行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 人形机器人产业处于高速发展期，政策支持、技术迭代与资本投入共同推动行业增长 [2][3][5] - 特斯拉、Figure等头部企业融资及技术进展显著，产业链配套公司迎来发展机遇 [3][5][26] - 应用场景加速落地，工业巡检、物流搬运、汽车制造等领域成为重点方向 [3][23][24] 周度行情回顾 - 人形机器人概念指数周度上涨2.97%，跑赢沪深300指数3.41个百分点；年初至今累计上涨78.38%，跑赢沪深300指数60.54个百分点 [2][12] - 个股表现分化，均胜电子周涨幅44.25%（涨幅最大），江苏北人周跌幅16.18%（跌幅最大） [2][22] 政策端动态 - 国务院国资委披露"十四五"以来中央企业在战略性新兴产业投资达8.6万亿元，涵盖人形机器人等前沿领域 [3][21] - 科技部明确推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地 [3][23] - 华侨城文旅科技与浙江人形机器人创新中心达成战略合作，聚焦文旅场景机器人技术研发与应用 [3][21] 产品技术迭代 - 宇树科技人形机器人系统已在工业巡检、电网运维和储能操作环节取得初步应用成果 [3][24] - 智元机器人远征A2在中国-东盟博览会承担礼宾接待服务，展示具身智能应用潜力 [3][24] - 特斯拉马斯克宣布开展AI5芯片技术评估，并聚焦Optimus人形机器人及汽车生产会议 [3][25] 投融资进展 - Figure完成超10亿美元C轮融资，投后估值390亿美元，由百汇创投领投，英伟达、英特尔资本等参投 [3][5][26] - OneStar一星机器人完成数亿元种子轮融资，聚焦具身智能技术开发 [3][27] 重点公司进展 - **拓斯达**：人形机器人"小拓"完成多轮验证，具备注塑车间自主检测与操作能力 [4][27] - **中鼎股份**：拥有谐波减速器自主专利技术，与多家企业签署战略合作协议 [4][29] - **当升科技**：实现固态电解质吨级稳定制备，产品导入清陶、卫蓝等固态电池客户 [4][29] - **万向钱潮**：行星滚柱丝杠等关键部件已向行业头部客户送样，规划2025年建成10万套产能产线 [4][30] - **裕太微**：开发适配机器人运动控制的以太网通信产品，已应用于工业协作机器人原型机 [4][32] - **天准科技**：人形机器人控制器业务获多个知名客户订单，其中某头部客户订单达1400万元 [4][32] 产业链投资建议 - 伴随具身智能链主融资加速，建议关注长盈精密、银轮股份、兆威机电等产业链公司 [5]

事件概述 - 网络热传视频显示汽车电池热失控时可弹出车身实现车电分离 技术演示由中国碰撞维修技术中心与均胜电子联合推出[2] - 均胜电子声明与中国碰撞维修技术中心不存在任何形式的合作开发协议[2] - 中国碰撞维修技术中心属于麦特集团 该集团成立于1992年 主营汽车后市场业务 旗下拥有威力狮、奔腾、MAXIMA等自主品牌[2] 技术争议 - 电池弹射技术演示引发舆论争议 被批评为"把灾难弹射给众人"和"死道友不死贫道"[2] - 技术演示中电池被抛出车身3-6米外[2] 机构背景 - 中国碰撞维修技术中心无工商备案信息[2] - 麦特集团中国总部电话无人接听 北京分公司三个号码均为空号[2]

电池弹射技术争议事件 - 网络热传视频显示汽车电池在热失控时可弹出车身3~6米实现车电分离 声称由中国碰撞维修技术中心与均胜电子联合开发[3] - 均胜电子明确声明与中国碰撞维修技术中心不存在任何形式的合作开发协议[4] 涉事机构背景 - 中国碰撞维修技术中心属于麦特集团 该集团成立于1992年 主营汽车后市场业务 旗下拥有威力狮、奔腾、MAXIMA等自主品牌[4] - 中国碰撞维修技术中心无工商备案信息 麦特集团中国总部电话无人接听 北京分公司三个号码均为空号[4][5] 市场反应 - 电池弹射技术视频引发公众争议 包括"把灾难弹射给众人"等负面评价[4]

核心观点 - 网络热传视频显示中国碰撞维修技术中心与均胜电子联合推出电池弹射技术 但均胜电子否认存在任何合作开发协议 [1][2] 事件背景 - 9月19日演示视频显示汽车电池在热失控时可被弹出车身3-6米实现车电分离 视频标注技术由中国碰撞维修技术中心与均胜电子联合推出 [1] - 视频引发网络争议 包括"把活命留给自己 把灾难弹射给众人"等负面评论 [2] 公司声明 - 均胜电子(600699 SH)于9月22日向第一财经明确否认与中国碰撞维修技术中心存在任何形式的合作开发协议 [2] 相关机构信息 - 知情人士透露中国碰撞维修技术中心属于麦特集团 该集团旗下拥有威力狮(welion) 奔腾(BANTAM) MAXIMA等自主品牌 [2] - 天眼查显示中国碰撞维修技术中心无工商备案信息 [2] - 麦特集团成立于1992年 主要经营汽车后市场业务 但记者拨打其烟台总部电话无人接听 北京分公司三个号码均为空号 [2]

公司声明 - 均胜电子明确否认与"中国碰撞维修技术中心"存在任何形式的合作开发协议 [1][3] 争议事件背景 - 网络热传视频显示"中国碰撞维修技术中心"演示汽车电池热失控时弹射技术 可将电池抛出车身3-6米实现车电分离 [2] - 视频消息声称该技术由"中国碰撞维修技术中心"与均胜电子联合推出 [2] - 该视频引发公众争议 包括"把活命留给自己 把灾难弹射给众人"等负面评论 [3] 相关机构信息 - "中国碰撞维修技术中心"属于麦特集团 该集团旗下拥有威力狮(welion) 奔腾(BANTAM) MAXIMA等自主品牌 [3] - "中国碰撞维修技术中心"无工商备案信息 [3] - 麦特集团成立于1992年 主要经营汽车后市场相关业务 [3] - 记者拨打麦特集团联系电话 烟台总部电话无人接听 北京分公司三个号码均为空号 [3]

市场融资余额变动 - 截至9月19日市场融资余额合计2.38万亿元较前一交易日减少41.50亿元[1] - 沪市融资余额12076.40亿元较前一交易日减少15.85亿元深市融资余额11662.09亿元减少25.52亿元北交所融资余额77.61亿元减少1253.51万元[1] 个股融资净买入情况 - 9月19日共有1589只股获融资净买入其中442只净买入金额超千万元42只净买入额超亿元[1] - 欧菲光融资净买入额居首达6.34亿元其次是均胜电子5.77亿元和中微公司5.37亿元[1][2] - 融资净买入金额居前个股包括立讯精密4.94亿元昆仑万维3.97亿元宁德时代3.64亿元[2] 行业分布特征 - 融资净买入超亿元个股中电子行业数量最多达13只通信行业8只电力设备行业5只[1] - 主板有27只创业板10只科创板5只个股获大手笔净买入[1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股的融资余额占流通市值比例算术平均值为4.13%[2] - 苏奥传感融资余额占比最高达9.04%香农芯创占比7.96%先导智能和兴森科技均占比7.07%[2][3] 重点个股融资数据 - 宁德时代最新融资余额139.45亿元占流通市值比例0.89%[2] - 中芯国际融资余额144.65亿元占比5.96%[2] - 贵州茅台融资余额172.22亿元占比0.94%[4]

行业发展趋势 - 具身智能产业软硬件发展提速 应用场景不断拓展 人形机器人有望在未来5至10年重塑产业生态 在工业制造 医疗康复等多领域实现规模化渗透 [1] - 全球具身智能企业通过头部企业攻坚量产 初创公司技术破局的方式推动行业发展 2025年有望成为海外人形机器人量产元年 [2][4] - 工信部规划到2025年实现聚焦10大应用重点领域 突破100种以上机器人创新应用技术 推广200个以上机器人典型应用场景 [7] 技术突破与产品进展 - 均胜电子发布机器人AI头部总成 集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机等功能 搭载多模态AI交互系统实现主动语音交互和人脸识别跟随 [1] - 均胜电子推出基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力达2070TOPS 是上一代产品的7.5倍 CPU性能提升3.1倍 支持端侧百亿级参数大模型实时推理 [1] - 特斯拉Optimus已具备上肢重物搬运 动态抓握及下肢复杂地形自主运动能力 正在优化崎岖地形步态 速度响应及跌倒恢复功能 [2] - 1X Technologies发布人形机器人Neo Gamma 能执行冲咖啡 洗衣和吸尘等家务 计划2025年底前部署数百至数千台进行早期测试 [4] 量产计划与商业部署 - 特斯拉计划5年内实现年产100万台Optimus目标 Optimus 3将在2025年底推出 2026年开始量产 预估售价2万至3万美元 [3] - 优必选预计2025年内交付500台工业人形机器人 当前应用场景主要集中在分拣 搬运和质检三类 [6] - 智元机器人与富临精工达成数千万元项目合作 近百台远征A2-W机器人即将入驻工厂 成为国内工业领域规模化商业签单典型案例 [5] 资本运作与产业合作 - Figure AI完成C轮融资 承诺投资资金超10亿美元 投后估值达390亿美元 由百汇创投领投 英伟达 英特尔创投 LG科技风投等机构跟投 [3] - 均胜电子2025年以来与智元机器人 银河通用 瑞士RIVR等达成合作 基于车规级先进制造技术与工艺 [2] - 汽车零部件企业在具身智能领域具备天然优势 可依托车端客户资源快速切入机器人供应链 [5] 应用场景拓展 - 海康机器人推出控制器集成套件 通用型3D集成物流仿真平台PlantMirror 移动机器人系统EasyAMR 解决非标场景适配难和仿真成本高问题 [2] - 富临精工以药箱搬运为切入点 具身智能机器人搬运效率约为人类的60%-70% 计划通过机器人与AMR小车协同作业构建完整物料配送体系 [6] - 李宁运动科学研究中心使用"天工ultra"机器人进行跑鞋测试 机器人当天就能出结果 相比传统人工测试需要1个月大幅缩短周期 [7] 政策支持与产业基础 - 工信部表示我国人形机器人具备从关键芯片 部组件到整机的全产业链制造能力 将加快高端算力芯片 工业多模态算法等技术攻关 [8] - 智能汽车 智能机器人 低空飞行器作为聚合智能"三大件" 具有技术同源 链条相通特征 有望成为中国企业出海新引擎 [5]

重大订单与业务拓展 - 公司新获两家头部品牌主机厂客户的汽车智能化项目定点 预计全生命周期订单总金额约150亿元 计划从2027年开始量产[1] - 公司近期新获150亿元国际头部客户订单 持续开拓全球竞争力 助力主业稳步增长上行[3] 机器人产品与技术发布 - 公司正式发布电子机器人AI头部总成产品 采用一体化结构设计 高度集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机 转动控制等多种功能 基于AI大模型使其具备全域多模态交互体验[1] - 头部总成产品与此前的胸腔及底盘总成 关节 传感器等机器人解决方案 打造更为完善的机器人产品矩阵体系[1] - 公司发布基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力高达2070 TOPS 是上一代Orin的7.5倍 14核高性能计算CPU性能提升3.1倍 整体能效比提升3.5倍 支持百亿级大模型实时推理[2] - 公司发布嵌入式机器人高能量密度电池包与新一代无线充电解决方案 新一代无线充电系统能让机器人彻底摆脱人工干预 在多种环境下自动充电[2] 战略合作与市场布局 - 公司与瑞士机器人公司RIVR宣布达成战略合作 将为RIVR提供定制化机器人域控制器解决方案和机器人能源管理系统解决方案[2] - 公司依托全球灵活的供应链和生产制造能力 赋能RIVR在北美 欧洲及亚太地区的业务拓展 助力解决最后一公里物流配送难题[2] - 公司围绕机器人"大小脑"及关键部件的核心技术攻关 定制化开发 测试验证 构建"部件-本体-场景-模型"的闭环迭代 推动机器人工业场景应用落地[3] - 公司有望斩获智元 银河通用 T客户等多客户重要订单 持续深化海内外重要万亿增量市场[3] 财务表现与增长预期 - 预计公司2025-2027年实现营收631.3亿元/674.7亿元/719.1亿元 同比分别增长13.0%/6.9%/6.6%[3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润15.1亿元/18.3亿元/21.3亿元 同比分别增长57.6%/20.9%/16.4%[3]

机器人产品发布 - 公司发布三类机器人集成产品 包括人形机器人AI头部总成 基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 以及新一代机器人能源管理产品 [1] - 机器人产品技术源自公司现有汽车业务生态 包括座舱系统 智驾域控制系统和新能源车电源管理系统 [1] - 头部总成产品采用一体化结构设计 具备主动语音交互 人脸识别跟随 精准意图识别和实时图像生成功能 [3] 技术优势与行业定位 - 公司聚焦机器人头部 能源管理和智能系统集成细分赛道 与多数聚焦机电执行器的厂商形成差异化竞争 [1] - 智能座舱软硬件集成经验赋能机器人头部总成开发 在外观结构材料工艺方面具有优势 [4] - 通过系统总成方式促进机器人行业技术收敛 解决各厂商自行组装头部的问题 [3] 业务进展与产能布局 - 与智元机器人成立合资公司宁波普智未来机器人有限公司 设计1000台人形机器人及轮式机器人产能 [6] - 机器人能源解决方案 躯体部位 肩膀和大小腿总成已获得部分订单 多模态传感器套件等已送样测试 [6] - 新一代头部总成和基于Jetson Thor的全域控制器将于不久进行送样 [6] 资本市场表现 - 公司股价9月累计上涨74.84% 控股股东均胜集团高位增持70万股 增持金额约1895.93万元 [2] - 公司战略定位为"汽车+机器人Tier1" 致力于打造第二增长曲线 [7] 成本与全球化布局 - 当前机器人单品毛利率空间较大 但小批量对业绩影响有限 [7] - 利用汽车与机器人技术同源优势 通过全球化配套能力实现材料端和制造端协同降本 [7]

产品发布 - 公司于9月18日正式发布机器人AI头部总成 基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器及新一代机器人能源管理产品 [1] - 机器人头部总成高度集成柔性显示屏、麦克风阵列、深度相机、转动控制等多种功能 [2] - 头部总成搭载多模态AI交互系统 具备主动语音交互、人脸识别跟随、精准意图识别、实时图像生成等能力 [2] 技术迁移与竞争优势 - 公司将智能座舱领域的多模态AI交互技术迁移至人形机器人领域 [2][3] - 智能驾驶领域的技术能力可迁移至人形机器人移动智能领域 [3] - 公司为汽车头部Tier1供应商 同行拓普集团、三花智控等产业链厂商也已切入人形机器人赛道 [1] 交互智能战略 - 人形机器人智能分为移动智能、操作智能及交互智能三大类 [2] - 交互智能通过大语言模型、多模态模型实现AI交互 未来在三大智能中地位将非常重要 [2][3] - AI头部总成将多模态交互模型能力嵌入 提供情感陪伴与自然交流功能 [2] 数据训练与工业应用 - 人形机器人训练数据包括真机真实环境采集数据与模拟仿真合成数据 [3] - 预训练VLA模型以合成数据为主 真实产线数据主要用于后训练与强化学习 [3] - 公司利用自身工业场景采集数据 重点部署上下料与搬运等对操控精度要求较低的应用 [3]