证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2025-006 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于公司2021年限制性股票激励计划首次授予的限制 性股票第二个限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 本次解除限售股票数量：3,483,278 股 ● 公司将在办理完毕相关解除限售申请手续后，股份上市流通前，发布限制 性股票解除限售暨股份上市公告。 一、公司 2021 年限制性股票激励计划实施情况 1、2021 年 12 月 22 日，公司召开了第八届董事会 2021 年第 4 次临时会议和 第八届监事会 2021 年第 2 次临时会议审议通过了《公司 2021 年限制性股票激励 计划（草案）及其摘要》、《公司 2021 年限制性股票激励管理办法》、《公司 2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》、《关于提请公司股东大会授权董事会 办理公司 2021 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》等议案，公司监事会审议 上述议案并对激励计划的激励对象名单进行核实， ...

北京国枫律师事务所 关于山东华鲁恒升化工股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票 北京国枫律师事务所 GRANDWAY Grandway Law Offices 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层 邮编: 100005 电话（Tel）: 010-88004488/66090088 传真（Fax）: 010-66090016 北京国枫律师事务所 关于山东华鲁恒升化工股份有限公司 第二个限售期符合解除限售条件的 法律意见书 国枫律证字[2021]AN257-12号 第二个限售期符合解除限售条件的 1 计划调整回购价格及回购注销部分限制性股票事项的法律意见书》(以下称"《回 购注销事项的法律意见书》")、《北京国枫律师事务所关于山东华鲁恒升化工 股份有限公司2021年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销实施情况的 法律意见书》(以下称"《回购注销实施情况的法律意见书》")、《北京国枫 律师事务所关于山东华鲁恒升化工股份有限公司2021年限制性股票激励计划预 留授予的限制性股票第一个限售期符合解除限售条件的法律意见书》(以下称 "《预留授予第一期解除限售的法律意见书》")及 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 舆情管理制度 第一章 总则 第一条 为提高山东华鲁恒升化工股份有限公司（以下简称"公司"）应对各 类舆情的能力，建立快速反应和应急处置机制，及时、妥善处理各类舆情对公司 股价、公司商业信誉及正常生产经营活动造成的影响，切实保护投资者合法权益， 根据相关法律、法规和规范性文件的规定及《公司章程》，结合公司实际情况， 制定本制度。 第二条 本制度所称舆情是指发生或发生后涉及公司并引起社会广泛关注的 事件，包括： （一）报刊、电视、网络等媒体对公司进行的负面报道； （二）社会上存在的已经或将给公司造成不良影响的传言或信息； （三）可能或者已经影响社会公众投资者投资取向，造成股价异常波动的信 息； （四）其他涉及公司信息披露且可能对公司股票及其衍生品交易价格产生较 大影响的事件信息。 第二章 舆情管理组织体系及其工作职责 第四条 公司应对各类舆情时实行统一领导、统一组织、快速反应、协同应 对。 第五条 公司成立应对舆情管理领导工作组（以下简称"舆情工作组"），由 公司董事长任组长，董事会秘书任副组长，成员由公司其他高级管理人员及相关 职能部门负责人组成。 公司下属子公司由子公司董事长担任 ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2025-003 山东华鲁恒升化工股份有限公司 酰胺原料优化升级项目投产公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司（以下简称 "公司"）酰胺原料优化升级项目 已打通全部流程，生产出合格产品，进入试生产阶段。 一、项目的审批情况 1、2024 年 5 月 21 日，公司召开了第九届董事会 2024 年第 1 次临时会议，审议 通过了《关于公司投资建设相关项目的议案》，该议案无需提交公司股东大会审议。 具体内容详见公司于 2024 年 5 月 23 日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)及相 关媒体披露的《华鲁恒升投资建设相关项目的公告》（编号：临 2024-025 号）。 二、项目基本情况 酰胺原料优化升级项目采用苯部分加氢、水合生产饱和脂环醇技术，建设 20 万 吨/年饱和脂环醇生产装置；公用工程、辅助设施和安全环保设施相应配套。项目建 成投产后，年产饱和脂环醇 20 万吨，副产环已烷 4.28 万吨。 根据可行 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司多数产品已进入底部区间，在成本支撑下价格大幅下行空间有限，行业预计进入区间震荡状态，若需求或出口能消化供给，多数产品有盈利改善空间，预计2024 - 2026年营收340.60、387.66、429.63亿元，归母净利润38.14、43.63、51.11亿元，EPS为1.80、2.06、2.41元，当前股价对应的PE分别为12.03、10.52、8.98 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、煤化工产业链多元化布局，产品种类丰富 - 报告研究的具体公司以煤化工为核心，产品多领域延伸，形成化肥、有机胺、醋酸、新材料等布局板块，新材料涵盖碳酸酯系列等产品，以煤为主要原料，煤气化管网联通，有氨醇联动能力 [13] - 近3年公司双线布局，荆州基地构建尿素、有机胺、醋酸优势平台，2024年11月技改优化的52万吨尿素产能投产；德州基地延伸产业链，实现己二酸等产品延伸拓展和产能扩建 [16] - 公司多产品布局助力分散风险，产品体系更丰富，单一产品占比下降，能分散行业周期波动中单一产品的影响 [17] 二、TDI方向新规划，软实力的兑现是未来跟踪关键 2.1、TDI属于高壁垒行业，产能释放后出口供给海外 - TDI受工艺生产和技术双向限制，反应过程长，对生产工艺和流程管控要求高，且生产需使用剧毒光气，光气审批难，行业壁垒高 [22] - 行业集中度高，国内主要生产企业约6家，2023年万华获得巨力控制权后，行业CR3接近8成 [23] - 中国成为全球TDI产能扩充主阵地，2024年我国产能153万吨，占全球47%，2025年产能有望提升，占比将达58% [25] - TDI下游海绵制品占比超6成，国内表观消费量连续两年提升，预计消费量将进一步提升带动产能消化 [29] - TDI出口占比约3成，2024年出口36.65万吨，主要出口亚洲、南美洲，欧美占比低，国内装置有效率和成本优势，出口将成重要方向 [30] - 2024年TDI价格调整，需求支撑不足，下半年价差回落至底部区间，行业进入成本挺价阶段，2025年预计产能投产，供给压力大，关注产能释放节奏和出口变化 [32][34] 2.2、软实力的兑现预期将是未来产品竞争的关键因素 - 报告研究的具体公司规划在荆州建设30万吨/年TDI项目，总投资69.837亿元，已获省发改委备案，正在办理前期手续 [36] - TDI原材料成本占比达8成左右，工艺优化和流程管控是成本优化关键，公司在工艺优化等方面有经验，预计有降本空间 [37] - 新建装置投资大，公司技改扩能能力强，预计实际投资额低于名义规划，有望通过技改优化降低单吨投资成本 [39][41] - 公司TDI项目一体化布局，基本实现产业链完整配套，能形成协同优势，且煤气化优势有望延续，节约材料成本 [41][43] - 公司形成后期稳固成本优势或更多依赖软实力兑现，包括成本优化、落地成本管理、技术改造和统筹优化能力 [44] 三、系列专栏：丁辛醇行业出现多轮波动，年内供给端持续关注 3.1、辛醇行业较易形成短期波动，供给端影响较大 - 辛醇产品包括正辛醇和异辛醇，国内厂商主要供给异辛醇，用于生产增塑剂等，生产采用羰基合成法，企业多有丁醇和辛醇联合产能 [44] - 辛醇下游以增塑剂和丙烯酸异辛酯为主，增塑剂用于DOP和DOTP，行业格局分散，多数企业以综合一体化布局为主，辛醇盈利贡献占比一般 [45][46] - 辛醇行业产能在2018年后平稳，2023年开始大幅提升，产能充裕，丁辛醇价格联动性明显，丁醇下游需求集中 [47][49] - 增塑剂产品调整促使丁辛醇下游产能变化，DOTP替代邻苯类增塑剂，对辛醇形成需求支撑，丁辛醇基本实现高度自给，进出口占比低 [50][52] - 辛醇过去价格随原材料波动，近几年受需求和供给影响波动大，2021年行业景气，下游需求提升，供给受限带动价格上行 [56][57][61] - 2023 - 2024年辛醇价格出现两轮短期波动，大规模产能投放后，行业周期波动关注供给短周期调整 [64][66] 3.2、行业新增产能释放较多，行业产能消化需要时间 - 辛醇布局集中于石化企业产业链延伸和借助煤气化氢气延伸多元醇企业，丙烯产能释放使气头丙烯单环节利润压缩，辛醇需关注合成气来源和成本管控 [64] - 国内丙烯供给提升，企业分散产品布局延伸丁辛醇，2025年有新增产能但年底释放，短期压力尚可，2026年及后期产能投放多，若规划落地压力将提升 [65] - 丁辛醇行业短期价差回落，2025年运行区间波动，开工率维持高位，供给端变化影响盈利；中长期产能投放多，需求消化能力影响盈利中枢，公司20万吨辛醇产能或受益 [67] 四、尿素观察春耕后的出口政策，碳六链产品表现相对承压 4.1、尿素行业供给压力年中明显体现，春耕后出口政策是重点关注方向 - 尿素行业连续三年产能投放，2024年产能超7700万吨，较2020年扩充10%，置换新产能后行业面临供给净增 [68] - 新增规模化装置使尿素行业有效供给提升，开工率稳定在6 - 7成以上，2024年产量较2020年提升约16%，下半年库存累积后缓解 [69] - 尿素过去出口占1成左右，2024年出口26万吨，低于历史水平，出口放开有助于消化供给增量，带动行业盈利修复 [71] - 2025年尿素有新增产能，多为置换改造，新投产能集中在新疆或企业自供，盈利压力大或致产能投放推迟 [72] - 尿素短期进入行业底部，下行空间有限，下游需求平稳形成成本支撑，出口和产能释放是关键因素，公司307万吨尿素产能或受益于出口放开 [77] 4.2、DMF产品盈利压力明显，尚未迎来明显拐点 - DMF经过两年产能扩张，供给压力提升，行业格局恶化，产能利用率下行，产品低位运行，多数企业亏损 [78][81] - 甲胺产能扩充后开工率回落，供给充裕，盈利较DMF略好但呈下行趋势 [82] - 公司48万吨DMF产能，现阶段行业成本抗价，需求无明显增长点，格局改善需供给端控量或小规模产能退出 [86] 4.3、醋酸行业短期供给相对有序，库存压力暂缓 - 醋酸行业产能持续提升，参与企业增多，头部企业扩产使行业进入市场竞争阶段，未达稳平衡 [87] - 2024年规模化产能投产，行业开工高位，供给增长超2成，醋酸开工受库存影响，库存高时调节开工和报价 [88][89] - 2024年海外供给不稳定，国内供给提升，出口量增长，下游PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯需求增量，前期供需平稳，四季度供给压力提升，价格和盈利回落 [91][92][95] - 2025年行业将有超300万吨新增产能投产，供给压力高位，供给端生产节奏影响盈利，公司150万吨醋酸产能运行稳定，25年新增产能影响供给格局 [97][102] 4.4、己二酸需求支撑相对较弱，原料坚挺运行挤压利润空间 - 己二酸行业供给提升，产能增长超100万吨，行业分散度高，开工率5成多，产能消化压力大 [103] - 己二酸出口占比近2成，下游以聚氨酯等领域为主，2024年前11月出口量增长14%，但难有效支撑供给 [104] - 尼龙66和PBAT新增产能规划多，但尼龙66产能未充分利用，PBAT需求回落，对己二酸需求未有效释放，节奏需跟踪 [105][108] - 己二酸企业多数外购苯为原料，纯苯供给增长趋缓，下游需求支撑好，价格强势，己二酸成本传导差，价差收窄，行业亏损，新增产能投放节奏需观察，公司52.66万吨己二酸产能压缩盈利空间有限，拐点尚需时间 [111][116] 4.5、原料硫磺价格持续抬升，己内酰胺产能带来价差压力 - 2024年3套己内酰胺装置投产，行业供给大幅提升，开工率上行，产量提升约24% [118]

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于山东华鲁恒升化工股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 网络投票结果均由相应的证券交易所交易系统和互联网投票系统予以认证； 3．本所及经办律师依据《证券法》《证券法律业务管理办法》《证券法律业务执 业规则》等规定及本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定 职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认 定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任； 4．本法律意见书仅供贵公司本次会议之目的使用，不得用作任何其他用途。本所 律师同意将本法律意见书随贵公司本次会议决议一起予以公告。 国枫律股字[2025]A0015 号 致：山东华鲁恒升化工股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次 ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 公告编号：临 2025-001 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 845 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,017,068,800 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 47.9011 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 1 月 8 日 (二) 股东大会召开的地点：公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 1、 公司在任董事 10 人，出席 8 人，董事庄光山先生、独立董事舒兴田先生因 工作原因未出席本次股东大会； 2、 公司在任监事 3 人，出席 3 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司(下称"公司")于 2024 年 12 月 19 日召开第九 届董事会 2024 年第 4 次临时会议、第九届监事会 2024 年第 2 次临时会议，审议通 过了《关于对 2021 年限制性股票激励计划回购价格再次调整并回购注销已获授但尚 未解除限售的部分限制性股票的议案》。因 2021 年限制性股票激励计划（以下简称 "激励计划"）首次授予的激励对象中有一人退休（以下简称"上述人员"），根据激 励计划第十三章"公司及激励对象发生异动的处理" 第二条 "激励对象个人情况 发生变化"中第二款之相关规定，需回购注销上述人员尚未解除限售的限制性股票， 并对回购价格进行调整。董事会同意对限制性股票回购价格进行调整，限制性股票 回购价格由 17.93 元/股调整为 16.77 元/股；回购注销上述人员尚持有该激励计划 第二、第三解除限售期尚未解除限售的限制性股票共计 46,667 股（其中：第二个解 除限售期尚未解除限售的限制性股票 23,333 股，第三个解除限售期尚未解除限售的 限制性股票 23,334 股）。2025 年 1 月 8 日公司召开 2025 年第一次临时股东大会， 表决通 ...

公司董事会于近日收到了董事丁建生先生提交的辞职申请。鉴于公司产业 布局与其原服务单位存在竞争关系，丁建生先生申请辞去公司董事职务,同时一 并辞去公司战略委员会、薪酬与考核委员会的相关职务。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-064 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于董事辞职公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 丁建生先生辞职后不再担任公司任何职务,根据《公司法》和《公司章程》 的有关规定，丁建生先生辞职自辞职报告送达公司董事会时生效。 山东华鲁恒升化工股份有限公司董事会 2024 年 12 月 31 日 丁建生先生在担任公司董事期间勤勉尽责、无私奉献，为提高董事会决策 科学性、为公司高质量发展发挥了积极作用。在此，公司董事会对丁建生先生 为公司发展所做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 公司不存在因董事辞职而导致公司董事会低于法定最低人数的情况，也不 影响公司董事会正常运作。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，公司收到舒兴田先生辞去公司独立董事职务的申请。根据中国工程 院院士兼职规范工作的要求，舒兴田先生申请辞去公司独立董事职务，同时一并 辞去公司战略委员会委员职务。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-063 特此公告。 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于独立董事辞职公告 由于舒兴田先生辞去独立董事职务后，公司董事会独立董事人数未达到法 定要求，该辞职申请将自本公司股东大会选举产生新任独立董事填补其空缺后生 效。公司将尽快组织提名新的独立董事候选人，在报送上海证券交易所审核通过 后，提交公司股东大会选举。在股东大会选举出新任独立董事之前,舒兴田先生 将仍按照法律、行政法规及《公司章程》的相关规定,继续履行公司独立董事职 责。 舒兴田先生在担任公司独立董事期间独立公正、勤勉尽责，为提高董事会 决策科学性、为保护广大投资者的合法权益、为公司规范运作发挥了积极作用。 在此，公司董事会对舒兴田先生为公司发展所做的贡献表示衷心感谢！ 山东华鲁恒升化工股份 ...