长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 国内铜业巨头江西铜业（600362.SH）终于拿下南美顶级铜金矿。 12月25日早间，江西铜业宣布，公司通过全资子公司江铜香港投资以每股28便士现金（以下简称"正式要约价 格"）就收购SolGold plc（以下简称"索尔黄金"）全部已发行及将发行股本（不包括公司现已持有的股份）发出正 式要约。 正式要约价格对索尔黄金已发行及将发行的全部普通股股本估值约为8.67亿英镑，约合人民币80亿元。 长江商报记者注意到，索尔黄金的核心资产为位于厄瓜多尔的Cascabel项目100%股权，该项目是全球最重要的未 开发斑岩铜金矿床之一。 本次收购完成之后，索尔黄金将成为江西铜业全资子公司，纳入江西铜业合并报表范围，江西铜业也将借此机会 进一步增厚资源储备。 值得关注的是，受铜价上涨影响，2025年三季度，江西铜业实现营业收入1390.88亿元，同比增长14.09%；扣除非 经常性损益后的净利润（以下简称"扣非净利润"）19.11亿元，同比增长94.68%。 数日后，江西铜业抬高收购价格，要约价格修改为每股28便士现金。长江商报记者注意到，这一价格较2025年11 月19日（江西铜业首次 ...

江西铜业收购索尔黄金核心交易条款 - 江西铜业通过全资子公司江铜香港投资，以每股28便士现金对索尔黄金全部已发行及将发行股本发出正式要约 [1] - 正式要约对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑，约合人民币82亿元 [2] - 每股28便士的收购价，较公司首次与目标公司董事会接洽前最后一个交易日（2025年11月19日）的收盘价19.6便士溢价约42.9% [5] 交易进展与股东支持 - 索尔黄金董事会一致建议其股东投票支持本次收购 [4] - 江铜香港投资已获得必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP等股东提供的不可撤销承诺，这些股东合计持有约7.74亿股，占目标公司已发行股本的25.7% [4] - 江铜香港投资已获得目标公司董事就其持有股份提供的支持承诺，合计约8360万股，占目标公司已发行股本的2.8% [4] 收购溢价分析 - 收购价较目标公司截至2025年11月27日（公告初步收购提议前最后一个交易日）的三个月成交量加权平均股价约17.6便士溢价约58.5% [5] - 收购价较截至2025年11月27日的十二个月成交量加权平均股价约11.8便士溢价约136% [5] - 收购价较目标公司2025年11月27日的收盘价约26.2便士溢价约7.1% [5] 收购战略与协同效应 - 交易完成后，索尔黄金将纳入江西铜业合并报表范围 [5] - 江西铜业是目标公司的最大单一股东，双方长期目标一致，致力于制定Cascabel项目的明确开发路径并推动投产 [5] - 公司认为凭借其技术能力、工程、供应链实力和财务资源，能够通过本次收购助推Cascabel项目开发，释放其增长潜力，符合公司发展战略，有利于增厚资源储备 [5] 目标公司核心资产价值 - 索尔黄金核心资产为位于厄瓜多尔的卡斯卡维尔项目100%股权，该项目是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一，有望成为南美洲标志性矿业项目 [6] - 卡斯卡维尔项目主要的Alpala矿床拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司 [7] - 该矿床拥有证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司 [7] 行业背景与市场环境 - 国际能源署数据显示，2030年全球铜需求将达3600万吨，较2020年增长53% [7] - 过去十年，全球新发现的大型铜矿数量下降60%，2026年铜市供应缺口或扩大至50万吨 [7] - 贵金属价格上涨，12月24日现货黄金突破每盎司4500美元关口，年内累计上涨逾70%；现货白银站上72美元/盎司，全年涨幅逼近150%；伦敦铜价盘中首次升破每吨12000美元 [7] 江西铜业近期财务与股价表现 - 公司2025年前三季度营收3960.47亿元，同比增长0.98%；归母净利润60.23亿元，同比增长20.85% [7] - 第三季度净利润18.49亿元，同比增长35.20% [7] - 12月25日，江西铜业A股报收43.92元，年内涨超120%；港股报收37.24港元，年内涨超230% [8]

证券日报网讯 12月25日，江西铜业（600362）发布公告称，12月24日，江西铜业通过全资子公司江铜 香港投资，以每股28便士现金向SolGoldplc全部已发行及将发行股本（不含已持股）发出正式要约，对 应估值约8.67亿英镑，预计28天内发布协议安排文件并推进法院会议及股东大会，能否完成仍存不确定 性。 ...

收购交易核心条款 - 江西铜业以8.67亿英镑（约合11.7亿美元）的现金要约收购金铜矿开发商索尔黄金公司 [1] - 收购价格为每股28便士，较索尔黄金公司11月19日收盘价溢价43% [1] - 索尔黄金公司董事会已同意此项收购要约 [1] 交易背景与市场反应 - 江西铜业是索尔黄金公司的最大股东，此次为第三次提出收购要约并最终达成协议 [1] - 交易宣布当日，索尔黄金公司股价收于25.65便士，略微上涨 [1] - 索尔黄金公司的其他主要投资者包括必和必拓和纽蒙特 [1] 核心资产与战略动机 - 交易将使江西铜业获得索尔黄金公司在厄瓜多尔因巴布拉省的卡斯卡维尔项目的控制权 [1] - 收购动机源于电动汽车消费和人工智能基础设施投资推动下，矿业公司对铜矿资源的争夺 [1] - 厄瓜多尔近年来发现了多个世界级铜矿 [1]

核心交易公告 - 江西铜业于2025年12月24日通过其全资子公司江西铜业（香港）投资有限公司，以每股28便士现金对SolGold plc全部已发行及将发行股本（不包括其现已持有的股份）发出正式要约收购 [3][12] - 正式要约价格对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑，约合82亿元人民币 [3][6][12][15] - 此次要约收购被业内人士视为践行公司“实业为主、资源为王”战略的关键突破，彰显了其资源布局的决心与实力 [3][12] 交易进程与股东支持 - 江西铜业此前曾于2025年11月23日及11月28日提交两项非约束性现金要约，但均被目标公司董事会拒绝 [6][15] - 公司于12月12日将潜在要约价格由每股26便士上调至28便士，随后索尔黄金董事会表示有意建议股东投票赞成此正式要约 [7][16] - 截至公告日，江铜香港投资已获得来自股东必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP的不可撤销承诺，这些股东合计持有约7.74亿股，占目标公司已发行股本的25.7% [7][16] - 同时获得目标公司董事就其持有股份的支持承诺，合计约0.84亿股，占已发行股本的2.8% [7][16] - 上述支持连同江西铜业已持有的股份，合计占目标公司已发行股本的40.6% [7][16] 目标公司及核心资产 - 目标公司SolGold plc是一家2006年成立的英国矿产勘探及开发公司，在伦敦证券交易所主板上市 [8][17] - 其核心资产为拥有100%股权的厄瓜多尔Cascabel项目，该项目是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一 [8][17] - Cascabel项目主要的Alpala矿床已完成预可研，拥有探明、控制及推断资源量：铜1，220万吨、金3，050万盎司、银10，230万盎司 [8][17] - 其中证实和概略储量为：铜320万吨、金940万盎司、银2，800万盎司 [8][17] 收购方背景与战略意义 - 本次交易前，江西铜业已是索尔黄金单一持股第一大股东，通过两次收购合计持有3.66亿股，约占其已发行股份的12.19% [8][17] - 交易完成后，目标公司将纳入江西铜业合并报表范围 [9][18] - 公司表示其技术能力、工程、供应链实力和财务资源将有助于推动Cascabel项目的开发，释放其增长潜力，进一步增厚公司资源储备 [9][18] - 江西铜业是中国最大的综合性铜生产企业，2025年前三季度实现营收3，960.47亿元，扣非净利润62.6亿元 [9][18] 市场反应 - 公告发布后，江西铜业股价在午后快速拉升翻红，截至发稿时上涨2.76% [4][13]

江西铜业正式要约收购SolGold plc - 江西铜业通过全资子公司江铜香港投资，以每股28便士现金正式要约收购SolGold plc全部已发行及将发行股本（不包括其现已持有的股份）[5] - 正式要约价格对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑（约82亿元人民币）[5][7] - 此次要约收购被业内人士视为践行公司“实业为主、资源为王”战略的关键突破，彰显了资源布局的决心与实力[5] 收购过程与股东支持 - 江西铜业此前曾于2025年11月23日及11月28日提交两项非约束性现金要约，但均被目标公司董事会拒绝[8] - 公司将潜在要约价格由每股26便士上调至28便士后，目标公司董事会表示有意建议股东投票赞成修改后的要约[8] - 江铜香港投资已获得主要股东必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP的不可撤销承诺，承诺在相关会议上投票赞成收购方案，这些股东合计持有约7.74亿股，占目标公司已发行股本的25.7%[8] - 目标公司董事也提供了支持承诺，涉及约0.84亿股，占已发行股本的2.8%[9] - 以上支持连同江西铜业已持有的股份，合计占目标公司已发行股本的40.6%[9] 目标公司SolGold及其核心资产 - SolGold是一家注册于英国的矿产勘探及开发公司，在伦敦证券交易所主板上市[11] - 其核心资产是拥有100%股权的厄瓜多尔Cascabel项目，该项目是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一[11] - Cascabel项目主要的Alpala矿床已完成预可研，资源量包括：铜1,220万吨、金3,050万盎司、银10,230万盎司；其中证实和概略储量为：铜320万吨、金940万盎司、银2,800万盎司[11] 江西铜业的现有持股与收购意义 - 在此次要约前，江西铜业已是SolGold单一持股第一大股东，合计持有约3.66亿股，约占其已发行股份的12.19%[11] - 本次交易完成后，SolGold将纳入江西铜业合并报表范围[12] - 公司表示，凭借其技术能力、工程、供应链实力和财务资源，将致力于制定Cascabel项目明确的开发路径并推动项目投产，以释放其增长潜力[12] - 收购符合公司发展战略，有利于进一步增厚公司资源储备[12] 公司背景与市场反应 - 江西铜业是中国最大的综合性铜生产企业，业务涵盖黄金和铜的采矿、选矿、冶炼、加工等核心产业链[12] - 公司2025年前三季度实现营收3,960.47亿元，实现扣非净利润62.6亿元[12] - 在发布收购公告的12月25日，江西铜业A股股价午后快速拉升翻红，截至发稿时上涨2.76%[5]

交易核心信息 - 江西铜业同意以每股28便士的现金价格收购其尚未持有的SolGold Plc股份 [1] - 交易对SolGold的估值略高于10亿美元 若计入未来可能发行的股份 估值最高可达8.67亿英镑(11.7亿美元) [1] - 该报价较上月首次提出收购要约前的SolGold股价溢价43% [1] 交易背景与行业动态 - 交易发生在铜价创下新高且市场对铜矿兴趣激增的背景下 [1] - 业内许多人预测 随着全球经济加速电气化 铜将面临供应短缺 [1] - 供应短缺预期促使大型矿业公司之间接连出现收购接触 例如必和必拓对Anglo American Plc发起但未能成功的收购尝试 [1] 交易相关方与股东支持 - 江西铜业已是SolGold最大股东 持股比例略高于12% [1] - 各自持有SolGold超过10%股份的必和必拓和Newmont已表态支持此次收购要约 [1] - Maxit Capital LP等其他投资者也予以支持 [1]

市场表现与资金流向 - 12月25日，因圣诞假期，金、银、伦铜等主要商品期货市场休市 [1] - A股有色板块在四连涨创新高后首次回调，截至10:43，有色50ETF（159652）跌1.79% [1] - 有色50ETF（159652）盘中获超150万元净流入，此前已连续2日获资金净流入超1亿元，基金最新规模超38亿元，迭创新高 [1] - 有色50ETF（159652）标的指数成分股多数回调，北方稀土逆势微涨0.39%，华友钴业、赣锋锂业、山东黄金等跌超2%，中国铝业、紫金矿业等回调 [3][4] 商品价格动态 - 现货黄金周三早盘突破每盎司4500美元关键关口，创下4525.70美元的纪录新高后收跌0.01% [4] - 白银周三延续强势，连续第四个交易日刷新历史纪录 [4] - LME期铜周三涨0.6%报12133美元/吨，连续第三个交易日创新高，强势演绎年末“三连阳” [4] 公司与项目动态 - 12月24日，江西铜业通过全资子公司江铜香港现金收购索尔黄金（SolGold plc），估值约为8.67亿英镑（约11.7亿美元） [5] - 索尔黄金的核心资产为位于厄瓜多尔的卡斯卡维尔（Cascabel）项目100%股权，该项目被业界称为“全球最具潜力的未开发铜矿” [5] - 卡斯卡维尔铜金矿项目已探明铜资源量超2000万吨，黄金资源量超1000万盎司，品位高达0.7%（全球平均铜矿品位仅0.5%） [5] - 加拿大Capstone铜业公司旗下智利Mantoverde铜金矿工人已做好罢工准备，若新劳动合同调解失败，罢工或于12月29日启动 [5] - Mantoverde铜金矿由Capstone铜业持股70%、三菱矿产持股30%，该矿2025年阴极铜计划产量为2.9万至3.2万吨 [5] 行业供需与宏观展望 - 国际能源署（IEA）数据显示，2030年全球铜需求将达3600万吨，较2020年增长53% [6] - 过去十年，全球新发现的大型铜矿数量下降60%，易开采的高品位铜矿已所剩无几 [6] - 2026年铜市供应缺口或扩大至50万吨，未来十年铜矿将进入“存量争夺” [6] - 美国表示，下一任美联储主席将是一个相信“大幅”降息的人 [6] - 在全球货币延续宽松趋势下，金银铜等有色金属价格有支撑，叠加有色作为资源板块受强势供需格局提振，板块整体有望延续上行 [6] - 华西证券指出，12月降息落地，美联储准备再次通过购买短期美国国债来扩大其资产负债表，宏观环境持续宽松 [8] - 美国债务总额已突破38万亿美元，“大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，美国在2025财年的预算赤字为1.8万亿美元 [8] - 白银被列入美国“关键矿产”清单，引发了资金的关注和囤积效应；全球现货库存紧张，甚至一度出现交割困难 [9] - 国内白银库存一路掉到2016年以来新低，叠加出口放量，沪银和海外银价再次出现结构性价差 [9] - 华西证券指出，铜作为能源转型关键金属，在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值 [10] - 供给端，全球主要矿山今年事故频发，预计2025Q4供给端减少20万吨产量，单季度铜产量减少约3%-4% [10] - 中国宏观政策端或将持续发力，电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大 [10] 有色50ETF（159652）产品特点 - 有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [10] - 该标的指数铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量高达45%，同类领先 [13] - 该标的指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先 [13] - 2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [14] - 有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为23.11倍，相比5年前下降了66% [15] - 同期指数累计涨幅达86.28%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升 [15]

收购要约核心条款 - 江西铜业于2025年12月24日通过全资子公司江铜香港投资，以每股28便士现金对SolGold plc发出全面收购要约 [1] - 要约对目标公司全部已发行及将发行股本估值约为8.67亿英镑 [1] - 目标公司董事会一致建议股东投票支持本次收购 [1] 收购价格与股东支持 - 每股28便士的收购价，较2025年11月19日（接洽前最后一个交易日）收盘价19.6便士溢价约42.9% [2] - 已获得必和必拓、纽蒙特和Maxit Capital LP等股东提供的不可撤销承诺，涉及773,642,395股，约占目标公司已发行股本的25.7% [1] - 已获得目标公司董事提供的不可撤销承诺，涉及83,597,123股，约占目标公司已发行股本的2.8% [1] 目标公司核心资产 - 目标公司SolGold plc是一家在伦敦证券交易所上市的英国矿产勘探开发公司 [2] - 其核心资产为拥有厄瓜多尔卡斯卡维尔（Cascabel）铜金矿项目100%股权 [2] - 卡斯卡维尔项目被业界称为“全球最具潜力的未开发铜矿”，已探明铜资源量超2000万吨，黄金资源量超1000万盎司 [4] - 该项目铜品位高达0.7%，显著高于全球平均铜矿品位0.5% [4] 行业背景与市场环境 - 国际能源署（IEA）数据显示，2030年全球铜需求将达3600万吨，较2020年增长53% [4] - 过去十年，全球新发现的大型铜矿数量下降60% [4] - 2026年铜市供应缺口或扩大至50万吨 [4] - 贵金属价格大幅上涨，截至12月24日，现货黄金年内累计上涨逾70%，现货白银全年涨幅逼近150%，伦敦铜价盘中首次升破每吨12000美元 [4] 收购方财务表现 - 江西铜业2025年前三季度营收3960.47亿元，同比增长0.98% [4] - 2025年前三季度归母净利润60.23亿元，同比增长20.85% [4] - 其中第三季度净利润18.49亿元，同比增长35.20% [4] 市场反应 - 收购公告次日（12月25日），江西铜业A股开盘报每股42.30元，较昨日收盘价43.10元下跌 [5]

公司收购行动 - 江西铜业于2025年12月24日通过全资子公司江铜香港投资，以每股28便士现金就收购SolGold plc全部已发行及将发行股本（不包括公司现已持有的股份）发出正式要约 [1] - 正式要约价格对目标公司全部普通股股本估值约为8.67亿英镑 [1] - 交易完成后，SolGold plc将纳入江西铜业合并报表范围 [2] 收购标的概况 - 目标公司SolGold plc是一家2006年成立的英国矿产勘探及开发公司，在伦敦证券交易所主板上市 [1] - 其核心资产为持有位于厄瓜多尔的Cascabel项目100%股权 [1] - Cascabel项目位于厄瓜多尔北部因巴布拉省，是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一，有望成为南美洲的标志性矿业项目 [1] 标的资产资源储量 - Cascabel项目主要的Alpala矿床已完成预可研 [1] - 项目拥有探明、控制及推断资源量：铜1,220万吨、金3,050万盎司、银10,230万盎司 [1] - 其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2,800万盎司 [1] 收购战略与协同 - 江西铜业是SolGold plc的最大单一股东，与目标公司管理层的长期目标一致，致力于制定Cascabel项目明确的开发路径并推动项目投产 [2] - 公司认为凭借其技术能力、工程、供应链实力、财务资源及以往投资经验，能够通过本次收购助推Cascabel项目开发，释放其未来增长潜力 [2] - 交易符合公司发展战略，有利于进一步增厚公司资源储备 [2]