报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 公司近年来重点推进国企改革,取得一系列成果: - 落地股权激励,激发员工活力 [5] - 有序推进市场扩建 [6] - 推进租金市场化改革,2024年涨租条款落地 [7] - Chinagoods平台成功落地 [8] - Yiwu Pay跨境支付业务高速发展,完善贸易生态闭环 [9] 公司此次管理层改组是国企改革进程的一部分 小商品城是义乌小商品产业链的核心,后续公司在完善小商品全链条服务能力、跨境支付平台进一步推进、数字资产积累和变现等方面,仍然大有可为 [10] 盈利预测与投资评级 维持公司2024-2026年归母净利润为31.7/36.2/41.0亿元,同比+18.5%/+14.3%/+13.2%,对应7月8日收盘价为13/11/10倍P/E,维持"买入"评级 [10]

根据《公司章程》的相关规定，董事长为公司法定代表人，后续公司将完成 法定代表人的工商登记变更手续。 特此公告。 浙江中国小商品城集团股份有限公司董事会 二○二四年七月九日 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-027 浙江中国小商品城集团股份有限公司 关于选举董事长、董事会战略委员会主任委员 及总经理辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江中国小商品城集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 8 日召开第九届董事会第十九次会议，审议了《关于选举第九届董事会董事长的议 案》及《关于选举第九届董事会战略委员会主任委员的议案》，经会议审议一致 通过，选举王栋先生为公司第九届董事会董事长及董事会战略委员会主任委员， 任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。 因组织上工作调整的原因，王栋先生于 7 月 8 日向公司董事会提交辞去总经 理职务的报告，辞职报告自送达董事会之日起生效。 ...

（一）本次董事会的召开方式、程序均符合相关法律、法规、规章和《公司 章程》的要求。 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-026 浙江中国小商品城集团股份有限公司 第九届董事会第十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 （二）审议通过了《关于选举第九届董事会战略委员会主任委员的议案》 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 选举王栋先生为公司董事会战略委员会主任委员，任期自董事会通过之日起 至本届董事会届满之日为止。 三、上网公告附件 （二）本次董事会的会议通知及材料于 2024 年 7 月 2 日以传真、电子邮件、 书面材料等方式送达全体董事。 （三）本次董事会于 2024 年 7 月 8 日下午以通讯表决方式召开。 （四）本次董事会应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于选举第九届董事会董事长的议案》 表决结果：8 票同意，0 票反对，0 票弃权。 选举王栋先生为公司董事长，任期自 ...

| 投资评级 : 增持 | ( 维持 ) | |------------------------|--------------| | 基本数据 | 2024-06-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 7.84 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 54.70 | | 每股净资产 ( 元 ) | 3.36 | | 总股本 ( 亿股 ) | 54.84 | | 最近 12 月市场表现 | | 核心观点 -18% -11% -4% 3% 10% 17% 小商品城 沪深300 分析师 于健 SAC 证书编号:S0160522060001 yujian@ctsec.com 联系人 王瑾瑜 wangjy03@ctsec.com 相关报告 1. 《主业利润翻番,盈利质量提升》 2024-04-17 2. 《老市场涨租兑现,新业务快速放量》 2024-04-17 3. 《2023 全年业绩高增,新老业务多点 开花》 2024-01-12 ❖ "奥运经济"助推,义乌外贸维持高景气。义乌市海关数据显示,2024 年 1—5 月,义乌市进出口总值达 2645.0 亿元,同比增长 22.0%,其中出口 2340.4 亿元,同比增长 ...

重要内容提示： 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-025 浙江中国小商品城集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 5,484,334,176 股为基数，每股派发现金红利 0.200 元（含税），共计派发现金红利 1,096,866,835.20 元。 三、 相关日期 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.200 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/25 | － | 2024/6/26 | 2024/6/26 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和 ...

会议主要讨论的核心内容 小商品城的业绩表现和未来预期 [1][2][4] - 公司最近股价有一些波动,主要是受到一些被动因素的影响,如被调出中正500指数后又被调入沪深300指数 - 从基本面来看,公司最近两个月的数据比较稳定,主要关注两个指标: 1) 公司的租金收入,一般在第二个月中下旬会披露 2) 公司的义务配交易额,公司也会在沟通中披露 小商品城的核心竞争力 [2][3][4] - 公司有两大优势: 1) 新业务的弹性,在去年和今年初有较好表现 2) 传统市场业务的韧性,租金收入有稳定的增长预期 - 公司未来三年租金收入有望以不低于5%的涨幅增长,对应利润端的弹性不低于10% - 公司的租金定价与市场价格存在较大差距,有较大的上涨空间 小商品城的未来发展规划 [4][9][10] - 公司未来三年分红率有望持续提升,为公司带来较强的防御性 - 公司未来两大重点项目: 1) 明年10月开业的六区项目,预计可贡献超过100亿元的选位费收入 2) 中保区项目,也将为公司带来较大收益 小商品城的业务拆解 [5][6][7][8] - 房地产业务:今年贡献较小,未来两年也将较少 - 市场业务: 1) 租金收入稳定,预计未来两年将保持11%左右的增长 2) 选位费收入受新项目开业影响较大,将在未来两年大幅增长 - 新业务: 1) CG平台:预计利润将从去年800万增至1-2亿元 2) 支付业务:预计今年交易额将达300亿元人民币,利润贡献或达1-2亿元 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者**:对于小商品城未来的发展,您如何评估其新业务和传统业务的协同效应? **回答**: - 小商品城的新业务和传统市场业务具有较强的协同效应 [11][12] - 新业务如CG平台和支付业务,可以为传统市场业务带来流量和增值服务,提升商家的运营效率 - 同时,传统市场业务的稳定租金收入和较强的现金流,也为新业务的发展提供了良好的基础 问题2 **提问者**:您如何看待小商品城未来的估值空间? **回答**: - 从租金收入和选位费收入来看,小商品城在2026年的市值底应该在400亿元左右 [10][11] - 其中,租金收入可达16-17亿元,按15倍估值约250亿元 - 选位费收入可达150亿元,按现金流计算 - 新业务如CG平台和支付业务,按保守估计也可贡献100亿元左右的市值 - 综合来看,小商品城在2026年的估值空间有望达到400-500亿元 [18] 问题3 **提问者**:公司未来在支付业务方面有何发展计划和预期? **回答**: - 小商品城在支付业务方面具有较强的竞争优势 [14][15][16][17] - 公司拥有完整的国内外支付牌照,可为商家提供更加便捷和低成本的支付服务 - 公司预计今年支付业务交易额将达300亿元人民币,未来几年有望进一步提升 - 随着交易规模的增长,公司在汇率差和手续费方面的盈利能力也将不断提升,有望为公司贡献1-2亿元的利润

跨境人民币业务 - 公司于2023年2月正式上线跨境人民币业务产品，截至2023年12月31日，累计开通跨境人民币账户超2万个，新增跨境人民币支付业务交易额超85亿人民币[2] - 2024年1-4月份，新增跨境人民币付业务交易额超85亿人民币，几乎实现了去年全年的交易额[2] - 公司与全球数百家主流银行合作，交易覆盖五大洲150余个国家和地区，可支持币种突破25个，已收款币种达16个[2] 数字化转型 - 公司构建了线上数字化服务平台"chinagoods"，自2020年10月上线以来，截至2023年底，新增注册采购商71万人，累计超过405万人；新增服务在线交易额超过650亿元，累计超过1200亿元[4][5] - 公司与中远海控、普洛斯成立的三方合资公司智捷元港，初步建成数字化跨境物流第三方交付平台[5] - 公司加强了数字化营销支持，为商户提供个性化的营销策略和广告投放建议，提升市场推广效果，包括义乌.中国小商品指数以及AI应用等[5] - 目前已有1.7万人在义乌小商品城chinagoods平台上，深度体验并使用了小商AI的系列产品[6] 海外布局 - 迪拜义乌中国小商品城已正式开业，商位出租率达95%以上[6] - 公司出海计划主要包括在全球主办展会、通过chinagoods平台进行线上产品和服务布局、在贸易活跃区域布局海外仓、在海外设立展厅等[7][8] - 截至23年底，公司已签约"义乌系"海外仓数量达210个，面积超190万平方米，其中在捷克、西班牙、迪拜、马来西亚、墨西哥通过自营合作布局5个FBC海外仓[7][8] 跨境支付 - 公司拓展了跨境人民币和跨境外汇业务，国内支付量每年约500亿人民币，跨境人民币交易额去年为近12亿美元，预计今年将超过30亿美元[9] - 公司旨在提升人民币在海外的流动性，推动人民币国际化，践行国家战略[9] 租金调整 - 公司的租金调整主要基于市场繁荣程度和贸易增长，目标是与商户共同繁荣市场，实现义乌内外贸的长足发展[9]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江中国小商品城集团股份有限公司董事会近日收到公司董事长赵文阁先 生的书面辞职申请。赵文阁先生因组织上工作安排的原因，向公司董事会辞去董 事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务。赵文阁先生辞职后，将不在公司 担任其他职务。截止本公告日，赵文阁先生持有公司股票34万股，其辞职后仍将 严格遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《上市公司董事、监 事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等相关规定。 赵文阁先生辞职后，公司董事会人数将由9人减少至8人，董事人数未低于《公 司法》规定的法定最低人数，其离职不会影响公司相关工作的展开，根据《公司 法》等相关法律法规的规定，赵文阁先生的辞职申请自送达董事会之日起生效。 公司将按照法定程序，及时完成董事长、董事补选及调整董事会战略委员会成员 的工作。根据《公司章程》相关规定，在新任董事长选举产生前，由公司副董事 长王栋先生代行董事长职责。 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临2024-024 浙江中 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司数字老板娘产品即将在今年二三季度正式推出,预计会为公司带来一定收益 [1] - 义乌配业务增长迅速,今年一到四月份已经完成去年全年的量,预计五月份交易额将超过3亿美金 [1][2] - 公司主营业务稳定,量价变化良好,创新业务、医务配、支援港等业务也在快速增长 [2] - 公司地产投资收益去年较高,今年将大幅下降,但主业增长可以弥补这一差额 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **张子龙提问** - 询问公司数字人和AI虚拟老板娘的盈利模式,是否有其他盈利模式 [6][7] - 询问公司在AI领域的布局和应用情况 [32] **夏总回答** - 数字人和AI虚拟老板娘的主要盈利模式是通过帮助商户提升交易额并抽佣 [6][7] - 公司在AI领域主要做了一些应用和探索,在2B领域应用较快,2C端应用较难,未来还需要大量数据训练和模型优化 [32] 问题2 **张子龙提问** - 询问公司海外业务,特别是俄罗斯和中东地区的布局和影响 [8][9][10][11] **徐总回答** - 公司主要沿着一带一路国家布局海外业务,重点在东南亚、中东和南美等地区 [9] - 俄罗斯市场需求旺盛,但回款渠道受限,公司暂时未开通俄罗斯的跨境支付业务 [10][11] - 中东地区的海运成本有所上升,但整体需求仍在增长,不会对公司业务产生太大影响 [9] 问题3 **张子龙提问** - 询问公司全球数贸中心的进展和未来盈利模式 [12][13][14] **徐总回答** - 全球数贸中心市场部分将于明年10月投入运营,公司已经做了大量前期准备工作 [13] - 未来数贸中心的盈利模式包括数据交易、指数服务等,已经有一些标准化产品在塑胶所交易 [13][14] - 公司会根据不同业务的成熟度,适当调整分红政策,保证新兴业务的资本投入 [28][29][30]

（一）会议召开时间：2024 年 5 月 30 日（周四）下午 15:00-17:10 证券代码：600415 证券简称：小商品城 公告编号：临 2024-023 浙江中国小商品城集团股份有限公司 关于召开2023年度暨2024年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 5 月 30 日（周四）15:00 前访问 https://ir.p5w.net/zj/， 进入问题征集专题页面进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 浙江中国小商品城集团股份有限公司（本公告简称"公司"）为便于广大投资 者更全面深入地了解公司 2023 年度与 2024 年第一季度经营成果、财务状况，公 司计划参加由浙江省国资委、深圳市全景网络有限公司联合举办的"向新出发 质 行致远——在浙里看国企"浙江国有控股上市公司集体业绩说明会，就投资者关 心的问题进行交流。 一、业绩说明会类型 本次投资者说明会以视频直播方式召开，公司将针对 2023 年度与 20 ...