报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][24] 报告的核心观点 - 2024年四季度报告研究的具体公司营收及归母净利同环比提升，主营产品销量同比提升，整体价格偏弱但己内酰胺价格同比上行，公司积极推进多项目建设 [1][7][9] - 因下游需求偏弱且产品多数面临供给过剩压力，略微下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级 [3][24] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营收342.3亿元（同比+26%），归母净利润39.0亿元（同比+9%）；四季度营收90.5亿元（同比+14%，环比+10%），归母净利润8.5亿元（同比+32%，环比+4%），毛利率/净利率为15.1%/9.9%，总费用率4.1%，环比持平 [1][7] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为389.49亿、409.55亿、422.33亿元，归母净利润分别为43.7亿、46.5亿、47.8亿元 [3][4][24] 产品情况 - 2024年四季度主营产品产销量同比增长，新能源新材料/化肥/有机胺/醋酸及衍生品销量65.17/151.25/15.20/42.51万吨，同比均提升，营收分别为164/73/25/41亿元，占比分别为48%/21%/7%/12% [1][9][13] - 2024年主营产品整体价格偏弱，己内酰胺价格同比上行，尿素、异辛醇等产品价格同比下降；四季度尿素价格走低，3月以来震荡上行 [2][14] 项目进展 - 2024年蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目、尼龙66高端新材料项目己二酸装置成功投产，酰胺原料优化升级等项目按计划推进 [2][15] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|27,260|34,226|38,949|40,955|42,233| |(+/-%)|-9.9%|25.6%|13.8%|5.1%|3.1%| |归母净利润(百万元)|3576|3903|4367|4648|4781| |(+/-%)|-43.1%|9.1%|11.9%|6.4%|2.9%| |每股收益（元）|1.68|1.84|2.06|2.19|2.25| |EBIT Margin|16.6%|15.0%|15.1%|15.1%|14.8%| |净资产收益率（ROE）|12.4%|12.6%|13.1%|13.1%|12.6%| |市盈率（PE）|12.9|11.9|10.6|10.0|9.7| |EV/EBITDA|9.3|7.6|6.7|6.4|6.2| |市净率（PB）|1.60|1.49|1.39|1.30|1.22|[4]

文章核心观点 山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届监事会第四次会议审议通过多项议案，部分议案需提交2024年年度股东大会审议批准 [1][2][3] 会议基本信息 - 会议于2025年3月27日在公司会议室以现场方式召开 [1] - 会议召开通知于2025年3月17日以通讯方式下发 [1] - 应参会监事3人，实际参会监事3人，会议符合《公司法》和《公司章程》有关规定 [1] 审议通过的议案 - 《2024年度监事会工作报告》 [1] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》 [1] - 《关于公司2024年年度报告及摘要的议案》 [1] - 《关于公司2024年年度利润分配及资本公积转增预案的议案》 [2] - 《关于公司2024年度内部控制评价报告的议案》 [2] - 《关于公司2025年度财务预算报告的议案》 [2] - 《关于续聘上会会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度审计机构的议案》 [2] 表决结果 - 各项议案表决结果均为同意3票，反对0票，弃权0票 [1][2] 监事会意见 - 审计报告客观公正 [2] - 利润分配及资本公积转增预案符合有关规定和公司利润分配政策，有利于公司未来发展 [2] - 公司严格执行股东大会决议，及时修订《公司章程》，完善法人治理结构，建立良好内控机制，决策程序合法合规 [2] - 公司董事、经理、高级管理人员忠于职守，未违反法律法规和《公司章程》，未损害公司和股东权益 [2] - 内部控制评价报告对内部控制总体评价客观准确，符合公司内部控制需要 [3] - 关联交易体现诚信、公平、公正原则，价格公平合理，未损害公司和股东利益，表决程序合规 [3] 后续安排 - 第一、二、三、四、六、七项议案需提交公司2024年年度股东大会审议批准 [3]

文章核心观点 公司公布2024年度利润分配方案，拟向全体股东派发现金红利，该方案尚需股东大会审议通过[1][2] 利润分配方案内容 - 每股派发现金红利0.30元（含税），以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，若股权登记日前总股本变动，拟维持每股分配比例不变并调整分配总额 [1] - 2024年度公司合并报表归属于母公司净利润加计以前年度未分配利润，减去上年度及2024年半年度分配现金红利后，可供股东分配利润为24,819,169,667.46元 [1][2] - 拟以2024年年度权益分派实施时股权登记日的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），本次分配后未分配利润余额结转至以后年度，本年度不进行公积金转增股本 [2] - 拟定的现金分红总额加2024年半年度现金分红总额合计占2024年度公司合并报表中归属于母公司股东净利润的32.64% [2] 公司履行的决策程序 - 第九届董事会第四次会议审议通过《关于公司2024年年度利润分配及资本公积转增预案的议案》，11名董事全票同意 [3] - 监事会认为董事会提出的预案符合相关规定和公司利润分配政策，有利于公司未来发展 [3]

3、2025 年 3 月 17 日，在上会会计师事务所出具初步审计意见后，审计委 员会与年审注册会计师以通讯形式进行了全面、充分、认真的沟通，年审会计师 将审计过程中重点关注事项、发现的相关问题及应进行相关处理的事项做了说 明，公司对需要调整事项已按年审会计师的审计调整意见做了相关调整。审计委 员会认为：经上会会计师事务所注册会计师初步审定的 2024 年度财务会计报表 可以提交审计委员会进行表决，我们对年审注册会计师拟对公司会计报表出具的 审计意见无异议。 4、2025 年 3 月 27 日，审计委员会以现场方式召开 2025 年第 1 次会议，对 公司根据上会会计师事务所出具的审计报告编制的 2024 年年度财务报告、内部 控制报告等进行了最终审议并形成书面决议，同意将年度财务报告、内部控制报 告提交公司董事会审议。 山东华鲁恒升化工股份有限公司董事会审计委员会 对 2024 年度会计师事务所履行监督职责情况报告 根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《国有企业、上市公司选 聘会计师事务所管理办法》等法律、法规、规章及《公司章程》等规定，公司董 事会审计委员会在 2024 年度对会计师事务所履 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 公告编号：临 2025-019 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 召开的日期时间：2025 年 4 月 29 日 9 点 30 分 召开地点：山东省德州市经济开发区东风东路 2555 号凤冠假日酒店 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 4 月 29 日 至 2025 年 4 月 29 日 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的 投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运作》等 有关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 不适用 二、 会议审议事项 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届监事会第四次会议于 2025 年 3 月 27 日 在公司会议室以现场方式召开。本次会议的召开通知已于 2025 年 3 月 17 日以通讯 方式下发，会议应参会监事 3 人，实际参会监事 3 人。会议符合《公司法》和《公 司章程》的有关规定。经与会监事审议投票表决，通过了以下决议： 一、审议通过《2024 年度监事会工作报告》。 表决结果:同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 二、审议通过《关于公司 2024 年度财务决算报告的议案》。 表决结果:同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 三、审议通过《关于公司 2024 年年度报告及摘要的议案》。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2025-012 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第九届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 五、审议通过《关于公司 2024 年度内部控制评价报告的议案》。 表决结果:同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 六、审议通过《关于公司 2025 ...

同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2025-011 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第九届董事会第四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司第九届董事会第四次会议于 2025 年 3 月 27 日在公 司会议室以现场加通讯方式举行，本次会议的召开通知已于 2025 年 3 月 17 日以通讯方 式下发，应参会董事 11 名，实际参会董事 11 名，庄光山先生、于富红先生以通讯方式 参会。会议召开符合《公司法》等相关法律法规的规定，会议形成的决议合法、有效。 经与会董事审议投票表决，通过了以下决议： 一、审议通过《2024 年度总经理工作报告》。 二、审议通过《2024 年度董事会工作报告》。 三、审议通过《关于独立董事 2024 年度述职报告的议案》。 同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见《华鲁恒升独立董事 2024 年度述职报告》（www.sse.com.cn）。 四、审议通过《关于 ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2025-013 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2024 年年度利润分配预案公告 重要内容提示： ● 每股分配比例，每股转增比例：每股派发现金红利 0.30 元（含税）。 ● 本次利润分配股本以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 ● 如在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，拟维持每股分配比例 不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 ● 本次利润分配方案尚需提交公司股东大会审议通过后方可实施。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、利润分配方案内容 经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度实现净利润 4,178,200,915.78 元，归属于母公司所有者的净利润为 3,902,593,305.73 元。根据 《公司法》及《公司章程》有关规定，公司盈余公积金累计额已达到注册资本的 50%， 不再提取。加计以前年度归属于母公司的未分配利润 23,519,703,902.2 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 审计报告 上会师报字(2025)第 2662 号 上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 t and the state 令计师 李务所（特殊善通合伙） i Eentified Public Accountants (Shecial General Pa 审计报告 上会师报字(2025)第 2662 号 山东华鲁恒升化工股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了山东华鲁恒升化工股份有限公司(以下简称"华鲁恒升公司")财 务报表,包括 2024年 12 月 31 日的合并及公司资产负债表,2024 年度的合并及公司 利润表、合并及公司现金流量表、合并及公司所有者权益变动表以及相关财务报表 附注。 我们认为,后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制,公 允反映了华鲁恒升公司 2024年 12 月 31 日的合并及公司财务状况以及 2024 年度的合 并及公司经营成果和现金流量。 二、形成审计意见的基础 我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的"注册会 计师对财务报表审计的责任"部分进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国 注册会计师 ...

上会会计师事务所（特殊普通合伙） 中国 上海 令计师 李务所（特殊善通合伙） 山东华鲁恒升化工股份有限公司 内部控制审计报告 上会师报字(2025)第 2663 号 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审 计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 i Certified Public Accountants (Special General Par 内部控制审计报告 上会师报字(2025)第 2663 号 山东华鲁恒升化工股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们 审计了山东华鲁恒升化工股份有限公司(以下简称"贵公司")2024年12月 31 目的 财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评 价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是贵公司董事会 的责任。 二、注册会计师的责任 内部控制具有固有局限性,存在不能防止和发现错报的可能性。此外,由于情 况的变化可能导致内部控制变得不恰当,或对 ...