板块整体表现 - 焦炭板块在11月4日整体上涨0.44%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.41%，深证成指下跌1.71% [1] - 板块内个股表现分化，安泰集团以9.94%的涨幅领涨，云煤能源和云维股份分别上涨2.84%和1.34%，而美锦能源、山西焦化、宝泰隆和陕西黑猫出现下跌 [1] - 从资金流向看，焦炭板块整体主力资金净流入92.09万元，游资资金净流出3448.3万元，散户资金净流入3356.21万元 [1] 个股市场表现 - 安泰集团收盘价为3.76元，成交量达275.57万手，成交额为10.22亿元，是板块中涨幅最大、成交最活跃的个股 [1] - 美锦能源成交量为173.66万手，成交额为9.32亿元，尽管股价下跌0.56%，但成交额位居板块第二 [1] - 陕西黑猫股价持平，成交量为95.99万手，成交额为4.30亿元，云煤能源成交量为70.89万手，成交额为3.36亿元 [1] 个股资金流向 - 安泰集团获得主力资金净流入9956.34万元，主力净占比达9.75%，但同时遭遇游资净流出8451.74万元，游资净占比为-8.27% [2] - 美锦能源获得主力资金净流入438.97万元和游资净流入3234.63万元，但散户资金净流出3673.60万元 [2] - 宝泰隆、陕西黑猫、山西焦化均呈现主力资金净流出，净流出金额分别为4531.37万元、2523.09万元和2166.15万元 [2] - 云维股份、云煤能源也呈现主力资金净流出，净流出金额分别为87.93万元和994.67万元 [2]

行业基本面改善 - 下半年动力煤价格显著上涨，供给端政策收紧预期与冬季供暖需求增长形成共振，推动行业基本面改善 [1] - 截至10月31日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报770元/吨，7月以来累计上涨23.99% [2] - 供给端收缩是煤价上涨主要推力，2025年7月国家能源局发布通知正式开始对煤炭行业开启查超产，11月有22个中央安全生产考核巡查组将进驻各地开展年度考核 [2] 煤炭价格与市场表现 - 动力煤下半年累计上涨超20%，华北炼焦煤价格最新达到1581.25元/吨，较9月中旬累计上涨12.44% [2] - 11月3日煤炭板块集体上涨，行业指数涨幅2.52%居于全行业第二，主力资金净流入13.41亿元 [2] - 安泰集团涨停，中煤能源、潞安环能、陕西黑猫等8股涨幅均在4%以上 [2] 需求端支撑因素 - 进入冬季北方地区集中供暖开启，供热用煤和民用煤需求明显增加，最强冷空气推动华北多地提前进入冬季，推高供暖与电力负荷 [3] - 国际能源署预计2025年全球煤炭需求同比增长0.2%，中国仍将主导全球煤炭需求趋势，电力行业是主要推动因素 [3] - 华福证券认为煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部 [3] 企业业绩与财务状况 - 受煤价上涨影响，37家煤炭行业上市公司第三季度合计实现归母净利润299.42亿元，环比增长22.83% [5] - 第三季度报喜比例超六成，山西焦化、苏能股份、恒源煤电环比扭亏，冀中能源、华阳股份、陕西煤业等12家盈利环比增长 [5] - 苏能股份第三季度归母净利润为0.95亿元居扭亏企业之首，公司前三季度商品煤产量、销量分别达到1281.07万吨、1282.05万吨，同比分别增长1.83%、5.84% [5] 股东回报与行业前景 - 煤炭行业分红意愿持续增强，以近12个月股息率计算，15股最新股息率超过3%，占总数的比例超过四成 [5] - 冀中能源、平煤股份、恒源煤电股息率居前，分别达到9.74%、6.67%、6.53% [5] - 冀中能源第三季度归母净利润0.59亿元，环比增长102.69%，公司已连续20年进行现金分红，上市以来累计现金分红金额达190.15亿元 [6] - 政策推动煤炭行业转型升级，河南省提出煤炭产量稳定在1亿吨，智能化煤矿产能占比达到65% [4]

板块整体表现 - 焦炭板块在11月3日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.85% [1] - 当日上证指数上涨0.55%至3976.52点，深证成指上涨0.19%至13404.06点 [1] - 板块获得主力资金净流入3.32亿元，但游资和散户资金分别净流出1.32亿元和2.0亿元 [1] 领涨个股表现 - 安泰集团(600408)领涨板块，股价上涨9.97%至3.42元，成交量为100.23万手，成交额为3.38亿元 [1] - 陕西黑猫(601015)上涨4.71%至4.45元，宝泰隆(601011)上涨4.21%至3.96元 [1] - 云煤能源(600792)和美锦能源(000723)分别上涨3.16%和1.72% [1] 个股资金流向 - 安泰集团获得主力资金净流入2697.1万元，主力净占比高达51.34%，但游资和散户资金大幅净流出 [2] - 美锦能源获得主力资金净流入6524.41万元，主力净占比为8.89% [2] - 陕西黑猫、宝泰隆和云煤能源分别获得主力资金净流入3182.82万元、3079.57万元和2797.26万元 [2]

行业出口表现 - 2025年9月全国石油、煤炭及其他燃料加工业出口货值为122.9亿元，同比增长12.3% [1] - 2025年1-9月全国石油、煤炭及其他燃料加工业累计出口货值为1135.5亿元，累计同比下降17.7% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括恒逸石化、岳阳兴长、大庆华科、东华能源、国创高新、齐翔腾达、宝莫股份、荣盛石化、宇新股份、中国石油、康普顿、美锦能源、安泰集团、山西焦化 [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2025-2031年中国石油石化行业市场现状调查及投资前景研判报告》 [1]

板块整体表现 - 10月31日焦炭板块整体下跌0.36%，表现弱于上证指数（下跌0.81%）和深证成指（下跌1.14%）[1] - 安泰集团领跌板块，当日跌幅为2.81%[1] 个股价格表现 - 云维股份为板块中涨幅最大个股，收盘上涨1.64%至3.71元，成交量为22.50万手[1] - 宝泰隆上涨0.80%至3.80元，成交量为101.07万手[1] - 美锦能源股价持平，收盘价为5.24元，成交量为188.84万手[1] - 陕西黑猫下跌2.30%至4.25元，安泰集团下跌2.81%至3.11元[1] 板块资金流向 - 焦炭板块整体主力资金净流出1.54亿元[1] - 游资资金净流入4927.29万元，散户资金净流入1.05亿元[1] 个股资金流向明细 - 美锦能源主力资金净流出8354.30万元，主力净占比为-8.36%，但游资净流入3681.06万元[2] - 陕西黑猫主力资金净流出2464.61万元，散户资金净流入2282.57万元[2] - 云煤能源主力资金净流出2407.34万元，主力净占比高达-13.26%，但散户资金大幅净流入3250.45万元[2] - 安泰集团主力资金净流出1738.52万元，散户资金净流入1054.21万元[2] - 山西焦化主力资金净流出542.77万元，但游资资金净流入1372.52万元，游资净占比达7.85%[2] - 云维股份和宝泰隆主力资金呈小幅净流入，分别为74.91万元和44.37万元[2]

板块整体表现 - 焦炭板块在10月29日较上一交易日整体上涨4.37%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股全线上涨，领涨股为安泰集团，其股价收于3.55元，单日涨幅达9.91% [1] - 从资金面看，焦炭板块当日获得主力资金净流入4.08亿元，但游资资金净流出9414.18万元，散户资金净流出3.14亿元 [1] 个股价格与成交表现 - 安泰集团成交量最大，为298.28万手，成交金额达10.41亿元，涨幅居板块首位 [1] - 美锦能源涨幅为7.98%，排名第二，成交量为398.17万手，成交额为21.02亿元，为板块中成交额最高的个股 [1] - 陕西黑猫、山西焦化、宝泰隆、云煤能源、云维股份涨幅分别为3.10%、2.30%、1.01%、0.84%、0.81% [1] 个股资金流向分析 - 美锦能源是主力资金主要追捧对象，主力净流入高达4.05亿元，占个股成交额的19.26%，但游资和散户分别净流出1.90亿元和2.15亿元 [2] - 安泰集团、山西焦化、陕西黑猫、云煤能源均呈现主力资金净流入，净流入额分别为2313.73万元、1842.48万元、1683.86万元、602.87万元 [2] - 宝泰隆呈现主力资金净流出6137.59万元，占其成交额的-6.09%，但游资资金净流入6894.13万元 [2] - 云维股份主力资金小幅净流出1249.00元，游资和散户资金流动规模较小 [2]

投资评级 - 报告对山西焦化维持"谨慎推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩环比扭亏为盈，主要得益于投资收益环比增长[1] - 公司焦炭主业持续承压，2025年第三季度亏损额环比扩大[2] - 公司间接控股股东山西焦煤集团为生产发展提供了有力的资源保障[3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润将实现显著增长，分别为0.34亿元、2.02亿元、3.01亿元[3] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为45.89亿元，同比减少15.84%[1] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净亏损为5005.2万元，上年同期为净利润2.53亿元，由盈转亏[1] - 2025年前三季度公司确认投资净收益9.18亿元，同比下降51.09%[1] 2025年第三季度单季业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为13.63亿元，同比下降9.58%，环比下降11.7%[1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2755.91万元，同比下降59.89%，但环比实现扭亏为盈[1] - 2025年第三季度确认投资净收益3.17亿元，同比下降40.26%，环比增长13.63%[1] 焦炭主业经营状况 - 2025年第三季度焦炭产量为66.42万吨，同比增长11.61%，环比下降9.71%[2] - 2025年第三季度焦炭销量为67.04万吨，同比增长13.86%，环比下降11.99%[2] - 2025年第三季度焦炭平均售价为1322.17元/吨，同比下降23.64%，环比增长2.61%[2] - 2025年第三季度炼焦煤单位采购成本为1057.8元/吨，环比增长4.68%，同比下降25.76%[2] - 2025年第三季度焦化毛利为-1.26亿元，较2025年第二季度的-1840.28万元亏损额有所扩大[2] 主要化工产品价格 - 2025年第三季度沥青价格为3226.28元/吨，同比下降11.41%，环比增长0.9%[2] - 2025年第三季度工业萘价格为4300.69元/吨，同比下降15.28%，环比下降1.95%[2] - 2025年第三季度甲醇价格为1897.87元/吨，同比下降1.38%，环比下降1.38%[2] - 2025年第三季度炭黑价格为4840.36元/吨，同比下降21.55%，环比下降0.11%[2] - 2025年第三季度纯苯售价为5102.42元/吨，同比下降32.98%，环比下降1.29%[2] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润为0.34亿元，对应每股收益0.01元，市盈率330倍[3][4] - 预计2026年归母净利润为2.02亿元，对应每股收益0.08元，市盈率55倍[3][4] - 预计2027年归母净利润为3.01亿元，对应每股收益0.12元，市盈率37倍[3][4] - 预计2025年营业收入为62.83亿元，同比下降16.3%[4][9] - 预计2026年营业收入为63.46亿元，同比增长1.0%[4][9] - 预计2027年营业收入为64.73亿元，同比增长2.0%[4][9]

板块整体表现 - 焦炭板块在10月28日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.49%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数下跌0.22%至3988.22点，深证成指下跌0.44%至13430.1点，焦炭板块逆市上涨[1] - 板块获得主力资金净流入3.1亿元，但游资资金净流出8471.57万元，散户资金净流出2.26亿元[1] 领涨个股表现 - 安泰集团领涨板块，收盘价为3.23元，单日涨幅达9.86%，成交量为229.08万手，成交额为6.87亿元[1] - 宝泰隆涨幅为6.13%，收盘价3.98元，成交量为289.87万手，成交额为11.23亿元[1] - 陕西黑猫涨幅为5.85%，收盘价4.52元，成交量为162.69万手，成交额为7.05亿元[1] 其他个股表现 - 云煤能源上涨2.15%至4.75元，成交量为97.87万手，成交额为4.50亿元[1] - 山西焦化上涨1.40%至4.35元，成交量为86.42万手，成交额为3.68亿元[1] - 云维股份微涨0.27%至3.69元，成交量为26.11万手，成交额为9594.15万元[1] - 美锦能源股价持平，收盘价为4.89元，成交量为71.17万手，成交额为3.47亿元[1] 个股资金流向 - 安泰集团获得主力资金净流入1.30亿元，主力净占比为18.95%，但游资和散户资金分别净流出4340.76万元和8689.13万元[2] - 宝泰隆获得主力资金净流入1.15亿元，主力净占比为10.21%，游资和散户资金分别净流出2118.82万元和9338.42万元[2] - 陕西黑猫主力资金净流入4153.36万元，主力净占比为5.89%，游资和散户资金分别净流出1227.29万元和2926.07万元[2]

公司治理与合规更新 - 公司董事会于2025年10月24日召开第九届董事会第二十六次会议，应出席董事9人全部出席，会议审议通过了包括2025年第三季度报告在内的多项议案 [15][16] - 公司根据最新法律法规修订了《董事会审计委员会工作细则》、《董事会战略委员会工作细则》、《董事会提名委员会工作细则》、《董事会薪酬与考核委员会工作细则》四项内部制度 [17][20][23][26] - 公司修订了《信息披露管理制度》并更名为《信息披露事务管理制度》，旨在提高信息披露管理水平和质量 [29][30] - 公司制定了《可持续发展（ESG）管理制度》，以建立健全可持续发展管理体系 [32][33][34] 2025年第三季度报告与业绩交流 - 公司2025年第三季度报告已于2025年10月28日披露，该报告未经审计 [3][6][15] - 公司计划于2025年11月7日15:00-16:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会，董事长李峰、财务总监王晓军等管理层将参会 [8][9][10] - 投资者可在2025年10月31日至11月6日16:00前通过上证路演中心预征集问题，公司将在业绩说明会上就投资者普遍关注的问题进行交流 [8][11]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为45.89亿元，同比下降15.84% [1] - 归属母公司股东净利润为-5005.2万元，上年同期为盈利2.53亿元 [1] - 基本每股收益为-0.0195元 [1]