炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 21世纪经济报道记者 易妍君 在A股市场活跃度提升、成交量维持高位背景下，上市券商的业绩进一步修复。 10月30日晚间，A股42家上市券商全部披露了2025年三季报。据Wind统计，今年前三季度，中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发 证券分别实现净利润231.59亿元、220.74亿元、127.33亿元、109.68亿元、109.34亿元，排名行业前五。 相较去年前三季度净利润排名，华泰证券下降一个名次，国泰海通、中国银河、广发证券则分别进步了一个名次。 从业绩增速看，42家券商前三季度归母净利润均实现同比增长，不过，中小型券商的业绩增速较大型券商亮眼。 在业内人士看来，券商业绩大幅增长，主要得益于市场行情回暖下的各业务条线基本面改善。 中信建投研究团队指出，证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。 净利前十座次生变 21世纪经济报道记者梳理发现，42家上市券商今年前三季度营收、净利润均实现同比增长（其中，天风证券扭亏为盈；部分券商去年前三季度 营收为"调整后数据"）。 ...

| | | | | | | | 中山: 八 | 年初至 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 本报告期比 | | | | 报告期 末比上 | | | | 上年同期 | | 上年同期增 | | 上年同期 | | 年同期 | | 项目 | 本报告期 | | | 减变动幅度 | 年初至报告期末 | | | 增减变 | | | | | | (%) | | | | | | | | | | | | | | 动幅度 | | | | | | | | | | (%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入 | 22.019. 291. 518 | 11.931.226,135 | 9.330.161.581 | 136. 00 | 45,891,730,454 | 29.000. 991. 014 | 22.763. 468. 276 | 101.60 | | 利润总额 | 11.773.209. 486 | 5,587,934,861 | 5,587,934,86 ...

品大事 - 万科A第一大股东深铁集团拟提供不超过22亿元借款用于偿还公开市场债券本息，借款期限不超过3年，利率为1年期LPR减66个基点[4] - *ST创兴董事长刘鹏因涉嫌犯罪被批准逮捕，公司称其涉及事项与公司无关，董事长及法定代表人职责由董事兼总经理杨喆代行[5] - 香农芯创选举黄泽伟为新任董事长，黄泽伟直接和间接控制公司10.31%股份[6][7] - 中煤能源出资10亿元认购央企战略性新兴产业发展基金份额，占比1.96%，该基金规模510亿元[8] - 达安基因董事会授权管理层在12个月内通过大宗交易和集中竞价方式减持所持部分股票资产，减持比例分别不超过总股本的2%和1%[9] - 开能健康拟以现金收购原能集团部分子公司股权及资产，以加强在细胞产业的投资布局，公司目前持有原能集团43.70%股份[10] - 戴维医疗全资子公司一次性使用肺结节定位穿刺针产品获得医疗器械注册证[11] 观业绩：业绩显著增长 - 中际旭创第三季度净利润31.37亿元，同比增长124.98%，营收102.16亿元，同比增长56.83%[16] - 中国人寿第三季度净利润1268.73亿元，同比增长91.5%，营收2986.6亿元，同比增长54.8%[18] - 上汽集团第三季度净利润20.83亿元，同比增长644.88%，营收1694.03亿元，同比增长16.19%[17] - 游族网络第三季度净利润2619.99万元，同比增长4466.74%，营收3.31亿元，同比增长11.99%[15] - 平潭发展第三季度净利润1614.49万元，同比增长1970.63%，营收2.87亿元，同比增长11.78%[19] - 柘中股份第三季度净利润2.06亿元，同比增长5282.88%，营收2.32亿元，同比下降21.33%[52] - 利通电子第三季度净利润1.65亿元，同比增长1432.90%，营收9.46亿元，同比增长57.09%[39] - 东兴证券第三季度净利润7.8亿元，同比增长112.67%，营收13.61亿元，同比增长35.79%[23] - 国泰海通第三季度净利润63.37亿元，同比增长40.60%，营收220.19亿元，同比增长136.00%[50] - 盛和资源前三季度净利润7.88亿元，同比增长748.07%，第三季度净利润4.11亿元，同比增长154.48%[28] - 万达电影前三季度净利润7.08亿元，同比增长319.92%，第三季度净利润1.73亿元，同比增长212.04%[43] - 宝钢股份第三季度净利润30.81亿元，同比增长130.31%，营收810.64亿元，同比增长1.83%[40][41] - 东吴证券第三季度净利润10.03亿元，同比增长50.56%，营收28.46亿元，同比增长38.39%[22] - 招商证券第三季度净利润36.86亿元，同比增长53.45%，营收77.23亿元，同比增长64.89%[24] - 光大证券第三季度净利润9.95亿元，同比增长65.88%，营收30.65亿元，同比增长37.89%[32] - 上纬新材第三季度净利润3064.73万元，同比增长49.66%，营收4.96亿元，同比增长23.73%[14] - 引力传媒第三季度净利润442.85万元，同比增长167.91%，营收19.19亿元，同比增长29.70%[29] - 湖南白银第三季度净利润9636.11万元，同比增长47.51%，营收40.65亿元，同比增长98.68%[37] - 财富趋势第三季度净利润7718.55万元，同比增长76.93%，营收6535.34万元，同比增长4.31%[36] - 京东方A第三季度净利润13.55亿元，同比增长32.07%，营收532.70亿元，同比增长5.81%[47] 观业绩：业绩下滑或亏损 - 隆基绿能第三季度净亏损8.34亿元，营收181.01亿元，同比下降9.78%[34] - 晶澳科技前三季度净亏损35.53亿元，营收368.09亿元，同比下降32.27%[46] - 中国中免第三季度净利润4.52亿元，同比下降28.94%，营收117.11亿元，同比下降0.38%[30] - 泸州老窖第三季度净利润30.99亿元，同比下降13.07%，营收66.74亿元，同比下降9.80%[31] - 古井贡酒第三季度净利润2.99亿元，同比下降74.56%，营收25.45亿元，同比下降51.65%[33] - 华泰证券第三季度净利润51.83亿元，同比下降28.11%，营收109.09亿元，同比下降6.94%[20] - 兖矿能源第三季度净利润22.88亿元，同比下降36.60%，营收382.59亿元，同比下降0.26%[21] - 比亚迪第三季度净利润78.23亿元，同比下降32.60%，营收1949.85亿元，同比下降3.05%[48][49] - 中远海控前三季度净利润270.70亿元，同比下降29.00%，第三季度净利润95.33亿元，同比下降55.14%[44] - 春秋航空第三季度净利润11.67亿元，同比下降6.17%，营收64.69亿元，同比增长6.01%[38] - 江淮汽车第三季度净亏损6.61亿元，营收115.13亿元，同比增长5.54%[51] - 永辉超市第三季度净亏损4.69亿元，营收124.86亿元，同比下降25.55%[53] - 新希望第三季度净利润512.55万元，同比下降99.63%，营收288.79亿元，同比增长4.51%[35] - 赛力斯第三季度净利润23.71亿元，同比下降1.74%，营收481.33亿元，同比增长15.75%[12][13] - 中国石油股份第三季度净利润422.9亿元，同比下降3.9%，营收7191.6亿元，同比增长2.3%[45] 观业绩：业绩平稳 - 农业银行第三季度归母净利润813.49亿元，同比增长3.66%，营收1809.81亿元，同比增长4.30%[25] - 工商银行第三季度归母净利润1018.05亿元，同比增长3.29%，营收2018.86亿元，同比增长2.42%[26][27] - 巨星科技第三季度净利润8.82亿元，同比增长18.96%，营收41.29亿元，同比下降5.80%[42] 增减持 - 瑞晟智能股东瑞合晟创业投资合伙企业计划减持不超过3%公司股份，合计不超过187.27万股[54] 再回购 - 顺丰控股将回购股份资金总额由5-10亿元调整为15-30亿元，并延长回购实施期限[55][56] - 长盈精密将回购股份价格上限由35元/股调整为50元/股[57] 签大单 - 天合光能控股子公司签订超1GWh储能产品销售合同，产品为新一代柔性储能电池舱Elementa2Pro[58]

行业业绩概览 - 已有47家券商及上市主体披露2025年前三季业绩 [1] - 行业内超百亿净利券商有5家 [1] 头部券商净利润排名 - 中信证券前三季净利润最高，为231.59亿元 [1] - 国泰海通前三季净利润为220.74亿元 [1] - 华泰证券前三季净利润为127.33亿元 [1] - 中国银河前三季净利润为109.68亿元 [1] - 广发证券前三季净利润为109.34亿元 [1] 接近百亿净利润券商 - 国信证券前三季净利润为91.37亿元 [1] - 东方财富前三季净利润为90.97亿元 [1]

业绩表现 - 第三季度单季营业收入达220.2亿元，同比增长136.0%，扣非归母净利润90.2亿元，同比增长102%，环比第二季度增长126% [3] - 前三季度累计营业收入458.9亿元，同比增长101.6%，归母净利润220.7亿元，同比增长131.8%，扣非归母净利润163.0亿元，同比增长80.5% [3] - 截至三季度末，公司总资产超2万亿元，较上年末增长91.7%，母公司净资本1867.4亿元，归母净资产3241.4亿元，均保持行业第一 [3] - 前三季度扣非加权平均净资产收益率为5.95%，同比上升0.31个百分点 [3] 整合进展 - 顺利完成在中国结算、交易所等的法人切换，实现单一主体运营 [4] - 业务整合方面，完成业务资质与额度承继、交易投资主要资产迁移，加速实现客户服务统一 [4] - 管理整合方面，实施合规风控一体化运作，更新600余项制度，强化财务资债管理 [4] - 子公司整合方面，研究论证以不同形式解决子公司同业竞争及“一参一控”问题，稳步推进资管子公司整合 [4] - 客户迁移方面，制定核心交易系统切换和分支机构组织实施方案，平稳推进系统改造、数据迁移等工作 [4] 资产减值说明 - 2025年1至9月合计计提资产减值损失23.8亿元，同比增加主要由于新增租赁业务的常规计提，以及非同一控制下企业合并的会计准则要求 [5] - 减值计提主要针对长期应收款和应收融资租赁款，减值金额未发生异常波动，租赁业务资产质量稳健可控，实现稳定盈利 [5][6] - 子公司海通恒信的租赁业务为公司新增板块，其盈利模式为在控制风险、保证资产质量的前提下，实现利差收入扣减费用及计提的信用减值损失后仍能盈利 [5]

本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 预计大类资产价格仍将继续演绎预防式降息周期逻辑。 根据对历史上预防式降息前后大类资产价格的复盘，预计美债利率在经历前期快速下行后，后续进一 步下行方向确定，但速度会相对放缓；美股仍有持续支撑，尤其是美股科技和对利率比较敏感的地产、银行、中小盘等板块；美元指数预计先下后震荡；黄金 长期牛市仍未结束。 风险提示： 关税导致美国通胀超预期上行，或引发通胀预期 - 实际通胀螺旋式循环；特朗普新的制裁措施导致美国经济面临新的下滑威胁。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 数据"迷雾"下美联储分歧加大——2025年10月美联储议息会议点评；报告日期：2025.10.30 报告作者： 汪浩（分析师），登记编号：S08805211 ...

国泰海通证券 国泰海通证券2026年度策略会 2025年11月4-6日 | 北京 中国大饭店 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号 GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研 800 +上市公司 近 30 场分论坛 100 + 产业专家 多场特色会议、全领域研究阵容 | 2 12 12 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 11月4日 | | | 更新时间2025/10/29 | | 09:00-12:00 主论坛 | | | 会议大厅 ABC | | 13:30-17:00 | 会议大厅 B | 13:30-16:30 ...

| 新任基金经理姓名 | 于志浩 | | --- | --- | | 任职日期 | 2025年10月29日 | | 证券从业年限 | 9年 | | 证券投资管理从业年限 | 3年 | | | 曾就职于中国第一重型机械集团、WOODGROUP(戈朗(上海)海事技 | | 过往从业经历 | 术咨询有限公司),2016年加入上海海通证券资产管理有限公司, | | | 曾任权益研究部研究员,现任公募权益部投资经理。 | 中国经济网北京10月29日讯 今日，上海海通证券资产管理公告，海通品质升级一年持有期混合增 聘于志浩，钱玲玲离任。 于志浩曾就职于中国第一重型机械集团、WOODGROUP（戈朗（上海）海事技术咨询有限公 司），2016 年加入上海海通证券资产管理有限公司，曾任权益研究部研究员，现任公募权益部投资经 理。 海通品质升级一年持有期混合A/C成立于2022年1月10日，截至2025年10月28日，其今年来收益率 为15.08%、14.60%，成立来收益率为-17.72%、-19.13%，累计净值为2.7273元、2.6804元。 （责任编辑：康博） ...

会议核心观点 - 大宗商品在全球经济博弈中承载着反内卷和供应链重塑的压力、去主权化资产的交易需求以及长期战略价值 [1] - 会议旨在通过对重要商品产业链的分析，展示实体经济和交易市场对当前时代的理解 [1] 各议题核心观点 - **贵金属**：在降息周期与长线叙事交错下，贵金属处于主升浪 [1][2] - **有色金属（铜）**：需关注供应扰动与宏观波动下的价格展望，铜被视为AI时代大宗商品新王 [1][2] - **新能源**：在反内卷政策背景下展望新能源行情 [1][2] - **黑色金属**：展望黑色系原料商品与大型干散运费行情，涉及传统钢厂的再次转型 [1][4] - **农产品（生猪）**：在政策与市场双重驱动下展望生猪周期轮动 [1][3] - **能源化工（轮胎/橡胶）**：在反内卷政策背景下展望轮胎出海及成本面，橡胶产业涉及反内卷和出海之路 [1][4]

) 13:30-14:10 2026年度宏观展望 梁中华-国泰海通证券宏观首席分析师 11月4日 134 北京·中国大饭I ● 16:20-16:50 2026年度基金评价展望 倪韵婷-国泰海通证券基金评价与研究首席分析师 ● 14:10-14:50 2026年度中国权益投资策略展望 方 奕-国泰海通证券策略首席分析师 ● 14:50-15:20 2026年度港股投资策略展望 吴信坤-国泰海通证券海外策略首席分析师 ● 15:20-15:50 2026年度金融工程策略展望 郑雅斌-国泰海通证券金融工程首席分析师 ● 15:50-16:20 2026年IPO市场展望 王政之-国泰海通证券新股研究首席分析师 ● 16:20-16:50 2026年债市展望 唐元懋-国泰海通证券固定收益研究领域负责人 *参会请联系您的国泰海通对口销售报名 研究运营组制作 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注 ...