营业收入 - 公司第三季度营业收入为212.32亿元，同比增长52.77%[2] - 年初至报告期末营业收入为670.06亿元，同比增长62.15%[2] - 营业收入年初至报告期末增长62.15%，主要原因是自产金、外购金销售价格均增加及收购山金国际所致[7] - 营业收入本报告期增长52.77%，主要原因是自产金、外购金销售价格均增加及收购山金国际所致[7] - 2024年前三季度营业总收入为670.06亿元，同比增长62.15%[21] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.82亿元，同比增长46.62%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为20.66亿元，同比增长53.57%[2] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期增长46.62%，主要原因是本报告期公司盈利较上年同期增加所致[9] - 归属于上市公司股东的净利润年初至报告期末增长53.57%，主要原因是年初至报告期末公司盈利较上年同期增加所致[9] - 2024年前三季度净利润为33.09亿元，同比增长99.52%[23] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为20.66亿元，同比增长53.57%[23] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为0.13元，同比增长62.50%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.39元，同比增长69.57%[3] - 基本每股收益（元/股）本报告期增长62.50%，主要原因是本报告期公司归母净利润较上年同期增加所致[7] - 基本每股收益（元/股）年初至报告期末增长69.57%，主要原因是年初至报告期末归母净利润较上年同期增加所致[9] - 2024年前三季度基本每股收益为0.39元，同比增长69.6%[25] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为101.94亿元，同比增长113.80%[2] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末增长113.80%，主要原因是本期购销业务产生的现金净流入同比增加所致[7] - 筹资活动产生的现金流量净额减少38.71%，主要原因是本期公司偿还银行借款及黄金租赁，支付股利及利息同比增加所致[7] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为101.94亿元，同比增长113.8%[26] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为699.65亿元，同比增长61.1%[26] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-192.73亿元，同比减少15.2%[27] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为92.09亿元，同比增长53.2%[27] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为921,801,585.77元，同比增长157%[33] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-11,300,756,622.53元，同比减少26%[34] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为10,456,460,844.09元，同比减少32%[34] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为77,421,117.49元，同比减少70%[34] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2,012,383,348.76元，同比增长17%[33] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为10,299,668,594.82元，同比减少40%[33] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为325,751,248.86元，同比增长1447%[33] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为22,757,051,299.15元，同比增长3%[34] - 2024年前三季度收到其他与筹资活动有关的现金为7,988,474,300.00元，同比增长3%[34] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为9,378,210,731.70元，同比增长660%[33] 资产负债 - 公司总股本不变，黄金集团直接持有公司股份1,620,569,251股，占公司总股本36.23%[1] - 黄金资源直接持有公司股份268,372,049股，占公司总股本的6.00%[1] - 流动资产合计为30,715,448,481.02元，同比增长7.28%[18] - 交易性金融资产为4,817,384,579.51元，同比增长23.24%[18] - 衍生金融资产为215,507,250.50元，同比下降15.92%[18] - 应收账款为493,671,970.10元，同比下降5.06%[18] - 存货为8,157,577,929.77元，同比下降7.80%[18] - 2024年前三季度资产总计为1578.62亿元，同比增长17.28%[20] - 2024年前三季度非流动资产合计为1271.46亿元，同比增长20.00%[20] - 2024年前三季度流动负债合计为609.64亿元，同比增长23.26%[20] - 2024年前三季度非流动负债合计为418.08亿元，同比增长31.14%[20] - 2024年前三季度所有者权益合计为550.90亿元，同比增长3.44%[20] - 流动资产合计为347.37亿元，相比上期的215.29亿元有所增加[29] - 非流动资产合计为553.11亿元，相比上期的523.96亿元有所增加[29] - 资产总计为900.48亿元，相比上期的739.25亿元有所增加[29] - 短期借款为134.40亿元，相比上期的114.68亿元有所增加[29] - 应付账款为43.45亿元，相比上期的9.58亿元大幅增加[29] - 流动负债合计为240.21亿元，相比上期的159.81亿元有所增加[30] - 非流动负债合计为342.14亿元，相比上期的261.10亿元有所增加[30] - 负债和所有者权益总计为900.48亿元，与资产总计一致[30] 产量 - 自产金产量为35,438.64千克，同比增长19.58%[16] - 外购金产量为59,269.72千克，同比增长43.15%[16] - 小金条产量为17,901.40千克，同比下降19.53%[16] 费用 - 研发费用年初至报告期末增长51.56%，主要原因是子公司研发费用增加及收购山金国际所致[7] - 投资收益年初至报告期末减少438.68%，主要原因是子公司投资产品收益较上年同期减少所致[7] - 2024年前三季度研发费用为4.84亿元，同比增长51.56%[23] - 2024年前三季度财务费用为15.42亿元，同比增长38.01%[23] - 管理费用为3.76亿元，相比上期的5.37亿元有所减少[31] - 研发费用为0.87亿元，相比上期的0.70亿元有所增加[31] 其他财务指标 - 第三季度加权平均净资产收益率为2.41%，同比增长0.90个百分点[3] - 2024年前三季度综合收益总额为32.52亿元，同比增长95.9%[25] - 2024年前三季度收到的税费返还为3.61亿元，同比减少5.9%[26] - 2024年前三季度支付的各项税费为24.64亿元，同比增长61.2%[26] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为26.05亿元，同比减少0.6%[26] - 2024年9月30日货币资金为15.02亿元，同比增长64.1%[28]

担保情况 - 公司拟为纳穆蒂尼公司提供2000万美元担保[1] - 累计为纳穆蒂尼公司担保余额为零[1] - 各项担保余额合计1245787.58万元，占2023年度资产总额9.26%，占净资产37.65%[14] 子公司情况 - 公司通过全资子公司持有纳穆蒂尼公司85%股权[5] - 2024年9月底，纳穆蒂尼公司资产负债率87.33%[2] - 9月30日，纳穆蒂尼公司资产总额535240557美元，负债467423088美元，净资产67817469美元[7] 融资情况 - 纳穆蒂尼公司拟申请2000万美元融资，保函业务1533.75万美元期限12个月，剩余发票融资期限6个月[3]

报告行业投资评级 - 报告给予Shandong Gold Mining Co. Ltd (1787.HK)的评级为Equal-weight [30] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度净利润预计为人民币18.5-22.5亿元,同比增长38-67% [3] - 2024年第三季度净利润预计为人民币4.67-8.67亿元,而2024年第二季度为6.84亿元 [3] - 由于最近一个季度金价创历史新高,公司需要达到利润指引的上限才能满足分析师和市场的预期 [3] 行业概况 - 报告涵盖的行业为大中华区材料行业 [28] - 报告中提到的公司包括有色金属、建材、锂电池材料等多个子行业的上市公司 [30] 公司估值 - 公司当前股价为16.88港元,较分析师目标价20.20港元有20%的上行空间 [4] - 公司2024年预测市盈率为17.8倍,2025年为12.3倍 [4] - 公司2024年预测EV/EBITDA为12.8倍,2025年为9.5倍 [4]

会议信息 - 2024年10月18日召开股东大会，现场和网络投票结合[4][5] - 现场会议上午10:00召开，由董事长李航主持[5] 股东情况 - 出席现场8人，代表股份2,258,588,218股，占比50.4890%[7] - 网络投票2,334人，代表股份320,370,874股，占比7.1616%[7] 议案审议 - 审议2项普通议案，均获出席会议股东表决权股份过半数通过[13]

参会情况 - 出席会议股东和代理人2342人，A股2341人，H股1人[3] - 出席股东所持表决权股份2578959092股，占比57.6506%[3] - A股股东持股占比52.4130%，H股股东持股占比5.2376%[5] - 公司在任董事、监事全出席，董秘出席，部分高管列席[6][8] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配方案》同意票数2577420161，比例99.9403%[7] - 《签署〈金融服务框架协议〉》同意票数403687167，比例72.6568%[10] - 5%以下股东对利润分配方案同意比例99.8052%[10] - 5%以下股东对框架协议同意比例87.4101%[10] - 关联交易议案关联股东回避表决，所有议案均通过[10][11]

会议安排 - 公司将于2024年10月28日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准公司截至2024年9月30日止九个月的第三季度业绩及其发布[3] 人员信息 - 截至通告日期，公司执行董事为刘钦、王树海和汤琦[3] - 截至通告日期，公司非执行董事为李航和汪晓玲[3] - 截至通告日期，公司独立非执行董事为王运敏、刘怀镜和赵峰[3]

业绩预测 - 预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的净利润为18.50亿元至22.50亿元，同比增加37.52%到67.26%[2] - 预计2024年1-3季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为18.77亿元至22.77亿元，同比增加46.68%到77.93%[2] 经营策略 - 2024年1-3季度公司强化战略引领作用发挥，持续优化生产布局，加强技术管理和科技创新，提高生产作业率和资源利用率[4] - 2024年1-3季度公司持续深化降本增效，通过科技创新、工艺优化等方式提升精细化管理水平，提高经营效率[4] 业绩表现 - 2023年1-3季度归属于母公司所有者的净利润为13.45亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为12.80亿元[3] - 2023年1-3季度每股收益为0.23元[3] 利润增长因素 - 2024年1-3季度黄金价格上行以及并购山金国际（原名"银泰黄金"）推动公司利润上涨[4]

股份与股本情况 - 截至2024年9月30日，H股法定/注册股份858,986,178股，法定/注册股本858,986,178元[1] - 截至2024年9月30日，A股法定/注册股份3,614,443,347股，法定/注册股本3,614,443,347元[1] - 2024年9月底法定/注册股本总额4,473,429,525元[1] - 截至2024年9月30日，H股、A股已发行股份本月无增减[5]

公司概况 - 公司是国内领先黄金企业，目标向世界级黄金资源产业基地发展 [1][2] - 2023年公司有三座矿山入选中国黄金生产十大矿山和中国黄金经济效益十佳矿山，2024年H1公司矿产金产量占全国企业矿产金总产量的17.33% [2][3] - 公司背靠山东黄金集团，资产注入潜力较大 [4][5][58] 行业分析 - 短期来看,美国降息周期开启,利率对金价的压制将减弱,同时地缘政治风险和美国大选也将对金价形成刺激 [4][24][25][30] - 长期看,美国居高不下的债务和赤字率、新兴经济体和发展中国家央行购金需求均有望抬升金价中枢 [31][36][38][41] 业绩表现 - 2023年公司营收和归母净利分别同比增长17.83%和86.84%,2024年H1同比分别增长66.90%和57.24% [51][52] - 公司盈利能力持续提升,2024年H1毛利率和净利率分别为14.16%和4.72% [53][54][55] - 公司降本增效成果显著,2024年H1期间费用率为5.05% [56][57] 发展战略 - 公司资源整合优势明显,正加快推进胶东地区世界级黄金基地建设 [66][67][68][69][70][71][72][73] - 公司积极开发省外和国外优质矿山,如阿根廷贝拉德罗金矿、非洲卡帝诺Namdini项目等 [77][79][80][81][82] - 通过收购山金国际和昶泰矿业,进一步扩大业务规模,巩固行业地位 [87][88][89][91][92] 估值与评级 - 在中性情景下,我们预计公司2024-2026年归母净利分别为40.84/49.49/63.81亿元,EPS分别为0.91/1.11/1.43元/股,对应PE分别为30.57X/25.23X/19.57X [96][97] - 公司是国内领先黄金企业,增产增储潜力大,给予"增持"评级 [96] 风险提示 - 安全管理风险、环保管理风险、产品价格波动风险、资源获取风险、项目不及预期风险 [98][99][100][101]

业绩数据 - 2024年上半年公司归母净利润13.83亿元，含永续债持有人利润1.99亿元[12] - 2024年上半年扣永续债利息后归母普通股股东净利润11.84亿元[12] - 截至2024年6月30日，母公司可供股东分配利润66.25亿元[12] 分红情况 - 公司拟10股派0.8元，派现3.58亿元，占2024年半年度归母普通股股东净利润30.23%[13] - 2023年10股派1.4元，派现6.26亿元，占当期归母普通股股东净利润33.59%，较2022年翻倍[13] 会议时间 - 现场会议2024年10月18日10:00召开，网络投票当日9:15 - 15:00[9] - 股权登记日为2024年10月14日[10] 财务公司合作 - 公司拟与山金财务续签2025 - 2027年《金融服务框架协议》[17] - 山金财务初始注册资本10亿，2018年增至30亿，公司出资占比30%[18] - 2023年末山金财务吸收存款余额966421.73万元，自营贷款790225.99万元[20] - 2023年末山金财务资产总额1332322.72万元，净资产359381.47万元[20] - 2023年山金财务营收21058.89万元，净利润10278.57万元[20] - 2025 - 2027年公司在山金财务存款最高每日余额36亿、38亿、40亿[17] - 2025 - 2027年山金财务为公司贷款及融资最高每日余额48亿、50亿、52亿[17] - 2025 - 2027年山金财务为公司透支最高每日余额10亿、11亿、12亿[17] - 2025 - 2027年山金财务为公司综合授信总额60亿、63亿、66亿[17] - 2025 - 2027年公司在山金财务存款利息收入不超0.85亿、1亿、1.2亿[17] - 山金财务贷款利率、票据业务手续费、结算服务手续费有相关限制[27] - 新《金融服务框架协议》2025年1月1日生效至2027年12月31日[27]