投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为15.6亿元、19.2亿元、23.6亿元 对应PE分别为30.6倍、24.8倍、20.2倍 [10][14] 核心观点 - 公司通过多次并购全球优质资产 形成汽车电子与汽车安全两大业务板块 奠定全球领先地位 [3][6] - 受益于丰富的客户结构及新订单持续转化 收入规模保持稳健增长 供应链优化与运营效率提升推动盈利能力持续增强 [3][10] - 公司将汽车领域积累的研发、产品、技术、高端制造和客户优势系统性延伸至机器人领域 构建"汽车+机器人Tier1"双轨战略 打开未来新增长点 [3][6][9] 业务板块总结 汽车安全业务 - 通过整合美国KSS和日本高田技术 处于全球汽车安全行业领先地位 产品线覆盖传统被动安全与主动安全 市场地位稳固 位居全球第二 [7] - 2024年全球汽车被动安全市场规模达1602亿元 公司收入367亿元 全球市场份额22.9% 排名第二 中国市场收入90亿元 市场份额26.1% [59] - 2025年上半年汽车安全业务收入189.77亿元 同比增长1.13% 毛利率15.93% 同比提升1.99个百分点 [39] - 新订单增长强劲 2025年上半年新获订单全生命周期金额约312亿元 其中汽车安全业务约174亿元 [44] 汽车电子业务 - 聚焦智能座舱、智能驾驶、智能网联与车路云协同、新能源管理四大板块 保持高强度研发投入 [8] - 2025年上半年汽车电子业务收入83.56亿元 同比增长2.73% 毛利率21.54% 同比提升2.17个百分点 [39] - 智能座舱域控系统在国内新能源乘用车市场市占率约5.3% 排名前列 基于高通SA8255P等芯片平台打造智能座舱域控方案 [81] - 智能驾驶业务着力构建全栈能力 已获头部品牌主机厂汽车智能化项目定点 全生命周期订单总金额约150亿元 [93] - 智能网联领域 公司作为全球5G-V2X解决方案领军者 2024年5G T-BOX市场份额15.4% 排名全球第三 [101] 机器人业务布局 - 2025年全面启动人形机器人全产业链布局 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 [111] - 核心产品包括机器人AI头部总成、全域控制器、能源管理模块等关键零部件 为客户提供软硬件一体化解决方案 [113][117] - 已与智元机器人、阿里云、瑞士RIVR等企业达成战略合作 推进产品研发和商业化落地 [123] - 机器人业务有望成为公司第二增长曲线 [9]

股东大会召开日 - 天岳先进将于2025年10月30日召开股东大会 [2] 除净日 - 中国神华将于2025年10月30日进行除净 [3] - 信利国际将于2025年10月30日进行除净 [8] - 金力永磁将于2025年10月30日进行除净 [8] - 越秀交通基建将于2025年10月30日进行除净 [8] - 万达酒店发展将于2025年10月30日进行除净 [8] 新股活动 - 旺山旺水-B 正在招股中 [6] - 均胜电子 正在招股中 [6] - 文远知行-W 正在招股中 [6] - 赛力斯 正在招股中 [6] 业绩公布日 - 邮储银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中车将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 晨鸣纸业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新华保险将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 招商证券将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新天绿色能源将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中免将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 三花智控将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 交通银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 时代电气将于2025年10月30日公布业绩 [6] - YGM TRADING将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 数码通电讯将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 东方甄选将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 鲁商服务将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国文旅农业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 同源康医药-B将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中国财险将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中信银行将于2025年10月30日公布业绩 [7] 停复牌 - 小马智行-W将于2025年10月30日停复牌 [6] - 舍图控股将于2025年10月30日复牌 [7] - 鸿盛昌资源将于2025年10月30日复牌 [7] - 安能物流将于2025年10月30日复牌 [7] 分红派息 - 美的集团将进行分红派息 [7] - 梅斯健康将于2025年10月30日派息 [7] - 九方智投控股将进行分红派息 [7] - 激成投资将于2025年10月30日派息 [8] - 永达汽车将于2025年10月30日派息 [8] - 嘉泓物流将于2025年10月30日派息 [8] - 招商局商业房托将于2025年10月30日派息 [8] - 华润电力将于2025年10月30日派息 [8] - 翰森制药将于2025年10月30日派息 [8] - 特步国际将于2025年10月30日派息 [8]

公司业绩概览 - 公司2025年前三季度营业收入约458.44亿元，同比增长11.45% [2] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约11.2亿元，同比增长18.98% [2] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.81元 [2]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司营收约458亿元，同比增长约11.45% [1] - 第三季度归母净利润约4.1亿元，同比增长约35.4%，环比增长约12.4% [1] - 前三季度归母及扣非归母净利润均约为11.2亿元，均同比增长约19% [1] - 第三季度毛利率同比提升约2.9个百分点至18.6%，创近三年新高 [1][2] - 前三季度整体毛利率同比提升约2.7个百分点至18.3% [2] - 报告期末公司经营活动现金流量净额约36.4亿元，保持充沛 [1] 新业务订单与增长引擎 - 第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，创下近年来历史新高 [1][2] - 前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元 [1][2] - 新订单中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元 [2] - 第三季度新获两家头部汽车品牌跨域融合中央计算单元和智能网联等产品150亿元全球订单 [3] - 10月再次获得约50亿元的智驾域控、座舱车载多联屏等全球定点项目 [3] - 头部自主品牌及造车新势力的订单占比持续提升，成为重要驱动力 [2] 盈利能力提升措施 - 材料降本、运营效率提升、产能转移优化等盈利改善措施在全球各业务区域逐步取得成效 [2] - 汽车安全业务毛利率提升至约17.2%，取得近年来最优水平 [2] - 未来将继续实施盈利提升措施，包括核心零部件如芯片的国产化、气体发生器提高自主生产比例等 [2] - 新改善方案的持续落地有望推动毛利率进一步提升 [2] 汽车智能化业务进展 - 公司汽车智能化业务进入收获期，新获大额订单 [3] - 近两年不断推出基于国内外多个芯片平台的智驾域控、舱驾融合、智能网联及智能座舱等系列产品 [3] - 创新产品具备更高算力和更开放架构，并推进全球本土化适配方案 [3] - 前三季度研发费用约25.6亿元，进一步增强核心竞争优势 [2] 机器人领域拓展 - 公司将汽车零部件行业的研发与制造经验拓展至机器人领域 [3] - 机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕 [3] - 与智元机器人、银河通用和瑞士机器人公司RIVR等国内外公司开展合作，部分产品已批量供货或送样 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入458.44亿元，同比增长11.45% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为11.20亿元，同比增长18.98% [1] - 第三季度新获订单金额达402亿元 [1] 新订单与业务突破 - 前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元，其中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元 [1] - 第三季度新获两家头部汽车品牌跨域融合中央计算单元和智能网联等产品150亿元全球订单 [1] - 10月份再次获得约50亿元的智驾域控、座舱车载多联屏等全球定点项目 [1] - 头部自主品牌及造车新势力的订单占比持续提升，成为订单增长的重要驱动力 [1] 产品与技术发展 - 公司不断推出基于国内外多个芯片平台的智驾域控、舱驾融合、智能网联以及智能座舱等系列产品 [2] - 创新产品具备更高算力和适配客户更开放的架构，并推进全球各大汽车市场本土化适配方案 [2] - 汽车智能化业务进入收获期，在智能辅助驾驶、智能座舱车载多联屏等领域持续突破 [1] 新兴领域拓展 - 公司将汽车零部件行业的研发与制造经验拓展至机器人领域，机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕 [2] - 已与智元机器人、北京银河通用机器人有限公司和瑞士机器人公司RIVR等国内外机器人公司开展合作，部分产品已批量供货或送样 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入458.44亿元，同比增长11.45% [1] - 2025年前三季度归母净利润为11.20亿元，同比增长18.98%，扣非归母净利润为11.22亿元，同比增长19.22% [1] - 第三季度单季营收154.97亿元，同比增长10.25%，归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.4% [1] - 前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3%，第三季度毛利率同比提升2.9个百分点至18.6%，创近三年单季新高 [2] - 报告期末经营活动现金流量净额达36.40亿元，总资产686.79亿元，较上年末增长7.03% [2][3] 新订单获取与业务结构 - 2025年前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元，其中第三季度单季新获订单402亿元，创近年来单季新高 [2] - 汽车安全业务贡献订单396亿元，汽车电子业务订单318亿元 [2] - 头部自主品牌及造车新势力的订单占比持续提升，成为核心驱动力 [2] - 第三季度获得两家头部汽车品牌跨域融合中央计算单元和智能网联等产品150亿元全球订单 [3] - 10月再添约50亿元智驾域控、座舱车载多联屏等全球定点项目 [3] 智能化布局与技术研发 - 公司持续推出基于多芯片平台的智驾域控、舱驾融合、智能网联及智能座舱系列产品，具备高算力与开放架构 [3] - 产品在全球主要汽车市场推进本土化适配，以满足智能驾驶与车路云协同需求 [3] - 前三季度公司研发投入达25.58亿元，持续加大对前沿领域的技术创新与产品开发力度 [3] 新业务拓展与未来展望 - 公司将汽车零部件领域的研发制造经验拓展至机器人赛道，机器人关键部件解决方案已基本搭建完成 [3] - 已与智元机器人、银河通用及瑞士机器人公司RIVR等企业开展合作，部分产品实现批量供货或送样 [3] - 后续将推进芯片国产化替代、提高气体发生器自主生产比例等措施，以进一步提升毛利率 [2] - 公司表示将继续深化盈利提升措施，推进新业务落地，助力业绩持续增长 [3]

公司业绩表现 - 公司2025年前三季度营业收入约458.44亿元，同比增长11.45% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约11.2亿元，同比增长18.98% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.81元 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营收约458亿元，同比增长11.45% [1] - 前三季度归母净利润及扣非归母净利润均约为11.2亿元，均同比增长约19% [2] - 第三季度归母净利润约4.1亿元，同比增长35.4%，环比增长12.4% [2] - 第三季度毛利率提升至18.6%，创近三年新高，前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3% [1][2] - 公司经营活动现金流量净额约36.4亿元，保持充沛 [2] 新业务订单与增长引擎 - 2025年第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计新获订单金额约714亿元 [1][3] - 新订单中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元 [3] - 第三季度新获两家头部汽车品牌跨域融合中央计算单元和智能网联等产品150亿元全球订单，10月再获约50亿元智驾域控等全球定点项目 [3] - 公司头部自主品牌及造车新势力的订单占比持续提升 [3] 盈利改善与成本控制 - 盈利增长得益于材料降本、运营效率提升及产能转移优化等措施 [2] - 汽车安全业务毛利率提升至约17.2% [2] - 公司持续推动核心零部件国产化替代及提高自主生产比例，毛利率有望进一步提升 [2] 研发投入与技术创新 - 前三季度研发费用约25.6亿元，旨在增强核心竞争力并提高利润率 [3] - 公司推出基于国内外多个芯片平台的智驾域控、舱驾融合、智能网联及智能座舱等系列产品，具备高算力和开放架构 [4] - 技术方案推进全球本土化适配，满足智能驾驶与车路云协同需求 [4] 业务多元化拓展 - 公司将汽车零部件研发与制造经验拓展至机器人领域，关键部件解决方案已基本搭建完毕 [4] - 公司与智元机器人、银河通用和瑞士机器人公司RIVR等国内外企业开展合作，部分产品已批量供货或送样 [4]

证券代码：600699 证券简称：均胜电子 公告编号：临 2025-069 宁波均胜电子股份有限公司 关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 11 月 6 日（星期四）至 11 月 12 日（星期三）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 （600699@joyson.com）进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 宁波均胜电子股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 10 月 30 日披 露公司 2025 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 11 月 13 日（星期四） 15:00-16:00 举行 2025 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频录播结合网络互动形式召开，公司将针对 2025 年 前三季度的经营成果及财务指标的具 ...

会议情况 - 均胜电子第十一届监事会第二十次会议于2025年10月29日在浙江宁波召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名，由监事会主席王玉德主持[1] 报告审议 - 会议审议并通过《2025年第三季度报告》，表决结果为3票同意[1][2] - 监事认为公司运作规范，三季度报告公允反映财务状况[1]