒瑞医药、智飞生物、药明康德等[4][26][28][29]

医疗健康指数市场表现 - 2023年12月4日，医疗健康（980016）指数报收于6253.16点，上涨0.38%，当日成交额为141.17亿元，换手率为0.51% [1] - 指数成份股中，上涨家数为22家，下跌家数为27家，其中泽璟制药以3.73%的涨幅领涨，华大智造以3.25%的跌幅领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 药明康德为指数第一大权重股，权重为13.66%，当日股价上涨2.25%至89.59元，总市值为2673.15亿元 [1] - 恒瑞医药为指数第二大权重股，权重为11.00%，当日股价上涨0.46%至61.25元，总市值为4065.28亿元 [1] - 迈瑞医疗为指数第三大权重股，权重为7.57%，当日股价上涨0.25%至200.00元，总市值为2424.88亿元 [1] - 联影医疗权重为4.27%，股价微跌0.01%至128.87元，总市值为1062.09亿元 [1] - 片仔癀权重为3.48%，股价下跌1.59%至168.75元，总市值为1018.10亿元 [1] - 爱尔眼科权重为3.42%，股价下跌1.06%至11.23元，总市值为1047.24亿元 [1] - 科伦药业权重为2.59%，股价上涨0.29%至34.10元，总市值为544.94亿元 [1] - 新和成权重为2.42%，股价下跌0.86%至24.23元，总市值为744.69亿元 [1] - 复星医药权重为2.39%，股价下跌0.30%至26.97元，总市值为720.21亿元 [1] - 百济神州权重为2.27%，股价上涨1.83%至280.23元，总市值为4317.44亿元 [1] 成份股资金流向 - 医疗健康指数成份股当日整体主力资金净流出2.72亿元，游资资金净流入116.77万元，散户资金净流入2.71亿元 [1] - 药明康德获得主力资金净流入1.69亿元，主力净占比为6.28%，但游资净流出1.49亿元，散户净流出2014.11万元 [2] - 人福医药主力资金净流入2665.53万元，主力净占比8.19% [2] - 健康元主力资金净流入1623.87万元，主力净占比7.09% [2] - 新和成主力资金净流入1605.12万元，主力净占比4.49% [2] - 百利天恒主力资金净流入1328.73万元，主力净占比5.53% [2] 指数成份股调整 - 近10日内，医疗健康（980016）指数成份股进行了调整，新纳入了4只股票，同时剔除了1只股票 [2]

投资时钟指数市场表现 - 12月4日，投资时钟指数报收于3348.4点，下跌0.13%，成交额为679.87亿元，换手率为0.74% [1] - 指数成份股中，上涨家数为28家，下跌家数为71家，其中中国高科以8.25%的涨幅领涨，西安饮食以5.74%的跌幅领跌 [1] 指数十大权重股详情 - 贵州茅台为第一大权重股，权重为16.68%，最新股价为1423.98元，下跌0.36%，总市值为17832.08亿元，属于食品饮料行业 [1] - 招商银行为第二大权重股，权重为15.74%，最新股价为43.22元，上涨0.49%，总市值为10900.02亿元，属于银行行业 [1] - 紫金矿业权重为7.34%，最新股价为30.69元，上涨2.40%，总市值为8156.65亿元，属于有色金属行业 [1] - 五粮液权重为5.26%，最新股价为114.45元，下跌0.99%，总市值为4442.50亿元，属于食品饮料行业 [1] - 恒瑞医药权重为4.84%，最新股价为61.25元，上涨0.46%，总市值为4065.28亿元，属于医药生物行业 [1] - 格力电器权重为4.03%，最新股价为40.94元，上涨0.32%，总市值为2293.22亿元，属于家用电器行业 [1] - 伊利股份权重为3.04%，最新股价为28.99元，下跌0.96%，总市值为1833.72亿元，属于食品饮料行业 [1] - 北方稀土权重为2.49%，最新股价为46.66元，下跌1.19%，总市值为1686.79亿元，属于有色金属行业 [1] - 福耀玻璃权重为2.35%，最新股价为63.82元，下跌1.25%，总市值为1665.54亿元，属于汽车行业 [1] - 泸州老窖权重为2.31%，最新股价为127.71元，下跌3.76%，总市值为1879.82亿元，属于食品饮料行业 [1] 指数成份股资金流向 - 投资时钟指数成份股当日主力资金净流出合计38.27亿元，游资资金净流入合计13.26亿元，散户资金净流入合计25.02亿元 [1] - 中国高科主力资金净流入1.30亿元，主力净占比为17.19%，游资净流出3332.42万元，散户净流出9645.91万元 [2] - 云南铜业主力资金净流入8572.99万元，主力净占比为5.87%，游资净流入1848.92万元，散户净流出1.04亿元 [2] - 潍柴动力主力资金净流入8277.92万元，主力净占比为9.38%，游资净流入82.28万元，散户净流出8360.20万元 [2] - 上汽集团主力资金净流入5352.90万元，主力净占比为5.40%，游资净流出5044.95万元，散户净流出307.95万元 [2] - 徐工机械主力资金净流入3362.69万元，主力净占比为5.08%，游资净流入2177.19万元，散户净流出5539.89万元 [2] - 中煤能源主力资金净流入2517.54万元，主力净占比为7.24%，游资净流入2769.07万元，散户净流出5286.61万元 [2] - 国城矿业主力资金净流入1822.15万元，主力净占比为3.74%，游资净流出3255.92万元，散户净流入1433.77万元 [2] - 巨人网络主力资金净流入921.49万元，主力净占比为1.11%，游资净流出734.57万元，散户净流出186.92万元 [2] - 盘江股份主力资金净流入729.29万元，主力净占比为11.91%，游资净流入340.28万元，散户净流出1069.57万元 [2] - 中青旅主力资金净流入671.54万元，主力净占比为7.44%，游资净流入780.82万元，散户净流出1452.37万元 [2]

富时罗素中国指数季度调整 - 富时罗素宣布对旗下中国股票指数系列进行季度审核调整，所有变动将于12月22日起生效 [1] - 富时中国50指数将纳入中国宏桥、宁德时代、恒瑞医药，同时剔除中信建投证券、长城汽车、理想汽车 [1] - 富时中国50指数的储备名单包括中国铝业、翰森制药、华泰证券、京东健康、新华保险 [1] - 富时中国A50指数将纳入洛阳钼业、阳光电源，删除江苏银行、顺丰控股 [2] - 富时中国A50指数的备选股名单包括江苏银行、顺丰控股、赛力斯、胜宏科技和万华化学 [2] - 此次季度调整反映了中国股票市场市值和流动性的变化，这些指数是国际投资者投资中国市场的重要基准 [2] 外资机构对A股市场展望 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速有望从2024年的6%进一步升至8% [4] - 盈利增长驱动因素包括名义GDP增速提升、PPI跌幅收窄推升企业营收增速，以及支持政策和“反内卷”推进带动利润率复苏 [4] - 摩根大通发布2026年展望，预计2026年底沪深300指数的目标点位为5200点 [4] - 该目标点位对应15.9倍自下而上计算得出的万得2026年一致预期每股收益328元，同比增长15% [4] - 摩根大通认为中国股市2025年实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险，并将A股评级上调至“超配” [4] - 增量支撑因素包括人工智能的更广泛应用及刺激消费措施 [4]

富时罗素指数成份股调整 - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数进行审核变更，变更将于2025年12月19日收盘后生效 [1] - 富时罗素选股依据专业分析、实地考察以及过往的盈利能力，被纳入的公司经营情况在A股范围内表现突出 [3] 富时中国A50指数调整 - 纳入洛阳钼业(603993)、阳光电源(300274) [4] - 删除江苏银行(600919)、顺丰控股(002352) [4] - 该指数由沪深交易所总市值最大的50只股票组成，被国际投资者视为衡量中国市场的精确指标 [6] 富时中国50指数调整 - 成份股将纳入中国宏桥(01378.HK)、宁德时代(03750.HK)、恒瑞医药(01276.HK)等港股 [6] - 剔除中信建投证券(06066.HK)、长城汽车(02333.HK)、理想汽车(02015.HK)等港股 [6] 富时中国A150指数调整 - 纳入影石创新(688775)、江苏银行(600919)、华电新能(600930)、顺丰控股(002352)、江波龙(301308)、华友钴业(603799)等股票 [8] - 剔除洛阳钼业(603993)、德赛西威(002920)、长电科技(600584)、宝信软件(600845)、上海医药(601607)、阳光电源(300274)等股票 [8] 富时中国A200指数调整 - 纳入影石创新(688775)、华电新能(600930)、江波龙(301308)、华友钴业(603799)等股票 [10] - 剔除德赛西威(002920)、长电科技(600584)、宝信软件(600845)、上海医药(601607)等股票 [10] 富时中国A400指数调整 - 纳入安集科技(688019)、白银有色(601212)、屹唐股份(688729)、蓝色光标(300058)、天华新能(300390)、多氟多(002407)、金盘科技(688676)、仕佳光子(688313)、华新建材(600801)、德赛西威(002920)、大中矿业(001203)、长电科技(600584)、纽威股份(603699)、山子高科(000981)、宝信软件(600845)、上海医药(601607)、香农芯创(300475)、兴森科技(002436)、和而泰(002402)、德朗利(001309)、中矿资源(002738)、源杰科技(688498)、浙江荣泰(603119)等多只股票 [13][14][16] - 剔除芯动联科(688582)、一品红(300723)、光环新网(300383)、华熙生物(688363)、安迪苏(600299)、博瑞医药(688166)、宗申动力(001696)、绿地控股(600606)、萤石网络(688475)、云赛智联(600602)、捷捷微电(300623)、联创光电(600363)、九州通(600998)、五矿资本(600390)、双林股份(300100)、江波龙(301308)、深桑达A(000032)、思源电气(002028)、神州细胞(688520)、光威复材(300699)、法拉电子(600563)、长盛轴承(300718)、华友钴业(603799)等多只股票 [13][14][16] 调整带来的资金影响与市场观点 - 富时罗素此次调整将为被纳入的个股吸引被动资金配置，并带动海外资金关注配置中国资产 [17] - 富时罗素是全球知名指数机构，约20万亿美元资产以其指数产品为基准开展投资 [17] - 国际金融协会数据显示，2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元，增幅超过3倍 [17] - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8% [17] - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，认为明年在AI普及、消费刺激与治理改革推动下更有可能迎来亮眼表现 [18] - 摩根士丹利将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股 [18]

富时中国指数系列季度审核变动 - 富时罗素公布2025年12月富时中国指数系列季度审核结果，所有变动将于12月22日起生效[1] - 富时中国指数下次季度审核结果将于3月公布[1] 富时中国A50指数成分股调整 - 富时中国A50指数新增2只成分股，分别是洛阳钼业(603993)及阳光能源[1] - 富时中国A50指数剔出2只成分股，包括顺丰控股(002352)及江苏银行(600919)[1] 富时中国50指数成分股调整 - 富时中国50指数新增3只成分股，包括中国宏桥、宁德时代(300750)及恒瑞医药(600276)[1] - 富时中国50指数剔出3只成分股，包括中信建投(601066)证、长城汽车(601633)及理想汽车[1]

富时中国指数系列季度审核结果 - 富时罗素公布2025年12月富时中国指数系列季度审核结果，所有变动将于12月22日起生效 [1] - 富时中国指数下次季度审核结果将于3月公布 [1] 富时中国A50指数成分股变动 - 新增2只成分股：洛阳钼业及阳光能源 [1] - 剔出2只成分股：顺丰控股及江苏银行 [1] 富时中国50指数成分股变动 - 新增3只成分股：中国宏桥、宁德时代及恒瑞医药 [1] - 剔出3只成分股：中信建投证券、长城汽车及理想汽车 [1]

商业航天与高端制造 - 中国自主研制的可重复使用运载火箭朱雀三号首飞成功，将二级送入预定轨道，标志着商业航天取得新的里程碑进展，预测到2030年产业规模可达7-10万亿元 [2] - 富时中国A50指数季度调整纳入洛阳钼业、阳光电源，删除江苏银行、顺丰控股 [5] - 多家公司涉足高端制造领域，术锐机器人为微创腔镜手术机器人系统研发企业，纽氏达特为行星减速机生产制造商，启动A股IPO辅导 [6] - 空客公司因A320系列客机金属面板质量问题，下调今年飞机交付目标至约790架，比原定目标少30架 [12] - 嘉能可计划到2035年将铜年产量提高至约160万吨，以扭转产量连续四年下滑的局面，今年产量预计在85万至87.5万吨之间 [19] 宏观经济与政策 - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，市场预期为增加1万个 [2] - 国务院总理李强指出新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体，要深入实施城市更新行动，并与稳楼市等工作结合 [3] - 国务院原则同意《长三角国土空间规划（2023-2035年）》，支持上海发挥龙头作用，加强上海大都市圈与苏锡常等都市圈空间融合 [3] - 1—11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，1-10月服务贸易进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5% [3] - 文化和旅游部与民航局印发行动方案，部署提升国内旅游通达性、加密入境航线、规范低空旅游等15项措施 [9] 资本市场与公司动态 - A股主要指数下跌，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，市场成交额1.68万亿元 [5] - 香港恒生指数跌1.28%，恒生科技指数跌1.58%，南向资金净买入近23亿港元，阿里巴巴连续15日获加仓，累计净买入超286亿港元 [5] - 四季度以来逾八成次新主动权益基金出现净值波动，大部分基金建仓节奏谨慎，净值波动幅度普遍控制在1%以内 [6] - 摩根大通将中国股市评级从“中性”上调至“增持”，预计MSCI中国指数在基本情景下有19%的上涨空间 [6] - 多家上市公司发布重要公告，包括摩尔线程科创板上市、国家大基金二期减持佰维存储464.6万股、中铝国际控股子公司联合中标30.3亿元电解铝项目等 [8] 科技创新与人工智能 - 理想汽车发布首款AI眼镜Livis，起售价1999元，国补后到手价1699元，成为首家进军AI眼镜领域的汽车厂商 [11] - 字节跳动旗下TikTok计划投入2000亿雷亚尔（约380亿美元）在巴西建设大型数据中心综合体 [11] - 英伟达CEO黄仁勋表示能源成为人工智能的下一个全球瓶颈，预测未来十年内小型核反应堆将广泛用于为AI系统供电 [11] - 特斯拉擎天柱团队公布机器人跑步视频，展示其以类人跑姿快速跑动 [12] - 人工智能初创公司Anthropic已聘请律师事务所为其IPO做准备工作，最早可能于2026年完成上市 [16] 债券与外汇市场 - 国内债券市场窄幅震荡，央行开展793亿元逆回购操作，净回笼1340亿元，银行间市场流动性稳中向宽 [17] - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.25个基点报3.486%，10年期美债收益率跌2.51个基点报4.063% [17] - 在岸人民币对美元收盘报7.0661，较上一交易日上涨51个基点，离岸人民币对美元升破7.06关口，双双刷新去年10月以来新高 [20] - 美元指数跌0.46%报98.87，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.38%，英镑兑美元涨1.04% [20] - 印度卢比对美元汇率历史性跌破90关键关口，最低触及90.32，续创历史新低 [20] 大宗商品与全球市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报4234.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.39%报58.93美元/盎司 [18] - 美油主力合约收涨0.8%报59.11美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.54%报62.79美元/桶 [18] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨2.72%报11448.50美元/吨，盘中突破11500美元刷新历史高位，LME期锡涨4.38%报40750.00美元/吨 [18] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.86%，标普500指数涨0.3%，纳指涨0.17% [15] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.07%，法国CAC40指数涨0.16%，英国富时100指数跌0.1% [15]