综合授信 - 2024年12月3日会议审议通过2025年度申请综合授信额度议案，待股东大会审议[2][6] - 2025年度拟申请综合授信额度不超35亿元[2] 授信详情 - 其他融资类型授信27亿元，担保方式多样[3] - 供应链融资授信8亿元，以股权质押担保[3] 授权与使用 - 提请授权董事长或其授权人士在额度内办理事宜，期限2025年1月1日至12月31日[5] - 授信额度可循环使用，按需使用[5] 各方意见 - 董事会认为申请额度利于优化债务结构，风险可控[7] - 监事会认为符合业务发展需要，偿债能力强[9]

套期保值业务 - 开展氧化铝、铝及铝相关产品套期保值，投入资金上限4亿以内[2] - 业务授权期限为2025年1月1日至12月31日[2] - 包含氧化铝期货、沪铝期货、沪铝期权等衍生品交易[2] 风险应对 - 面临市场、操作等风险[3][4] - 业务与经营匹配，合理调度资金等多措施防控[5]

外汇交易计划 - 公司及子公司2025年拟开展不超2亿美元外汇衍生品交易[1][3] - 资金源于自有资金，额度可循环使用[3] - 交易期限为2025年全年，超期自动顺延[3][4] 交易相关信息 - 交易品种含远期结售汇等[4] - 交易场所为有资格金融机构[4] 风险与措施 - 交易存在汇率波动等风险[5] - 采取选简单产品等风控措施[6][7] 交易意义 - 提高应对外汇风险能力，增强财务稳健性[8] - 符合公司利益，不损害股东利益[8]

股东大会时间 - 2024年第四次临时股东大会召开日期为2024年12月19日[2] - 现场会议召开时间为2024年12月19日15点00分[2] - 网络投票起止时间为2024年12月19日[2] - 股权登记日为2024年12月12日[7] - 会议登记时间为2024年12月16日前（上午8:00 - 11:30，下午14:00 - 17:00）[8] 审议议案 - 本次股东大会审议2025年度综合授信额度、日常关联交易预计、开展外汇衍生品交易三项议案[3] - 特别决议议案为关于公司及子公司2025年度申请综合授信额度的议案[4] - 对中小投资者单独计票的议案为关于公司及子公司2025年度申请综合授信额度的议案[4] - 涉及关联股东回避表决的议案为关于公司及子公司与河南怡诚创业投资集团有限公司及其关联方2025年度日常关联交易预计的议案[4] 联系方式 - 联系电话为0371 - 64569088，传真为0371 - 64569089[10]

套期保值业务计划 - 2025年度拟开展铝产品、氧化铝套期保值业务[3][6] - 交易保证金上限累计不超4亿或等值外币[3][6] - 交易资金为公司及子公司自有资金[6] 交易相关信息 - 交易场所为境内经监管批准的场内交易场所[3][6] - 交易工具为标准化期货、期权合约[3][6] - 交易授权期限为2025年1月1日至12月31日[6] 其他情况 - 2024年12月3日相关议案获审议通过[7] - 套期保值业务存在多种风险[4][8][9] - 公司将控风险并按准则核算披露[10][11][12]

报告公司投资评级 - 中孚实业的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 中孚实业在2024年前三季度实现营业收入167.33亿元，同比增长22.65%；归母净利润7.27亿元，同比下降8.37%。2024年Q3，公司实现营业收入57.39亿元，环比下降1.26%，归母净利润2.84亿元，同比下降25.25%，环比下降28.99%。电解铝购销差缩窄，盈利收缩[1] - 公司电解铝产能实现100%权益，铝加工海外开拓成果显著。2024年前三季度，公司铝精深加工累计销量30.29万吨，同比增长83.15%；其中出口销量10.13万吨，同比增长47.29%。再生铝业务方面，公司年产15万吨铝循环再生项目首期已进入试运行阶段[1] - 公司加大国内外市场开发，面对欧盟碳边境关税等产品低碳化需求的变化，公司发挥绿色水电铝的优势，加快“产品再生铝高比例高质量应用”研发和可再生能源应用，产品碳足迹含量大幅下降[1] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 中孚实业总股本为4,009.43百万股，流通股本为4,007.91百万股，市价为3.24元，市值为12,990.55百万元，流通市值为12,985.61百万元[1] 盈利预测及估值 - 2022年至2026年，中孚实业的营业收入分别为17,517百万元、18,793百万元、16,756百万元、18,545百万元、19,352百万元，增长率分别为15%、7%、-11%、11%、4%[1] - 归母净利润分别为1,050百万元、1,159百万元、1,045百万元、1,620百万元、2,022百万元，增长率分别为60%、10%、-10%、55%、25%[1] - 每股收益分别为0.26元、0.29元、0.26元、0.40元、0.50元[1] - 每股现金流量分别为0.41元、0.50元、0.64元、0.85元、1.07元[1] - 净资产收益率分别为7%、8%、7%、10%、11%[1] - P/E分别为12.4、11.2、12.4、8.0、6.4[1] - P/B分别为1.1、0.9、0.9、0.9、0.8[1] 营业收入及成本 - 2024年Q3，公司实现营业收入57.39亿元，环比下降1.26%，同比增长15.74%；营业成本50.18亿元，环比增长0.60%，同比增长24.81%[2] - 毛利率为12.57%，环比下降1.62%，同比下降6.35%[2] 费用及利润 - 销售费用为0.12亿元，环比下降2.00%，同比下降0.33%；管理费用为0.94亿元，环比增长6.15%，同比下降8.10%；财务费用为0.78亿元，环比增长63.09%，同比下降64.01%[2] - 归母净利润为2.84亿元，环比下降28.99%，同比下降25.25%[2] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为4.65亿元，环比增长97.80%，同比增长44.49%[2] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.56亿元，环比增长12.28%，同比下降33.46%[2] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.77亿元[2] 资产负债表 - 2024年，公司货币资金为503百万元，应收账款为907百万元，存货为2,133百万元，流动资产合计为4,303百万元，固定资产为19,176百万元，非流动资产合计为22,350百万元，资产合计为26,653百万元[4] - 流动负债合计为6,495百万元，非流动负债合计为4,453百万元，负债合计为10,947百万元，所有者权益合计为15,705百万元[4] 财务比率 - 2024年，公司营业收入增长率为-10.8%，归母公司净利润增长率为-9.9%，毛利率为14.8%，净利率为8.1%，ROE为6.7%，资产负债率为41.1%[4] 每股指标 - 2024年，公司每股收益为0.26元，每股经营现金流为0.64元，每股净资产为3.47元[6] - P/E为12，P/B为1[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收同比增长23%,归母净利润同比下滑8% [5] - 公司盈利能力有所下滑,毛利率和净利率均有所下降,主要受电解铝价格下降和氧化铝价格上涨的影响 [6][7][8] - 公司期间费用率和资产负债率基本稳定 [6][7][9][10] - 三季度公司用电成本下降,但氧化铝价格上涨抵消了部分利润 [11] - 公司拟收购中孚铝业24%股权,完成后公司电解铝权益产能将提升至75万吨 [14] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,但增速有所放缓 [15] - 公司当前股价对应PE为11.4/8.5/6.7x,估值水平较合理 [15]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于10月28日召开[4] - 现场会议下午2时举行，网络投票9:15 - 15:00[6] 股东投票情况 - 现场12人，持股1,469,356,346股，占比36.6475%[6] - 网络503人，持股351,257,147股，占比8.7607%[7] - 共计515人，持股1,820,613,493股，占比45.4082%[7] 议案表决结果 - 收购股权议案同意695,253,473股，占比98.8468%[9] - 选举崔红松同意1,612,786,942股，占比88.5848%[9] - 选举彭雪峰同意1,643,615,987股，占比90.2781%[11] - 选举杨新旭同意1,674,325,904股，占比91.9649%[12]

公司人事变动 - 2024年10月28日召开第十一届董事会第一次会议[1] - 选举马文超为董事长，任期三年[1] - 完成各董事会专门委员会成员选举，任期三年[2][3] - 聘任钱宇为总经理，任期三年[4] - 聘任张志勇为董事会秘书，任期三年[5] - 聘任王力、曹景彪、杨萍为副总经理，任期三年[6] - 聘任张健为财务总监，任期三年[7] - 聘任王艳芳为证券事务代表，任期三年[8] 人员履历 - 王力1979年出生，2021年11月至今任副总经理[9] - 杨萍1977年出生，2012年12月至2024年10月任董事会秘书[9]

公司治理 - 2024年10月28日召开第三次临时股东大会，选举产生第十一届董、监事会非职工监事[1] - 第十一届董事会董事长为马文超，任期三年[1] - 董事会战略委员会召集人为马文超[2] - 董事会审计委员会召集人为刘红霞，独董过半数且召集人为会计专业人士[3] - 第十一届监事会主席为杨新旭，任期三年[4] 管理层 - 公司总经理为钱宇[5] - 副总经理为王力、曹景彪、杨萍[5] - 财务总监为张健[5] - 董事会秘书为张志勇[5] - 证券事务代表为王艳芳[5]