财务数据 - 公司2023年全年实现营收272.60亿元，同比下降9.87%[1] - 公司费用支出在四季度集中体现，销售/财务费用环比分别增长55.8%/67.8%[1] - 公司资产负债率提升至30.9%，同比增长10.7个百分点[1] - 公司2023Q4实现79.14亿元收入和6.49亿元归母净利润，环比分别增长13.26%和下降46.73%[2] - 公司产品价格分化，煤价高位冲击盈利，但原料煤价格整体回落，成本端明显修复[2] - 公司各产品产能利用率有明显区别，新材料业务运行良好，分红比例创二十年新高[2] - 公司2023年分红总金额达到12.74亿元，对应现金分红比例为35.63%，较2022年提升8.62个百分点[2] - 公司下调2024-2026年归母净利润预测值至48.0/55.3/61.4亿元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级[2] - 2024年预计营业收入将达到34,893百万元，同比增长28.0%[3] - 2023年归母净利润为3,576百万元，同比下降43.1%；2025年预计将增长15.1%至5,529百万元[3] - EPS最新摊薄值在2023年为1.68元/股，预计2026年将达到2.89元/股[3] - 2024年预计营业收入将增长28.0%[4] - 2024年预计净利润率将达到13.8%[4] - 2024年预计ROE将达到14.2%[4] - 2024年预计资产负债率将下降至28.8%[4] - 2024年预计净负债比率将大幅下降至25.3%[4] - 应付账款周转率为11.3，呈现逐年增长趋势[0] - 每股收益(最新摊薄)在过去五年中稳步增长，从2.96元增长至2.89元[0] - 每股净资产(最新摊薄)也呈现逐年增长，从12.68元增长至19.43元[0] - P/E比率在过去五年中有所波动，最高达15.5，最低为8.8[0] - P/B比率在过去五年中逐渐下降，从2.1降至1.3[0] 公司信息 - 公司地址分别位于北京、上海、南昌和深圳[9]

财务数据 - 公司2023年营收同比下滑9.9%[1] - 公司2023年Q4单季度营收同比增长9.4%[1] - 公司销售毛利率为17.8%[1] - 公司主营产品产销量均同比增长[1] - 公司新能源新材料/肥料/有机胺/醋酸及衍生品产量同比增长[1] - 公司产品及原料价格均同比下降，毛利率也同比下降[2] - 公司2023年Q4单季度产销量环比增长明显[7] - 公司2023年新能源新材料/肥料/有机胺/醋酸及衍生品营收同比变化[10] 业绩展望 - 公司下调2024-2025年盈利预测，维持“买入”评级[3] - 华鲁恒升2024年新能源新材料相关产品收入预计为154.76亿元[18] - 华鲁恒升2024年肥料销量预计为420万吨[18] - 公司下调2024-2025年盈利预测，2026年归母净利润预计为49.9亿元[19] 市场趋势 - 2026年预计营业收入将达到35517百万元[1] - 2026年每股净资产预计将达到17.84百万元[1] - 2026年预计ROE为13%[1] - 2026年预计EBITDA Margin为29%[1] - 2026年预计P/E为11.1[1]

公司业绩展望 - 公司预测2023-2025年EPS有所下滑，但仍维持买入评级，目标价为33.3元[3] - 华鲁恒升2025年预计营业收入将达到41,183百万元，较2021年增长56.7%[6] - 公司2025年预计净利润为6,048百万元，较2021年增长16.8%[6] 公司财务数据 - 公司2021年至2025年的营业收入同比增长率分别为103.9%、13.1%、-1.9%、19.1%、16.5%[4] - 公司2021年至2025年的净利润同比增长率分别为304.3%、-13.5%、-37.6%、20.3%、17.2%[4] - 可比公司万华化学、荣盛石化、扬农化工、胜华新材、宝丰能源的市盈率分别为16.01、33.37、11.61、7.89、19.02[5] 公司战略发展 - 公司主要产品价格分位大多处于较低水平，仅尿素和辛醇价差较高[1] - 荆州项目投产将进一步巩固公司成本和规模优势，打开中长期成长空间[2] 公司财务指标 - 公司2025年预计ROE为15.8%，较2021年略有增长[6] - 公司2025年预计净利率为13.4%，较2021年有所下降[6] - 营运能力方面，应收账款周转率呈现稳定增长趋势，存货周转率略有波动，总资产周转率持续下降[3] 公司投资评级 - 分析师声明独立客观，薪酬与研究报告内容无关[8] - 投资评级标准包括买入、增持、中性和减持四个等级，根据相对市场基准指数收益率的表现进行评级[9] - 未评级的股票是因为在报告发出时不在公司研究覆盖范围内[10]

财务数据 - 公司2023年Q4实现营收79.14亿元，同比增长9.36%[1] - 公司2023年Q4毛利率环比下降6.56%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为45.36、54.97、63.10亿元，同比增速分别为26.8%、21.2%、14.8%[5] - 公司流通股比例为99.46%[2] - 公司总市值为555亿元，流通市值为552亿元[2] - 公司2023年Q4毛利率为17.77%，环比下降6.56%[2] - 公司新能源材料/肥料/有机胺/醋酸及衍生品销售量环比分别增长-13%/0%/23%/6%[2] - 公司2023年Q4动力煤/纯苯/丙烯市场均价环比变化分别为+5.88%/-1.56%/+4.72%[2] - 公司2023年Q4尿素/DMF/醋酸/碳酸二甲酯价格环比变化分别为+0.31%/-7.01%/-11.70%/-7.89%[2] - 2024年预计营业收入将达到351.93亿元，同比增长29.1%[8] - 2025年预计归属母公司净利润将达到549.7亿元，同比增长21.2%[8] - 2026年预计ROE将达到13.9%，较前一年略有下降[8] - 华鲁恒升2026年预计营业收入将达到424.62亿元，较2023年增长55.7%[9] - 2026年预计净利润为63.6亿元，较2023年增长75.5%[9] - ROE（净资产收益率）预计在2026年达到13.9%，较2023年有所增长[9] - 资产负债率预计在2026年降至29.5%，较2023年有所下降[9] - 流动比率预计在2026年达到1.90，较2023年有所增加[9] - 长期借款在四个季度中分别为4092亿、1000亿、1000亿、1000亿[10] - 每股净资产在四个季度中分别为13.61、15.75、18.34、21.33[10] - P/E比率在四个季度中分别为16.34、12.25、10.10、8.80[10] - P/B比率在四个季度中分别为2.03、1.66、1.43、1.23[10]

财务表现 - 公司2023年度营业收入为272.60亿人民币，较上一年下降9.87%[12] - 公司2023年度净利润为35.76亿人民币，较上一年下降43.14%[12] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为47.15亿人民币，较上一年下降32.63%[12] - 公司2023年度营业收入分别为605.33亿、630.55亿、698.71亿和791.39亿人民币[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润分别为78.17亿、92.79亿、121.76亿和64.87亿人民币[13] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额分别为80.04亿、157.70亿、115.10亿和118.69亿人民币[13] - 公司2023年度非经常性损益项目中，除上述项目外，其他营业外收入为-15.29亿人民币[13] - 公司2023年度增值税即征即退税款金额为703.92万人民币[14] - 公司2023年度结构性存款期初余额为14.06亿人民币，期末余额为-14.06亿人民币[15] 成本费用 - 本期公司营业收入下降9.87%，主要原因是产品价格下跌[22] - 销售费用上升16.30%，主要是因为工资及出口相关费用增加[23] - 管理费用上升28.24%，主要是因为咨询服务中介费用及工资增加[24] - 财务费用上升15.80%，主要是因为子公司借款利息支出增加[25] - 研发费用下降5.28%，主要是因为费用化研发投入减少[26] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额下降32.63%，主要是因为产品销售收入减少导致现金流入减少[27] - 筹资活动产生的现金流量净额上升862.14%，主要是因为取得借款增加[28] 产品销售 - 化工行业营业收入下降10.76%，毛利率上升2.13个百分点[29] - 新能源新材料相关产品生产量与销售量差距较大，主要原因是部分中间产品自用[30] 资产负债 - 公司2023年度报告显示，直接人工和制造费用分别占总成本的28.25%和24.82%[31] - 公司主要销售客户中，前五名客户销售额占年度销售总额的8.28%[32] - 公司主要供应商中，前五名供应商采购额占年度采购总额的20.04%[33] 研发投入 - 公司研发投入合计达到11.11亿元，占营业收入的4.08%[34] - 公司研发人员数量为815人，占公司总人数的14.25%[34] 公司发展 - 公司根据相关政策变化和要求，积极采取了精准投资延链扩能、研发平台丰富升级、加大技改力度等措施[47] - 公司在2023年年度报告中提到，荆州子公司一期项目建成投产，创下业内建设、开车、盈利最快新纪录[48] 产品情况 - 公司新能源新材料相关产品主要包括己内酰胺、尼龙6、己二酸、异辛醇、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯等产品[62] 董事会及股东 - 公司独立董事钱逸泰于2023年1月14日因病去世[102] - 公司补选舒兴田先生为独立董事[103] - 公司召开2023年第一次临时股东大会，通过了选举独立董事的议案[104] 环保责任 - 公司加强环保管控，主要污染物排放达标率100%，VOCs排放同比减少6.2%[160] - 公司完善体系管理制度，出厂产品质量合格率100%，全年无质量事故[160] - 公司注重投资者关系管理，通过各种可行方式实现与投资者良性互动[160] - 公司与客户、供应商建立良好供需关系，拓展产品增量市场份额[160]

业绩总结 - 华鲁恒升2023年实现营业收入272.59亿元，同比下降9.87%[1] - 归母净利润35.76亿元，同比下降43.14%[1] - 公司2023年EBIT增长率为-41.17%[6] - 公司2023年现金净流量为101百万元[6] 用户数据 - 公司产品销量增长显著，新能源材料相关产品销量同比增长20.20%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为52.09亿、60.40亿、67.21亿，维持“推荐”评级[4] - 公司2023年营业总收入预测为27,260百万元，2026年预测为49,701百万元[6] - 公司2023年PE为16，2026年预测为8[6] 新产品和新技术研发 - 公司重点项目荆州项目成功开车达效，为公司未来成长奠定基础[3] 市场扩张和并购 - 华鲁恒升(600426)是一家基础化工公司[7]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入273亿元，同比-10%[1] - 归母净利润35.8亿元，同比-43%[1] - 2026年预计营业总收入为442.5亿元，较2023年增长62.3%[6] - 2026年预计净利润为67.83亿元，较2023年增长87.2%[6] - 2026年预计每股净资产为20.31元，较2023年增长49.4%[6] 产品表现 - 传统煤化工中，尿素盈利相对较优，醋酸及有机胺景气承压[1] - 2023年尿素行业平均毛利为515元/吨，同比+2元/吨[1] - 新能源新材料收入占比持续提升，产品盈利表现有所分化[1] - 2023年新材料产品实现收入155亿元，占公司收入比例为57%[1] 市场趋势 - 2023年秦皇岛5500卡动力煤均价为981元/吨，同比下降278元/吨[3] - 2024年3月28日动力煤价格为850元/吨，较年初下降约76元/吨[3] - 公司主营产品价差整体处于历史较低分位，随着原材料成本回落，行业景气有望筑底企稳[3] 投资评级 - 调整公司2024-2025年归母净利润为45/55亿元，新增2026年归母净利润为68亿元[4] - 对应PE为12.4/10.2/8.2倍，维持“买入”评级[4] - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[9][10] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[9] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[10]

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-011 山东华鲁恒升化工股份有限公司 日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 公司与控股股东、控股股东的子公司、实际控制人子公司发生房屋、土地、 铁路租赁、劳务、产品购销等方面的日常关联交易。 ● 本关联交易事项经公司第八届董事会第十二次会议审议通过，关联董事已按 规定回避表决。 ● 上述日常关联交易有利于公司生产经营的正常进行，对公司是必要的，符合 公司的实际情况和公司利益，未损害全体股东特别是中小股东的合法权益。 ● 此项交易尚须获得股东大会的批准，与该关联交易有利害关系的关联法人将 在股东大会上回避对该议案的表决。 一、关联交易概述 为保证公司日常经营的顺利进行，降低生产运营成本费用，维护全体股东利益， 公司自上市以来，一直与控股股东、控股股东的子公司、实际控制人子公司发生着 诸如房屋、土地、铁路、劳务、产品购销等方面的关联交易。按照《上海证券交易 所股票上市规则》（2023年8月修订）、《上海证券交易所上 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 独立董事关于公司续签日常关联交易协议及预计 2024 年日常关联交易的独立意见 我们作为山东华鲁恒升化工股份有限公司（以下简称"公司"）第 八届董事会独立董事，参加了公司第八届董事会第十二次会议，并依 据相关法律、法规及《公司章程》的有关规定，对本次董事会审议的 《关于公司续签日常关联交易协议及预计 2024 年日常关联交易额度的 议案》进行了认真负责的核查和落实，现发表如下意见： 娄贺统 戎一昊 郭绍辉 舒兴田 2024 年 3 月 28 日 公司根据上海证券交易所有关要求，对发生的与日常经营相关的 关联交易协议期限超过三年的，需要重新履行相应的审议程序和披露 义务。公司对以往的关联交易进行了统一梳理，并对已到期的关联交 易协议重新签订，并结合 2024 年生产运营的预计情况，对 2024 年全 年日常关联交易的金额进行了较为全面的预计。 我们认为：公司董事会审议的《关于公司续签日常关联交易协议及 预计 2024 年日常关联交易额度的议案》是必要的，协议体现了诚信、 公平、公正的原则，没有损害公司和股东的利益，表决程序符合有关 规定。同意该议案提交股东大会审议。 独立董事（签字 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 独立董事 2023 年度述职报告（舒兴田） 2023年7月28日，本人被山东华鲁恒升化工股份有限公司(以下简 称"公司")的聘任为独立董事并担任战略委员会委员，根据《公司 法》、《证劵法》、《公司章程》、《公司独立董事制度》、《公司 独立董事年报工作制度》等有关法律、法规、公司章程及相关规定的 要求，积极出席公司董事会，认真审议各项议案，审慎、诚信、勤勉 地履行独立董事职责，并按规定对公司相关事项发表了客观、公正的 独立意见，维护公司利益，保障了全体股东，特别是中小股东的合法 权益不受损害。现将履行职责情况述职如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人工作履历、专业背景以及兼职情况 舒兴田，大学学历，中国工程院院士，教授级高级工程师，分子 筛和炼油催化剂制造专家。1964 年至今，石油化工科学研究院，职 业领域涉及分子筛和炼油催化剂开发和工业应用。2023 年 7 月起担 任公司独立董事。 (二) 是否存在影响独立性的情况说明 作为公司独立董事，本人未在公司担任除独立董事以外的任何职 务，未持有公司股票，也未在公司主要股东中担任任何职务；与公司 及公司主要股东之间不存在妨碍进行独立 ...