文章核心观点 受焦炭价格下降、市场需求疲软等因素影响，山西焦化业绩连续下滑，公司采取措施应对，行业人士也给出发展建议 [1][3][4] 公司业绩情况 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损7025.91万元，同比骤降206.74%，营业总收入16.82亿元，较上年同期减少1.40亿元，降幅达7.66%，扣除非经常性损益的净利润为 -7793.08万元，同比降幅227.10% [1][2] - 2024年全年营业收入为75.1亿元，同比下降14.2%，归母净利润为2.63亿元，同比下降79.4%，扣非归母净利润为2.39亿元，同比下降81.2%，经营现金流净额为 -20.67亿元，同比下降8.8% [3] 业绩下滑原因 - 公司主营产品价格下滑，需求疲软 [1] - 2025年一季度国内煤价重心下移，各环节煤炭库存量充足，煤炭销售遇阻，销售量下滑 [2] - 2025年1 - 3月国内焦炭市场供强需弱矛盾突出，价格偏弱下滑，一季度为钢材需求淡季，高炉检修多，焦炭需求端支撑弱，焦化厂出货压力大，且煤炭供应偏宽松，成本端利空 [3] - 2024 - 2025年期间，我国经济形势复杂，焦炭市场供需两弱，价格跌多涨少，压缩焦化企业利润空间 [3] 公司应对措施 - 生产运营中持续推进精益化管理，深化设备维修等领域改革，开展全流程提质增效，降低生产成本，提高生产效率 [4] - 市场开拓方面积极探索新业务模式和市场机会，如开展定制焦业务合作 [4] 行业发展建议 - 加大对煤炭清洁技术的研发与投入，推动煤炭向绿色、低碳转型 [4] - 延长产业链条，布局新型煤化工等产品，提升煤炭产品附加值 [4] - 提升新能源投资力度，加强新能源储能技术研发，实现新能源和传统能源业务多元化发展 [4]

华夏时报记者李佳佳李未来北京报道 近期，上市公司年报披露进入密集期，焦炭行业的业绩表现成为资本市场关注焦点。 4月24日，山西焦化（600740）股份有限公司(下称"山西焦化"，600740.SH)发布2024年年报，公司营收 75.07亿元，同比下滑14.2%；归母净利润2.63亿元，同比大幅减少79.37%；扣非净利润2.39亿元，降幅 达81.24%。 此前，陕西黑猫（601015）焦化股份有限公司(下称"陕西黑猫"，601015.SH)也公布了2024年年报，公 司归母净利润-11.58亿元，同比暴跌126.21%；扣非净利润-11.54亿元，同比降低130.16%。值得一提的 是，这是陕西黑猫上市以来最差的成绩单，公司利润亏损再创新高。 卓创资讯（301299）焦炭分析师刘璐璐对《华夏时报》记者表示，焦炭行业近年盈利面临较大压力，主 要有两方面原因，一是各地环保压力下对煤耗指标的控制，部分焦炉被迫停产淘汰或者持续限产压力； 二是国内钢铁行业供应过剩局面下，国内粗钢逐年压减，焦炭需求逐年萎缩，焦企议价能力下降。 产能过剩 除了价格下跌，销量下滑这一趋势也在多家企业的经营数据中得到印证。 2024年，从 ...

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年山西焦化营业收入和净利润同比减少，2025年一季度由盈转亏，24Q4业绩环比大幅下滑，24年和25Q1焦、化主业均亏损，25Q1投资净收益同比下滑，化工品价格有降有升，预计2025 - 2027年归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，考虑到间接控股股东提供资源保障，维持“谨慎推荐”评级 [3][4][5][6] 各部分总结 业绩情况 - 2024年营业收入75.07亿元，同比减少14.2%；归属于母公司所有者的净利润2.63亿元，同比减少79.37%；24Q4归母净利润1042万元，同比转盈，较24Q3下降84.83% [3] - 2025年一季度营业收入16.82亿元，同比减少7.66%；归属于母公司所有者的净亏损7025.91万元，上年同期净利润6582.48万元，由盈转亏；25Q1营业利润 - 1.92亿元，同比减亏2.26亿元；确认投资净收益3.22亿元，同比下降57.96% [3][5] 主业经营 - 2024年生产焦炭282.91万吨，同比下降2.73%；销售焦炭281.98万吨，同比下降2.68%；销售均价1828.03元/吨，同比下降14.99%；吨焦炭成本为2267.91元/吨，同比下降9.03%；焦炭业务毛利率同比下降8.12pct至 - 24.06%；化工业务加工煤焦油、粗苯、生产甲醇量同比下降，生产炭黑量同比上升23.02%，化工品毛利 - 423.32万元，由盈转亏 [4] - 2025年一季度焦炭产量73.20万吨，同比增长13.15%；焦炭销量72.75万吨，同比增长13.19%；焦炭平均售价为1450.97元/吨，同比下降28%；炼焦煤单位采购成本为1161.15元/吨，同比下降35.1%；主要化工产品沥青、工业萘、炭黑、纯苯价格同比下降，甲醇价格同比上涨4.42% [5] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），合计拟派发现金红利5124.24万元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的19.48%；以2025年4月24日股价测算，股息率0.55% [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|7,507|7,056|7,127|7,269| |增长率（%）|-14.2|-6.0|1.0|2.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|263|97|122|170| |增长率（%）|-79.4|-63.2|25.6|39.9| |每股收益（元）|0.10|0.04|0.05|0.07| |PE|35|96|76|55| |PB|0.6|0.6|0.6|0.6|[7]

报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年山西焦化营业收入75.07亿元，同比减少14.2%；归母净利润2.63亿元，同比减少79.37%；2025年一季度营业收入16.82亿元，同比减少7.66%，归母净亏损7025.91万元，由盈转亏 [3] - 2024年公司焦、化主业均亏损，焦炭产量和销量下降，销售均价降低，成本下降但毛利率仍下滑，化工业务毛利由盈转亏；拟现金分红19.48%，股息率0.55% [4] - 2025年一季度焦、化主业亏损，投资净收益同比下滑，化工品价格有降有升 [5] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，对应EPS分别为0.04/0.05/0.07元，对应2025年4月24日的PE分别为96/76/55倍 [6] 相关目录总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,507|7,056|7,127|7,269| |增长率（%）|-14.2|-6.0|1.0|2.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|263|97|122|170| |增长率（%）|-79.4|-63.2|25.6|39.9| |每股收益（元）|0.10|0.04|0.05|0.07| |PE|35|96|76|55| |PB|0.6|0.6|0.6|0.6| [7] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|7,507|7,056|7,127|7,269| |营业成本（百万元）|8,741|7,430|7,490|7,602| |营业税金及附加（百万元）|30|28|29|29| |销售费用（百万元）|52|49|50|51| |管理费用（百万元）|315|296|299|305| |研发费用（百万元）|97|92|93|95| |EBIT（百万元）|-1,777|-832|-826|-805| |财务费用（百万元）|296|295|289|288| |资产减值损失（百万元）|-60|-50|-50|-51| |投资收益（百万元）|2,315|1,270|1,283|1,309| |营业利润（百万元）|243|93|118|165| |营业外收支（百万元）|13|1|1|1| |利润总额（百万元）|256|94|119|166| |所得税（百万元）|0|0|0|0| |净利润（百万元）|257|95|119|166| |归属于母公司净利润（百万元）|263|97|122|170| |EBITDA（百万元）|-1,389|-435|-413|-381| [12][13] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|-14.20|-6.00|1.00|2.00| |EBIT增长率|-19.75|53.15|0.79|2.53| |净利润增长率|-79.37|-63.16|25.58|39.88| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|-16.45|-5.30|-5.09|-4.57| |净利润率|3.51|1.37|1.71|2.34| |总资产收益率ROA|0.97|0.36|0.45|0.63| |净资产收益率ROE|1.72|0.63|0.79|1.09| |偿债能力| | | | | |流动比率|0.42|0.38|0.40|0.42| |速动比率|0.34|0.32|0.34|0.36| |现金比率|0.15|0.13|0.15|0.17| |资产负债率（%）|42.70|41.61|41.51|41.41| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|2.69|2.88|2.99|2.98| |存货周转天数|17.58|16.22|13.55|13.50| |总资产周转率|0.29|0.26|0.27|0.27| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.10|0.04|0.05|0.07| |每股净资产|5.97|5.99|6.03|6.09| |每股经营现金流|-0.81|-0.09|-0.17|-0.16| |每股股利|0.02|0.01|0.01|0.01| |估值分析| | | | | |PE|35|96|76|55| |PB|0.6|0.6|0.6|0.6| |EV/EBITDA|/|/|/|/| |股息收益率（%）|0.55|0.21|0.26|0.37| [12][13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1,205|1,022|1,145|1,305| |应收账款及票据（百万元）|54|59|59|61| |预付款项（百万元）|15|13|0|0| |存货（百万元）|389|281|283|287| |其他流动资产（百万元）|1,662|1,532|1,546|1,575| |流动资产合计（百万元）|3,325|2,906|3,033|3,228| |长期股权投资（百万元）|18,257|18,257|18,257|18,257| |固定资产（百万元）|4,190|4,477|4,668|4,796| |无形资产（百万元）|268|268|268|268| |非流动资产合计（百万元）|23,737|23,730|23,730|23,730| |资产合计（百万元）|27,062|26,636|26,764|26,958| |短期借款（百万元）|2,584|1,904|1,904|1,904| |应付账款及票据（百万元）|3,177|3,199|3,225|3,273| |其他流动负债（百万元）|2,222|2,529|2,531|2,535| |流动负债合计（百万元）|7,983|7,632|7,660|7,712| |长期借款（百万元）|3,464|3,344|3,344|3,344| |其他长期负债（百万元）|109|107|107|107| |非流动负债合计（百万元）|3,573|3,451|3,451|3,451| |负债合计（百万元）|11,556|11,083|11,111|11,163| |股本（百万元）|2,562|2,562|2,562|2,562| |少数股东权益（百万元）|206|203|200|196| |股东权益合计（百万元）|15,506|15,553|15,653|15,795| |负债和股东权益合计（百万元）|27,062|26,636|26,764|26,958| [12][13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|257|95|119|166| |折旧和摊销（百万元）|388|397|413|424| |营运资金变动（百万元）|-751|195|-26|-32| |经营活动现金流（百万元）|-2,067|-219|-427|-399| |资本开支（百万元）|-191|-396|-412|-423| |投资（百万元）|0|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|309|874|871|886| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|690|-480|0|0| |筹资活动现金流（百万元）|1,615|-838|-321|-326| |现金净流量（百万元）|-143|-183|123|160| [12][13]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 山西焦化股份有限公司 与山西焦煤集团财务有限责任公司 续签《金融服务协议》 暨关联交易的公告 证券代码：600740 证券简称：山西焦化 编号：临2025-012号 山西焦化股份有限公司 与山西焦煤集团财务有限责任公司 续签《金融服务协议》 暨关联交易的公告 重要提示：本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司2022年与财务公司签订的《金融服务协议》即将到期，为充分利用财务公司的平台及渠道，加强公 司财务管理，提高资金使用效率，拓宽融资渠道，降低融资成本和融资风险，提高风险管控能力，公司 拟与财务公司续签《金融服务协议》，并接受财务公司为公司提供结算、存款、信贷、票据池业务以及 国家金融监督管理总局批准的可从事的其他金融服务。 （二）关联关系 重要内容提示： ● 为拓宽融资渠道，降低融资成本，公司拟与山西焦煤集团财务有限责任公司（以下简称"财务公司"） 续签《金融服务协议》。 ● 本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组。 ● 本次交易已经公司第九届董事会第二十 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：600740 公司简称：山西焦化 4、利安达会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2024年度公司拟实施利润分配预案：以2024年度权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.2元人民币（含税），截至2024年12月31日，公司总股本2,562,121,154股，以此计算合 计拟派发现金红利51,242,423.08元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的19.48%；不送红 股，不以公积金转增股本。如后续因可转债转股、回购股份、股权激励授予股份回购注销、重大资产重 组股份回购注销等致使公司总股本发生变动的，公司拟维持分配比例不变，相应调整分配总额。 第二节 公司基本情况 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到http://www.sse.com.cn/网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报 ...

光大证券股份有限公司 关于山西焦化股份有限公司非公开发行股票 2024 年度募集资金存放和使用情况的专项核查意见 光大证券股份有限公司（以下简称"光大证券"或"保荐机构"）作为山西 焦化股份有限公司（以下简称"上市公司"或"公司"）2013 年非公开发行 A 股股票并上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券 交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范 运作》和《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》等有关规定，对公司 2024 年度募集资金使用情况进行了核查，并发表如下 核查意见： 一、光大证券对公司 2024 年度募集资金使用情况的核查工作 光大证券认真审阅了公司董事会编制的《2024 年度募集资金存放与实际使 用情况的专项报告》，通过检查募集资金专户对账单，检查募集资金使用的相关 合同、原始凭证，现场观察募集资金项目工程建设情况等方式，对公司 2024 年 募集资金使用情况，以及公司《2024 年度募集资金存放与实际使用情况的专项 报告》的真实性、完整性进行了核查。 二、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和实际到位 ...

财务报告内控审计 - 审计山西焦化公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7] - 审计报告日期为2025年4月23日[10] 责任主体 - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[4] - 注册会计师负责发表审计意见并披露重大缺陷[5] 事务所信息 - 利安达会计师事务所注册资本2371万元[11] - 准予执业文号为京财会许可[2013]0061号，日期为2013年10月11日[12]

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 山西焦化股份有限公司 审 计 报 告 2024 年度 目 录 | | | | | | | | | | | 页次 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一 | 、 | 审 | 计 | 报 | 告 | | | | | 1-5 | | | | | | | | 二 | 、 | 合 | 并 | | | 产 | | 表 | | 1-2 | | 负 | | | 债 | 资 | | 三 | 、 | 合 | 并 | 利 | 润 | | 表 | | | 3 | | | | | | | | 四 | 、 | 合 | 并 | 现 | 金 | | 流 | | 量 | 4 | | | | 表 | | | | 五 | 、 | 合 | 并 | 股 | 东 | | 权 | 变 | 益 | 表 5-6 | 动 | | | | | | | 六 | 、 | 资 | 产 | 负 | 债 | | 表 | | | 7-8 ...

利安达会计师事务所(特殊普通合伙) 页次 关于山西焦化股份有限公司在山西焦煤集团财务有限责任公司 存贷款业务情况的专项审核报告 利安达专字[2025]第 0205 号 山西焦化股份有限公司： 我们接受委托，在审计了山西焦化股份有限公司（以下简称"山西焦化公司"） 2024 年 12 月 31 日的合并及公司的资产负债表，2024 年度合并及公司的利润 表、合并及公司的现金流量表和合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注 的基础上，对后附的《山西焦化股份有限公司 2024 年度在山西焦煤集团财务有 限责任公司存贷款业务情况汇总表》（以下简称"汇总表"）进行了专项审核。 一、管理层对汇总表的责任 关于山西焦化股份有限公司 在山西焦煤集团财务有限责任公司存贷款 业务情况的专项审核报告 目 录 | 一 | 、 | 专 | 项 | 审 | 核 | 报 | 告 | | | | 1-2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 二 | 、 | 存 | 贷 | 款 | 业 | 务 | 情 | 况 | 汇 | 总 ...