文章核心观点 - 资本实力是影响券商经营与发展的关键因素 为把握市场机遇 券商正积极通过发行债券等多种方式补充资本金 以优化业务结构 提升盈利能力和市场竞争力 [1] 券商发债规模与结构 - 截至12月12日 年内券商合计在境内发行925只债券 发行规模合计达1.8万亿元 较去年同期增长44.79% [2] - 具体结构：发行证券公司债502只 规模达1.08万亿元 发行证券公司短期融资券311只 规模为5408.7亿元 发行证券公司次级债112只 规模为1812.89亿元 [2] - 共有75家券商在境内成功发行债券 其中4家头部券商年内发债规模均在1000亿元以上 中国银河以1469亿元居首 国泰海通1353亿元 华泰证券1256亿元 中信证券1027亿元 [3] - 截至12月12日 年内已有7家券商合计在境外发行30只债券 发行规模合计达47.03亿美元 较去年同期增长33.12% 中信建投 华泰证券 国泰海通境外发债规模位居前三 分别为14.63亿美元 9.92亿美元 8.51亿美元 [3] 券商发债驱动因素 - 市场交投活跃背景下 券商扩张业务规模的意愿和资金需求更加旺盛 通过发债可快速补充运营资金 支撑业务发展 [2] - 利率较低的市场环境为券商发债融资减轻了成本负担 [2] - 证券行业集中度提升趋势鲜明 券商需持续补充资本金以应对日益激烈的行业竞争 [2] 募资用途与科创债发行 - 券商发债募资用途主要包括偿还到期债务 补充运营资金 优化公司资本结构等 [2] - 截至12月12日 已有54家券商成功发行70只科创债 发行规模合计达824.4亿元 其中国泰海通科创债发行规模居首达180亿元 招商证券和中信证券分别为100亿元和97亿元 [2] - 发行科创债体现券商积极响应国家战略 服务实体经济的责任担当 也有助于把握发展机遇 加深与新兴产业的联结 打造新的盈利增长点 [3] 行业融资管理与展望 - 券商作为资本密集型行业 正持续完善债务融资机制 着力提升资金使用效率 例如东北证券建立了双支柱分析框架和多情景负债融资规划体系 中信建投则积极通过发行次级债及永续次级债补充附属净资本 [4] - 在政策支持优质券商资本空间进一步打开的背景下 券商行业融资节奏或将有所加快 资金或将进一步向自营 信用等重资本和高回报业务倾斜 行业整体盈利能力有望得到提升 [4]

（原标题：国泰海通大宗交易成交1852.47万元，买方为机构专用席位） 国泰海通12月12日大宗交易平台出现一笔成交，成交量91.12万股，成交金额1852.47万元，大宗交易成 交价为20.33元。该笔交易的买方营业部为机构专用，卖方营业部为瑞银证券有限责任公司上海花园石 桥路证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为2080.97万元。 证券时报•数据宝统计显示，国泰海通今日收盘价为20.33元，上涨0.79%，日换手率为1.22%，成交额为 33.46亿元，全天主力资金净流入3.28亿元，近5日该股累计上涨3.04%，近5日资金合计净流出6114.83万 元。 两融数据显示，该股最新融资余额为72.55亿元，近5日减少1.45亿元，降幅为1.95%。 据天眼查APP显示，国泰海通证券股份有限公司成立于1999年08月18日，注册资本1762892.5829万人民 币。（数据宝） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 12月12日国泰海通大宗交易一览 | 成交量 | 成交金 | 成交价 | 相对当日 | | | | --- | --- | --- ...

活动概况 - 由上海证券交易所、四川省证券期货协会指导，国泰海通证券投资者教育基地及四川分公司主办，纵横股份与全景投资者教育上海基地协办的“我是股东”走进上市公司活动在成都举行 [1][8] - 活动通过实地探访生产工厂和深度对话交流，为投资者提供深入了解工业无人机龙头企业的机会 [1][8] - 国泰海通证券表示，2025年宏观经济与资本市场呈现结构性机会，活动旨在搭建金融与产业对接平台 [3][10] 公司业务与技术实力 - 公司自2010年成立，专注于无人机飞控导航系统与整机系统研发，参与了运20、歼20、C919等国家大型飞机的缩比验证项目 [3][10] - 公司牵头设立了国内及国际多项行业标准，拥有近500项知识产权，其中发明专利100多项，参与制定数十项行业标准 [4][11] - 公司2022年开发的智慧空管系统获得交通运输协会特等奖，与民航二所联合开发的UTMIS系统已成为国家空管底层版本 [4][11] - 公司已形成四大产品线：垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、无人值守系统和滑跑固定翼无人机 [3][10] - 无人值守系统可实现远程自主航行，在四川即可遥控全国各地的飞机，特别适合政府基层管理和应急侦查场景 [3][10] - 产品凭借垂直起降、航时长、智能化等优势，应用于测绘地理信息、安防巡检，并拓展至公安、应急、环保、水利等多个行业 [3][10] 财务表现与行业机遇 - 随着国家低空经济政策推出，公司迎来业务爆发期 [4][11] - 公司三季度营业收入3.22亿元，同比增长57% [4][11] - 公司单季度利润1652.37万元，实现扭亏为盈 [4][11] - 公司前三季度毛利率达48.9%，同比增长2.2个百分点 [4][11] 发展战略与核心竞争力 - 公司核心竞争力在于深厚的技术积累与全产业链布局，在飞控系统、飞机设计制造方面具备自主能力，并积累了丰富的应用场景解决方案 [6][13] - 公司未来将继续聚焦低空数字经济与物流领域，通过无人值守系统与AI技术赋能智慧政务，推动低空经济规模化发展 [6][13] - 公司将继续加大研发投入，完善产品谱系，推动无人值守系统、智慧空管软件等技术在智慧政务中的应用 [6][13] - 公司积极拓展海外市场，预计未来海外业务占比将逐步提升至三分之一以及更高 [6][13] 实地参观展示 - 投资者参观了公司展厅、无人机记录中心和智慧控制室，查看了垂直起降固定翼、多旋翼无人机及无人值守机库等产品 [6][13] - 无人机记录中心呈现了全球飞行数据和应用场景，凸显了产品在测绘、安防、物流等领域的性能 [6][13] - 智慧控制室展示了公司对无人机的远程监控与智能化管理能力，体现了在低空经济领域的技术优势 [6][13]

每经记者｜王海慜 每经编辑｜叶峰 日前，深交所在《关于对中节能铁汉生态环境股份有限公司及相关当事人的监管函》中披露，2023年12 月8日，深交所受理节能铁汉发行股份购买资产并募集配套资金申请，标的公司为大地修复。根据当时 披露的交易报告书草案，大地修复对环境修复项目按履约进度确认收入，履约进度按照各项目实际累计 发生成本占合同预计总成本的比例确定，且有供应商产值确认表、客户或监理确认单双重佐证。节能铁 汉在回复深交所审核问询时，声称大地修复收入确认相关内控制度健全且有效执行。 然而，深交所核查结果却与节能铁汉披露内容存在显著偏差。经查，大地修复部分项目存在提前确认收 入的情况，对其2022年、2023年财务数据产生直接影响：2022年、2023年营业收入的影响金额分别为 6638.64万元、-473.77万元，占其当期营业收入的比例分别为11.35%、-0.81%，对其当期利润总额的影 响金额分别为1695.41万元、-63.49万元，占其当期利润总额的比例分别为46.98%、-1.13%。与此同时， 大地修复2022年和2023年前十大项目之一曾于2022年12月调整了项目预算，2022年全年及之后的履约 ...

公司业务与产品 - 公司专注于无人机飞控导航系统与整机系统研发 参与过运20、歼20、C919等国家大型飞机的缩比验证项目 [2] - 公司产品凭借垂直起降、航时长、智能化等优势 应用于测绘地理信息、安防巡检 并拓展至公安、应急、环保、水利等多个行业 [2] - 公司已形成四大产品线：垂直起降固定翼无人机、多旋翼无人机、无人值守系统和滑跑固定翼无人机 [2] - 无人值守系统可实现远程自主航行 适合政府基层管理和应急侦查场景 [2] - 公司2022年开发的智慧空管系统获得交通运输协会特等奖 与民航二所联合开发的UTMIS系统已成为国家空管底层版本 [2] 公司技术与知识产权 - 公司拥有近500项知识产权 其中发明专利100多项 参与制定数十项行业标准 [2] - 公司的核心竞争力在于深厚的技术积累与全产业链布局 在飞控系统、飞机设计制造方面具备自主能力 并积累了丰富的应用场景解决方案 [3] - 公司展示了智慧控制室 体现了对无人机的远程监控与智能化管理能力 [3] 公司财务表现 - 公司三季度营业收入3.22亿元 同比增长57% [2] - 公司单季度利润1652.37万元 实现扭亏为盈 [2] - 公司前三季度毛利率达48.9% 同比增长2.2个百分点 [2] 公司发展战略与前景 - 随着国家低空经济政策的推出 公司迎来了业务爆发期 [2] - 公司将继续加大研发投入 完善产品谱系 推动无人值守系统、智慧空管软件等技术在智慧政务中的应用 [3] - 公司积极拓展海外市场 预计未来海外业务占比将逐步提升至三分之一以及更高 [3] - 公司未来将继续聚焦低空数字经济与物流领域 通过无人值守系统与AI技术赋能智慧政务 推动低空经济的规模化发展 [3] - 随着国家政策的持续支持和技术的不断进步 公司有望在低空经济浪潮中把握更多发展机遇 [3] 行业与活动背景 - 活动为投资者提供了深入了解工业无人机龙头企业的机会 [1] - 2025年宏观经济与资本市场均呈现出结构性机会 专业与资源协同的重要性愈发凸显 [1] - 活动旨在搭建金融与产业对接平台 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：五道口的猫 深交所12月5日通报： 责任编辑：杨赐 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：五道口的猫 深交所12月5日通报： 2023年12月8日，本所受理了中节能铁汉生态环境公司发行股份购买资产并募集配套资金申请，原海通 证券股份有限公司（现已更名为国泰海通）为项目独立财务顾问。经查，国泰海通证券在执业过程中对 标的公司提前确认收入事项核查不到位： 2023年12月8日，本所受理了中节能铁汉生态环境公司发行股份购买资产并募集配套资金申请，原海通 证券股份有限公司（现已更名为国泰海通）为项目独立财务顾问。经查，国泰海通证券在执业过程中对 标的公司提前确认收入事项核查不到位： 《中节能铁汉生态环境股份有限公司发行股份及现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草 案）》显示，标的公司中节能大地环境对环境修复项目按履约进度确认收入，履约进度按照各项目实际 累计发生成本占合同预计总成本的比例确定，以供应商签字盖章的工程完成产值确认表为佐证，并以经 客户或监理签字盖章确认的产值（工程量）确认单进 ...

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予乐舒适(02698)"增持"评级，考虑公司海 外市场增长速度较快，公司作为龙头有望充分享受增长红利，同时产能有望逐步爬坡释放，新兴国家卫 生用品行业景气度较高，公司位居行业龙头，看好公司业绩持续高增。 国泰海通证券主要观点如下： 非洲卫生用品龙头，港股正式上市 公司是非洲卫生用品龙头，主要产品为婴儿纸尿裤、卫生巾、婴儿拉拉裤、湿巾等，2024年婴儿纸尿 裤、卫生巾的收入占比分别为75%、17%。公司2009年起作为森大集团内部业务分部开展业务，通过品 牌矩阵搭建、本地产能布局等在非洲取得领先地位，2025年11月10日在港股正式上市。 新兴市场高景气，乐舒适位居行业龙头 竞争优势 市场竞争加剧，汇率波动风险 品牌覆盖全面，把握渠道与生产命脉。1)品牌：公司品牌矩阵覆盖大众、中端、中高端全价格段，根据 调查，在婴儿纸尿裤与婴儿拉拉裤领域，Softcare/Maya/Cuettie品牌认知度高达89.0%，复购率达到 95.7%;在卫生巾领域，Softcare/Veesper/Clincleer品牌认知度高达95.4%，复购率达到92.0%。2)渠道：公 ...

新兴市场高景气，乐舒适位居行业龙头 2024-2029年非洲卫生用品市场规模CAGR预计达7.9%，位居全球首位。非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场 高度集中，按销售金额计CR5分别为61.0%/41.3%，乐舒适位居第二，市占率分别为17.2%/11.9%，按销 量计乐舒适市场份额均位居第一，分别为20.3%/15.6%。 国泰海通证券发布研报称，首次覆盖，给予乐舒适(02698)"增持"评级，考虑公司海外市场增长速度较 快，公司作为龙头有望充分享受增长红利，同时产能有望逐步爬坡释放，新兴国家卫生用品行业景气度 较高，公司位居行业龙头，看好公司业绩持续高增。 国泰海通证券主要观点如下： 非洲卫生用品龙头，港股正式上市 公司是非洲卫生用品龙头，主要产品为婴儿纸尿裤、卫生巾、婴儿拉拉裤、湿巾等，2024年婴儿纸尿 裤、卫生巾的收入占比分别为75%、17%。公司2009年起作为森大集团内部业务分部开展业务，通过品 牌矩阵搭建、本地产能布局等在非洲取得领先地位，2025年11月10日在港股正式上市。 未来展望 1)收入端：需求方面，新兴市场卫生行业发展潜力大，公司作为行业龙头有望进一步提升市场份额。供 给端方面，产能利用率 ...

12月10日至11日召开的中央经济工作会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工 作。国泰海通策略首席分析师方奕在接受证券时报记者采访时指出，继2024年中央经济工作会议首次提 出资本市场改革后，此次会议再度明确提及资本市场，提出"持续深化资本市场投融资综合改革"，资本 市场改革目标和方向没有变，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功 能是资本市场改革的重要方向。 方奕认为，后续政策核心将在于强化企业创新主体地位，推动科技创新和产业创新深度融合，完善科技 金融体系，推动财政、金融资源向科技创新项目集中，以及优化人才生态，制定一体推进教育科技人才 发展方案。 方奕认为，新一轮资本市场改革将主要聚焦围绕推动双创改革优化上市公司结构、深化并购重组改革、 加强投资者回报、营造"长钱长投"制度环境与提高中长期资金投资A股的规模和比重，扩大资本市场制 度型开放以及提升外资参与便利度等方面进一步展开。 在科技创新方面，"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"这一理念体现了我国在新发展阶段对科技自立 自强和高质量发展的战略决心。方奕表示，当前科技创新正成为提升全要素生产率、优化供 ...

担保事件概述 - 国泰海通证券股份有限公司的境外全资子公司国泰海通金融控股有限公司为其全资附属公司GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED发行的债券提供担保 [1] - 被担保债券于2025年12月11日发行，发行金额为5亿元人民币 [1][4] - 本次担保金额为5.13亿元人民币，担保范围包括债券本金、利息及其他付款义务 [2][4] 内部决策与授权 - 担保事项已获得公司董事会及股东大会的授权，相关议案于2025年4月29日及5月29日审议通过 [3][6] - 国泰海通金融控股有限公司的董事会亦审议通过了本次担保 [3][6] - 授权允许公司或其境内外附属公司为包括资产负债率超过70%的附属公司在内的债务融资提供担保 [3][6] 被担保方情况与担保合理性 - 被担保人GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED为国泰海通金融控股有限公司的全资附属公司 [1][6] - 被担保人资产负债率超过70%，但公司通过100%控股权认为其担保风险可控 [6] - 本次发行债券所募集的5亿元资金将用于一般公司用途 [6] 累计担保情况 - 截至公告披露日，公司及其子公司对子公司的担保总额为373.70亿元人民币 [6] - 上述担保总额占公司最近一期经审计净资产的比例为21.88% [6] - 其中，公司对子公司的担保总额为311.64亿元人民币，占净资产比例为18.25% [6] - 公司及其境内外附属公司不存在逾期担保的情况 [7]