担保事件概述 - 国泰海通证券股份有限公司的境外全资子公司国泰海通金融控股有限公司为其全资附属公司GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED发行的债券提供担保 [1][2] - 被担保人于2025年12月11日发行了一笔金额为5亿元人民币的债券 [2][4] - 担保人提供的是无条件及不可撤销的保证担保，担保范围包括债券本金、利息及其他付款义务，本次担保金额为5.13亿元人民币 [2][4] 决策程序与授权 - 本次担保已获得公司董事会及股东大会的授权，相关议案于2025年4月29日及5月29日审议通过 [3][6] - 授权范围允许公司或其境内外附属公司为包括资产负债率超过70%的附属公司在内的债务融资提供担保 [3][6] - 担保人国泰海通金融控股有限公司的董事会也已审议通过本次担保事项 [3][6] 被担保方与担保合理性 - 被担保人GUOTAI JUNAN HOLDINGS LIMITED是担保人国泰海通金融控股有限公司的全资附属公司，公司通过其持有被担保人100%控股权 [6] - 被担保人的资产负债率超过70%，但公司认为能够及时掌握其偿债能力，担保风险可控 [6] - 本次发行债券所募集的5亿元人民币资金将用于一般公司用途 [6] 公司累计担保情况 - 截至公告披露日，若已公告担保均实施，公司及其子公司对子公司的担保总额为373.70亿元人民币 [6] - 上述担保总额占公司最近一期经审计净资产（原国泰君安证券股份有限公司2024年末经审计归属于母公司所有者权益）的比例为21.88% [6] - 其中，公司对子公司的担保总额为311.64亿元人民币，占最近一期经审计净资产的比例为18.25% [6] - 公司及其境内外附属公司不存在逾期担保的情况 [7]

大宗交易概况 - 12月11日，国泰海通在大宗交易平台发生一笔交易，成交量为12.50万股，成交金额为228.50万元，成交价为18.28元，该价格相对于当日收盘价折价9.37% [1] - 该笔大宗交易的买方营业部与卖方营业部均为中信证券（山东）有限责任公司青岛西海岸新区庐山路证券营业部 [1] 近期市场表现与资金流向 - 截至12月11日收盘，国泰海通股价为20.17元，当日下跌0.69%，日换手率为0.44%，成交额为12.11亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.10亿元，近5个交易日该股累计上涨5.11%，但近5日资金合计净流出2.89亿元 [1] 融资余额变动 - 根据两融数据，国泰海通最新融资余额为73.17亿元，近5日减少6918.17万元，降幅为0.94% [1] 公司基本信息 - 国泰海通证券股份有限公司成立于1999年08月18日，注册资本为1762892.5829万人民币 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日15:00-16:30接受了国泰海通证券等投资者的调研，接待人员包括董事会秘书华舜阳、证券事务代表黄益及证券事务主管林泳 [1] - 截至新闻发稿时，公司股票收盘价为25.58元，总市值为39亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司的营业收入100.0%来源于动漫文化游艺行业 [1]

中金公司 公告称，"25赣州建投MTN002"申购结束前一小时内出现投资人撤标， 国泰海通 证券 撤标规 模1000万元，申购价位3.10%，撤标时间17:57:51。 ...

报告导读： 2025 年 11 月存量基金净流入。个人投资者风险偏好略有好转，机构资金持 续寻求收益增厚。绩效考核新规下发，行业更重投资者体验。 2025 年 11 月存量基金净流入。 1 ）截至 2025 年 11 月，全市场公募基金资产净值合计为 36 万亿元，环比 -0.06% 。拆解来看，全市场公募基金总份 额为 31.36 万亿份，环比增长 0.37% ，其中权益型基金总份额为 6.5 万亿份，环比 1.55% ，债券型基金总份额为 9.15 亿份，环比 0.21% 。货币型基金 份额为 14.61 亿份，环比 -0.44% 。 2 ）全市场新发基金 945.67 亿份，环比 30.81% ，占本月公募基金份额增量的 82.64% 。其中，权益类新发基金 546.69 亿份，环比 42.27% ；债券类新发基金 216.66 亿份，环比 49.2% 。 3 ） 2025 年 11 月，全市场存续基金份额的留存率为 100.06% 。其中， 权益类存续基金份额留存率为 100.69% ，债券类存续基金份额留存率为 99.97% 。 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料 ...

全球债券市场核心动态 - 核心观点：全球债券市场受美联储降息预期升温、日本国债收益率创新高及欧洲财政风险发酵三大主线驱动，主要市场收益率普遍上行，信用利差收窄，货币市场流动性呈现结构性分化 [1] - 美联储12月降息预期概率从11月初不足50%飙升至85%，摩根士丹利调转立场预期降息并下调终端利率预测 [1] - 日本10年期国债收益率飙升至1.94%，创2007年以来（18年）新高 [1] - 法国主权信用利差扩大，国际货币基金组织警告全球公共债务将在2029年达到GDP的100% [1] 全球主要债券市场表现 - 美债曲线呈现陡峭化，长端大幅上行，30年期收益率上行12.8个基点至4.79%，1年期逆势下行0.7个基点 [1] - 欧债同步上行，英国20年期国债收益率大幅上行14.58个基点至5.11%，德国10年期上行10个基点至2.86% [1] - 全球信用利差显著收窄，G-spread收窄6.2个基点，高收益债利差收窄13.2个基点至2.431%，VIX指数下降至15.41% [1] 中资离岸债券市场 - 点心国债与境内国债收益率同步上行，但离岸涨幅更大，离岸10年期收益率上行1.64个基点至1.9095%，离岸-在岸利差从5.19个基点扩大至6.15个基点 [2] - 点心债共计发行33只、280.31亿元人民币，其中金融债占比87.2% [2] - 中资美元/港币债发行26只，其中美元债22只、规模101.07亿美元 [2] 全球信用动态 - 上周全球信用动态整体平稳，未出现重大主权评级调整 [2] - 惠誉报告显示，美国杠杆贷款违约率降至4.8%，但高收益债违约率升至3.3%，主要由Saks Global Enterprise和医疗保健领域违约推动 [2] - 法国财政风险持续发酵，惠誉预测其2025年财政赤字达GDP的5.5%，债务占比将从113.2%升至2027年的121%，穆迪警告债务可能向125%攀升 [2] 全球货币市场流动性 - 美元流动性（SOFR）全面下行，1个月期大幅下降8.684个基点至3.78%，反映美联储降息预期升温 [3] - 港元流动性（HIBOR）大幅下行，各期限降幅均超10个基点，1个月期降至3.08%，显示季节性紧张缓解 [3] - 日元流动性（TIBOR）延续上行，1个月期上行6.545个基点至0.69%，反映市场完全定价日本央行12月加息预期 [3] - 欧洲市场，瑞士SARON收于-0.04%维持负利率，英镑SONIA微幅上行0.23个基点至3.97% [3] 海外债券配置策略建议 - 久期维度：建议聚焦5-7年期品种，兼具票息收益和滚降效应 [3] - 信用下沉：维持高评级防御姿态，但可适度参与BBB+至A-评级段机会，聚焦现金流稳定的工业、公用事业及优质金融机构债券 [3] - 区域配置：美债维持战术性配置，新兴市场主权债适度增配，欧洲债券保持谨慎，日本国债回避长端配置，中资美元债精选A+及以上高评级央企产业债和政策性金融债 [3]

| 黄金与商品指数上涨，基于宏观因子的资 | | --- | | 产配置策略本年收益 4.25% | 大类资产配置模型月报（202511） 本报告导读： 2025 年以来，国内资产 BL 策略 1 的 11 月收益为 0.09%，2025 年收益为 4.04%； 国内资产 BL 策略 2 的 11 月收益为 0.13%，2025 年收益为 3.82%；国内资产风险平 价策略的 11 月收益为-0.01%，2025 年收益为 3.68%；基于宏观因子的资产配置策 略的 11 月收益为 0.02%，2025 年收益为 4.25%。 投资要点： 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 | [Table_Authors] | 郑雅斌(分析师) | | --- | --- | | | 021-23219395 | | | zhengyabin@gtht.com | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 张雪杰(分析师) | | | 0755-23976751 | | | zhangxuejie@gtht.com | | 登记编号 | S088052 ...

据财新报道，国泰海通证券投资银行业务委员会委员、投行部联席总经理朱东辰近期失联，有消息称其 从机场被带走，事发已将近一个月。 知情人士透露，这位被业界称为"浙江投行一哥"的资深保荐人配合调查或与郭旭东案存在关联。 从广发到国君，朱东辰的资本路 朱东辰的职业履历堪称浙江资本市场的一部发展史。作为浙江大学1994级经济学博士，他毕业后先在浙 江省金融办前身省上市办工作，2004年下海加入广发证券组建投行团队，逐步成为广发浙江投行总部核 心人物。 【文/羽扇观金工作室】 继证监会原发行监管部副主任郭旭东10月主动投案后，又一资本市场重量级人物卷入调查传言。 朱东辰最后一次公开露面是2025年9月19日参加"2025长三角区域客户高质量发展促进会"。此后不久， 他便与外界失去联系，电话持续处于语音留言状态。 关于失联原因，坊间传闻指向两个方向：一是与此前主动投案的郭旭东案有关，据说涉及朱东辰在广发 证券经手过的业务；二是与其在体制内任职的家属有关。 郭旭东的落马在资本市场引发强烈震动。这位在证监会履职22年的官员，是IPO发审委中唯一的五朝元 老，自2007年至2019年相继担任第九届、第十届、第十一届、第十七届、第 ...

文章核心观点 - 中资券商正通过国际化布局，从跨境投行服务、财富管理等方面深度参与全球资本市场，角色正从市场“参与者”向“规则制定者”演进 [1] - 以国泰海通及其子公司国泰君安国际为例，其通过深度整合境内外资源、提供全周期金融服务，架设了中国资本市场双向开放的“桥梁”，并致力于提升中资投行的国际话语权 [1][3][4] 中资券商国际化角色与使命 - 中资投行是中国资本市场双向开放的“桥梁”，其使命是为中国企业出海和国际资本配置中国资产搭建双向通道，并向世界传递中国资产价值 [3] - 中资投行需构建中国企业价值评估体系，利用文化适配性讲好中国企业故事，协调企业与投资人预期，让国际资本更深入了解中国企业，助其以合理价值登陆国际舞台 [3] - 中资投行需通过自身改革壮大资本实力，力求重构国际投行话语权，实现从“价值发现跟随”到“价值标准制定”的角色跃升 [4] 国泰海通的跨境投行业务实践 - 国泰君安国际作为联席保荐人等角色，助力龙蟠科技于2024年10月30日在港交所主板上市，募集资金5.5亿港元，该项目是2024年仅有的3家“A+H”股上市公司之一，也是相关联合声明后首家“A+H”股上市企业，具有里程碑意义 [1][2] - 公司服务网络已覆盖17个国家和地区，是国内境外布局最广的证券公司之一 [6] - 在债券资本市场领域，2024年作为联席簿记管理人参与了中国地方政府债全部四笔发行；同年助力中国电建定价3亿美元次级永续债券，创下中资美元永续债最低息差纪录；2025年6月助力上海建工发行6亿美元可持续发展债券，是2022年以来中国企业类发行人最大规模的可持续发展债券 [7] 深度服务与企业全周期成长 - 公司紧贴企业多元化融资需求，提供一揽子金融服务解决方案 [5] - 以龙蟠科技为典型案例，提供了贯穿企业成长周期的服务：2017年保荐其A股IPO上市；2021年协助其完成对贝特瑞磷酸铁锂正极材料业务的收购；2022年保荐其完成非公开发行A股，募集资金22亿元；2024年保荐其港股上市 [6] - 在港股市场，2023年作为保荐人协助“人形机器人第一股”优必选上市并完成多次配售；2024年作为保荐人协助“协作机器人第一股”越疆科技上市，后者是首家根据18C规则上市的H股公司，体现了公司在机器人及人工智能领域的专业积累和对“新质生产力”的支持 [6] 国际化发展的人才与能力建设 - 投行国际化的核心是人才国际化，需针对不同业务情景构建人才体系，建立与出海进程相匹配的国际化人才“选用育留”机制，既要靠有竞争力的薪酬吸引外部人才，也要通过顺畅的上升空间和完善的内部培养体系来培养人才 [8] - 公司围绕长三角、京津冀、粤港澳大湾区等区域设立专业化项目团队，以高效响应客户需求；通过系统化培训提升员工对海外市场规则的理解；鼓励跨区域协作与知识共享，建立内部经验积累与最佳实践推广机制 [8] 未来发展战略规划 - 持续打造有竞争力的国际一流投行，在资本实力、服务水平、产品结构等方面向国际一流投行对标，提升中资投行话语权 [10] - 完善风险评估和管理体系，对内做好管理控制、对外做好引导应对 [10] - 专注主要市场区域，继续以香港业务为支点，在合适时机向其他海外市场拓展 [11] - 提升产品与服务创新能力，聚焦新能源、绿色及可持续金融等新兴领域，开发符合全球投资者偏好和监管要求的创新融资工具 [12] - 除了传统的上市、发债融资，还应协助出海企业获得价值认同，并积极协助其在海外市场进行并购整合，拥抱国际资本 [12]

编者按： 同时，中资投行要建立自身话语权。国际一流投行通常对价值发现和价值确定具有极强的影响力，中资投行要通过一系列自身改革壮大资本实 力，力求重构国际投行话语权，逐步实现从"价值发现跟随"到"价值标准制定"的角色跃升。 深度服务企业成长 随着中国资本市场双向开放向纵深推进，中资券商化身"金融航海家"，驶向更广阔的全球市场。它们以跨境投行连接东西，用财富管理服务民 生，足迹遍布香港中环、伦敦金融城和纽约华尔街等金融枢纽，在国际资本市场发出"中国声音"。证券时报携手中国证券业协会推出"券商'出 海'进行时"栏目，全景展现中资券商从合规经营到本土化融合、从跟跑到领跑的心路历程——诠释中国资本市场如何从"参与者"蜕变为"规则制 定者"，在开放浪潮中书写高质量发展新篇章。本文为专栏第六篇，敬请垂注！ 2024年10月30日，随着一声锣响，江苏龙蟠科技股份有限公司在香港联交所主板正式挂牌上市，成为国内磷酸铁锂正极材料行业首家"A+H"股 上市公司，募集资金总额为5.5亿港元。 在这一盛大仪式上，同样欢欣鼓舞的还有国泰海通旗下子公司国泰君安国际的投行人员。龙蟠科技在香港联交所主板挂牌上市，正是由国泰君 安国际作为联席保荐 ...