业绩预测 - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为91,900万元到116,700万元,同比减少69.53%到76.00%[3] - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为49,800万元到74,500万元,同比减少76.81%到84.50%[5] 上年业绩 - 上年同期公司利润总额为525,172万元,归属于母公司所有者的净利润为382,963万元,归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为321,222万元[6] 业绩下降原因 - 本期业绩预减的主要原因是市场行情波动导致投资收益和公允价值变动损益减少,以及股权融资规模下降导致投行业务收入减少[7] 公司经营状况 - 公司目前业务及经营状况保持稳定,资产负债结构良好,流动性充裕,将坚定信心聚焦主业,持续强化业务和管理体系,提升核心竞争力[7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年5月，私募基金新发数量为507只，较4月环比下降22.36% [7] - 2024年5月，债券策略平均收益率为1.08%，期货及衍生品策略平均收益率为0.32% [10] - 股票多头策略在近一年内平均收益率为-7.67% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票策略占新发行产品数量的42.25%，多资产策略、期货及衍生品策略、市场中性和指数增强策略的发行占比均超过10% [9] - 债券策略的平均最大回撤不足1%，而股票多头策略的平均回撤约为4.28% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年5月，上证综指收于3086.81点，全月下跌0.58% [13] - 31个申万一级行业中，煤炭、房地产、农林牧渔等行业表现较好，分别上涨6.33%、6.14%和4.33% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 高股息策略在2021年2月以来持续占优，预计下半年基本面和资金面将迎来积极变化 [29] - 高端制造有望成为股市中期主线，关注中国优势制造和科技制造 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，当前私募行业竞争愈演愈烈，管理人需提升投研能力并守住合规底线 [6] - 对于债券市场，管理层认为降息博弈需谨慎，短期内缺乏强逻辑支撑 [30] 其他重要信息 - 截至2024年5月，百亿级私募数量为92家，相比一季度末减少8家 [6] - 2024年5月，私募市场中性策略的平均收益为0.82%，公募对冲策略混合型基金的平均收益为0.34% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 - 本报告未包含问答环节的具体内容。

会议主要讨论的核心内容 - 水电股票业绩不错,估值相对便宜,未来需求和电价改革有利于水电公司 [1] - 火电公司估值较低,可关注港股和A股的火电公司 [3] - 水电、核电和风电公司的估值普遍在15-20倍之间 [3] - 油价在二季度先降后涨,对上游油气企业有利,但对下游炼化企业的影响取决于原油库存成本 [4][5][6][7] - 化工行业中,方烯占比较高的炼化企业盈利较好,碳四产业链也有改善 [8][9] - 建材行业中,水泥需求疲软,玻璃和涂料行业盈利相对较好 [10][11][12] - 钢铁行业进入淡季,需求和盈利均不佳,但高端制造用钢表现相对较好 [13][14][15] - 有色金属行业中,黄金和白银价格有望保持稳定,铜价和锂价存在调整机会 [16][17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于水电股票的投资机会,是否需要关注来水和电价的超预期变化 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 来水和电价的超预期变化是确定性更强的投资机会,如果没有这些支撑,水电股票的上涨空间可能有限 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 对于火电公司的投资,是否应该关注港股和A股的估值差异 [3] **Jiazhen Zhao 回答** 应该关注港股和A股火电公司的估值差异,港股火电公司估值在5-8倍,A股在8-10倍,有一定的投资机会 [3] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于化工行业的投资,应该重点关注哪些细分领域和公司 [8][9] **Lei Chen 回答** 重点关注方烯占比较高的炼化企业,以及碳四产业链改善的公司,如横力、荣盛、长思、新凤鸣等 [8][9]

业绩总结 - 公司2024Q1营收/归母净利润同比分别下滑44.11%和62.56%[1] - 公司下调盈利预测，调整后EPS为0.33/0.41元，新增预测26年EPS为0.45元[1] - 公司营业收入在2023年下降39.9%，2024年有望增长7.3%[1] - 公司净利润在2023年下降84.6%，2024年预计增长334.0%[1] - 公司市净率在2022年和2023年均为0.7，2024年预计维持不变[1] 投资业务 - 公司投资业务净收入同比下滑50.35%，主要受国内市场涨跌幅和美元利率影响[1] - 公司持续深化“投、融、保、研”和财富管理协同联动，有助于为投资者提供综合金融服务，做优做强[1] 预测展望 - 海通证券2026年的营业收入预计将达到29,030百万美元，呈现稳步增长趋势[2] - 公司股票基金净佣金率预计将从2022年的0.023%下降至2026年的0.017%[2] - 海通证券2026年的股票投资规模预计将达到47,703亿元，呈现逐年增长的趋势[2] 评级建议 - 公司持续深化“投、融、保、研”和财富管理协同联动，有望做优做强，维持目标价12.32元，维持“增持”评级[1] - 中信证券2026年的P/E评级为12.21，属于增持级别[3] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当谨慎对待市场风险，不应将本报告作为唯一的投资决策参考[8]

业绩总结 - 海通证券2024年一季度实现营收47.6亿元，同比下降44%，环比增长1156%[1] - 海通证券1Q24净利润环比大幅改善，主要因资产减值恢复常态和投资收益扭亏为盈[2] - 海通证券预测2026年营业收入将达到40,922百万元，较2022年增长57.6%[9] - 预测2026年净利润将达到7,771百万元，较2022年增长49.6%[9] 主营收入构成 - 海通证券主营收入构成中，净投资占比32%，经纪占比24%，净利息占比24%[3] 公司信息 - 公司承诺证券分析师具有证券投资咨询执业资格，并独立客观出具报告[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可[11] 投资评级 - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[12] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[13] 其他 - 公司提醒投资者应综合考虑多方因素做出投资决策，不应仅依赖投资评级[14] - 报告提醒客户本报告仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[18] - 公司对本报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[19]

财务状况 - 海通证券2024年第一季度营业收入为476.17亿人民币，同比下降44.11%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为91.13亿人民币，同比下降62.56%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-69.24亿人民币[4] - 总资产为7139.45亿人民币，较上年末下降5.39%[5] - 非经常性损益项目中政府补助为46.15亿人民币[5] - 公司2024年第一季度货币资金为159,022,045,923.03元，较上一季度增长了16,291,268,063.98元[12] - 公司2024年第一季度交易性金融资产为204,340,154,001.73元，较上一季度减少了16,932,935,990.49元[12] - 公司2024年第一季度长期借款为38,445,374,125.67元，较上一季度减少了3,853,950,541.18元[13] - 海通证券2024年第一季度资产总计为463,362,606,057.79元，负债合计为308,084,455,383.74元，所有者权益合计为155,278,150,674.05元[19] 股东情况 - 股东普通股股东总数为24.05万户，前十名股东持股比例最高的为香港中央结算有限公司，持股比例26.09%[8] - 前十名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持有最多股份，为34.09亿股[8] - 公司前10名股东及前10名无限售股东中的A股股东信用证券账户持有证券数为0[9] - 上海国盛集团及其全资子公司持有公司A股和H股共计135,632.75万股，占公司总股本的10.38%；上海电气控股集团有限公司持有公司A股和H股共计64,687.61万股，占公司总股本的4.95%[9] - 上海电气控股集团有限公司持有公司A股和H股共计344,246,418股，占公司总股本的2.63%；上海久事（集团）有限公司持有公司A股和H股共计230,084,380股，占公司总股本的1.76%[11] 营业情况 - 海通证券2024年第一季度营业总收入为476.17亿元，较去年同期852.02亿元下降44.05%[14] - 利息净收入为8.72亿元，较去年同期10.76亿元下降18.96%[14] - 手续费及佣金净收入为17亿元，较去年同期23.13亿元下降26.45%[14] - 海通证券2024年第一季度净利润为10.45亿元，较去年同期26.20亿元下降60.15%[15] - 海通证券2024年第一季度每股收益为0.07元，较去年同期0.19元下降63.16%[16] - 海通证券2024年第一季度营业总收入为3,575,578,996.47元，营业总支出为1,427,985,857.56元，营业利润为2,147,593,138.91元[21] - 海通证券股份有限公司2024年第一季度净利润为1,808,499,919.00元[22] - 综合收益总额为2,174,835,800.35元[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-69.24亿元，较去年同期-3.77亿元下降1730.25%[17] - 海通证券2024年第一季度吸收投资收到的现金为3,010,000.00元[18] - 海通证券2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为16,951,441,495.91元[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-14,204,764,568.61元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为26,087,707,556.39元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为4,206,037,942.38元[24] - 现金及现金等价物净增加额为16,090,723,350.96元[24]

中核钛白非公开发行股票 - 中核钛白非公开发行A股股票申请获得中国证监会发审委审核通过，中信中证推荐定增多空方案[2] - 海通证券将“中核钛白”股票纳入衍生品业务备选库，参与中核钛白非公开发行首轮报价[7] - 海通证券签署中核钛白非公开发行股票的股份认购协议，与中信中证达成挂钩标的为“中核钛白”股票的多头收益互换[8] 王泽龙及相关违法行为 - 王泽龙决定实施定增套利，通过员工持股计划定向出借券源与中信中证开展场外衍生品交易[3] - 王泽龙未将自己通过交易安排实际参与非公开发行的信息告知上市公司，导致虚假记载[13] - 王泽龙隐瞒实际参与非公开发行的情况，导致中核钛白非公开发行股票相关报告存在虚假记载[18] - 王泽龙因信息披露违法行为被处以罚款[20] 公司违法行为及处罚 - 中信中证、中信证券、海通证券、韩雨辰与王泽龙、洪浩炜共同构成违法情形，违反证券法[16] - 对王泽龙、洪浩炜、中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、韩雨辰违反限制性规定转让股票的违法行为进行了处罚[19] - 王泽龙与中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、韩雨辰因共同违法行为被处以罚款[19] - 洪浩炜与王泽龙、中信中证资本管理有限公司、中信证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、韩雨辰因共同违法行为被处以罚款[19]

文章核心观点 - 央行表示未来货币政策还有空间,将密切观察政策效果、用好储备政策[1] - 央行表示对保持人民币汇率基本稳定的目标和决心不会变[1] - 央行谈M2突破300万亿元,表示不宜做简单同期比较,将加强资金空转监测[1] - 外汇局表示一季度外资净增持我国债券416亿美元,跨境资金小幅净流入[1] - 华为表示打造鸿蒙原生应用生态是2024年最关键的事情[2] - 沪指冲击3100点受到年线压制,3100点只是个心理关口[5][6] - 中信银行表示将保持稳定分红比例,回报广大投资者[7] - 商务部回应美对中国钢铝产品采取限制措施,敦促美方停止提高对华关税[10] - 中国连续两个月减持美债,持仓规模降至7750亿美元[11] 鸿蒙生态发展 - 华为表示打造鸿蒙原生应用生态是2024年最关键的事情[2] - 海通证券指出鸿蒙生态逐渐发展壮大,建议关注开源鸿蒙社区共建工作量前10的公司[3] - 海通证券还建议关注鸿蒙生态的细分垂直领域参与者[4] - 部分公司如智度股份、蜂助手等可能直接或间接受益于鸿蒙终端放量[4] 行业动态 - 美国宣布对中国钢铝产品采取限制措施,商务部回应敦促美方停止提高对华关税[10] - 中国连续两个月减持美债,持仓规模降至7750亿美元[11] - 挪威主权财富基金一季度利润创新高,达1100亿美元,主要得益于AI热潮和科技股上涨[14][15] - 美国上周首次申领失业救济人数为21.2万人,略有增加[16] - 青海国投与五矿集团筹划开展盐湖产业战略合作,共建世界级盐湖产业基地[17] - 厦门岛内首套房首付比例降至20%,二套房降至30%[18] - 波音计划到2030年在亚洲推出电动垂直起降飞行器业务[18] - 穆迪评级:中国的人工智能浪潮将最先推动科技与服务业的发展[18] 公司业绩 - 百大集团一季度净利润同比增长940.84%[20] - 森麒麟一季度净利润同比增长101.34%[20] - 全聚德一季度净利润同比增长66.85%[20] - 珀莱雅一季度净利润同比增长45.58%[20] - 安图生物一季度净利润同比增长33.93%[20] - 亿纬锂能2023年净利润同比增长15.42%,拟10派5元[20] - 兴齐眼药2023年净利润同比增长13.39%,拟10转4派30元[20] - 北方稀土2023年净利润同比下降60.38%[20] - 桃李面包一季度净利润同比下降16.95%[20] - 莱绅通灵2023年净利润亏损7620万元,拟10派1元[20] 公司公告 - 青云科技控股子公司签订1.7亿元算力服务合同[20] - 盐湖股份控股股东拟与五矿集团开展盐湖产业战略合作事宜[20] - 利源股份拟500万元-1000万元回购股份[20] - 青海春天拟3000万元-5000万元回购股份[20] - 国芯科技拟3000万元-4000万元回购股份[20] - 金诚信签署7.54亿元日常经营合同[20] - 5板春光科技股东方秀宝先生拟减持股份不超过69.8万股[20] - 金盾股份飞行汽车涵道风扇目前尚处于研发阶段,尚未应用[20] - 正丹股份TMA产品价格波动的可持续性具有不确定性[20] - 江盐集团股东拟减持不超3%公司股份[20] - 国邦医药股东拟减持不超过3%公司股份[20]

东海证券违规行为 - 东海证券被江苏证监局采取责令改正行政监管措施，总裁杨明遭警示[1] - 违规行为涉及多个方面，包括自营业务、固收业务、投行项目和投资价值研究报告[2] - 东海证券未建立有效制衡的风险管理运行机制，存在多业务风险管理不到位的问题[4] 券商监管趋严 - 监管对券商的监管明显趋严，多家券商被立案，华西证券被暂停保荐资格[3]

业绩总结 - 海通证券2023年实现营收229.5亿元，同比下降11.5%；归母净利润10.1亿元，同比下降85%[1] - 2023年海通证券新开客户数量110万户，新开客户资产2592亿元，同比增长31%；财富管理客户数量达到1809万户[4] - 海通证券2022年营业总收入为259.48亿元，归母净利润为654.5亿元，净利润率为25.2%；2023年营业总收入为229.53亿元，归母净利润为10.08亿元，净利润率为4.4%[9] - 海通证券预测2026年营业收入将达到40,922百万元，较2022年增长57.6%[10] 投资收益 - 海通证券主营收入中，投资收益扭亏转盈，但信用业务为主营收最大拖累，净利息收入同比下降34%[2] 资产管理 - 海通证券大资管合计贡献利润9.8亿元，同比下降20%；公募AUM中，海富通基金非货基AUM增长10%，富国基金非货基AUM排名行业第5[5] 融资业务 - 海通证券股权融资业务逆势增长，2023年实现IPO承销466亿元，同比增长30%；债务融资规模达4847亿元，同比增长48%[6] 未来展望 - 根据一致预测，海通证券2024E BPS为14.67元/股，可比券商2024E PB均值为0.86倍；给予海通证券对标券商24E平均PB 10%折价，目标价为9.82元/股，维持增持评级[7] 公司信息 - 可比公司净资产与PB比较显示，国泰君安的PB为0.77，招商证券的PB为0.99，平均PB为0.86[11]